24
стабильному равновесию.
Гарниру Д., безусловно, не удалось удовлетворительно решить эту
проблему, он постоянно склонялся к тому, чтобы для упрощения предположить
идентичность капитальных благ, т.е. либо однородность, либо бесконечную
гибкость капитала. Возможно лучше всего это выразил Ф.Жаффе, который
сказал, что Вальрас развивал теорию образования, а не накопления капитала,
имея в виду, что в его системе есть и сбережение, и инвестирование, но при
этом количества капитальных благ в руках капиталистов в действительности не
меняются; если бы они менялись, это создало бы проблему с
детерминированностью равновесия, т. е. с доказательством того, что путь
системы к равновесию закончится в той самой конечной точке, которая была
предсказана первоначальной системой уравнений [12,c.164].
В.Фишер с большим интересом воспринял теорию капитала Л.Вальраса,
который определял капитал как любой запас, который через какое то время
приносит материальные блага и экономические ресурсы. В свою очередь
Фишер рассматривал «доход» как преизбыточное количество услуг над
затратами, необходимыми для поддержания эффективной работы для
производства товаров и услуг, а так же для уменьшения риска банкротства.
Следует выделить, что капитал является исключительным фактором
влияющим на производство. Подлежащий перераспределению доход состоит из
процента, заработная плата представляет собой процентные платежи на
человеческий капитал, а национальный доход целиком состоит из
потребительских расходов.
Ярким представителем австрийской школы был Дж.Б. Кларк который
писал следующее о четвертой теореме, что любая экономическая концепция,
претендующая на всеобъемлющий теоретический анализ, так или иначе
включает в себя теорию капитала. Именно в исследовании природы капитала и
дохода на него наиболее отчетливо прослеживаются социальные формы
конкретной экономической теории [17,c.104].
Теория предельной производительности Дж. Б. Кларка, а также
25
положения представителей австрийской школы, прежде всего Е. Бем-Баверка,
явились теоретическим фундаментом практически всех попыток построения
теорий капитала, сделанных в начале века. Характерно, что само определение
капитала при этом оказалось чрезвычайно размытым, смыкающимся с
понятием средств производства. Бем-Баверком, например, выдвигалась точка
зрения на капитал просто как на «окольные методы» производства.
Тем самым понятие капитала превращалось в некую общую характеристику
производственного процесса, имеющую силу везде, где для изготовления
продукта применяют различные средства производства, созданные заранее.
Доход же на капитал, по Бем-Баверку, всецело зависит от действия
фактора времени. Исходной посылкой при этом является постулируемое им
более высокое предпочтение индивидом настоящих благ по сравнению с
будущими.
В.Фишер определял капитал, как: «запас богатства, рассматривая этот
запас с натуральной и стоимостной точек зрения. Обычно считается
проводимое разграничение между запасом благ и потоком их услуг. Но это
приводит к тому, что сущность капитала начинает рассматриваться просто как
способность приносить доход».
Доход человека — это: «полный поток услуг, который обеспечивает его
собственность». Поэтому при определении стоимости капитала В.Фишером
используется прием дисконтирования будущих доходов. Фактически
дисконтирование выступает, как метод перевода условий будущего в
настоящее.
В.Фишер высказал мнение о том что: «Оценка дохода при помощи
стоимостных отношений между услугами и используемым для их получения
капиталом для теоретической схемы что, как именно это с наибольшей
очевидностью показывает единую природу всех видов доходов».
Прибыль, рента, заработная плата объединяются им под общей
категорией «доход». Но если классическая политическая экономия
традиционно рассматривала особенности движения различных видов дохода,
26
акцентируя внимание на специфике каждого из них, то у Фишера земля и труд
выступают в виде особого рода капитала, а рента и заработная плата вследствие
этого становятся просто особой формой процента на него. Тем самым были
заложены принципы, развитие которых в дальнейшем привело к традиции
рассматривать капиталистическое общество фактически как «бесклассовое», а
следовательно, к окончательному отходу от анализа социальных проблем.
Микроэкономическая теория последовательно развивалась и в работах
другого американского экономиста Френка Найта, по мнению Френка:
«главный вклад состоит в анализе процесса формирования прибыли с точки
зрения существования в экономической системе таких факторов, как риск и
неопределенность».
У В.Фишера также присутствовали замечания относительно влияния на
установление процента, рассматриваемого им в качестве характеристик всех
доходов, такого рода положений. Тем не менее приоритет в системе Фишера
принадлежит все-таки исследованию фактора времени.
В основе теории Ф.Найта лежит трактовка капитала как всеобъемлющего
понятия. Ф.Найт выступал против противопоставления заработной платы,
ренты и капитала, считая, что не существует принципиальной разницы между
постоянными и непостоянными ресурсами. Капитал у Найта — это «не
собрание всех вещей, а родовое понятие всех услуг». Такого рода сведение всех
факторов производства в один базировалось в его концепции на
приверженности к теории предельной производительности.
Определение стоимости каждого фактора стоимостью его предельного
продукта делает излишним, по мнению Найта, традиционное деление факторов,
а различие в доставляемых услугах объясняется всего лишь различием в
формах капитала, которые могут выражаться во владении деньгами,
производственным оборудованием, землей или трудовыми навыками.
Подобный взгляд неизбежно приводил к нивелированию различий не только
между факторами производства, но и между порождаемыми ими доходами.
Заработная плата и рента начинали рассматриваться как особая форма
27
процента, а основой процента становилась способность капитала оказывать
услуги.
1.2 Оборотный капитал и источники его формирования
Гриценко Г.А. полагал что: «Оборотные средства играют разную
экономическую роль. К таким ролям можно отнести процесс обращения, а так
же обеспечение производственного процесса, который включает в себя процесс
производства. Под оборотными средствами предприятия понимается сочетание
денежных и материальных средств, произведенных авансом» [42,с.22].
Данные материальные средства учувствуют однократно в
производственном цикле и тем самым переносят затраты на производство
продукции стоимость готовой продукции. Для успешной работы предприятия
оборотные средства играют важную роль для непрерывной и динамичной
работы всех процессов. К таким процессам относят: процесс снабжения,
финансирования, производства и сбыта.
Для успешной работы предприятия и предотвращения банкротства
предприятие должно использовать оборотные средства совершая кругооборот.
Деятельность кругооборота подразумевает оплату необходимых предприятию
первостепенных материальных ресурсов, а заканчивается возвратом выручки
финансовых средств от готовой продукции. На Российском рынке
задействовано в оборотных средствах около 40% запасов предприятий.
Гутова А.В. основывает свое мнение на том, что: «В процессе
производства оборотные денежные средства систематично проходят
следующие стадии:
1. Денежная.
2. Производительная
3. Товарная.
Оборотные средства под собой понимают единство состава оборотных
средств. Под структурой оборотных средств понимается сопоставление между
28
отдельными элементами оборотных средств» [10,с.115].
Оборотные средства подразделяются на фонды обращения и
производственные фонды. Такое подразделение обуславливается тем, что
существует две сферы кругооборота денежных средств – сферы обращения
оборотных средств и сферы производства.
Бернстайн Л.А. выделял то, что: «Состав оборотных производственных
фондов подразделяется на:
1) незавершенное производство – полуфабрикаты, детали, агрегаты, не
прошедшие все стадии обработки;
2) расходы будущих периодов – оценка расходов на подготовку и освоение
новых видов продукции производимой продукции, в данный период, но оплата
будет произведена позже;
3) производственные запасы – запасы сырья, материалов, топлива, тары и т.д.
Фонды обращения включают в себя три стадии: готовая продукция,
товары на складах и товары отгруженные партнёрам – товары которые прошли
все стадии производственного цикла и готовые к продаже; дебиторская
задолженность – долги предприятия со стороны физических лиц, юридических
или государства. Дебиторская задолженность понимает под собой
задолженность со стороны покупателей и заказчиков, а так же задолженность
учредителей, дочерних компаний и зависимых обществ;
денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке [6,с.36].
«Оборотные средства» отражаются в балансе предприятия во втором разделе.
На данное время в Российской Федерации предприятиям, фирмам
предоставлен широкий спектр прав в распоряжении оборотными средствами.
Предприятие полностью имеет в распоряжении оборотные средства и изъять их
не возможно. Предприятие вправе передать оборотные средства третьим лицам,
а так же продать в случае возникновения такой необходимости, так же
предприятие имеет право предоставить оборотные средства в аренду и тем
саамы получать дополнительную прибыль.
Возникновение ситуации, когда на предприятии возникает недостаток
29
оборотных вследствие различных причин, которые могут зависеть от
руководства предприятия, а некоторые причины возникают из вне.
Причинами, которые зависят от руководства, могут быть: не обеспечение
сохранности оборотных средств, вследствие допущения сверхплановых
убытков деятельности предприятия. Такими причинами могут быть нужды
капитального строительства, а так же недополучение прибыли от деятельности
предприятия.
Значительное влияние на работоспособность и конкурентоспособность
оказывают финансовая среда, в которой ведет предприятие свою деятельность.
Предприятие никак не может воздействовать на данные причины, к таким
относят: повышение цен на покупаемые товарно-материальные ценности, что в
свою очередь ведет к образованию у данного предприятия нежелательного
увеличения недостатка собственных оборотных средств. Одним из выходов из
сложившейся ситуации является банковский кредит, который в условиях
инфляции предоставляется под высокие проценты [10,с.115].
Государство проводит финансовую политику, направленную на
препятствование возникновения данных финансовых проблем. Одним из
методов является стимулирование производственно-финансовой деятельности
предприятия в условиях рыночной конкуренции. Вторым методом,
используемым государством в отношении предприятий является снижение
налоговой нагрузки на производственную деятельность предприятия, и тем
самым предприятие может направить их на производственные расходы.
Основную роль в деятельности предприятия являются собственные
оборотные средства данной фирмы, так как они обеспечивают стабильный
финансовый рост и имущественную самостоятельность [18,с.86].
В период создания предприятия первоочередной целью, которое ставит
руководство предприятия является первоначальное формирование собственных
оборотных средств за счет уставного капитала предприятия.
К ним относятся минимальная задолженность по:
- заработной плате персоналу;
30
- платежам в бюджет и внебюджетные фонды;
- оплате дивидендов и процентов по ценным бумагам.
Данные задолженности возникают по причине значительного разрыва в
сроках начисления и выплаты. Так же предприятие может прибегнуть к
привлечению оборотных средств, к ним относят использование кредиторской
задолженности фирмы перед своими поставщиками и подрядчиками.
Одной из мерой заполнить потребность в средствах являются кредиты и займы.
Однако, данные меры применяются банками только в отношении тех
предприятий у которых наблюдается надежность финансового состояния
фирмы.
Основные рыночные силы занимаются изучением того, как 4 основных
фактора формируют тенденции в долгосрочной перспективе, может дать
представление о том, почему определенные тенденции развиваются, почему
существует тенденция и как могут проявляться будущие тенденции. Вот четыре
основных фактора:
1) правительство;
2) международные сделки;
3) спекуляции и ожидания;
4) спрос и предложение.
Правительство имеет большую власть над свободными рынками.
Фискальная и монетарная политика оказывают глубокое влияние на
финансовый рынок. Увеличивая и уменьшая процентные ставки, правительство
и Федеральная Резервная Система могут эффективно замедлять или пытаться
ускорить рост внутри страны. Это называется денежно-кредитной политикой.
Если государственные расходы увеличиваются или сокращаются, это
называется фискальной политикой и может быть использовано для облегчения
безработицы и/или стабилизации цен. Изменяя процентные ставки и
количество долларов, доступных на открытом рынке, правительства могут
изменить объем инвестиций в страну и из нее.
Поток средств между странами влияет на силу экономики страны и ее
31
валюты. Чем больше денег уходит из страны, тем слабее экономика и валюта
страны. Страны, которые в основном экспортируют физические товары или
услуги, постоянно приносят деньги в свои страны. Эти деньги затем могут быть
реинвестированы и могут стимулировать финансовые рынки в этих странах.
Спекуляция и ожидания являются неотъемлемой частью финансовой
системы. Где потребители, инвесторы и политики считают, что экономика
будет идти в дальнейшем, влияет на то, как мы действуем сегодня. Ожидания
будущих действий зависят от текущих действий и формируют как текущие, так
и будущие тенденции. Индикаторы настроений обычно используются для
оценки того, как определенные группы относятся к текущей экономике. Анализ
этих показателей, а также других форм фундаментального и технического
анализа может создать предвзятость или ожидания будущих ценовых ставок и
направления тренда.
Предложение и спрос на продукты, валюты и другие инвестиции создают
толкающую динамику цен. Цены и ставки меняются по мере изменения спроса
или предложения. Если что-то будет востребовано, а предложение начнет
сокращаться, цены вырастут. Если предложение превысит текущий спрос, цены
упадут. Если предложение относительно стабильно, цены могут колебаться
выше и ниже по мере увеличения или уменьшения спроса.
С учетом этих факторов, вызывающих как краткосрочные, так и
долгосрочные колебания на рынке, важно понять, как все эти элементы
объединяются для создания тенденций. Хотя эти основные факторы
категорически различны, они тесно связаны друг с другом. Правительственные
мандаты влияют на международные операции, которые играют определенную
роль в спекуляции, а спрос и предложение играют определенную роль в каждом
из этих факторов.
Правительственные пресс-релизы, такие как предлагаемые изменения в
расходной или налоговой политике, а также решения Федеральной Резервной
Системы об изменении или поддержании процентных ставок могут оказать
существенное влияние на долгосрочные тенденции. Более низкие процентные
32
ставки и налоги стимулируют расходы и экономический рост. Это имеет
тенденцию к росту рыночных цен, но рынок не всегда реагирует так, потому
что другие факторы также играют. Например, более высокие процентные
ставки и налоги сдерживают расходы и приводят к сокращению или
долгосрочному падению рыночных цен.
В краткосрочной перспективе, эти Пресс-релизы могут вызвать большие
колебания цен, поскольку трейдеры и инвесторы покупают и продают в ответ
на информацию. Активизация действий вокруг этих объявлений может создать
краткосрочные тенденции, в то время как долгосрочные тенденции развиваются
по мере того, как инвесторы полностью осознают и усваивают то, что
воздействие информации означает для рынков.
Международные операции, платежный баланс между странами и
экономическая мощь труднее оценивать на ежедневной основе, но они играют
важную роль в долгосрочных тенденциях на многих рынках. Валютные рынки
являются показателем того, насколько хорошо валюта и экономика одной
страны по сравнению с другими. Высокий спрос на валюту означает, что
валюта будет расти относительно других валют [20,с.115].
Стоимость валюты страны также играет роль в том, как другие рынки
будут работать в этой стране. Если валюта страны слаба, это будет сдерживать
инвестиции в эту страну, поскольку потенциальная прибыль будет подорвана
слабой валютой.
Анализ и итоговые позиции, занимаемые трейдерами и инвесторами на
основе полученной ими информации о государственной политике и
международных сделках, порождают спекуляции относительно того, куда
будут двигаться цены. Когда достаточное количество людей соглашается с
направлением, рынок вступает в тренд, который может поддерживать себя в
течение многих лет.
Тенденции также увековечиваются участниками рынка, которые
ошиблись в своем анализе, вынужденный выход из убыточных сделок толкает
цены дальше в текущем направлении. По мере того как все больше инвесторов
33
поднимаются на борт, чтобы получить прибыль от тренда, рынок становится
насыщенным, и тренд меняется, по крайней мере временно.
Именно здесь на сцену выходят спрос и предложение. Спрос и
предложение влияют на отдельных лиц, компании и финансовые рынки в
целом. На некоторых рынках, таких как сырьевые рынки, предложение
определяется физическим продуктом. Спрос и предложение на нефть
постоянно меняются, корректируя цену, которую участник рынка готов платить
за нефть сегодня и в будущем.
По мере сокращения предложения или увеличения спроса долгосрочный
рост цен на нефть может происходить по мере того, как участники рынка
перекупают друг друга для достижения, казалось бы, конечного предложения
товара. Поставщики хотят более высокую цену за то, что у них есть, а более
высокий спрос подталкивает цену, которую покупатели готовы платить выше.
Аналогичная динамика наблюдается на всех рынках. Акции колеблются в
краткосрочном и долгосрочном масштабе, создавая тенденции. Угроза
истощения предложения по текущим ценам вынуждает покупателей покупать
по все более высоким ценам, что приводит к значительному росту цен. Если на
рынок выйдет большая группа продавцов, это увеличит предложение
доступных акций и, вероятно, подтолкнет цены к снижению. Это случается в
любых временных рамках [22,с.152].
Тенденции, как правило, определяются четырьмя основными факторами:
правительствами, международными сделками, спекуляциями/ожиданиями и
спросом и предложением. Все эти области взаимосвязаны, поскольку
ожидаемые будущие условия формируют текущие решения, а эти текущие
решения формируют текущие тенденции.
Правительство влияет на тенденции главным образом через денежно-
кредитную и налогово-бюджетную политику. Эта политика затрагивает
международные сделки, которые в свою очередь влияют на экономическую
мощь. Спекуляция и ожидания движут ценами, основанными на том, какими
могут быть будущие цены. Наконец, изменения спроса и предложения создают