2
Содержание
Введение……………………………………………………………………..….3
Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости бизнеса……….…….….7
1.1 Правовое регулирование оценочной деятельности в РФ.………….……7
1.2 Понятие и основные цели оценки стоимости предприятия……………..10
1.3 Этапы процесса оценки стоимости бизнеса……..………………..……...17
1.4 Общая характеристика подходов в оценке бизнеса……………………...22
Глава 2. Анализ подходов в оценке бизнеса………………………………….36
2.1 Доходный подход в оценке бизнеса………………………………………36
2.2 Сравнительный подход в оценке бизнеса………………………………...45
2.3 Затратный подход в оценке бизнеса………………………………………47
Глава 3. Анализ финансового состояния ООО «Агромаг»…………….........48
3.1. Определение рыночной стоимости предприятия затратным подходом.50
3.2. Определение рыночной стоимости предприятия сравнительным
подходом………………………………………………………………………..52
3.3. Определение рыночной стоимости предприятия доходным
подходом…………………………………………………………………….….54
3.4. Согласование результатов………………………………………………...57
Заключение……………………………………………………………………...58
Список использованных источников ………………………………………....61
3
Введение
В современной России развивающиеся рыночные отношения
предъявляют высокие требования к предприятиям, стремящимся развиваться
в сложной конкурентной среде. Собственник или управляющий
прикладывает значительные усилия по развитию своего предприятия, а также
поддержанию его на заданном уровне доходности. И рано или поздно
руководитель предприятия (бизнесмен, предприниматель) сталкивается с
проблемой оценки своего бизнеса. Причин для этого много, главная - не зная
стоимость почти невозможно принимать взвешенные решения по реализации
прав собственника, так как именно стоимость компании наиболее полно
отражает результаты ее деятельности
1
.
Как показывает практика, увеличение стоимости для акционеров не
противоречит долгосрочным интересам других заинтересованных сторон.
Успешно действующие компании создают сравнительно больше стоимости
для всех участников - потребителей, работников, правительства (через
выплачиваемые налоги) и поставщиков капитала. Для института
собственника во всех развитых странах основной вопрос - какова
действительная стоимость его акций. Анализ стоимости акций - это
необходимый элемент развития производства. При планировании
деятельности любого предприятия необходимо определять стоимость его
акций и перспектив ее повышения. Стоимость акций тесно связана со
стоимостью компании. И этой стоимостью можно и нужно управлять. А это
1
Балабанова Л.В. Оптовая торговля: маркетинг и коммерция. - М.: Экономика, 2014. - 76
с.
4
предполагает анализ всех принимаемых решений с позиций их влияния на
стоимость фирмы
2
.
В свою очередь в определении и управлении стоимостью бизнеса
заинтересовано и само предприятие. Для этого ему нужны финансовые
ресурсы, а возможных источников всего два: собственный капитал и
заемный. Чтобы увеличить собственный капитал, нужно доказать
потенциальному акционеру свою инвестиционную привлекательность.
Известно, что любой инвестор вкладывает средства не в проект, не в
предприятие, а в свои будущие доходы. Следовательно, стратегической
целью менеджмента является увеличение стоимости акций или, иначе говоря,
стоимости предприятия.
Теперь посмотрим на кредитора, для которого главными являются
следующие вопросы: какие риски он понесет, предоставив предприятию
кредит, и как эти риски соотносятся с его предполагаемым доходом. Поэтому
для него, наряду с кредитной историей предприятия, интерес представляют и
данные о прямых и косвенных доходах собственников, так как вся эта
информация вместе позволяет судить о том, насколько эффективно
предприятие ранее использовало предоставленные ресурсы, т. е. как
прирастал вложенный в предприятие капитал
3
. Если на предприятии
поставлена система управления затратами, оптимизированы запасы, высокая
собираемость дебиторской задолженности и предприятие работает
стабильно, то риски кредитора относительно невелики, а значит, и
процентная ставка тоже.
Ведь знание стоимости бизнеса, наблюдение и управление стоимостью
бизнеса поможет в решении следующих вопросов:
1. Повышение эффективности управления предприятием.
2
Бакаева В.В. Организация и технология розничной торговли: Учебник для вузов. -
Новосибирск: Центр союз РФ, Сибирский ун-т потребительской кооперации, 2012. - С. 26-
27
3
Аванесов Ю.А. , Князева Р.С. и др. Экономика предприятий сферы товарного
обращения. - М.: МИПП, 2012. - 128 с.
5
2. Обоснование инвестиционного решения.
3. Разработка плана развития предприятия.
4. Реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение,
выделение и т.д.).
5. Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его
частичной или полной продажи, при выходе одного или нескольких
участников из обществ и т.д.
6. Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в
его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними.
7. Определение кредитоспособности предприятия и величины
стоимости залога при кредитовании.
8. Выявление реальной рыночной стоимости имущества при
проведении страховых операций.
9. Налогообложение предприятия (при определении налогооблагаемой
базы необходимо провести объективную оценку предприятия).
10. Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду.
11. Эмиссии акций обществом и др.
Менеджеры должны уметь измерять стоимость своих компаний и
управлять ею. Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем когда-либо, но
концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если стоимость нельзя
измерить и увеличить.
А раз увеличение стоимости предприятия - цель управления и объект
планирования, то нужно уметь определять ее количественно. Эта задача
решается в рамках системы мониторинга оценки бизнеса, которая в свою
очередь тесно взаимосвязана со всеми без исключения аспектами
менеджмента: маркетингом, управлением ассортиментом, управлением
затратами, инвестиционной и финансовой политикой, налоговым
планированием, управлением активами и т. д. В конечном итоге, мерой
совершенного, а значит эффективного бизнеса, является не ликвидность или
рентабельность и даже не величина прибыли, а увеличение его «цены». Это
6
значит, что грамотно управляемое предприятие со временем увеличивает
свою стоимость, и следовательно, растут и доходы его собственников. А это,
в свою очередь, должно радовать всех. Ведь все мы помним, что наша цель -
самосовершенствование, а смысл бизнеса - через увеличение доходов
собственников к увеличению доходов предприятий и росту богатства страны.
Это и объясняет актуальность выбранной темы.
Целью данной работы является определение обоснованной рыночной
стоимости бизнеса и разработка мероприятий по совершенствованию
управления организацией на основе концепции управления стоимостью.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
1. Изучить стоимость бизнеса виды и роль в управлении предприятием.
2. Определить основные подходы к оценки бизнеса.
3. Изучить механизм формирования и управления стоимостью бизнеса.
4. Исследовать краткую технико-экономическую характеристику
предприятия.
5. Провести расчёт стоимости ООО «Агромаг».
6. Выявить формирование факторов определяющих ценность бизнеса.
7. Разработать мероприятия по совершенствованию управления
организацией на основе концепции управления стоимостью.
Объектом исследования является оценка стоимости бизнеса ООО
«Агромаг».
Предметом дипломной работы являются основные подходы к
определению стоимости бизнеса.
7
Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости бизнеса
1.1 Правовое регулирование оценочной деятельности в РФ
Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ (ред. от 26.04.2016) «Об
оценочной деятельности в Российской Федерации».
Оценочная деятельность осуществляется в соответствии с
международными договорами РФ, настоящим ФЗ, а также другими ФЗ и
иными НПА РФ, регулирующими отношения, возникающие при
осуществлении оценочной деятельности
4
.
Настоящий ФЗ определяет правовые основы регулирования оценочной
деятельности в отношении объектов оценки, принадлежащих РФ, субъектам
РФ или муниципальным образованиям, физическим лицам и юридическим
лицам, для целей совершения сделок с объектами оценки, а также для иных
целей.
Под оценочной деятельностью понимается профессиональная
деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на
установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.
Под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее
вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на
открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют
разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены
сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть
когда:
4
Прокошин В.А., Косаренко Н.Н. Финансово-правовое регулирование оценочной
деятельности в современной России. - М.: Флинта, 2011. - С.23-24
8
1. Одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая
сторона не обязана принимать исполнение.
2. Стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и
действуют в своих интересах.
3. Объект оценки представлен на открытом рынке посредством
публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки.
4. Цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект
оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с
чьей-либо стороны не было.
5. Платеж за объект оценки выражен в денежной форме
5
.
Субъектами оценочной деятельности признаются физические лица,
являющиеся членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков и
застраховавшие свою ответственность в соответствии с требованиями
настоящего ФЗ (далее - оценщики).
Оценщик может осуществлять оценочную
деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, а также на
основании трудового договора между оценщиком и юридическим лицом.
К объектам оценки относятся:
1. Отдельные материальные объекты (вещи).
2. Совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе
имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе
предприятия).
3. Право собственности и иные вещные права на имущество или
отдельные вещи из состава имущества.
4. Права требования, обязательства (долги).
5. Работы, услуги, информация.
5
Толкачев А.Н. Тесты. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебное пособие
для вузов. - М.: Экзамен, 2012. - 12 с.
9
6. Иные объекты гражданских прав, в отношении которых
законодательством Российской Федерации установлена возможность их
участия в гражданском обороте.
Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 № 519 «Об
утверждении стандартов оценки» - данные стандарты оценки являются
обязательными к применению субъектами оценочной деятельности при
определении вида стоимости объекта оценки, подходов к оценке и методов
оценки, а также при проведении оценки.
РФ, субъекты РФ или муниципальные образования, физические лица и
юридические лица имеют право на проведение оценщиком оценки любых
принадлежащих им объектов оценки на основаниях и условиях,
предусмотренных настоящим ФЗ.
Право на проведение оценки объекта оценки является безусловным и
не зависит от установленного законодательством РФ порядка осуществления
государственного статистического учета и БУ и отчетности. Данное право
распространяется и на проведение повторной оценки объекта оценки.
Результаты проведения оценки объекта оценки могут быть использованы для
корректировки данных бухгалтерского учета и отчетности.
Результаты проведения оценки объекта оценки могут быть обжалованы
заинтересованными лицами в порядке, установленном законодательством
РФ.
Основанием для проведения оценки является договор на проведение
оценки, заключенный заказчиком с оценщиком или с юридическим лицом, с
которым оценщик заключил трудовой договор.
Государственное регулирование оценочной деятельности и
деятельности саморегулируемых организаций оценщиков в части надзора и
нормативно-правового регулирования осуществляется федеральными
органами исполнительной власти, уполномоченными Правительством
Российской Федерации (далее - уполномоченные федеральные органы).
10
Регулирование оценочной деятельности
осуществляется Национальным советом по оценочной деятельности (далее
также - Национальный совет) в части разработки федеральных стандартов
оценки, саморегулируемыми организациями оценщиков в части разработки и
утверждения стандартов и правил оценочной деятельности. Контроль за
осуществлением членами саморегулируемой организации оценщиков
оценочной деятельности осуществляется этими организациями
6
.
Саморегулируемой организацией оценщиков признается
некоммерческая организация, созданная в целях регулирования и контроля
оценочной деятельности, включенная в единый государственный реестр
саморегулируемых организаций оценщиков и объединяющая на условиях
членства оценщиков.
Статус саморегулируемой организации оценщиков приобретается
некоммерческой организацией в соответствии с положениями настоящей
статьи с даты ее включения в единый государственный реестр
саморегулируемых организаций оценщиков.
Принципы осуществления оценочной деятельности:
1. Принцип профессионализма - оценка должна осуществляться лицом,
имеющим соответствующую квалификацию в области оценочной
деятельности (лицензирование оценочной деятельности прекратилось с
01.06.2006).
2. Принцип независимости - установление запрета на осуществление
оценочной деятельности при наличии заинтересованности оценщика; на
вмешательство заказчика либо иных заинтересованных лив деятельность
оценщика; на зависимость размера оплаты оценщика за проведение оценки
от итоговой величины стоимости объекта.
3. Принцип полноты - оценщик осуществляет сбор и обработку всей
информации, необходимой для объективной оценки.
6
Шохина Э.Х. Правовое регулирование государственного кредита. - М.: Высшая школа,
2012. - 65 с.
11
4. Принцип достоверности - итоговая величина стоимости объекта
оценки, указанная в отчете, составленном оценщиком, признается
достоверной. Она рекомендуется для совершения сделки с объектом оценки
7
.
1.2 Понятие и основные цели оценки стоимости предприятия
Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие,
организация, компания). При оценке бизнеса объектом выступает
деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на
основе функционирования имущественного комплекса предприятия.
Предприятие, организация является объектом гражданских прав (ст.
132 ГК РФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных
операциях. В результат возникает потребность в оценке его стоимости
8
.
В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды
имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления
хозяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе
недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины,
оборудования, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также
имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и
объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное
наименования, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные
знаки.
Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом,
определяя стоимость как его собственного капитала, так и отдельные части
имущественного комплекса (активы и обязательства).
Стоимость бизнеса - объективный показатель результатов его
функционирования. По сути, оценка стоимости бизнеса - это финансовый,
7
Арзуманова Л.Л. Правовое регулирование оценочной деятельности в Российской
Федерации. - М.: Проспект, 2013. - С.54-55
8
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.:
2013. - 93 с.