25
стандартов А8ТМ и 180, а именно: международные стандарты 180 9202
«ювелирные Изделия.
Пробы сплавов драгоценных металлов», 180 11210 «Определение
массовой доли платины в ювелирных сплавах платины – Гравиметрический
метод определения осаждением диамоній гексахлороплатинату», 180 11426
«Определение массовой доли золота в ювелирных сплавах золота – Метод
пробирной плавки», 180 11489 «Сплавы платиновые ювелирные. Определение
платины. Метод гравиметрический метод с восстановлением меркурий (И)
хлоридом», 180 11490 «Сплавы палладиевые ювелирные – Определения
палладия – гравиметрический Метод с диметилглиоксимом», 180 11494
«Определения платины в платиновых ювелирных сплавах - Метод анализа
раствора с иттрием в качестве внутреннего стандарта способом эмиссионной
спектрометрии с индуктивно связанной плазмой», 180 13756 «Сплавы
серебряные ювелирные – Определение серебра – Метод объемный
(потенциометрический) с использованием натрий хлорида или калий хлорида»,
Технический отчет СК 12471 «Скрининговые определения уровня
выщелачивания никеля из сплавов и покрытий на изделиях, находящихся в
непосредственном и длительном контакте с кожей», Европейский стандарт ЭК
1811 «Арбитражный метод определения степени выщелачивания никеля из
продуктов, предназначенных для использования в длительном контакте с кожей»
и др.
31
В соответствии с этими документами, основные требования к ювелирным
изделиям по безопасности и надежности сформулированы следующим образом:
− наличие сертификата качества по показателям физико-химических и
механических свойств, кристаллического строения, поверхностных образцов и
безопасности потребления;
− проведение отбора изделий из каждой партии на подтверждение
соответствия стандартам;
31
Асмолова М.Л. Финансы для нефинансистов: Учебное пособие / Асмолова М.Л. – 2-е изд. –
Москва : ИЦ РИОР, НИЦ ИНФРА-М, 2018. – 154 с.
26
− безопасными ювелирными материалами признано титан и сталь
(А8ТМ);
− к биологически совместимым элементам отнесен тантал, цирконий;
− биологически инертными считаются золото 999,9 пробы, сплавы
«платина-иридий» (90-10), «платина-рутений»
32
.
Мировая практика убедительно доказывает, что надлежащее
функционирование внутреннего рынка драгоценных металлов и камней
возможно благодаря законодательному закреплению и соблюдению следующих
условий:
− свободная продажа и покупка резидентами (юридическими и
физическими лицами) не только ювелирных и бытовых изделий из драгоценных
металлов, а также различных слитков, монет, драгоценных камней, в настоящее
время исключены, в связи с наличием уголовной ответственности при
существующем законодательстве;
− наличие широкого круга участников торговли с равными правами,
включая банки, предприятия, физических лиц и государство в лице
уполномоченных органов;
− наличие соответствующей биржи, аналогичной Лондонской,
которая, в зависимости от конъюнктуры, регулярно определяла бы котировки
цен на драгоценные металлы и драгоценные камни;
− свободный ввоз и вывоз драгоценных металлов и камней;
− государственное лицензирование деятельности участников рынка и
государственного пробирного надзора за качеством металла;
− надлежащая система клеймения изделий из драгоценных металлов и
тому подобное
33
.
32
Господарчук Г.Г. Финансовые рынки и финансовые инструменты: Учебное пособие /
Господарчук Г.Г., Господарчук С.А. – М.:НИЦ ИНФРА-М, 2018. – 88 с.
33
Гусейнова Р. М. Мировой рынок золота: сущность и структура / Р. М. Гусейнова // Научный
альманах. – 2016. – № 10. – С. 92-94.
27
Законодательство, которым регулируются вопросы обращения
драгоценных металлов и камней, в зарубежных странах имеют как общие, так и
принципиально отличные черты. При этом законодательство зарубежных стран
отличается в части регулирования вопросов добычи, производства,
использования и контроля таких металлов и камней. Правовую основу
регулирования отношений в указанной сфере составляют нормы конституций
стран, специальные нормативно-правовые акты, отдельные нормы отраслевого
законодательства, а в англосаксонской правовой системе также судебные и
административные прецеденты
34
.
Система законодательства в данной сфере в целом определяется
государственным устройством отдельно взятой страны. Более того, в течение
длительного времени складывалась зависимость отношений в сфере добычи и
производства драгоценных металлов и драгоценных камней от прав
собственности на землю.
Во всех горнодобывающих странах структура и наполнение «горного
законодательства» зависит от степени влияния государства на эту сферу путем
установления специального административно-правового режима пользования
недрами.
Выводы по главе 1
В качестве ещё одной составляющей мирового финансового рынка можно
выделить рынок драгоценных металлов. На нём производятся операции как
непосредственно с драгметаллами, так и с завязанными на них ценными
бумагами (фьючерсы, облигации, опционы, котируемые в золоте, а также
золотые сертификаты).
По типу торгуемого драгметалла, этот рынок можно подразделить на
следующие основные составляющие:
34
Кудлаев Д.В. Нормы, регулирующие обращение драгоценных металлов, в системе
финансового права // Вестник Университета имени О.Е. Кутафина. – 2016. – №6 (22).
28
1. Рынок золота;
2. Рынок серебра;
3. Рынок платины;
4. Рынок палладия.
По типу и объёму проводимых операций рынок драгметаллов можно
классифицировать следующим образом:
1. Международный рынок драгметаллов;
2. Внутренний рынок драгметаллов;
3. Чёрный (подпольный) рынок драгметаллов.
Международный рынок имеет максимальный торговый оборот, на нём
торгуют крупные инвесторы, международные фонды, а также Центробанки.
Крупнейшие центры международной торговли расположены в таких городах как
Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Чикаго, Дубай.
29
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
2.1 Анализ мирового рынка драгоценных металлов
На сегодняшний день интерес инвесторов к драгоценным металлам
происходит на фоне замедляющихся темпов роста экономики США и
Европейских стран, падением цен на нефть, сложной геополитической
обстановкой, вызванной вооруженными конфликтами последних лет.
Рынок драгоценных металлов представлен рынком золота, рынком
серебра, рынком платины и металлов платиновой группы. Драгоценные металлы
поступают на рынок в виде первичного и вторичного металла.
Основные показатели спроса и предложения на мировом рынке
драгоценных металлов в 2018 г. представлены в таблице 1.
Таблица 1
Основные показатели спроса и предложения на мировом рынке
драгоценных металлов в 2018 г.
35
№
Показатель
Золото
Серебро
Платина и
палладий
Показатели предложения:
1
добыча,т
3 158,0
27 579,0
400,3
2
продажи лома,т
1 173,0
4 545,0
103,9
Итого:
4 331,0
32 124,0
504,2
Показатели спроса:
1
промышленно-бытовой спрос, т.
361,0
18 311,0
426,2
по отношению к предложению, %
8,3
57,0
84,5
2
ювелирная промышленность,т
2 166,0
7 045,0
87,2
по отношению к предложению, %
50,0
21,9
17,3
3
монеты и слитки,т
1 115,0
9 092,0
0,0
по отношению к предложению, %
25,7
28,3
0,0
4
биржевые фонды и аналогичные
организации
-124,0
-549,0
16,2
по отношению к предложению, %
-2,9
-1,7
3,2
5
государственный спрос,т
483,0
0,0
0,0
по отношению к предложению, %
11,2
0,0
0,0
Итого:
4 001,0
33 899,0
529,6
Как видно из таблицы 1, в 2018 году по объемам добычи серебро занимает
первое место в мире (27579 т.). Мировые запасы серебра составляют около 550
35
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации (Банка России) URL:
http://www.cbr.ru (Дата обращения 24.02.2020)
30
тыс. т. Наиболее крупными запасами обладают Россия, США, Польша, Мексика,
Китай, Канада. Россия по количеству разведанных запасов серебра находится на
первом месте в мире, однако по его добыче – лишь на пятом.
На сегодня Россия занимает третье место в мире по объему добычи золота
(8,37 % от мирового производства), но по ресурсам и запасам драгоценного
металла страна занимает одно из первых мест в мире.
Из металлов платиновой группы рассматриваются платина и палладий, как
основные представители металлов данной группы. Ориентировочно мировые
запасы металлов платиновой группы составляют около 60 тыс. тонн и в основном
распределяются между ЮАР, Россией, США, Канадой и Зимбабве, в том числе
удельный вес ресурсов России в мировых запасах составляет 17%. Объем
мировой добычи металлов платиновой группы за 2018 г. составил 400,3 т, из
которых платины – 191,5 т., палладия – 208,8 т.
Поскольку в процессе промышленного производства золото, серебро,
платина и палладий практически не подвержены разрушению, их вторичная
переработка – второй после добычи источник формирования предложения.
Основными поставщиками сырья содержащего серебро, золото и металлы
платиновой группы являются промышленные потребители. Первое место по
объему поступлений вторичного металла на рынок драгоценных металлов
занимает серебро – 4545 т. (см.табл.1.), на втором месте золото (1173 т), платина
и палладий (103,9 т) занимают последнее место.
Основными потребителями на рынке драгоценных металлов являются:
производители ювелирных изделий, отрасли промышленности
(радиоэлектроника, автомобилестроение, атомная, ракетная), строительство,
медицина (стоматология, фармацевтика, биомедицина).
Как видно из таблицы 1 за 2018 год промышленно-бытовой спрос на
платину и палладий составил 84,5% от предложения (добыча, лом), основное
количество платины и металлов платиновой группы используется в
промышленности.
31
Анализ показателей спроса и предложения на рынке драгоценных
металлов за 2018 год свидетельствует о том, что золото меньше всего
используется в промышленности (8,3%), но в ювелирном сегменте – составляет
основную часть – 50 % по отношению к предложению.
Центральные банки стран мира формируют свои золотовалютные резервы,
используя из драгоценных металлов только золото – государственный спрос. В
2018 году они активно скупали золото.
Финансовые институты и население также являются потребителями
драгоценных металлов и формируют инвестиционно-тезаврационный спрос. В
послевоенные годы широкое распространение получили официальные выпуски
монет из драгоценных металлов и производство слитков.
К настоящему времени примерно в 75 странах мира ежегодно выпускается
порядка 650 видов таких монет, которые распространяются на рынке в качестве
особого инструмента для вложения свободных денежных средств. Согласно
таблицы 1, больше всего монет и слитков изготавливается из серебра – 9092,0 т.
Монеты из палладия выпускаются крайне редко и в ограниченных количествах.
Инвестиции в производные инструменты на базе драгоценных металлов
являются объектом спекуляций. В частности, это финансовые бумаги, стоимость
которых привязана к золоту, серебру, платине или палладию (ETF – биржевые
индексные фонды). Объем операций с золотом биржевыми фондами и
аналогичными организациями занимает 2,9% от предложения на мировом рынке
золота и составляет - 124 т. Знак «минус» показывает, что ценные бумаги
биржевых фондов и аналогичных организаций как в 2017 г., так и в 2018 г.
выкупались населением и организациями. В результате, активность фондов
снизилась, так как произошел отток капитала из «золотых» инвестиционных
фондов (в основном ETF).
Объем оттока инвестиций из биржевых индексных фондов в серебре
составил - 549 т., что составляет всего 1,7 % по отношению к предложению.
Объем инвестиций в платину и палладий составил 16,2 т. (3,2 %).
32
Исходя из проведенного анализа определено, что на рынке драгоценных
металлов объемы запасов и добычи серебра превышают соответствующие
показатели по золоту, палладию и платине. Соответственно объемы вторичного
серебра (лом) больше, чем у других металлов. Спрос на рынке драгоценных
металлов распределяется следующим образом: высокий спрос у ювелиров
(17,3% к предложению) и в промышленности (84,5% к предложению) на платину
и палладий, на серебро – 21,9% и 57% к предложению соответственно. Спрос на
золото в промышленности занимает 8,3% от предложения, на изготовление
ювелирных изделий 50%.
Из всех драгоценных металлов инвесторы рассматривают золото, как
наиболее приемлемый финансовый инструмент, инвестируя в 2018 году в слитки
и монеты (25,7 % золота по отношению к предложению). Центральные банки в
2015 году приобрели золото для пополнения своих золотовалютных резервов в
объеме 11,2 % по отношению к предложению.
В целом вложения инвесторов в золото в 2018 году, несмотря на отток
золота с биржевых фондов, составили 34 % от предложения. В свою очередь
инвестиции в серебро составили соответственно 26,6 % , в платину и палладий –
3,2 %.
Во втором квартале 2019 года ситуация с инвестициями в биржевые фонды
меняется. С учетом роста геополитической напряжённости в мире спрос на
акции и облигации крупных промышленных и технологических корпораций
(индекс NASDAQ) снизился, участники финансовых рынков стали активно
приобретать ценные бумаги биржевых фондов (ETF), инвестирующих в золото,
что привело к притоку инвестиций на ETF в золоте. Согласно данным агентства
Bloomberg, активы биржевых фондов в золотых слитках с начала 2018 года по
состоянию на 01.07.2019 г выросли более чем на 500 тонн.
Таким образом, в результате проведенного анализа, в структуре спроса
золото представлено, прежде всего, как финансовый актив, в результате этого
растет спрос на золотые монеты и слитки, а центральные банки активно проводят
закупки золота с целью пополнения золотовалютных резервов. Инвесторы
33
рассматривают золото как наиболее приемлемый финансовый инструмент,
инвестируя в него больше, чем в серебро, палладий и платину.
Рост спроса на золото объясняется его инвестиционной
привлекательностью, сопряженной с инфляционными ожиданиями,
политической нестабильностью в мире.
Структура предложения на мировом рынке золота представлена в таблице
2.
Таблица 2
Предложение на мировом рынке золота, т
36
Показатель
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Золотодобыча
2467
2651
2775
2868
2883
3077
3172
3209
3222
Переработка
лома
1388
1765
1743
1704
1700
1303
1158
1172
1268
Предложение за
счет
хеджирования
-357
-234
-106
18
-40
-39
108
21
21
Предложение,
всего
3498
4182
4412
4590
4543
4341
4438
4402
4511
В 2018 г. добыча золота выросла и достигла нового рекордного значения в
3222 т. При этом продолжающееся замедление темпа прироста добычи говорит
о снижении влияния новых рудников, введенных в период бума на рынке, на
объем предложения.
Анализ отдельных рудников показывает, что наибольший прирост добычи
дали те несколько из них, где добыча началась в 2014 г. Наибольшее влияние
оказали рудники Cerro Negro в Аргентине, Eleonore в Канаде, и Otjikoto в
Намибии, которые вместе добавили 22 т золота. Значительный прирост добычи
в 2018 г. был достигнут за счет производства попутного золота на медных
рудниках.
Наибольший вклад внес рудник Batu Hijau в Индонезии, где добыча
выросла в 9 раз до 21 т. Прирост добычи также обеспечило расширение рудников
Salobo в Бразилии и Oyu Tolgoi в Монголии. При этом даже низкие цены на
36
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации (Банка России) URL:
http://www.cbr.ru (Дата обращения 24.02.2020)
34
золото в долларах не привели к падению объемов добычи, поскольку внедрение
программ по сокращению затрат позволило избежать массового закрытия
рудников. Снижения курсов национальных валют и более низкие цены на нефть
способствовали тому, что полные затраты (all-in-sustaining costs)
золотодобывающих компаний снизились на 8% по сравнению с 2016 г. и в
среднем составили 897 долл. на унцию.
Добыча золота увеличилась на 8% в Соединенных Штатах, на 4% в
Австралии. Наибольшие потери произошли в Мексике (-15,2 т), Перу (-11,4 т) и
Монголии (-10,8 т) (таблица 3). Информация по добыче золота по странам мира
приведена в Приложении 1.
Таблица 3
Страны по уровню добычи золота
37
Место
Страна
Добыча, т
2018
2017
2016
2016
2017
2018
1
1
1
Китай
478,2
450,1
453,5
2
2
2
Австралия
274
279,2
290,5
3
3
3
Россия
247,5
249,5
253,5
4
4
4
США
208,7
218,2
236
5
5
9
Индонезия
116,4
176,3
168,2
6
7
7
Канада
152,1
159
165
7
6
5
Перу
173
175,9
164,5
8
8
6
ЮАР
159,3
151
150
9
9
8
Мексика
117,8
135,8
120,5
10
10
10
Гана
107,4
95,1
95
11
12
12
Бразилия
81,2
81,8
83,3
12
11
11
Узбекистан
81,4
83,2
82,9
13
14
14
Папуа Новая
Гвинея
56,3
57,2
59,9
14
13
13
Аргентина
59,7
63,8
57,4
15
15
16
Мали
47,4
49
49,8
16
18
17
Танзания
45,8
46,8
48,7
17
19
19
Филиппины
42,8
46,7
48,5
18
17
18
Колумбия
43,1
47,6
48,3
19
16
15
Казахстан
48,9
48,2
48
20
20
20
Конго
40
45,7
44,4
Другие страны мира
Мир, всего
550,6
548,5
554,3
3131,5
3208,6
3222,3
Азия, выступая крупнейшим золотодобывающим регионом в 2018 г., на
который приходится 28% мирового производства золота, снизила добычу на
37
Портал финансового менеджера URL: http://www.financialmanager.ru/ (Дата обращения
24.02.2020)