43
Коэффициент концентрации собственного капитала определяет долю
средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами.
Положительное значение данного коэффициента на конец года говорит о
нормальной финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает
насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств.
Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность
предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно
снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения
кредита. На ООО «Центральная Дистрибьюторская Компания» данный
коэффициент имеет значение около 1, что также говорит об ухудшении
ситуации.
Коэффициент концентрации заемного капитала говорит о том, что
предприятие живет в долг, и почти полностью зависит от заемного капитала.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает долю,
которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных
активов предприятия. Низкое значение этого коэффициента свидетельствует
о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов
на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на
долгосрочные заемные средства. Рост значения этого показателя
свидетельствует об увеличении зависимости от привлеченного капитала.
Коэффициент структуры заемного капитала показывает, из каких
источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от
источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том,
как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как
долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение
(восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение
оборотных активов и осуществление текущей деятельности.
44
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
показывает, что предприятие на данный момент зависит от заемных средств.
Но коэффициент увеличивается, что говорит о тенденции к ухудшению
ситуации.
Коэффициенты характеризуют положение предприятия как
предкризисное.
2.5. Анализ прибыли и рентабельности ООО «Центральная
Дистрибьюторская Компания»
Агрегированный сравнительно-аналитический отчет о прибылях и
убытках представлен в таблице 2.9.
Таблица 2.9
Показатели прибыли ООО «Центральная Дистрибьюторская
Компания»
Показатель
Значение,тыс.руб.
Изменение
2015 год
2016 год
±
%
Валовая прибыль (убыток)
2 382 624
2 182 255
-200 369
-8,41
Прибыль (убыток) от продаж
868 712
669 796
-198 916
-22,90
Прибыль (убыток) до
налогообл.
42 800
76412
33 612
78,53
Чистая прибыль (убыток)
30 031
59 369
29 338
97,69
Из таблицы 2.9 можно сделать вывод о падении эффективности
основной деятельности предприятия. Прибыль от продаж уменьшилась на
22,9%.
Но прибыль до налогообложения увеличилась на 33612 тыс.рублей.
Это говорит об уменьшении коммерческих и представительских расходов,
что характеризует предприятие с положительной стороны.
Чистая прибыль увеличилась на 97,69%. Это говорит о том, что прочие
доходы превысили прочие расходы предприятия. Это говорит об
эффективности управления финансами предприятия.
45
Показатели рентабельности более полно, чем показатели прибыли
отражают конечные результаты (таблица 2.10).
Таблица 2.10
Показатели рентабельности предприятия ООО «Центральная
Дистрибьюторская Компания»
Как видно из таблицы 2.10 показатели рентабельности имеют
положительное значение, но показатели рентабельности очень низкие.
Таким образом, в ходе анализа финансовой деятельности предприятия
выявлено:
- баланс предприятия неликвиден;
- предприятие находится в кризисном положении;
- баланс предприятия имеет нерациональную структуру.
Показатель
Формула
Значение
2015 год
2016 год
1. Рентабельность
продукции
Отношение чистой прибыли
к себестоимости
0,22
0,41
2. Рентабельность
продаж
Отношение прибыли от
продаж к выручке
5,34
4,04
46
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА И ВЫБОР
ОПТИМАЛЬНОЙ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ
БАНКРОТСТВА
3.1. Сравнительный анализ моделей прогнозирования вероятности
банкротства и выбор ее оптимальной модели
В ходе исследования было выявлено, что на ООО «Центральная
Дистрибьюторская Компания» кризисная ситуация.
На предприятии в экономическом отделе проводится анализ
вероятности банкротства. Осуществляется она четыре раза в год, в момент
сдачи квартальных отчетов и в целом по результатам года. Для оценки
используются несколько методов:
1. Метод Сайфулина, Кадыкова.
2. Модель четырехфакторная для непроизводственных компаний
Альтмана.
3. Модель Таффлера.
Сравним данные расчеты и сделаем выводы об их эффективности.
Методика Сайфулина, Кадыкова:
R = 2·K
o
+ 0.1·К
тл
+ 0,08·К
и
+ 0,45·К
м
+ К
пр
K
o
- коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К
тл
– коэффициент текущей ликвидности;
К
и
– коэффициент оборачиваемости активов;
К
м
– рентабельность продукции;
К
пр
– рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов
минимальным нормативным уровням, рейтинговое число будет равно 1.
Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше 1
характеризуется как неудовлетворительное. Предварительно рассчитаем
47
абсолютные и относительные показатели модели и заполним таблицу
расчетных данных (таблицу 3.1 и 3.2).
Таблица 3.1
Абсолютные показатели модели Сайфулина- Кадыкова для ООО
«Центральная Дистрибьюторская Компания», тыс.руб.
Показатели
2015
2016
Абсолютное
изменение, (+;-)
Собственные оборотные
средства(СОС)
56 524
125 502
68 978
Оборотные активы (ОА)
1 666 959
2 389 893
722 934
Краткосрочные обязательства (КО)
4580942
5151230
570 288
Валюта баланса (ВБ)
4049792
4678502
628 710
Чистая прибыль (ЧП)
4735326
5296005
560 679
Выручка (В)
30031
59369
29 338
Собственный капитал (СК)
16264167
16582320
318 153
Таблица 3.2
Расчет рейтинговой оценки деятельности предприятия по модели
Сайфулина, Кадыкова для ООО «Центральная Дистрибьюторская Компания»
Показатель
Расчет
2015
2016
Абсолютное
изменение,
(+;-)
K
o
- коэффициент
обеспеченности собственными
средствами
СОС/ОА
0,01
0,02
0,01
К
тл
– коэффициент текущей
ликвидности
ОА/КО
1,13
1,10
-0,03
К
и
– коэффициент
оборачиваемости активов
В/ВБ
3,43
3,13
-0,30
К
м
– рентабельность продукции
ЧП/В
0,00
0,00
0,00
К
пр
– рентабельность
собственного капитала
ЧП/СК
0,14
0,22
0,08
R – рейтинговая оценка
2·K
o
+ 0.1·К
тл
+ 0,08·К
и
+
0,45·К
м
+ К
пр
0,56
0,63
0,07
48
Финансовое состояние ООО «Центральная Дистрибьюторская
Компания» в 2015-2016 году неудовлетворительное. Но в 2016 году
рейтинговая оценка выше, это значит что ситуация улучшается.
Далее рассчитаем вероятность банкротства по четырехфакторной
модели Альтмана.
Формула расчета:
4321
05,172,626,356.625.3 XXXXZ
Точность модели Альтмана для непроизводственных предприятий –
90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год.
Оценка по четырехфакторной модели Альтмана:
Если Z>2,6 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,1<Z<2,6 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z<1,1 – зона финансового риска («красная» зона).
Расчет представим в таблице 3.3.
Таблица 3.3
Расчет вероятности банкротства по четырехфакторной модели Альтмана
ООО «Центральная Дистрибьюторская Компания»
Коэффициент
Формула расчета
Метод расчета
Расчет
2015
2016
X1
Х1 = Оборотный
капитал/Активы
(стр.1200-стр.1500)/
стр.1600
0,112
0,089
Х2
Х2= Нераспределенная
прибыль/Активы
стр.2400/ стр.1600
0,006
0,011
Х3
Х3 = Операционная
прибыль/Активы
стр.2300/ стр.1600
0,009
0,014
Х4
Х4 = Собственный капитал/
Обязательства
стр.1300/
(стр.1400+стр.1500)
0,047
0,054
Данная модель показывает, что предприятие находится в «зеленой
зоне» финансовой устойчивости. Но есть тенденция к уменьшению
показателя в 2016 году. Это можно расценивать как ухудшение ситуации.
49
Далее проведем диагностику банкротства по модели Таффлера.
Расчет показателя банкротства на основании модели Таффлера:
,16,018,013,053,0
4321
ККККZ
Т
Расчет показателя банкротства на основании модели Таффлера
(таблица 3.4)
Таблица 3.4
Расчет показателя банкротства на основании модели Таффлера ООО
«Центральная Дистрибьюторская Компания»
Обозна-
чения
Расшифровка
Метод расчета
Расчет
2015
2016
К
1
Коэффициент
соотношения чистой
прибыли и краткосрочных
обязательств в отчетном
периоде
((стр. 2400 отчета о
финансовых результатах ×
365 : количество дней в
отчетном периоде) : стр.
1510 баланса)
0,02
0,03
К
2
Коэффициент
соотношения оборотных
активов и суммы текущих
обязательств в отчетном
периоде
(стр. 1200 : (стр. 1400 +
стр. 1500 – стр. 1530 –
стр. 1540))
1,02
1,03
К
3
Коэффициент
соотношения
краткосрочных
обязательств и активов
(валютой баланса) в
отчетном периоде
((стр. 1500 – стр. 1530 –
стр. 1540) : стр. 1700))
0,85
0,88
К
4
Коэффициент
соотношения выручки от
реализации и активов
(валютой баланса) в
отчетном периоде
((стр. 2110 отчета о
финансовых результатах ×
365 : количество дней в
отчетном периоде) :
стр. 1700 баланса)
3,43
3,13
Z
T
0,85
0,81
Если показатель выше 0,3, то риск банкротства минимальный. Если
меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Из расчета очевидно, что
предприятию не грозит банкротство в ближайшем будущем.
50
Таким образом, три разные методики дают разные результаты.
Предприятию очень сложно прогнозировать свое будущее основываясь на
данных методиках.
3.2. Совершенствование системы диагностики банкротства
Для совершенствования диагностики банкротства на ООО
«Центральная Дистрибьюторская Компания» предлагается внедрить
комплексную оценку вероятности банкротства.
Она позволяет учесть многие показатели и включает в себя несколько
известных моделей оценки банкротства.
Далее проведем комплексную диагностику вероятности банкротства
ООО «Центральная Дистрибьюторская Компания» по методике
представленной в пункте 1.3.
Показатель чистых активов:
2015 год = 210908 тыс.рублей;
2016 год = 270277 тыс.рублей.
Так как показатель равен нормативу, присваиваем ему коэффициент 2.
Коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности;
,
2015 год = 2,90;
2016 год = 2,21.
Так как коэффициенты выше единицы, и компания может восстановить
свою платежеспособность за год, то присвоим так же показатель 2.
Расчет показателя банкротства на основании двухфакторной модели
Альтмана:
),/)((0579,00736,13877,0
2
ВБКПДПКZ
тл
Расчет представлен в таблице 3.5.
Показатель двухфакторной модели Альтмана:
2015 год Z
2
= -1,56; 2016 год Z
2
= -1,53;
51
Таблица 3.5
Расчет показателя банкротства на основании двухфакторной модели
Альтмана ООО «Центральная Дистрибьюторская Компания», тыс.руб.
Обозначения
Расшифровка
Метод расчета
Показатель
2015
2016
ДП
Долгосрочные пассивы
(обязательства) в отчетном периоде
Баланс (стр. 1400)
210908
347226
КП
Краткосрочные пассивы
(обязательства) в отчетном периоде
Баланс (стр. 1500)
4049792
4678502
ВБ
Валюта баланса в отчетном периоде
Баланс (стр. 1600)
4735326
5296005
Z
2
-1,56
-1,53
Если показатель ниже 0 вероятность мала, присваиваем коэффициент 1.
Расчет показателя банкротства на основании модели Таффлера
(таблица 3.6)
Таблица 3.6
Расчет показателя банкротства на основании модели Таффлера ООО
«Центральная Дистрибьюторская Компания», тыс.руб.
Обозна-
чения
Расшифровка
Метод расчета
Расчет
2015
2016
К
1
Коэффициент соотношения
чистой прибыли и
краткосрочных обязательств в
отчетном периоде
((стр. 2400 отчета о финансовых
результатах × 365 : количество
дней в отчетном периоде) : стр.
1510 баланса)
0,02
0,03
К
2
Коэффициент соотношения
оборотных активов и суммы
текущих обязательств в отчетном
периоде
(стр. 1200 : (стр. 1400 +
стр. 1500 – стр. 1530 –
стр. 1540))
1,02
1,03
К
3
Коэффициент соотношения
краткосрочных обязательств и
активов (валютой баланса) в
отчетном периоде
((стр. 1500 – стр. 1530 –
стр. 1540) : стр. 1700))
0,85
0,88
К
4
Коэффициент соотношения
выручки от реализации и активов
(валютой баланса) в отчетном
периоде
((стр. 2110 отчета о финансовых
результатах × 365 : количество
дней в отчетном периоде) :
стр. 1700 баланса)
3,43
3,13
Z
T
0,85
0,81
52
Если показатель выше 0,3, то риск банкротства минимальный.
Присваиваем показатель 1.
Расчет показателя банкротства на основании модели Лиса:
,001,0057,0092,0063,0
4321
ККККZ
L
Таблица 3.7
Расчет показателя банкротства на основании модели Лиса ООО
«Центральная Дистрибьюторская Компания», тыс.руб.
Обозна-
чения
Расшифровка
Источник данных
Расчет
2015
2016
К
1
Коэффициент соотношения
оборотного капитала и активов
(валютой баланса) в отчетном
периоде
Баланс (стр. 1200 : стр. 1600)
0,97
0,97
К
2
Коэффициент соотношения
прибыли от реализации и
активов (валютой баланса) в
отчетном периоде
Расчет ((стр. 2200 отчета о
финансовых результатах ×
365 : количество дней в
отчетном периоде) : стр. 1600
баланса)
0,18
0,13
К
3
Коэффициент соотношения
нераспределенной прибыли и
активов (валютой баланса) в
отчетном периоде
Расчет ((стр. 2400 отчета о
финансовых результатах ×
365 : количество дней в
отчетном периоде) :
стр. 1600)
0,01
0,01
К
4
Коэффициент соотношения
собственного и заемного
капитала в отчетном периоде
Баланс ((стр. 1300 + стр.
1530 + стр. 1540) : (стр.
1400 + стр. 1500 – стр. 1530 –
стр. 1540))
0,06
0,06
Z
Л
0,08
0,07
Критическое значение итогового показателя банкротства на основании
модели Лиса составляет меньше 0,037. Присваиваем показатель 1.
Далее сведем все данные в таблицу 3.8 и рассчитаем комплексный
показатель оценки вероятности банкротства.