14
Второе направление исследования оценки финансового состояния
организации исходит из того, что представляет собой лишь часть процесса
управленческого консультирования, который обслуживает потребности
экономического анализа.
Третье направление научного исследования оценки финансового
состояния организации сводится лишь к фактическому отождествлению
экономической диагностики и экономического анализа. Поэтому их
рассматривают как однопорядковые функции управленческого процесса.
Четвертое направление исследований оценки финансового состояния
организации - рассматривается как составляющая экономического анализа.
Все решения экономического характера выносят по результатам
финансового анализа. Именно поэтому оценка финансовой отчетности должна
быть достоверной
8
.
1.2 Факторы, влияющие на финансовое состояние организации
Определив понятие финансового состояния организации, выявим
факторы, которые непосредственно влияют на него. Прежде всего, следует
отметить, что под факторами понимают условия совершения хозяйственных
процессов и причины, влияющие на эти процессы.
Все факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия можно
классифицировать по следующим признакам
9
:
по месту возникновения — внешние и внутренние;
по структуре — простые, сложные;
за часом влияния — постоянные и переменные;
по степени количественного измерения качественные (измеряемые),
количественные (не поддаются измерению).
8
Тевлин В. А. Бухгалтерская (финансовая) отчетность; ТК Велби, Проспект - М., 2017. - 144
c.
9
Ковалев В. Ст. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е издание перераб. и доп.
— М: ТК Велби. Изд-во Проспект. — 2015. – С.205.
15
Среди отечественных и зарубежных экономистов есть много точек зрения
по поводу состава этих факторов (таблица 3), но нет единой классификации.
Таблица 3
Классификация факторов финансового состояния
предприятия
По признаку
Факторы
финансового
состояния
Авторы,
выделяющие
данные
факторы
Характеристика
факторов
1
2
3
4
По
отношению
к объекту
исследования
внутренние
И.А.Жулега
О.В.Ефимова
Т.У.Турманидзе
Оказывают влияние изнутри
(финансовая стратегия
компании, политика
управления основным и
оборотным капиталом)
внешние
Оказывают влияние из вне
(внешнеэкономические
условия, социальные условия)
По времени
действия
переменные
Т.У.Турманидзе
оказывают влияние
периодически
(освоение новой техники,
новых видов продукции)
постоянные
оказывают влияние
непрерывно на протяжении
всего времени (инфляция)
По характеру
действия
интенсивные
Т.У.Турманидзе
Характеризуют качественное
изменение условий
производства (внедрение
инноваций)
экстенсивные
связаны с количественным
приростом (рост
капиталовложений)
По
зависимости
зависимые
И.А.Жулега
Зависят от деятельности
предприятия (структура
имущества и капитала, размер
прибыли)
независимые
Не зависят от деятельности
предприятия (ставка налога,
таможенные пошлины)
По степени
распростра-
ненности
общие
И.А.Жулега
действуют во всех отраслях
экономики
(платежеспособность,
ликвидность, финансовая
устойчивость)
специфические
действуют в условиях
отдельной
отрасли экономики или
предприятия (товарооборот)
По свойствам
отражаемых
явлений
количествен-
ные
О.В.Ефимова
Т.У.Турманидзе
выражают количественную
определенность явлений
(численность рабочих,
16
количество
оборудования)
качественные
определяют внутренние
качества,
признаки и особенности
изучаемых объектов
(производительность труда)
По
финансовому
характеру
финансового
характера
Т.Н.Батова,
О.В.Васюхин,
Е.А.Павлова
Связаны с финансами
предприятия (положение
предприятия на товарном
рынке, способность выпускать
конкурентоспособную
продукцию)
нефинансового
характера
Не связаны с финансами
предприятия (смена форм
собственности)
Наиболее целесообразно рассмотреть подробнее внешние и внутренние
факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, поскольку в их
состав входят остальные факторы в разрезе рассмотренных выше
классификационных признаков.
Внешними, относительно предприятия, являются те факторы, на которые
оно не может влиять или это влияние может быть незначительным
(эндогенные). Внешние факторы делятся на международные, национальные и
рыночные
10
.
Международные факторы складываются под влиянием причин
общеэкономического характера (экономическая цикличность развития ведущих
стран; состояние мировой хозяйственной системы, характеризующееся
политикой международных банков), стабильности международной торговли,
зависящей в свою очередь от заключения межправительственных договоров и
сделок.
К внутренним факторам относятся те, которые непосредственно зависят
от форм, методов и организации работы на самом предприятии (эндогенные)
11
.
10
Ефимова О. В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия
экономических решений / О. В. Ефимова. – М.: Издательство «Омега-Л», 2014.- 348с.
11
Жулега И. А. Методология анализа финансового состояния предприятия / И.А. Жулега. –
СПб.: ГУАП, 2012.- 235 с.
17
К приоритетной группе факторов относится высокий темп инфляции. В
последнее время постоянные инфляционные ожидания не способствуют
реализации предприятиями своих стратегических целей. Сопряженные с
недостаточно гибкой, а часто разорительной налоговой системой государства,
кредитной политикой, высокие для конечного потребителя цены стимулируют
расширение производства, а его сокращение. Высокие цены, установленные
предприятиями на продукцию, часто является причиной не столько их
необоснованной ценовой политики, сколько внешние ценообразующие
факторы.
Таким образом, внутренние факторы, которые влияют на финансовое
положение предприятия можно разделить на качественные и количественные.
К качественным относятся: цель, отрасль деятельности, традиции, репутация и
имидж, форма собственности, организационная структура управления,
организация системы управления, форма специализации, концентрация
производства, диверсификация производства, прогрессивность средств и
методов производства, уровень производственных запасов
12
.
К количественным относятся: квалифицированный состав руководства и
персонала, доля рынка и стадия жизненного цикла, инновационная
деятельность, адаптивность фирмы, продолжительность производственного
цикла, уровень производственных запасов, структура баланса,
платежеспособность, ликвидность, соотношение собственных и привлеченных
средств, стоимость капитала, структура имущества, инвестиционная
привлекательность, доход на акцию, уровень прибыльности и рентабельности
13
.
Для оценки финансового состояния предприятия важно понимать, какие
факторы оказывают на него влияния, так как все явления и процессы
финансово-хозяйственной деятельности находятся во взаимосвязи и без
глубокого и всестороннего изучения всех факторов нельзя сделать
12
Билык Н. Д. Сущность и оценка финансового состояния предприятий // Финансы РФ. —
2015. — №3 — С. 117-126.
13
Турманидзе Т. У. Финансовый анализ: учебник / Т. У. Турманидзе. – 2-ое изд., перераб. и
доп. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 287с.
18
обоснованные выводы о результатах деятельности и выявить резервы
производства.
Таким образом, факторы взаимосвязаны между собой и влияют на
результаты деятельности предприятия в различных направлениях: одни —
положительно, другие — отрицательно. Поэтому в современных условиях
нестабильности и неопределенности особенно актуальным становится вопрос
исследования и учета всех факторов, влияющих на финансовое состояние
предприятия, для его успешной деятельности.
1.3 Методика оценки финансового состояния организации
Оценка финансового состояния организации проводится для получения
необходимых и информативных показателей, на основании которых можно
объективно и четко оценивать, в каком финансовом состоянии пребывает
компания и к каким результатам ей уже удалось прийти.
Информационной базой оценки финансового состояния предприятия
являются финансовые данные бухгалтерской (финансовой) отчетности
предприятия. При этом структурно каждый блок анализа финансового
состояния организации отличается в зависимости от используемой методики
его проведения.
Рассмотрим основные методические подходы к оценке финансового
состояния организации, разработанные экономистами – практиками.
методика получения оперативной финансовой информации
посредством расчета системы относительных показателей (Дж. К. Ван
Хорн);
методики, позволяющие получить полную информацию о
происходящих процессах в финансовом состоянии на основе расчета
абсолютных и относительных показателей (Шеремет А.Д., Селезнева
И.Н., Ковалев В.В., Савицкая Г.В., Подольский В.И. и др.);
19
методики, позволяющие сопоставлять финансового состояния
предприятия во времени и пространстве на основе комплексных
значений (рейтингов) (Шеремет А.Д., Суховая Л.Ф., Чернов В.А.,
Кондраков Н.П., Бережная Е.В., Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. и
др.);
подходы, позволяющие выявлять и количественно оценивать
вероятность банкротства предприятия путем построения много
факторных моделей (Альтман Э., Тишоу Г., Таффлер Р., Бивер У.,
Зайцева О.П., Федотова М.А. и др.);
подходы, основанные на построение взаимосвязи финансового
состояния предприятия и рыночной цены акции (Блисс Дж., Винакор
А. и др.);
Каждая из упомянутых методик оценки финансового состояния
организации обладает своими достоинствами и недостатками, обсуждаемыми в
научных кругах (табл.4).
Таблица 4
Достоинства и недостатки методических подходов к оценке
финансового состояния организации
Методика, автор
Достоинства
Недостатки
Методика А.Д. Шеремета
и Р.С. Сайфулина
Многосторонняя
информация о финансовом
состоянии предприятия,
основанная на изучении
бухгалтерского баланса
Используются только
данные бухгалтерского
баланса, что позволяет
дать лишь
поверхностную оценку
деятельности
Методика В.В.Ковалева
Использование не только
данных бухгалтерского
баланса, но и аудиторского
заключения, пояснительной
записки.
Неопределенность,
может методика
раскрыть полностью
причины роста или
спада экономической
деятельности
Методика В.И.
Подольского
Включает расчет
количественной оценки
влияния на изменение
прибыли от реализации
продукции ряда факторов.
Основана только на
данных бухгалтерской
отчетности
Методика Л. В. Донцовой
и Н. А. Никифоровой
Простота и удобство
вычислительных процедур.
Методика учитывает
диагностику банкротства.
Избыточность
и дублирование
коэффициентов.
20
Методика О. В. Ефимовой
Использование внутреннего
анализа для окончательного
заключения о финансовом
положении организации
Слабая
приспособленность
к инфляционным
процессам, не
проводится анализ
структуры имущества
организации
Методика Е. А. Игнатовой
и Л. Я. Прокофьева
Учитывает финансовый
потенциал, устойчивость,
активность организации
Критические значения
коэффициентов не
учитывают отраслевую
специфику
Методика
Н. П. Любушина
и В. Г. Дьяковой
Определяет резервы
улучшения финансового
состояния предприятия и его
платежеспособности
Оценка основывается
только на
относительных
показателях
Анализ финансового состояния организации проводится с
использованием таких показателей, которые схематично представлены на
рисунке 2.
Рисунок 2. Основные финансовые показатели
21
1) Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными
обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их
погашения
14
.
Финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности,
представлены в таблице 5.
Таблица 5
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки
ликвидности организации
Наименован
ие
показателя
Интерпретация
значения
показателя
Формула
расчета
Рекомендуемое
значение
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показывает,
какую часть
краткосрочной
задолженности
организация
может погасить в
ближайшее время
(на дату
составления
баланса)
ДС+КФВ
Кал= КО
Где ДС –
денежные
средства;
КФВ –
краткосрочные
финансовые
вложения;
КО -
краткосрочные
обязательства;
Рекомендуемое
значение 0,2–0,5.
Более низкое
значение указывает
на снижение
платежеспособности
Коэффициент
текущей
ликвидности
Показывает
сколько рублей
текущих активов
приходится на
один рубль
текущих
обязательств
ДС+КФВ+ДЗ
Ктл= КО
Где ДЗ –
дебиторская
задолженность
1,5- 2.
Меньше 1,5:
Существуют
трудности в покрытии
текущих
обязательств.
Больше 2,5:
Недостаточно активно
используются
оборотные активы
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Показывает,
сможет ли
предприятие
погасить свои
краткосрочные
обязательства за
счет наиболее
ликвидных
активов
КДС+КФВ+ДС
Кбл= ТО
Где КДС –
краткосрочная
дебиторская
задолженность;
ТО – текущие
обязательства
>1
Больше 1:
платежеспособность
предприятия
улучшается
14
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: учебник / Г.В. Савицкая. - 2-e изд.,
испр. И доп. - Минск: РИГТО, 2015. – С.26.
22
2) Анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость
предприятия — это его независимость в финансовом отношении и соответствие
состояния активов и пассивов предприятия задачам финансово-хозяйственной
деятельности
15
.
Анализ финансовой устойчивости основан на оценке показателей,
показывающий состав источников финансирования и динамику соотношения
между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются
уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью
риска. Финансовая устойчивость предприятия определяется по двум
направлениям: наличие и достаточность собственного капитала; степень
покрытия запасов источниками средств.
В процессе диагностики используются такие показатели финансовой
устойчивости, как коэффициент независимости (коэффициент автономии),
структура заемных средств, соотношение заемных и собственных средств
16
.
Таблица 6 дает сжатую и наглядную характеристику показателей
финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 6
Относительные показатели финансовой устойчивости
организации
Наименование
показателя
Что
характеризует
Формула
расчета
Рекомендуемое
значение
1.Коэффициент
финансовой
независимости)
Долю
собственного
капитала в
валюте баланса
СК
КФН= ВБ
Где СК –
собственный
капитал;
ВБ – валюта
баланса
Рекомендуемое
значение показателя
выше 0,5 (50 %)
2.Коэффициент
задолженности
Сколько заемных
средств
предприятие
привлекло на
рубль
собственных.
ЗК
Кз= СК ,
Где ЗК – заемный
капитал
Рекомендуемое
значение показателя
0,5. Рост показателя
говорит об
увеличении
зависимости
предприятия от
15
27.Маркин Ю.П. Экономический анализ: учеб. пособие / Ю. П. Маркин. — 3_е изд., стер.
— М.: Издательство «Омега_Л», 2017. — С.419.
16
Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений:
учебник / О.В. Ефимова. – 5-е изд., стер. – М.: Издательство «Омега-Л», 2014. – С.20.
23
внешних
финансовых
источников
3.Коэффициент
финансирования
Соотношение
между собст-
венными и
заемными
средствами
СК
Кфин= ЗК
Рекомендуемое
значение показателя
1,5 (60 %/40 %).
Указывает на
возможность
покрытия
собственным
капиталом заемных
средств
4.Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Долю собст-
венных обо-
ротных средств
(чистого
оборотного
капитала) в
оборотных
активах
СОС
Кобесп= ОА ,
Где СОС –
собственные
оборотные
средства;
ОА – оборотные
активы
Рекомендуемое
значение параметра
>0,1 (или 10 %).
5.Коэффициент
маневренности
Долю собст-
венных обо-
ротных средств в
собственном
капитале (итоге
раздела III
баланса)
СОС
Км= СК
Рекомендуемое
значение 0,2–0,5.
6.Коэффициент
финансовой
напряженности
Долю заемных
средств в валюте
баланса заем-
щика
ЗК
Кф.напр.= ВБ ,
Не более 0,5 (50 %).
7.Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммо-
билизованных
активов
Сколько
внеоборотных
активов при-
ходится на
каждый рубль
оборотных
активов
ОА
Кс= ВОА
где ВОА -
внеоборотные
(иммобилизованн
ые) активы
Индивидуален для
каждого
организации. Чем
выше значение
показателя, тем
больше средств
авансировано в
оборотные
(мобильные) активы
8.Коэффициент
имущества
производственно
го назначения
Долю имущества
производственно
го назначения в
активах
организации
ВОА+З
Кипн= А ,
где З- запасы;
А – общий объем
активов
(имущества)
КИПН 0,5 (или 50
%). При снижении
показателя ниже,
чем 0,5 необходимо
привлечение
заемных средств для
пополнения
имущества