5
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ...................................................................................................................... 6
Глава 1. Сущность и роль международного рынка драгоценных металлов ......... 9
1.1 История развития рынка золотодобычи ............................................................. 9
1.2 Роль международного рынка драгоценных металлов в механизме
финансового рынка ................................................................................................... 17
1.3 Нормативно-правовая база регулирования международного рынка
драгоценных металлов ............................................................................................. 22
Выводы по главе 1 .................................................................................................... 27
Глава 2. Анализ современного состояния рынка драгоценных металлов .......... 29
2.1 Анализ мирового рынка драгоценных металлов ............................................. 29
2.2 Рынок драгоценных металлов в России: современное состояние и участники
рынка .......................................................................................................................... 42
2.3 Банковские операции с драгоценными металлами ......................................... 48
Выводы по главе 2 .................................................................................................... 56
Глава 3. Проблемы и перспективы развития рынка драгоценных металлов ...... 59
3.1 Тенденции развития рынка драгметаллов ........................................................ 59
3.2 Проблемы развития рынка драгметаллов и пути их решения ....................... 63
Выводы по главе 3 .................................................................................................... 70
Заключение ................................................................................................................ 71
Список использованных источников ...................................................................... 75
Приложение 1 ............................................................................................................ 81
Приложение 2 ............................................................................................................ 83
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы обусловлена тем, что драгоценные металлы являются
одним из инструментов денежно-кредитной политики Российской Федерации и
многих других государств. Наличие запасов драгоценных металлов, в частности
золота, как высоколиквидного ресурса, обладающего инвестиционной
ценностью, позволяет рассчитывать на финансирование потребностей
государства, мероприятий по ликвидации чрезвычайных ситуаций в случае
недостаточности средств из других источников.
Драгоценные металлы, а особенно золото на протяжении многих
тысячелетий являлись мировыми деньгами, составляя основу валютно-
финансовых отношений между государствами. Сейчас, когда золотовалютный
резервный фонд каждой страны состоит из нескольких видов валют,
приоритетными из которых являются доллар евро, йена и юань, золото по
важности считается второстепенным резервным средством.
В настоящее время в мировой экономике с учетом усиления финансовой и
политической нестабильности, обесценивания бумажных денег существенно
повышается роль золота, что предопределяет увеличение интереса к нему как в
банковской сфере, так и со стороны инвесторов и населения.
Вместе с тем, благодаря своим недолговым характеристикам, отсутствию
финансовых обязательств, традиционному признанию золота населением как
меры богатства и уникальным свойствам металла, оно является фактором
обеспечения стабильности национальной экономики и ограниченным ресурсом
для стратегических отраслей и комплексов: военной и химической
промышленности, машино- и приборостроения, электроники,
телекоммуникаций и медицины.
Учитывая такие экономические характеристики драгоценных металлов,
как недолговая природа и отсутствие риска потери по причине
неплатежеспособности противоположной стороны, оно объективно является
надежным средством хранения капитала и его защиты от различных финансовых
7
рисков. Вместе с тем возрастающая роль золота, стимулируемая
нестабильностью мировой финансовой системы, привела к необходимости
углубленного и всестороннего анализа его сущностной характеристики.
Несмотря на то, что основная доля в предложении драгоценных металлов
приходится на его добычу, объемы добычи обладают значительной
инерционностью. Соответственно, предложение добытых драгоценных
металлов из года в год имеет относительно небольшую вариацию – значительно
меньшую, чем предложение лома, продажа банками и инвесторами.
Объект исследования данной работы – международный рынок
драгоценных металлов.
Предмет исследования – современное состояние и перспективы развития
международного рынка драгоценных металлов, его влияние на рынок
драгоценных металлов РФ.
Цель выполнения данной работы – исследовать современное состояние и
перспективы развития международного рынка драгоценных металлов, выявить
его влияние на рынок драгоценных металлов РФ.
Для достижения данной цели, надо решать такие задачи:
− рассмотреть историю развития рынка золотодобычи;
− выявить роль международного рынка драгоценных металлов в
механизме финансового рынка;
− исследовать нормативно-правовую базу регулирования
международного рынка драгоценных металлов;
− провести анализ мирового рынка драгоценных металлов;
− исследовать рынок драгоценных металлов в России: современное
состояние и участники рынка;
− исследовать банковские операции с драгоценными металлами;
− выявить тенденции развития рынка драгметаллов;
− исследовать проблемы развития рынка драгметаллов и предложить
пути их решения.
8
В процессе написания данной работы, были использованы такие методы:
метод единства исторического и логического, сравнительный анализ, методы
анализа и синтеза, классификации и обобщения, а также общелогические методы
индукции и дедукции.
Поставленные задачи определили логику и внутреннюю структуру
выпускной квалификационной работы, которая состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованных источников.
Во введении определены актуальность и степень изученности темы,
объект, предмет и методы исследования, цель, задачи, структура выпускной
квалификационной работы.
В первой главе изучены сущность и роль международного рынка
драгоценных металлов.
Во второй главе проведен анализ современного состояния рынка
драгоценных металлов.
В третьей главе изучены проблемы и перспективы развития рынка
драгоценных металлов.
В заключении выпускной квалификационной работы представлены общие
выводы по работе.
9
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
1.1 История развития рынка золотодобычи
Основным сектором рынка драгоценных металлов является рынок золота.
В экономической литературе отсутствует единый подход в части трактовки
мирового рынка золота. Многообразие определений различных авторов
позволяет сформировать представление о степени разработанности данной
категории.
А.Ю. Аржиева определяет мировой рынок золота как часть рынка
драгоценных металлов, где преимущественно осуществляется купля-продажа
золота и включает мировой рынок капиталов и мировой рынок драгоценных
металлов
1
.
А.А. Плешивцева дает следующее определение: современный мировой
рынок золота – это разветвленная структура глобальной круглосуточной
торговли физическим металлом и производными инструментами, которая в
значительной мере освобождена от регулирования
2
.
Организационно рынок золота представляет собой консорциум из
нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они являются
посредниками между продавцами и покупателями золота, собирают их заявки,
сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный
курс золота, а также проводят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки
разных размеров.
Золото является объектом биржевой торговли наряду с другими товарами
и финансовыми активами. В зависимости от степени организации различают:
− биржевой рынок золота – это организованный рынок,
представленный биржами драгоценных металлов и драгоценных камней;
1
Аржиева А.Ю. Рынок драгоценных металлов в современных условиях / А.Ю. Аржиева, А.А.
Шалаева // Аллея науки. – 2018. – №4. – С.478-480.
2
Плешивцева А.А. Трансформация золота как денежного актива // Вестник ТИУиЭ. – 2017. –
№1 (25).
10
− внебиржевые рынки золота представлены консорциумом из
нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Банки
осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами,
фиксируют средний рыночный уровень цены, а также занимаются очисткой,
хранением золота, изготовлением слитков
3
.
По степени распространения выделяют:
− мировые рынки золота (в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте-на-Майне,
Чикаго, Гонконге, Дубае и др.);
− внутренние рынки золота (в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро).
Внутренние рынки золота, в свою очередь, по отношению к ограничениям
бывают свободными (в Париже, Гамбурге, Амстердаме, Вене, Милане,
Стамбуле, Рио-де-Жанейро) и несвободными (местными, контролируемыми) – в
Афинах и Каире
4
.
Существуют также «черные» рынки золота, возникающие в ответ на
вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на
операции с золотом.
Большинство рынков золота обслуживают внутренние потребности
конкретной страны, но деятельность ряда рынков носит региональный и
международный характер.
Мировые и внутренние свободные рынки являются посредниками между
продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки с золотом, так и
структурированные срочные сделки. Местные рынки являются поставщиками
золота преимущественно местным потребителям.
В настоящее время в мире существует свыше 50 рынков золота, в том числе
в Западной Европе – 11, в Америке – 14 (из которых 5 в США), в Азии – 19, в
Африке – 8
5
.
3
Тарасов Д. От золота до биткойна / Тарасов Д., Попов А. – М.:Альпина Паблишер, 2018. – 98
с.
4
Сажина М.А. Природа современных финансов: монография / М.А. Сажина. – Москва : ИД
«ФОРУМ» : ИНФРА-М, 2018. – 105 с.
5
Драгоценные металлы: аналитический обзор // Национальное рейтинговое агентство. 2017. –
24 с.
11
Сегодня сформировался уникальный 24-часовой рынок купли-продажи
одного из старейших товаров в истории человечества. Источником предложения
золота на международных рынках является разработка имеющихся и новых
месторождений. Основными золотодобывающими державами являются ЮАР,
США, Канада, государства СНГ, Австралия. Покупателями золота на рынке
являются частные фирмы и частные лица, промышленные фирмы, инвесторы
6
.
С XIX в. и до настоящего времени центром мировой торговли золотом
является Лондон. Через него осуществляется реализация добываемого золота
большинства стран. В конце 60-х гг. XX в. на лидирующие позиции вышел
Цюрих. Крупнейшими внутренними рынками золота в Европе являются Париж,
Милан, Франкфурт-на-Майне, в Азии – Токио, Бомбей, Дакка, Карачи, в Африке
– Каир, Александрия, Касабланка, в Латинской Америке – Буэнос-Айрес, Рио-
де-Жанейро.
Уже с XVII в. Лондон стал крупнейшим центром по торговле металлом,
мировым банкиром, важным транспортным центром. На становление
лондонского рынка золота повлиял 1612 г., когда был разрешен свободный ввоз
и вывоз драгоценных металлов за границу. Основную часть денежной
наличности составляли тогда серебряные монеты, но несовершенство чеканки
порождало массу проблем. 1696 г. ознаменовался введением неформального
золотого стандарта, что спровоцировало Великую Перечеканку. Активное
участие в подготовке и проведении этой реформы, принимал Исаак Ньютон,
который сначала занимал должность Смотрителя, а затем Директора Монетного
Двора
7
.
Однако спустя время стало понятно, что Лондон сдает свои позиции –
открытие рудников в Южной Африке и Австралии, Золотая лихорадка в
Калифорнии позволили странам наладить экспорт по всему миру.
6
Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных металлов // Гуманитарные
научные исследования. – 2017. – № 9
7
Асмолова М.Л. Финансы для нефинансистов: Учебное пособие / Асмолова М.Л. – 2-е изд. –
Москва : ИЦ РИОР, НИЦ ИНФРА-М, 2018. – 154 с.
12
«Золотым» для Банка Англии стал 1919 г. Было подписано соглашение с
семью золотодобывающими компаниями из Южной Африки. По соглашению,
предприятия обязались поставлять добытое сырье в Лондон для аффинажа.
Продажа драгметалла осуществлялась через банковский дом Ротшильда, а
стоимость же устанавливали пять крупнейших банков, участников рынка.
Первоначально в «Золотую пятерку» входили N M Rothschild & Sons,
Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co, Sharps Wilkins.
Собственно, отсюда начинается история Лондонского фиксинга на золото.
В настоящий момент «экономический вес» драгметалла определяют
совсем другие банки: Deutsche Bank, Societe Generale, HSBC, Scotia Mocatta и
Barclays Capital посредством телекоммуникационной конференц-системы.
Установка фиксированной цены происходит два раза в день – в 10.30 утра и в
15.00 по лондонскому времени (в 13.30 и 18.00 по московскому времени)
8
.
Фиксинг на золото устанавливается в трех валютах за одну тройскую
унцию: доллары США, фунт стерлингов и евро. Повторимся, конечная задача
рынка в итоге – установить такую цену, при которой поручения на покупку и
продажу золота будут сбалансированы.
Условия лондонского рынка таковы: все золото, которое попадает туда
должно соответствовать определенным правилам, стандартам так называемой
«хорошей доставке» (good delivery):
− проба не ниже 995 (т.е. на 995 частей чистого золото должно
приходится не более 5 частей примесей);
− слиток весом не менее 350, но не более 430 тройских унций;
− слиток имеет обязательные порядковый номер и маркировку
аффинажного завода, зарекомендовавшего себя, как надежного производителя
9
.
8
Буневич К.Г., Миняева М.В. О некоторых противоречиях глобального рынка золота:
теоретический аспект // Вестник Московского университета имени С.Ю. Витте. Серия 1:
Экономика и управление. – 2017. – №4 (23).
9
Горохов А.А., Пайкович П.Р. Сущность и характеристика мирового рынка золота //
Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. – 2017. – №1 (19).
13
Большинство участников Лондонского рынка золота представляют собой
бывшие брокерские конторы, который сейчас входят в состав крупнейших
банков мира. Участники рынка осуществляют брокерские услуги, действуя по
поручению и за счет своих клиентов, сводя покупателей и продавцов.
В качестве прибыли брокеры получают комиссионные от произведенных
операций. Дилерами лондонского рынка дилеров выступают, прежде всего,
крупнейшие банки и их аффилированные структуры, поскольку для
осуществления регулярных оптовых масштабных операций требуются большие
средства, так что без привлечения банковских кредитов дело не обходится.
Лондон по-прежнему несет на себе роль столицы рождения новых золотых
котировок, однако сегодня его притесняют другие, молодые и стремительно
развивающиеся мировые рынки золота
10
.
С 1947 г. началась активная жизнедеятельность рынка золота в Цюрихе
(хотя уже с первого фиксинга 1919 г. швейцарцы закупали золото в Лондоне, а в
1930-х гг. занимались продажей монет на парижском рынке).
Причины развития рынка золота в Цюрихе:
− доступность покупки золота в стране;
− отсутствие проблем с ввозом и вывозом золота за границу;
− отсутствие налогообложения и валютного контроля операций с
золотом;
− полная анонимность сделок с золотом;
− высокая емкость собственного внутреннего рынка.
Также получению статуса «мировой рынок золота» Цюрихом значительно
поспособствовал отказ взаимодействовать с лондонским рынком крупнейшего
поставщика драгоценного металла ЮАР, выбор которой как раз пал на Цюрих.
Господство над рынком золота в Цюрихе (и не только) держит «большая
тройка» – крупнейшие банки, организованные в форме пула – UBS, SBC, Credit
Swiss. Банки «большой тройки» причисляют к инновационным банкам мира, т.е.
10
Господарчук Г.Г. Финансовые рынки и финансовые инструменты: Учебное пособие /
Господарчук Г.Г., Господарчук С.А. – М.:НИЦ ИНФРА-М, 2018. – 88 с.
14
тем, которые осуществляют самый широкий спектр наиболее современных
операций с золотом.
О растущей роли Цюриха как мирового центра торговли золотом
свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарской конфедерации составляет
70 % желтого металла, добываемого в западных странах, из которых 60 % затем
импортируется в различные регионы мира
11
.
Преимущество швейцарского рынка заключается в том, что члены пула
проводят все операции с золотом за свой счет, собственно являясь дилерами
рынка, в Лондоне же участники рынка – брокеры, т. е. посредники через которых
осуществляются операции с золотом. Другой важной особенностью
швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на
мировых рынках золота в различных регионах мира.
Банки «Большой тройки» представлены на рынках драгметаллов в Европе
(в Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио,
Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять
24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с
физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются
различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая
сложные производные финансовые инструменты
12
.
Либерализация торговли золотом в 1970-е гг. привела к быстрому
превращению Нью-йоркской товарной биржи (Commodity Exchange, СОМЕХ) и
Международного валютного рынка (International Money Market, IMM) Чикагской
товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange) в крупнейшие центры торговли
золотыми фьючерсными контрактами.
Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных
контрактов на поставку золота. Поэтому почти все европейские дилеры
11
Евсин М.Ю. Финансовые рынки. Практикум: учебное пособие / М.Ю. Евсин, В.А.
Спесивцев. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 168 с.
12
Сажина М.А. Природа современных финансов: монография / М.А. Сажина. – Москва : ИД
«ФОРУМ» : ИНФРА-М, 2018. – 105 с.