62
Для расчёта рентабельности капитала (Rск) применяют следующую
формулу:
Rск=(Пч/Кс)х100%, где (3)
- Пч-чистая прибыль;
- Кс-средняя величина собственного капитала.
Из формулы (3) наглядно видно, что рентабельность собственного капитала
оценивается через отношение, чистой прибыли к средней величине
собственного капитала. Отсюда делаем вывод, что показатель рентабельности
собственного капитала указывает сколько прибыли приходится на единицу
собственного капитала организации. По данному показателю можно судить об
эффективности использования собственного капитала.
Для расчёта рентабельности инвестиционного(перманентного)
капитала (Rи) применяют следующую формулу:
-_рентабельность инвест. капитала Rи:
Rи =_(Пч/Кик)*100%, где (4)
-Кик -_средняя величина инвест. капитала, _которая равна сумме средней за
период величине собственного капитала и средней за период величине
долгoсрочных кредитов и займов.
Из формулы (4) наглядно видно, что рентабельность инвестиционного капитала
оценивается через отношение, чистой прибыли к средней величине
инвестиционного капитала. Данный показатель, как и показатель
рентабельности собственного капитала, характеризует эффективность
использования капитала, только вложенного на длительный срок.
Данную величину определяют пo данным бух. баланса как сумму собственных
средств и долгосрочных пассивов.
Для расчёта рентабельности всего капитала (Rок) применяют
следующую формулу:
Rок =_(Пп/Бср)х100%, где (5)
- Бср -_средний за период итог баланса – нетто.
63
Данный коэффициент отображает эффективность использования всего
капитала предприятия, соответственно рост значения коэффициента
свидетельствует oб увеличении эффективности использования имущества
предприятия и наоборот. Снижение значения рент-ти всего капитала
предприятия может также свидетельствовать o падении спроса на прoдукцию
предприятия или o перенакоплении активов.
Для расчёта рентабельности оборотных активов (Rоб) предприятия
применяют следующую формулу:
Roб =_(Пп/АОср)х100%, где (6)
- АОcр -_средняя величина оборотных активов, руб.
Из формулы (6) наглядно видно, что рентабельность оборотных активов
оценивается через отношение прибыли от продаж к средней величине
оборотных активов.
Средняя величина капитала определяется по данным бухгалтерского баланса
как средняя арифметическая величина итогов на начало и конец периода.
Для расчёта рентабельности основных средств и прочих
внеоборотных активов _(Rв) предприятия применяют следующую
формулу:
Rв =_Пп/АВср, где (7)
-АВср -_средняя за период величина основных средств и прочих
внеоборотных активов.
Данный показатель указывает сколько прибыли приходится на единицу
стоимости средств организации. По данному показателю можно судить об
эффективности использования внеоборотных активов организации.
Этот коэффициент тесно связан c коэффициентом рентабельности всего
капитала предприятия.
Если коэффициент рентабельности всего капитала снижается, и наблюдается
рост рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов, то
можно говорить об избыточном увеличении в организации мобильных средств.
Все это способствует образованию излишних запасов и затовариванию готовой
64
продукцией складов. Эти события связаны с падением спроса на продукцию,
быстрого роста дебиторской задолженности или денежных средств.
Для финансового анализа наиболее часто используют следующие показатели:
- показатель рентабельности продаж;
- показатель общей рентабельности отчетного периода;
- показатель рентабельности собственного капитала;
- показатель рентабельности активов;
- показатель фондорентабельности;
- показатель рентабельности основной деятельности;
- показатель рентабельности перманентного капитала;
- показатель периода окупаемости собственного капитала.
Расчет показателей рентабельности за прошлый и анализируемый
периоды для АО «ОКБ КП»:
Рентабельность продаж:
2017г = (543 457*100%)/2 638 540=20,59
2018г = (302 949*100%)/1 848 604=16,39
Общая рентабельность отчетного периода:
2017г = (265 115*100%)/2 638 540=10,05
2018г = (83 408*100%)/1 848 604=4,51
Рентабельность собственного капитала:
2017г = (265 115*100%)/1 259 273=21,05
2018г = (83 408*100%)/1 090 995=7,65
Рентабельность активов (экономическая рентабельность):
2017г = (265 115*100%)/2 802 193=9,46
2018г = (83 408*100%)/2 596 632=3,21
Фондорентабельность:
2017г = (265 115*100%)/841 086=31,52
2018г = (83 408*100%)/869 133=9,59
Рентабельность основной деятельности:
2017г = (543 457*100%)/(2 076 854+18 229+0)=25,94
65
2018г = (302 949*100%)/(1 533 663+11 992+0)=19,60
Рентабельность перманентного капитала:
2017г = (265 115*100%)/(1 259 273+849 816)=12,57
2018г = (83 408*100%)/(1 090 995+913 951)=4,16
Период окупаемости собственного капитала:
2017г = 1 259 273/265 115=4,75
2018г = 1 090 995/83 408=13,08
Расчетные формулы показателей и результаты их расчета приведены в табл.15
Показатели, характеризующие рентабельность АО «ОКБ КП»:
Таблица 15
Показатель
Формула расчета
Данные за
Пояснения
2017 г.
2018 г.
Рентабельность продаж
(маржа прибыли)
(стр. 2200 Ф2 x 100 %) /
(стр. 2110 Ф2)
20,59 %
16,39 %
Показывает, сколько
прибыли приходится
на единицу
реализованной
продукции
Общая рентабельность
отчетного периода
(стр. 2300 Ф2 x 100 %) /
(стр. 2110 Ф2)
10,05 %
4,51 %
Рентабельность
собственного капитала
(стр. 2300 Ф2 x 100 %) /
(стр. 1300 Ф1)
21,05 %
7,65 %
Показывает
эффективность
использования
собственного капитала
Рентабельность активов
(экономическая
рентабельность)
(стр. 2300 Ф2 x 100 %) /
(стр. 1600 Ф1)
9,46 %
3,21 %
Показывает
эффективность
использования всего
имущества
организации
Фондорентабельность
(стр. 2300 Ф2 x 100 %) /
(стр. 1100 Ф1)
31,52 %
9,59 %
Показывает
эффективность
использования
основных сред
ств и
про
чих внеоборотных
активов
66
Показатель
Формула расчета
Данные за
Пояснения
2017 г.
2018 г.
Рентабельность основной
деятельности
(стр. 2200 Ф2 x 100 %) /
(стр. 2120 + 2210 + 2220
Ф2)
25,94 %
19,60 %
Показывает, сколько
прибыли от реализации
приходится на 1 руб.
затрат
Рентабельность
перманентного капитала
(стр. 2300 Ф2 x 100 %) / стр.
(1300 + 1400) Ф1
12,57 %
4,16 %
Показывает
эффективность
использования
капитала, вложенного в
деятельность
организации на
длительный срок
Данные таблицы 15 свидетельствуют о снижении показателей
рентабельности организации к концу 2018 года.
Показатель Рентабельности продаж отчетного периода уменьшился по
сравнению с показателем рентабельности прошлого года на 4,2% и составил на
конец периода 16,39%. Данное уменьшение было спровоцировано в результате
снижения затрат на производство, т.е. в результате снижения спроса на
продукцию организации. Значение этого показателя свидетельствует о том, что
прибыль составляет 16,39 коп. на 1 руб. выручки.
Показатель рентабельности собственного капитала и показатель
рентабельности перманентного капитала имеют тенденцию к снижению. На
конец периода (31.12.2018) значения составили 7,65% против 21,05% на начало
периода и 4,16% против 12,57% на начало периода соответственно. Данное
снижение показателей говорит о неэффективном использовании собственного
капитала организации и перманентного капитала, вложенного в деятельность
организации на длительный срок.
Рентабельность активов также уменьшилась по сравнению с предыдущим
годом на 6,25%. В 2017 году показатель рентабельности активов составлял
9,46%, а в 2018 году – 3,21%. Причиной падения рентабельности активов
67
является падение объема продаж. Это сказывается на росте себестоимости
продукции вследствие увеличения в ней доли накладных расходов. Основным
негативным фактором стало именно падение объема продаж, организация
должна акцентировать свое внимание на маркетинговой, ценовой и
ассортиментной политике. В частности, необходимо оценить собственные
конкурентные позиции на рынке по указанным направлениям.
Увеличить рентабельность активов можно и путем уменьшения оборотных
средств или постоянных активов. Достигнуть данной цели возможно путем
продажи неэффективного оборудования или уменьшения непроизводственных
активов, а также путем снижения сырьевых запасов и незавершенного
производства, и уменьшения дебиторской задолженности.
Показатель Фондорентабельности в 2017 году составил 31,52%, на кон
ец 2018
года составил 9,59%. Наблюдаем снижение данного показателя на 21,93%, что
свидетельствует о том, что АО «ОКБ КП» не полностью использует свои
основных фонды и прочие внеоборотные активы.
Уменьшение показателя рентабельности основной деятельности произошло в
результате снижения уровня рентабельности продаж. Рентабельность основной
деятельности в отчетном периоде составила 19,6%, что на 6,34% меньше
рентабельности основной деятельности в 2017г.
Период окупаемости собственного капитала увеличился до 13,08 лет с 4,75 лет.
Данный показатель показывает, в течение какого срока полностью окупятся
вложения в данную организацию
.
За рассматриваемый период наблюдалось стремительное снижение
рентабельности собственного капитала. Чтобы выяснить причины, повлиявшие
на это изменение, воспользуемся моделями Дюпона. Проведем факторный
анализ рентабельности активов и рентабельности собственного капитала, а
также проанализируем экономическую и финансовую рентабельность
предприятия.
Для этого необходимые данные приведем в таблице 16.
68
Финансовые данные организации АО «ОКБ КП» по итогам деятельности за
2017-2018 гг.
Таблица 16
Показатели
Ед.ИЗМ.
2017г
2018г
Изменение
1.Выручка от продаж
тыс.руб.
2 638 540
1 848 604
-789 936
2.Прибыль от продаж
тыс.руб.
543 457
302 949
-240 508
3.Чистая прибыль
тыс.руб.
160 398
31 721
-128 677
4.Активы, всего, на конец
года
тыс.руб
2 802 193
2 595 632
-205 561
5.Собственный капитал, на
конец года
тыс.руб.
1 259 273
1 090 995
-168 278
Для проведения анализа воспользуемся двух и трехфакторными моделями
Дюпона, для этого необходимо рассчитать ряд дополнительных
коэффициентов, характеризующих отдельные области деятельности
организации.
Рассчитаем рентабельность продаж по прибыли от продаж:
R продаж = прибыль от продаж *100% / выручка от продаж
В 2017 году = 543 457*100% / 2 638 540 = 20,59%
В 2018 году = 302 949 *100% / 1 848 604 = 16,38%
Рентабельность продаж также рассчитаем по чистой прибыли:
R продаж = чистая прибыль / выручка от продаж
В 2017 году = 160 398 *100% / 2 638 540 = 6,08%
В 2018 году = 31 721* 100% / 1 848 604 = 1,72%
Далее рассчитаем коэффициент оборачиваемости всех активов:
Коа = выручка от продаж *100% / стоимость активов
В 2017 году = 2 638 540 / 2 802 193 = 0,94%
В 2018 году = 1 848 604 / 2 596 632 = 0,71%
Отклонение = 0,71 – 0,94 = - 0,23
69
Рассчитаем рентабельность активов по прибыли от продаж:
R активов = Прибыль от продаж / активы всего
В 2017 году = 543 457*100% / 2 802 193 = 19,39%
В 2018 году = 302 949 *100% / 2 596 632 = 11,66%
Отклонение = 11,66 – 19,39 = - 7,73
Также можно воспользоваться двухфакторной моделью Дюпона и
рассчитать по ней рентабельность активов по формуле:
Rактивов= Rпрод * Кобор.акт
В 2017 году R активов = 20,59 % * 0,94 % = 19,39%
В 2018 году R активов = 16,39 % * 0,71 = 11,66%
Факторный анализ рентабельности активов (по двухфакторной
модели Дюпона) методом абсолютных разниц:
-Зависимость рентабельности активов от изменения показателя рентабельности
продаж,
D Rакт. (от Rпрод) = (D Rпрод) * Кобор.акт.о = (16,39 – 20,59) * 0,94 = -3,95
-Зависимость рентабельности активов от изменения показателя
оборачиваемости активов,
D Rакт. (от Коб.акт) = R акт.2018 - Rакт. 2017 (от Rпрод) = 11,66 – (-3,95 +
19,39) = -3,78
Изменение показателя рентабельности активов = -3,95-3,78 = -7,73
Чтобы воспользоваться трехкомпонентной моделью Дюпона,
понадобится рассчитать еще один показатель - коэффициент
маневренности предприятия:
R ман = активы / собственный капитал
В 2017 году R ман = 2 802 193 / 1 259 273 = 2,23
В 2018 году R ман = 2 596 632 /1 090 995 = 2,38
Отклонение = 2,38-2,23= 0,15(0,2)
Рентабельность собственного капитала рассчитаем по формуле:
R ск = Чистая прибыль *100% / средняя величина собственного капитала.
В 2017 году = 160 398 *100% /1 259 273 = 12,73%
70
В 2018 году = 31 721 *100% / 1 090 995 = 2,91%
Также можно рассчитать рентабельность собственного капитала по
трехфакторной модели Дюпона:
Rфин.= Rпрод*Коб.акт.*К фин.м
В 2017 году Rфин. = 6,08 * 0,94 * 2,23 = 12,74%
В 2018 году Rфин. = 1,72 * 0,71 * 38 = 2,91%
Отклонение = 2,91 % – 12,74 % = -9,82%
Дополнительно рассчитаем рентабельность предприятия по чистой
прибыли:
R предп (ЧП) = чистая прибыль / активы
В 2017 году R предп (ЧП) = 160 398 *100% / 2 802 193 = 5,72
В 2018 году = 31 721 * 100% / 2 596 632 = 1,22%
Если применить формулу Дюпона, расчет будет следующим:
2017 год: Rпрод (по ЧП) * Кобор.акт = 6,08 * 0,94 = 5,72%
2018 год: Rпрод (по ЧП) * Кобор.акт = 1,72 * 0,71 = 1,22%
Факторный анализ рентабельности собственного капитала (по
трехфакторной модели Дюпона) показывает нам, как изменится рентабельность
собственного капитала при изменении расчетных данных:
D Rпрод = (1,72-6,08)* 0,94*2,23 = -9,14
D Коб акт = 1,72 * (0,71 – 0,94) * 2,23 = -0,88
D Кфин м = 1,72 * 0,71 * (2,38 – 2,23) = 0,15(0,2)
Общее отклонение показателя рентабельности собственного капитала составит:
- 9,14 - 0,88 + 0,2 = -9,82 %.
Расчетные данные занесем в таблицу 17:
Таблица 17
Показатели
Ед.изм.
2017г
2018г
Отклонение
1.Рентабельность продаж:
-относительно прибыли от
продаж
- относительно чистой прибыли
%
%
20,59
6,08
16,39
1,72
-4,2
-4,36
71
Показатели
Ед.изм.
2017г
2018г
Отклонение
2.Рентабельность активов
организации(по прибыли от
продаж)
%
19,39
11,66
-7,73
3.Рентабельность собственного
%
12,73
2,91
-9,82
капитала
организации(финансовая)
4.Коэффициент оборачиваемости
всех активов
0,94
0,71
-0,23
5.Коэффициент финансовой
маневренности предприятия( по
общ.величине активов)
2,23
2,38
0,15
6.Изменение рентабельности
активов, в целом в т.ч. за счет:
-Коборач. всех активов
-Рентабельности продаж(по
прибыли от продаж)
%
-
-
-7,73
-3,78
-3,95
7.Изменение рентабельности
собст.капитала в целом в т.ч. за
счет:
-Коэфф.оборач.всех активов
-Рентабельности продаж (по ЧП)
-Коэфф. фин..маневренности
предприятия
%
-9,82
-0,88
-9,14
0,2
По результатам расчетов наблюдаем снижение активов в 2018 году на 205
561 тыс.руб. по сравнению с 2017 годом, и рентабельность активов также
снизилась на 7,73%.
Рентабельность собственного капитала снижается на 9,82%, в связи с тем, что
собственный капитал уменьшился на 168 278 тыс. руб. Факторный анализ с
применением двухфазной и трехфазной моделей Дюпона подтверждает данный
факт снижения рентабельности активов и собственного капитала за счет
снижения рентабельности продаж. Снижение рентабельности предприятия (с