4
Содержание
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 5
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА .......................................................................... 8
1.1 Понятие и структура инвестиционного проекта............................................. 8
1.2 Методы оценки эффективности инвестиционного проекта ........................ 20
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «НПО ЛАВОЧКИНА»
..................................................................................................................................... 34
2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика предприятия.... 34
2.2 Оценка финансового состояния предприятия ............................................... 37
ГЛАВА 3. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ПРЕДЛАГАЕМОГО
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ДЛЯ АО «НПО ЛАВОЧКИНА» ................ 54
3.1 Обоснование инвестиционного проекта ........................................................ 54
3.2 Оценка эффективности предлагаемого инвестиционного проекта ............ 62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 62
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................. 72
ПРИЛОЖЕНИЯ ......................................................................................................... 72
5
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Эффективное осуществление инвестиционной
деятельности является необходимым условием стабильного функционирования
и динамичного развития экономики страны. Уровень инвестиционной
активности субъектов хозяйствования, специфика направлений инвестирования
объективно рассматриваются как наиболее точные качественные
характеристики экономического роста и потенциала социального прогресса.
Масштабы и степень эффективности реализуемых инвестиционных проектов
формируют результаты деятельности во всех сферах общественного
производства, определяя перспективы развития и конкурентоспособность
национальной экономики. Планирование и осуществление инвестиций в
современных условиях формируют повышенные требования к обоснованию
выбора проектов для их последующей реализации.
Рассматривая инвестирование в качестве приоритетного направления
инновационного развития РФ, следует подчеркнуть отсутствие устойчивой
динамики формирования и эффективной реализации инвестиционных проектов.
На современном этапе развития экономики необходимость анализа и
совершенствования оценки эффективности инвестиционных проектов,
оказывающих долгосрочные эффекты на все сферы национальной экономики,
представляется задачей первостепенной важности.
Низкая эффективность инвестиционной деятельности предприятий
отечественной экономики определяется несовершенством принципов и методов
оценки эффективности инвестиционных проектов. Существующий
инструментарий инвестиционного анализа моделирует недостаточно
корректную методологическую базу проведения прединвестиционных
исследований.
6
Фундаментальные основы теории инвестиций и инвестиционного анализа
были рассмотрены на основании трудов таких ученых как И.А. Бланк, В.В.
Бочаров, А.И. Зимин, И.В. Липсиц, А.В. Мелих и др.
Таким образом, актуальность темы исследования, степень ее научной
разработанности и практической значимости определили не только тему, но и
цель и задачи данной выпускной квалификационной работы.
Целью выпускной квалификационной работы является исследование
теоретических аспектов определения инвестиционных проектов, а также
разработка мероприятий по повышению эффективности инвестиционного
проекта на предприятии.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
- рассмотреть теоретические основы оценки эффективности
инвестиционного проекта;
- выполнить анализ финансового состояния АО «НПО Лавочкина»;
- представить обоснование инвестиционного проекта;
- выполнить экономическую оценку предлагаемого инвестиционного
проекта для АО «НПО Лавочкина».
Объект исследования – АО «НПО Лавочкина».
Предмет исследования – направления по повышению эффективности
инвестиционного проекта на предприятии.
Теоретическая база исследования представлена требованиями
нормативных документов, регулирующими исследуемую в работе область
хозяйственной деятельности, классическими и современными научными
разработками и концепциями отечественных и зарубежных специалистов,
исследовавших данную проблематику.
Эмпирическая база исследования представлена, статистическими
данными и аналитическими материалами, информационными ресурсами
INTERNET; данными по теме исследования, собранными лично автором,
авторскими расчетами и т.д.
7
В качестве методов исследования применялись общенаучные методы
исследования, методы технико-экономического анализа, статистические
методы, методы экспертной оценки , а также исследования рядов динамики,
прогнозирования, табличные и графические приемы визуализации
статистических данных.
Практическая значимость проведенного исследования. Выводы и
рекомендации работы могут найти конкретную реализацию в деятельности АО
«НПО Лавочкина» в части предложений по повышению эффективности
инвестиционного проекта.
8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
1.1 Понятие и структура инвестиционного проекта
Инвестиционная деятельность играет важную роль в создании базы
развития любой страны. Поэтому в современной экономической литературе
существуют многочисленные определения таких понятий, как «проект»,
«инвестиционный проект», «проект коммерческий», «управление проектами» и
др.
Если рассматривать понятие «проект», то сейчас не существует единого
определения. Чаще всего, проект рассматривают как задачу с определенными
исходными и необходимыми результатами, при этом включая такие условия как
срок, стоимость и качество. Следует не забывать, что данное понятие включает
совокупность документации, отражающей сущность и порядок реализации
определенной идеи.
Важным аспектом инвестирования как науки является определение
понятия инвестиции. В различных разделах экономической науки и разных
областях практической деятельности его толкование имеет свои особенности.
Термин «инвестиции» в первую очередь отождествляется с латинским
«investire», что означает «облачать», «вкладывать», или с английским
«investments», что означает «капитальные вложения».
1
Определений понятия «инвестиции» огромное количество, ведь каждый
экономист трактует их по-своему. Но наиболее четкое и лаконичное определение
дал лауреат Нобелевской премии по экономике, доктор Уильям Шарп. С его
определения следует сущность инвестирования, которая состоит в том, что
сегодня инвестор отдает свои деньги для того, чтобы завтра получить их еще
больше.
2
1
Азрилиян А.Н. Экономический словарь: 26500 терминов / А.Н. Азрилиян (ред.), О.М. Азрилиян, Е.В.
Калашникова, О.В. Квардакова. Изд. 10-е, доп. М.: Институт новой экономики, 2015.– С.143.
2
Ястребова А.В. Концептуальные подходы к определению сущности инвестиционного проекта и его жизненного
цикла / В. Ястребова // Проблемы теории и практики управления, 2016. – № 9. – С. 74-79.
9
При этом, ученые И.В. Липсиц, В.В. Косов отмечают, что «инвестиции»
значительно шире экономической категории, чем долгосрочное
капиталовложение в производственные активы, поскольку могут
осуществляться в различных формах (реальной, финансовой, интеллектуальной,
инновационной), в конечном результате получается доход, дивиденды и т.д.
3
Однако максимизация прибыли не всегда является целью инвестиций, в
отдельных случаях возникает необходимость поддержки убыточных, но важных
для национальной безопасности отраслей и производств, что обеспечивает
сохранение рабочих мест и достижения других социальных эффектов.
Согласно Федерального закона РФ «Об инвестиционной деятельности в
РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г.
№ 39-ФЗ под инвестициями следует понимать «денежные средства, ценные
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права,
имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и
(или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта»
4
. Такое определение в основном соответствует
международному подходу к пониманию инвестиционной деятельности как
процесса вложения ресурсов, с целью получения прибыли или социального
эффекта в будущем.
Следует заметить, что законодательное определение неполно трактует
понятие «инвестиций». Ведь было отмечено, что целью инвестиций является не
только получения прибыли или достижения полезного эффекта, но и другие
формы обеспечения развития и накопления капитала.
Рассмотрим наиболее распространенные определения понятие
«инвестиции», которые систематизированы в таблице 1.
3
Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учебно-справочное пособие / И.В. Липсиц,
В.В. Косов. – М: БЕК, 2015. – С.111.
4
Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: федер. закон от 25
фев. 1999 г. № 39-Ф3 (ред. от 25.12.2018)// Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1999. – № 9. – Ст. 1096.
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142.
10
Таблица 1
Подходы к определению понятия «инвестиции»
5
Автор
Определение
И.А. Бланк
Инвестиции – вложения капитала в денежной,
материальной и нематериальной формах в объекты
предпринимательской деятельности с целью получения
текущего дохода или обеспечения роста его стоимости в
будущем периоде.
Я.С. Меркулов
С финансовой и экономической точек зрения
инвестирование может быть определено как долгосрочное
вложение экономических ресурсов с целью создания и
получения чистой прибыли в будущем.
В.В. Бочаров
Инвестиции – это вложение средств (внутренних и
внешних) в различные программы и отдельные
мероприятия (проекты) с целью организации новых,
поддержания и развития производства (производственных
мощностей), технической подготовки производства,
получения прибыли и других конечных результатов.
И. Бузова,
Г. Маховикова,
В.Терехова
Под инвестициями в широком смысле необходимо понимать
денежные средства, имущественные и интеллектуальные
ценности государства, физических лиц, направляемых на
создание новых предприятий, расширение, реконструкцию
и техническое перевооружение действующих,
приобретение недвижимости, акций, облигаций и других
ценных бумаг и активов с целью получения прибыли (и)
или иного положительного эффекта.
Дж. Кейнс
Инвестиции – это «... прирост ценности капитального
имущества в результате хозяйственной деятельности
данного периода ... и часть дохода за данный период,
которая не была использована для потребления»;
«... покупка отдельным лицом или корпорацией какого –
либо имущества, старого или нового, дома или машины,
ценных бумаг на фондовой бирже и т.д.».
К. Макконнелл и
С. Брю
Инвестиции – это затраты на строительство новых заводов,
на станки и оборудование с длительным сроком службы и
т.д.
П. Самуэльсон
Инвестиции (или капиталовложения) – это прирост запаса
капитала страны, то есть зданий и сооружений, машин и
оборудования, а также товарно-материальных запасов в
течение года. Осуществление инвестиций связано с
отказом от текущего потребления ради увеличения
будущего потребления.
Проанализировав представленные определения понятия «инвестиции»,
можно выделить следующие наиболее распространенные подходы к пониманию
сущности инвестиций. Во-первых, инвестиции рассматривают как
5
Составлено автором на основании: Ястребова А.В. Концептуальные подходы к определению сущности
инвестиционного проекта и его жизненного цикла / В. Ястребова // Экономика предприятия.–2016.– №11. – С.30-
35.
11
специфический прием менеджмента, с помощью которого осуществляется
воздействие на дальнейшее развитие предприятия.
Во-вторых, как часть актива бухгалтерского баланса, необходимого
предприятию для накопления капитала, путем вложения средств и получения
других выгод, а с другой стороны, как сумму собственного капитала и
долгосрочных обязательств предприятия.
Третий подход предполагает, что при определении понятия «инвестиции»
основной акцент необходимо делать на характеристику конкретного
экономического процесса.
6
С учетом указанных подходов исследуемой категории, предлагаем
следующее определение понятия инвестиции: это не только вложения капитала
в различные отрасли или сферы экономики, в объекты предпринимательской и
других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения
социального эффекта, а также экономические ресурсы, которые направляются на
увеличение реального капитала общества.
На практике инвестиции каждым предприятием осуществляются в форме
инвестиционных проектов. В.Ю. Цибульникова, чтобы охватить
многофункциональность понятия «проект», определяет инвестиционный проект
в двух аспектах: как документ и как конкретные действия инвестора по
реализации своих инвестиционных намерений. Эти два аспекта приобретают
такое значение:
7
1. Инвестиционный проект – это в специальный способ подготовленная
документация, содержащая максимально полное описание и обоснование всех
особенностей будущего инвестирования.
2. Инвестиционный проект – это комплекс мероприятий,
осуществляемых инвестором с целью реализации своего плана наращивания
6
Соколюк К.Ю. Инвестиционный проект как средство реализации инвестиционных ресурсов / К.Ю. Соколюк
//Вестник Самарского государственного экономического университета, 2016.– № 7 (141). – С. 84-87.
7
Цибульникова В.Ю. Инвестиционный анализ : учебное пособие / В.Ю. Цибульникова. – Томск : Факультет
дистанционного обучения, ТУСУР, 2016. – С.18
12
капитала. Действия инвестора должны быть оптимальными для достижения
целей при ограниченных временных, финансовых и материальных ресурсов.
Рассмотрим существующие подходы к определению сущности понятия
«инвестиционный проект» (таблица 2).
Таблица 2
Подходы к определению сущности понятия «инвестиционный
проект»
8
Подход
Определение
Системный
Определяет инвестиционный проект как
микроэкономическую систему, которая имеет свой
субъект, объект и тесно взаимодействует с внешней
средой
Организационный
Определяет инвестиционный проект как совокупность
отношений по поводу создания, распределения и
потребления инвестиционного продукта
Формальный
Определяет инвестиционный проект как совокупность
документов, которые характеризуют инвестиционный
проект от его замысла до достижения заданных
показателей эффективности
Функциональный
Определяет инвестиционный проект как комплекс
(последовательность) действий, обеспеченных
инвестициями мер для получения запланированного
результата и достижения поставленных целей
Ресурсный
Определяет инвестиционный проект как вложение
определенного количества ресурсов (материальных,
финансовых, трудовых, интеллектуальных и др.)
Результативный
Определяет инвестиционный проект как определенный
результат. Результатом инвестиционного проекта
является возврат вложенных средств и получения
прибыли или достижения социального эффекта
Все приведенные авторские позиции учитывают различные аспекты
реализации инвестиционного проекта.
Однако стоит акцентировать внимание на том, что рассматривается
инвестиционный проект как объект инвестирования, система экономических
отношений, нацеленных на достижение определенных целей.
Поэтому выделяют определения инвестиционного проекта: комплекс
мероприятий, ограниченных во времени, имеет разовый характер и цель,
направленную на получение прибыли или достижения социального эффекта и
8
Составлено автором на основании: Ткачук И.И. Современные подходы к определению сущности понятий
«инвестиции» и «инвестиционный проект»/И.И. Ткачук, М.В. Лядская // Экономический анализ, 2017. – № 7. –
С. 16-20.
13
требует вложения определенного объема ресурсов (финансовых, материальных,
трудовых, интеллектуальных и др.).
Согласно ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ,
осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ
инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности,
объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе
необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с
законодательством Российской Федерации, а также описание практических
действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
9
Известный экономист И.О. Бланк под инвестиционным проектом
понимает совокупность мероприятий, предусматривающих определенные
капиталовложения для получения прибыли или социального эффекта в
будущем.
10
В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская к инвестиционному проекту
относят специальным образом подготовленную документацию, содержащую
максимально полное описание и обоснование всех областей будущего
инвестирования».
11
И.В. Липсиц, В.В. Коссов рассматривают инвестиционный проект как
систему организационно-правовых и расчетно-финансовых документов,
необходимых для осуществления мероприятий, которые содержат их описание.
12
Т.В. Майорова определяет, что инвестиционный проект – это пакет
инвестиций и связанных с ними видов деятельности, которые характеризуются
определенной целью, решение проблемы достижения результатов,
9
Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: федер. закон от 25
фев. 1999 г. № 39-Ф3 (ред. от 25.12.2018)// Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1999. – № 9. – Ст. 1096.
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142.
10
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент/И.А. Бланк [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://booksee.org.
11
Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебное пособие/В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. – М.: Магистр,
2015. – С.118.
12
Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учебно-справочное пособие / И.В.
Липсиц, В.В. Косов. – М: БЕК, 2015. – С.67.