15
делится на внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты
используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового
состояния предприятия. Его цель – обеспечить планомерное поступление
денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким
образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.
13
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе
публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодного
вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери.
Внешний анализ имеет следующие особенности:
- множество субъектов анализа, пользователей информацией о
деятельности предприятия;
- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
- наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;
- ориентация анализа только на внешнюю отчетность;
- максимальная открытость результатов анализа для пользователей
информации о деятельности предприятия.
Как известно, предприятие – сложное формирование, состоящее из
партнерских групп, находящихся в тесном взаимном общении. Среди
партнерских групп можно выделить основные и не основные.
14
1.3 Методы анализа и оценки финансового состояния организации и
диагностика уровня банкротства
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность.
12
Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко. – М.: КНОРУС,
2015. – С.40
13
Крейнина, М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных
обществ в промышленности, строительстве и торговле / М.Н. Крейнина. - М: ДИС, МВ-Центр, 2018. – С.61
16
Для характеристики финансового состояния предприятия используются
четыре группы показателей:
а) показатели ликвидности;
б) показатели оборачиваемости активов;
в) показатели финансовой устойчивости (привлечения средств);
г) показатели прибыльности (рентабельности).
В первую группу входят следующие основные показатели:
1). Коэффициент ликвидности - отношение быстрореализуемых
активов предприятия к краткосрочным обязательствам. Коэффициент
ликвидности характеризует степень возможности предприятия погасить свои
финансовые обязательства по краткосрочным ссудам.
2) Коэффициент покрытия - отношение ликвидных средств
предприятия к его краткосрочным обязательствам.
15
В состав ликвидных средств входят: денежные средства; товары
отгруженные; дебиторская задолженность; запасы товарно-материальных
ценностей. При определении быстрореализуемых активов учитывают только
первые три элемента ликвидных средств. Объем краткосрочных обязательств
получают суммированием задолженности банку по краткосрочным ссудам,
рабочим и служащим по заработной плате и социальному страхованию,
кредиторской задолженности. Сведения для расчета показателей
ликвидности берут из бухгалтерского баланса предприятия.
Коэффициент покрытия более полно, чем коэффициент ликвидности,
характеризует финансовое состояние предприятия с точки зрения погашения
финансовых обязательств. При его расчете учитываются запасы товарно-
материальных ценностей, мобильная часть которых в случае необходимости
может быть быстро реализована. Если величина коэффициента покрытия
меньше единицы, то предприятие находится за пределами ликвидности, т.е.
14
Маркин, Ю.П. Анализ внутрихозяйственных резервов / Ю.П. Маркин. - М.: Финансы и статистика,
2017. – С.90
15
Ермолович, Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия /Л.Л. Ермолович. - Мн.:
БГЭУ, 2015. – С.290
17
не в состоянии отвечать по своим финансовым обязательствам в
краткосрочной перспективе. И чем выше значение этого показателя (большее
единицы), тем надежнее финансовое состояние предприятия.
Вторая группа включает следующие показатели:
1). Оборачиваемость всех активов определяемая как отношение объема
реализованной продукции к среднегодовой стоимости основных и
оборотных средств
(1)
2). Оборачиваемость основных средств - соотношение объема
реализованной продукции и среднегодовой стоимости основных средств
(2)
3). Оборачиваемость запасов товарно-материальных ценностей ,
рассчитываемая как отношение себестоимости реализованной продукции
и средних запасов материальных оборотных средств
(3)
4). Оборачиваемость дебиторских счетов - соотношение
стоимости реализованной продукции и средних остатков дебиторской
задолженности и товаров отгруженных, но не оплаченных в срок
(4)
Совокупность представленных показателей оборачиваемости может
быть использована при оценке финансового состояния предприятия, если
показатели ликвидности в изучаемом периоде по своей величине не
18
изменились (при одинаковой динамике ликвидных активов и краткосрочных
обязательств).
16
В третью группу входят следующие показатели:
1) Коэффициент финансовой автономии (независимости) - удельный
вес собственного капитала в его общей сумме . Этот показатель
рассчитывают на начало и конец рассматриваемого периода;
2) Коэффициент финансовой напряженности (зависимости) определяют
по формуле
(5)
3) Коэффициент финансовой устойчивости (риска) определяется
отношением заемного капитала к собственному
(6)
При имеет место абсолютная финансовая устойчивость.
Аналогичным показателем, характеризующим финансовую устойчивость
предприятия, является коэффициент обеспеченности запасов и затрат
определяемый как отношение суммы плановых источников и запасов и
затрат заемных средств
(7)
В зависимости от величины коэффициента обеспеченности запасов и
затрат различают четыре типа финансовой устойчивости
17
:
а) абсолютная устойчивость имеет место при
б) нормальная финансовая устойчивость, при которой гарантируется
платежеспособность предприятия - при
в) неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, если
16
Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко. – М.: КНОРУС,
2016. – С.155
17
Баканов, М.И., Шеремет, А.Д. Курс экономического анализа. /Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета.
- М.: Финансы и статистика, 2016. – С.164
19
(8)
где - привлеченные временно свободные источники средств;
г) кризисное финансовое состояние предприятия (на грани
банкротства), если
(9)
4) Показатель степени покрытия фиксированных платежей
рассчитывается как отношение балансовой прибыли и суммы фиксированных
платежей и характеризует размер балансовой прибыли, приходящейся на 1
рубль фиксированных платежей. Размер фиксированных платежей равен
сумме непогашенного основного долга по ссудам, процентов за пользование
кредитами и арендной платы.
18
Конечный результат деятельности предприятия - это общая
(балансовая) прибыль. Балансовая прибыль являет собой результат всех
видов хозяйственной деятельности предприятия и образуется из суммы
прибыли от реализации продукции прибыли от прочей реализации
и прибыли от доходов и расходов по внереализационным операциям
(10)
Прибыль от реализации продукции (работ, услуг), определяется как
разность между выручкой от реализации продукции в отпускных ценах (за
вычетом налога на добавленную стоимость и акцизов) и полной
себестоимостью реализованной продукции (работ, услуг). Если
себестоимость продукции превышает ее стоимость в оптовых ценах, то
результатом производственной деятельности предприятия будет убыток.
Прибыль от прочей реализации включает прибыль от реализации
продукции (работ, услуг), не вошедшей в объем реализации товарной
продукции основной деятельности (продукции подсобных, вспомогательных
18
Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности / Л.А. Бернстайн. - М.: Финансы и статистика, 2016. –
20
и обслуживающих производств), а также разницу между выручкой от
реализации излишних или неиспользуемых основных средств,
нематериальных и прочих активов (без НДС) и затратами на их производство
или приобретение.
19
В состав прибыли (убытка) по внереализационным операциям
включаются доходы, расходы и потери предприятия, не связанные с
реализацией продукции:
- суммы экономических санкций и возмещения убытков, за
исключением вносимых в бюджет в соответствии с законодательством;
- доходы (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году;
- убытки от стихийных действий;
- потери от списания долгов и дебиторской задолженности;
- поступление долгов, ранее списанных как безнадежные;
- доходы от сдачи имущества в аренду;
- доходы, получаемые от долевого участия в совместных предприятиях;
- дивиденды по акциям, облигациям и иным ценным бумагам,
принадлежащим предприятию;
- прочие расходы, доходы и потери, относимые в соответствии с
действующим законодательством на счет прибылей и убытков.
20
Чистая прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении
предприятия после вычитания из налогооблагаемой прибыли величины
налогов с учетом льгот.
Показатели прибыли являются абсолютными показателями, поэтому
характеризуют абсолютный эффект хозяйственной деятельности
предприятий, отражают их взаимоотношения с бюджетом и другими
предприятиями.
21
С.112
19
Савицкая, Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности / Г.В. Савицкая. - Мн.: ИСЗ, 2019. – С.344
20
Теория анализа хозяйственной деятельности /Под ред. В.В. Осмоловского. - Мн.: Вышэйшая школа,
2017. – С.58
21
Кравченко, Л.И. Анализ финансового состояния предприятия / Л.И. Кравченко. - Мн.: ПКФ «Экаунт»,
2018. – С.116
21
Важным требованием хозрасчета является соизмерение эффекта от
деятельности с затратами, связанными с его получением, поэтому наряду с
показателями прибыли определяют также относительные показатели
финансовых результатов деятельности предприятий. К ним относятся
показатели рентабельности, характеризующие эффективность применения в
процессе производства ресурсов и текущих затрат. В зависимости от того,
какие показатели используются в расчетах, различают следующие показатели
рентабельности:
1). Рентабельность производства - отношение балансовой прибыли
к средней стоимости производственных фондов (основных и оборотных
)
(11)
где - средняя стоимость производственных фондов. Эту
рентабельность еще называют общей рентабельностью или рентабельностью
предприятия. Показатель характеризует размер прибыли на один рубль
производственных фондов.
2). Рентабельность реализованной продукции - отношение
прибыли от реализации товарной продукции к полной ее себестоимости
(12)
Этот показатель позволяет судить, какую прибыль дает один рублю
общих затрат.
3). Рентабельность основной деятельности - отношение прибыли
от реализации к затратам на производство (к производственной
себестоимости
(13)
22
Эта величина показывает, сколько прибыли дает каждый рубль
производственных затрат.
22
Иногда для характеристики рентабельности вложений в деятельность
того или иного вида рассчитывают рентабельность собственного капитала
и рентабельность основного капитала по формулам:
(14)
где и - среднегодовые значения соответственно собственного и
основного капитала (определяются по данным годового баланса
предприятия).
Существует множество зарубежных моделей количественной оценки
вероятности банкротства предприятия, распространенными из них являются
модели Э. Альтмана и система показателей У. Бивера.
1. Эдвард Альтман разработал на базе множественного
дискриминантного анализа модель оценки кредитоспособности, которая может
разделить предприятия на два класса: финансово устойчивые и потенциальные
банкроты. Эта модель получила название Z-модели. Общий экономический
смысл модели представляет собой функцию от некоторых показателей,
характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его
работы за истекший период. Известны двух-; пяти- и семи факторные Z-
модели, а также пятифакторная модифицированная модель.
23
Двухфакторная модель Альтмана — методика прогнозирования
вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать
влияние двух показателей: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес
заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = - 0,3877 – 1,0736*х1 + 0,0579*х2,
(15)
где х1 - коэффициент текущей ликвидности, х2 - коэффициент
финансовой зависимости.
22
Шеремет, А.Д., Сайфулин, Р.С. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - М.: ИНФРА-М,
2016. – С.91
23
х1 =
(16)
23
Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2016. – С.155
25
2110 / стр. 1600).
Если Z<1,23, то вероятность банкротства организации велико.
2. Система показателей Уильяма Бивера для оценки потенциального
банкротства предприятий.
Известный финансовый аналитик предложил свою систему показателей
для оценки финансового состояния предприятия с целью определения
вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие
индикаторы: рентабельность активов, удельный вес заёмных средств в
пассивах, коэффициент текущей ликвидности, доля чистого оборотного
капитала в активах, коэффициент Бивера.
24
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не
предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не
рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их
нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У.
Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в
течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Показатели для оценки финансового состояния рассчитываются по
формулам:
Коэффициент Бивера =
(19)
Рентабельность активов=
(20)
Финансовый леверидж =
(21)
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом =
=
(22)
Коэффициент текущей ликвидности =
(23)
24
Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности / Л.А. Бернстайн. - М.: Финансы и статистика, 2016. –