55
Рисунок 6 - Распределение запасов золота среди российских
банков на 01.01.19 г.
47
Центральное место в выпусках Банка России в последние годы занимают
монеты исторической и спортивной серий
Основные характеристики выпуска инвестиционных и памятных монет,
выпущенных Банком России представлены в таблице 8.
Таблица 8
Основные характеристики выпуска инвестиционных и памятных
монет, выпущенных Банком России
48
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Количество выпусков
14
16
24
13
10
8
Выпуск, шт
447450
466300
540825
37175
36430
108300
Общий вес золота в
монетах, г:
4661090
5031523
6226271
585550
356765
101407
2
в том числе инвестиционных
монет, г:
3967000
4203100
4361500
236700
236700
789000
Массовая доля
инвестиционных монет в
общей массе золотых
монет, %
85
84
70
40
66
78
47
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации (Банка России) URL:
http://www.cbr.ru (Дата обращения 24.02.2020)
48
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации (Банка России) URL:
http://www.cbr.ru (Дата обращения 24.02.2020)
65%
7%
22%
6%
ВТБ Открытие Сбербанк РФ Остальные банки
56
Операции с монетами проводят банки, имеющие лицензии на
осуществление операций с драгоценными металлами. Сбербанк традиционно
является крупнейшим покупателем инвестиционных и памятных монет.
На рисунке 7 отображены объемы средств, находящихся на обезличенных
металлических счетах клиентов, и их величина в физическом массовом
выражении за период 2012 -2018 гг.
Рисунок 7 - Средства клиентов в ОМС, открытых в российских
банках, в тоннах
49
Таким образом, в России осуществляются следующие виды операций с
золотом: собственные и клиентские операции с наличным и «бумажным»
металлом на рынке спот и форвард, открытие и ведение обезличенных
металлических счетов, операции по хранению и перевозке драгоценных
металлов. В незначительных объемах присутствует такая форма выдачи
кредитов, как кредитование под залог драгоценных металлов.
49
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации (Банка России) URL:
http://www.cbr.ru (Дата обращения 24.02.2020)
73.7
99
99.7
103.3
77.2
64.2
65
0
20
40
60
80
100
120
На
01.01.2013
На
01.01.2014
На
01.01.2015
На
01.01.2016
На
01.01.2017
На
01.01.2018
На
01.01.2019
57
Выводы по главе 2
В 2018 г. добыча золота выросла и достигла нового рекордного значения в
3222 т. При этом продолжающееся замедление темпа прироста добычи говорит
о снижении влияния новых рудников, введенных в период бума на рынке, на
объем предложения. Анализ отдельных рудников показывает, что наибольший
прирост добычи дали те несколько из них, где добыча началась в 2014 г.
Наибольшее влияние оказали рудники Cerro Negro в Аргентине, Eleonore в
Канаде, и Otjikoto в Намибии, которые вместе добавили 22 т золота.
Значительный прирост добычи в 2018 г. был достигнут за счет производства
попутного золота на медных рудниках.
Наибольший вклад внес рудник Batu Hijau в Индонезии, где добыча
выросла в 9 раз до 21 т. Прирост добычи также обеспечило расширение рудников
Salobo в Бразилии и Oyu Tolgoi в Монголии. При этом даже низкие цены на
золото в долларах не привели к падению объемов добычи, поскольку внедрение
программ по сокращению затрат позволило избежать массового закрытия
рудников. Снижения курсов национальных валют и более низкие цены на нефть
способствовали тому, что полные затраты (all-in-sustaining costs)
золотодобывающих компаний снизились на 8% по сравнению с 2016 г. и в
среднем составили 897 долл. на унцию.
Цена золота определяется в зависимости от поведения инвесторов: при
покупке золота они формируют значительный спрос на металл. Известно, чем
больше спрос на определенную вещь, тем она дороже. Причины скупки очень
разнообразны, это может быть финансовая нестабильность или же улучшение
качества жизни на определенной территории.
Субъектами оптового сегмента выступают институциональные инвесторы
и промышленные потребители, то есть предприятия малого и среднего бизнеса.
Розничный субъект определяют частные инвесторы и спекулянты, целью
которых является получение прибыли от операций с металлами, хеджирование,
использование в качестве сувенира, подарка и др.
58
Биржевой сектор вторичного рынка в РФ развит слабо. Несмотря на то, что
попытки организации биржевой торговли предпринимались неоднократно, на
данный момент ни один из имеющихся проектов не реализован. Развитие
данного сектора имело бы положительный эффект. Прежде всего, повысилась
бы ликвидность финансовых активов в благородных металлах, что
способствовало бы повышению спроса на них. По мнению экспертов, в целом
для России экспорт драгоценных металлов невыгоден, так как их обращение на
внутреннем рынке принесло бы государству в 2,5-3 раза больше доходов, чем
продажа на мировом рынке.
59
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
3.1 Тенденции развития рынка драгметаллов
В конце XX века спрос на драгоценные металлы со стороны ведущих
мировых стран увеличился практически на 50%, тогда как в странах третьего
мира этот показатель выше в несколько раз. Получается, что страны третьего
мира формируют практически 2/3 физического спроса на рынке драгоценных
металлов. Причины этому стоит искать в изменении структуры потребления
драгоценных металлов.
Раньше первоочередная функция драгоценных металлов сводилась к
выполнении роли финансового актива, что обеспечивало драгоценным металлам
существенный уровень спроса со стороны профессиональных инвесторов,
которые проживали в странах с развитой экономикой и промышленностью. По
истечению времени спрос на драгоценные металлы как объект инвестирования,
уменьшился.
На данный момент чаще всего драгоценные металлы используют в разных
сферах промышленного производства. Драгоценные металлы, как товар, находят
теперь своего покупателя в других сферах, в первую очередь в ювелирном деле.
Согласно информации, предоставляемой Всемирным советом по золоту,
сейчас среднегодовой спрос на золото со стороны ювелирной промышленности
составляет около 3 тыс. тонн. Примечательно, что около 80% изготавливаемых
ювелирный изделий, сбывается на рынках Ближнего и Дальнего Востока.
Жители этих регионов видят в золотых украшениях тоже самое, что и жители
Западных стран в золотых мотетах – деньги.
Вторая отрасль, которая активно использует драгоценные металлы – это
промышленность, наука, медицина. Также изделия из драгоценных металлов
используются в быту как исходный сырьевой материал, обладающий
уникальными физическими параметрами. Находит свое применение
драгоценный металл и в разного рода новейших технологических процессах.
60
Несмотря на всю развитость промышленных сфер, которые используют в своей
деятельности драгоценные металлы, все же спрос, сформированный
промышленностью занимает небольшую долю в общей сумме спроса на
драгоценные металлы.
Третья сфера использования драгоценных металлов – накопление слитков
и монет из драгоценных металлов населением. В данном случаи драгоценные
металлы выполняют роль материализации имеющихся ценностей. Прошлое
драгоценных металлов, связанное с выполнением им функций золота, объясняет
тот факт, что люди копят богатство с помощью слитков драгоценных металлов
и в наше время. Вложения, сделанные в драгоценные металлы, позволяют
сберечь деньги от инфляции и других рисков.
Еще одна важная сфера, в которой используются драгоценные металлы –
накопление золота в качестве государственных резервов. В наши дни эта роль
драгоценных металлов отходит на другой план, но раньше это была, по сути,
главная цель золота. Так как произошло упразднение золота как мирового
валютного эталона, то в нынешнее время государственные золотые запасы
больше не выполняют функцию регулятора международных расчетов.
Сейчас золото, которое находится в государственных резервах, стоит
рассматривать, скорее, как резервный фонд высоколиквидного товара. При этом
стоит отметить, что ряд стран отказались от пополнения золотых
государственных запасов, а их официальные золотые накопления теперь
находятся в замороженном состоянии.
Таким образом, практически весь объем, поступающих на рынок
драгоценных металлов, ныне оседает в частной собственности, обходя
государственную сферу.
В сложившихся условиях всеобщей экономической неопределенности, в
то время когда инвестиционные риски минимальны, участники рынков ищут
новые формы сбережения своих активов. В таком случае с уверенностью можно
предполагать, что в ближайшее время, драгоценные металлы станут одним из
самых привлекательных и надежных объектов инвестирования, который
61
позволит сохранить средства от разного рода экономических рисков. Скорее
всего, держатели таких активов, будут расставаться с ними с большой неохотой.
Проанализировав ситуацию, которая складывается на мировых
финансовых рынках, можно определить, что в перспективе возможно
возвращение мировой экономики к использованию драгоценных металлов как
единого средства для измерения стоимости. Объясняется это тем, что
возникающий волнами мировой финансовый кризис, может существенно
поколебать курс доллара. Тогда доллар может остаться в качестве мировой
валюты, но, скорее всего, мировая экономика начнет использовать систему
валютных зон.
США сможет сберечь позиции доллара как единой мировой валюты только
в том случае, если в случае однократного резкого падения доллара, его будет
привязано, допустим к золоту. Также необходимо иметь ввиду, что
использование такого способа привязки приведет к концу применения теории
финансового капитализма в той его доли, в разрезе которой главную сумму
активов составляют финансовые, а не материальные ценности, такие как
деривативы и ценные бумаги.
Возвращение доллару функции мировой валюты приведет к уничтожению
финансовых рынков в их современной интерпретации, так как золота просто не
хватит. По сути это означает, что мировая экономика приобретет более
материальные черты. Рассмотренный сценарий, считается одним из
перспективных вариантов развития мировой экономики, так как драгоценные
металлы могут быть мерилом стоимости.
Как показывает практика многих стран-участниц ОПЕК и «новых
индустриальных драконов» для обеспечения стабильности национальной
валюты, необходимо ее товарное обеспечение. Уникальным товаром для этой
роли выступают драгоценные металлы. В 60-70-хх. годах США сделали
существенный натиск на международные финансовые и торговые организации с
целью де-факто принуждения принимать в процессе международной торговли
исключительно американские доллары. Это произошло независимо от того, что
62
эта валютная единица уже на протяжении 30 лет испытывает растущее
инфляционное давление.
По сути национальный банк должен принимать ряд мер для того, чтобы
укрепить национальную валюту и прикрепить ее к золотому стандарту. Одной
из предполагаемых мер считается ужесточение контроля за обменом валют, и,
например, на первое время ввести ограничения на использование американских
долларов.
В качестве компенсации, держателям кредитно-инвестиционных
долларов, может быть предложено обменять их по льготному курсу. Именно
такую валютную политику в 1945 году выбрали для себя многие страны, среди
которых Франция, Италия, Иран, Ирак, Тайвань и другие. Получается, в мировой
истории есть успешные прецеденты данных ситуаций. Правда, такие
инструменты регулирования, не входят в политику МВФ.
Что касается кредитования производства при «недолларовой» системе, то,
как показывает опыт многих западных и других стран (скандинавских,
Австралии, Новой Зеландии, ЮАР, государств бассейна Персидского залива),
смешанная, притом прозрачная государственно-частная система
финансирования экономики с развитой вексельно-аккредитивной сетью форм
позволяет национальному банку, по сути, управлять экономическим развитием
и своевременно устранять межрегиональные или межотраслевые диспропорции.
Такая система, в свою очередь, должна жестко регулировать (и
контролировать) фактическое распределение прибыли предприятий всех форм
собственности: задача этого сектора – обеспечивать не отток денег в офшоры, а
их работу на модернизацию национальной экономики.
Но, чтобы избежать зависимости от основных валют, борющихся с
долларом, а потому подверженных операциям МВФ-США по дестабилизации
валют-конкурентов, такая система должна иметь смешанную «начинку»,
включающую часть стоимости всего торгового объема в золотом выражении,
которая может дополняться определенным количеством стабильной
«недолларовой» валюты. Это обеспечит запас прочности, столь необходимый
63
для постепенной отвязки от долларовых цен и «критериев» как во внутренней
экономике, так и во внешней торговле, ориентируемой на экспорт не сырья, а
технологий. Отметим, что подобная система как раз и может составлять основу
будущей финансовой архитектуры при неизбежном участии в ней золота.
3.2 Проблемы развития рынка драгметаллов и пути их решения
Одним из главных отличий рынка золота от других рынков – это его
нестабильность. Невозможность прогнозирования скачков оценок с точностью,
связана с тем, что курс золота имеет зависимость не только от ценовых
факторов. Главным звеном рынка драгоценных металлов считается мировой
рынок золота. В своей организационной структуре он состоит из консорциума
банков, которые могут совершать сделки с желтым металлом.
Если рассматривать российскую золотодобывающую промышленность, то
очень важна стабильная ценовая конъюнктура рынка золота. Даже не столько
как одного из самых больших экспортеров драгоценных металлов, но и так как
большая часть её запасов сосредоточена в местах, где золотодобыча крайне
осложнена. Они расположены в труднодоступных районах, и для развития там
промышленности нужны огромные инвестиции.
Запасы золота Российской Федерации насчитывают 520 тонн, доля России
в общей ситуации золотовалютных запасов всех стран составляет только 3%, что
и неудивительно - в основном, все добываемое золото в России вывозиться на
экспорт и продается заграницу.
Рынки драгоценных металлов сегодня снижаются, несмотря на
ослабление курса доллара США. Торговая активность постепенно падает,
инвесторы выходят из позиций перед длинными праздниками. Принятие
налоговой реформы в США приближается к своему завершению, что приведет к
фиксации позиций по отыгранному факту.
64
По данным ЦБ РФ, количество золота в международных резервах по
состоянию на 1 января 2019 г. достигло 76,12 млн. унций или 17,6% от всех
международных резервов.
В последние годы из-за резкого роста цен на золото, интерес инвесторов
к нему, как к средству сбережения капитала сильно возрос. Это вызвано тем, что
мировая резервная валюта – доллар США, до этого относительно стабильная, с
годами внушает все меньшее доверие.
Наиболее значимое место в развитии рыночного обращения драгоценных
металлов занимает банковский сектор. Либеризация российского рынка
позволила отечественным банкам стать полноправными участниками его
различных секторов. Так, при совершении сделок и операций с драгоценными
металлами, коммерческие банки могут как аккумулировать свободные денежные
средства, так и инвестировать их в развитие отраслевого сектора рынка.
Однако подобные сделки могут осуществлять лишь 14% банков от их
общего количества, к ним относятся такие крупные банки, как Сбербанк, Альфа-
банк, Банк Москвы, Внешторгбанк, ИБГ «НИКойл» и «Зенит». Причинами могут
служить дороговизна такого бизнеса, нехватка квалифицированных
профессионалов а банках, а также неразвитость сетей филиалов многих банков
50
.
Основной проблемой динамичного развития рынка драгоценных металлов
в РФ, в том числе осуществления полного спектра торговых операций для
возможности установления реального уровня цен, является несовершенство
нормативно-правовой базы. На данный момент установление е цен происходит
на основе результатов торгов на зарубежных биржах.
Также низкая ликвидность финансовых активов, заключенных в
драгоценные металлы, для инвесторов в виде физических и юридических лиц
является препятствием для развития российского рынка драгоценных металлов.
В первую очередь это объясняется взиманием НДС при продаже слитков и монет
50
Колганова К.В. Проблемы развития рынка драгоценных металлов в России и пути их
решения // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2019. – №6-1