64
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
характеризует скорость оплаты организациям своих счетов и рассчитывается
исходя из объема затрат. Период оборачиваемости дебиторской
задолженности рассчитывается путём деления количества дней в отчётном
периоде (360) на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
то есть на 2016 год он составил 40 дней (360/8,89), на 35 дней больше, чем в
2015 году (360/75,26 = 5 дней). Это отрицательно сказывается устойчивости
финансового состояния.
Заметим, что снижение оборачиваемости дебиторской задолженности
стало самым негативным фактором, тормозящим рост рентабельности
активов. Анализ баланса показал, что просроченной дебиторской
задолженности организация не имеет.
Мерами по оптимизации дебиторской задолженности являются:
1. ориентировка организации на увеличение количества
потребителей услуг и заказчиков на работы с целью уменьшения масштабов
риска неуплаты;
2. расширить систему авансовых платежей;
3. своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской
задолженности (просроченную задолженность);
4. использование факторинговой услуги (факторинг – прямая
продажа дебиторской задолженности банку или финансовой компании).
Посмотрим, изменится ли этот коэффициент в прогнозе на 2017 год.
Средняя стоимость оборотных средств: (1178 + 9063) / 2 = 5121 тыс
руб. Заметим, уменьшилась сумма денежных средств за счёт погашения
кредиторской задолженности, а следовательно на эту же сумму уменьшилась
сумма оборотных активов.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К
ооа
) имеет вид:
Прогноз на 2017 год: К
ооа
= 19220 / 5121 = 3,75
Он превышает фактический показатель К
ооа
2016 года, который
составил 3,09. А чем выше этот показатель, тем лучше финансовое состояние
65
организации, поэтому рассчитаем показатель длительности одного оборота
оборотных активов.
Длительность одного оборота оборотных активов в проекте составит:
360/3,75 = 96 дней, а на 2016 год составляла 117 дней.
Рассчитаем экономический эффект от изменения оборачиваемости на
2017 год:
Прогноз на 2017 год:19220/360*(117 - 96) = +1121,16 тыс руб
Компании все равно необходимы бы дополнительные средства, но по
сравнению с 2016 годом этих средств бы понадобилось в 2,7 раза меньше
(3043,23 / 1121,16 = 2,7). Налицо явная экономия.
Изменение показателей оборачиваемости оборотных средств и
оборачиваемости кредиторской задолженности в проекте можно проследить
на графике рисунка 8.
Рисунок 8 – Уменьшение периода оборачиваемости оборотных
активов ООО «Интекс» в 2017 году
113
117
86
96
0
20
40
60
80
100
120
2016 год Прогноз на 2017
год
П е рио д об о рачи ваемости к ре д и то р с к ой з а до л ж ен н ости
П е рио д об о рачи ваемост
и об о р от ных а к т иво в
66
Очевидна зависимость оборачиваемости оборотных активов и
кредиторской задолженности, а также их влияние друг на друга.
Если компания постоянно прибегает к дополнительному привлечению
заёмных средств (кредиты, займы, кредиторская задолженность), значит
скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств
для покрытия издержек и расширения деятельности.
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в проекте
также изменится (табл. 19).
Таблица 19
Динамика дебиторской и кредиторской задолженности ООО
«Интекс» на 2017 год
Вид задолженности
Состояние
задолженности
Удельный вес,
процент
На конец
2016
года
Прогноз
на 2017
год
К концу
года
Прогноз
на 2017
год
Дебиторская задолженность
в
тысячах рублей 4184
4184
33,73
41,04
Кредиторская задолженность
в
тысячах рублей 8222
6012
66,27
58,96
Соотношение кредиторской и
дебиторской задолженности,
раз (пункт 2 / пункт 1) 1,97
1,44
-
-
Всего
(пункт 1 + пункт 2)
12406
10196
100
100
Как показала таблица 19, кредиторская задолженность на конец 2016
года превышает дебиторскую почти в 2 раза, что характеризует финансовое
состояние компании как нестабильное, в проекте же ситуация несколько
изменяется – кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 1,44
раза.
Это соотношение является уже нормальным, так как удалось
отодвинуться от критической границы.
То есть у ООО «Интекс» есть реальная возможность стабилизировать
своё финансовое состояние, с помощью реструктуризации кредиторской и
дебиторской задолженностей.
Динамика соотношения дебиторской и кредиторской задолженности в
проекте и по факту, на 2016 год, продемонстрирована на рисунке 9.
Исходя из
данного
задолженности в
проекте
Теперь
рассчитаем
ликвидности,
которые
кредиторской
задолженностью
Тысячи рублей
Рисунок 9 –
Ликвидация критического соотношения дебиторской
и кредиторской задолженности
Коэффициент абсолютной
принимает вид:
Кал
= 4802 / 6012 = 0,79
Полученное значение
ниже коэффициента на
Коэффициент
критическ
Прогноз на
2017
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
2016 год
4184
8222
67
данного
соотношения
кредиторской
проекте
финансовое состояние можно
назвать
рассчитаем
коэффициенты абсолютной, к
ритической
которые
связаны с краткосрочными
обязательствами
задолженностью
.
Ликвидация критического соотношения дебиторской
и кредиторской задолженности
ООО «Интекс» в
2017
Коэффициент абсолютной ликвидности, согласно
= 4802 / 6012 = 0,79
Полученное значение входит в допустимые границы
коэффициента на конец
2016 года из-
за уменьшения денежных
критическ
ой ликвидности на 2017
год
2017
год: К
кл
= (9063 –77) / 6012 = 1,49.
год
Прогноз на
2017 год
4184
8222
6012
кредиторской
и дебиторской
назвать
устойчивым.
ритической
и текущей
обязательствами
, то есть
Ликвидация критического соотношения дебиторской
2017
году
согласно на
2017 год
границы (> 0,2), хотя и
уменьшения денежных средств.
год
принимает вид:
Дебиторская
задолженность
Кредиторская
задолженность
68
Полученное значение данного коэффициента превышает коэффициент
критической ликвидности на конец 2016 года и входит в допустимые
границы (от 0,8 до 1,0 и выше).
К
кл
2017 года коэффициент превышает даже К
кл
2014 года, лучший за
период 2014-2016 годов.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) в проекте
принимает вид:
Прогноз на 2017 год: К
тл
= 9063 / 6012 = 1,5.
Полученное значение превышает К
тл
за 2016 год (1,37), что также
благоприятно сказывается на улучшение состояния оборотных активов
компании.
Отразим полученные коэффициенты на графике рисунка 10:
Рисунок 10 – Динамика показателей ликвидности ООО «Интекс»
в 2015-2017 годах
0,99
0,85
0,79
1,14
1,36
1,49
1,28
1,37
1,5
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
2015 год 2016 год 2017 год
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Коэффициент критической
ликвидности
Коэффициент текущей
ликвидности
69
Качество управления компанией очень емко характеризуется
показателем «Собственные оборотные средства» или «чистые оборотные
активы «ЧОА)».
Чистые оборотные активы, оборотный капитал представляют собой
сумму запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской
(нефинансовой) задолженности.
Значительные отрицательные значения данного показателя
свидетельствуют об отсутствии у компании собственных оборотных средств
и наличии проблем с финансовой устойчивостью.
Если происходят одновременные изменения в активах и пассивах, то
величина собственных оборотных средств остаётся неизменной.
Так как, в проекте фактически произошла перегруппировка средств:
одновременное уменьшение средств на расчётном счёте (в активах) и в
кредиторской задолженности (пассивах), то величина собственных
оборотных средств остаётся прежней: +3051 тыс руб.
Таким образом, уменьшение кредиторской задолженности никак не
повлияло на величину ЧОА.
Что только доказывает целесообразность применения проектируемых
мер на практике.
70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ООО «Интекс» - одна из ведущих компаний российской химической
промышленности, производитель декоративных лакокрасочных покрытий и
оксида цинка (цинковых белил). Бизнес компании сосредоточен на
следующих стратегических направлениях - производстве декоративных
лакокрасочных покрытий для потребительского рынка; индустриальных
покрытий промышленного применения; а также оксида цинка - сырьевого
компонента для различных отраслей промышленности.
За последние три года в исследуемой компании увеличилась выручка
от реализации продукции, работ и услуг на 211,6 млн. руб. (более чем в 15
раз). Значительно опережает ее в своем росте себестоимость реализованной
продукции (в 29 раз). Валовая прибыль увеличилась почти в 3 раза.
В целом, среднегодовая стоимость оборотных активов возросла в 2
раза. Резкое увеличение (более чем в 7 раз) среднегодовой стоимости запасов
сырья, материалов и полуфабрикатов свидетельствует о расширении
производства. При этом среднегодовые запасы готовой продукции на складах
компании уменьшились на 81%, а текущая дебиторская задолженность
увеличилась на 24%, что свидетельствует о востребованности продукции
компании.
Проведен анализ оборотных активов и по характеру участия в
операционном цикле. Выявлено, что темп роста среднегодовой стоимости
оборотных активов, обслуживающих производственный цикл компании
значительно (в 10 раз) превышает темп роста оборотных активов,
обслуживающих финансовый цикл компании.
Продолжительность операционного цикла за последние три года резко
сократилась (от 2772 до 300 дней). Отмечается позитивная тенденция
повышения оборачиваемости запасов сырья, материалов и других
материальных факторов производства, готовой продукции.
71
Продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности
уменьшилась в 24 раза.
Динамика продолжительности производственного цикла имеет
аналогичную тенденцию.
Финансовый цикл компании представляет собой период времени
между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов
и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную
им продукцию. Расчеты показывают, что на заводе он сократился на 60%, т.е.
на 172 дня и составил в 2016 году 115 дней. Это означает, что возросла
деловая активность компании и в 2016 году оборотные активы совершают
более 3-х оборотов против 1,2 оборота в 2015 году.
Оценена динамика рентабельности оборотных активов по модели
Дюпона, выявлено, что коэффициент рентабельности оборотных активов
возрос в 60 раз, но он еще очень низкий – на уровне 6%.
В целях совершенствования управления оборотным активами завода
разработаны мероприятия по оптимизации размеров денежных средств,
спрогнозированы денежные потоки в соответствии с планом продаж на 2017
год. Необходимость расчета прогнозных денежных потоков компании
возникает при заключении договора с банком о кредитовании текущих
платежей.
В соответствии с прогнозом денежных поступлений и оттоков по
текущей деятельности наибольшие поступления денежных средств
ожидаются в сентябре месяце. Это связано с высоким спросом на технику в
это время года. Двумя месяцами раньше, а именно в июле, происходит самый
высокий отток денежных средств. Чистый денежный поток имеет свое
максимальное значение в сентябре.
Расчеты показывают, что с июля по декабрь компания обойдется
собственными средствами для финансирования текущих расходов, однако в
первом полугодии понадобится дополнительное кредитование.
Важным условием эффективного управления денежными средствами
72
компании является их наличие в объеме, необходимом для погашения
текущих обязательств. Отсутствие подобного минимального остатка
денежных средств характеризует нарушение его финансового равновесия.
Чрезмерная величина этих средств подтверждает, что компания несет
убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, а также утрачивает
дополнительный доход в связи с отсутствием выгодного размещения
денежных средств.
Используя модель Миллера-Орра, позволяющую финансовому
менеджеру контролировать верхний и нижний лимиты наличных денег
рассчитано, что на заводе минимальный остаток денежных средств
составляет 918000 руб., разрыв между верхним и нижним пределами остатка
денежных средств – 223000 руб., верхний предел наличных – 1141000 руб.
Рассчитан оптимальный уровень запаса наличных: 380333 руб.
Управленческое решение состоит в том, что если остаток наличных
увеличивается до 1141000 руб., то можно вложить в ликвидные ценные
бумаги 760667 руб. (1141000-380333): если остаток денежных средств
понижается до 918000 руб., то можно продать ценные бумаги на 537667 руб.
и восстановить наличность до необходимого уровня.
Дефицит денежных средств обусловил приоритетность
систематической работы с дебиторами в деятельности финансового
менеджера. Проведен анализ и контроль дебиторской задолженности с
помощью коэффициента инкассации наличности. Он позволяет установить,
когда и в какой сумме ожидают поступления денежных средств от продаж
данного периода и выражает процент ожидаемых денежных поступлений от
продаж в определенном интервале начиная от момента реализации
продукции.
Составлен реестр старения дебиторской задолженности, который
показал, что сумма всех коэффициентов инкассации не равна 100%, что
свидетельствует о том, что в силу сложившейся в компании кредитной
политики объективно присутствует сомнительная дебиторская
73
задолженность.
Для более эффективного управления дебиторской задолженностью
рекомендовано осуществлять:
− учет заказов, своевременное оформление счетов и установление
характера дебиторской задолженности (формирование стандартов оценки
платежеспособности основных покупателей продукции);
− анализ задолженности по видам продукции для определения
невыгодных с точки зрения инкассации денежных средств товаров;
− оценку рыночной стоимости существующей дебиторской
задолженности;
− понижение дебиторской задолженности на сумму безнадежных
долгов;
− контроль за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженности: значительное превышение дебиторов над кредиторами
создает реальную угрозу финансовой устойчивости компании (максимальное
значение данного соотношения равно единице, что требует привлечения
дополнительных источников финансирования (как правило,
предоставляемых под высокие проценты);
− оплату товаров постоянными клиентами в кредит (отсрочка
платежа), причем его размеры должны зависеть от ряда факторов, в част-
ности от финансового положения поставщика, устойчивости связи с
последним и др.;
− определение конкретных размеров скидок с цены товаров при
73досрочной оплате;
− оценку возможности факторинга – продажи дебиторской
задолженности.
В целях компании эффективного управления запасами и укрепления
платежеспособности компании, снижения издержек производства и потерь
рабочего времени из-за простоев оборудования, предотвращения
бесконтрольного расходования сырья, материалов, топлива и энергии