5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 6
Глава 1 Теоретические основы инвестирования .................................................. 9
1.1 Сущность и роль инвестиций в экономике ................................................ 9
1.2 Механизмы привлечения и управления инвестициями .......................... 18
1.3 Понятие инвестиционного климата территории ...................................... 26
Глава 2 Методическое обеспечение оценки эффективности инвестиций и
инвестиционного климата .................................................................................... 39
2.1 Оценка инвестиционного потенциала и инвестиционного риска как
основных составляющих инвестиционного климата .................................... 39
2.2 Методы оценки инвестиционного климата региона ............................... 54
2.3 Совершенствование методики оценки инвестиционного потенциала .. 70
Глава 3 Апробация предложенной методики оценки инвестиционного
климата на примере лесного комплекса Красноярского края и разработка
направлений повышения его привлекательности .............................................. 90
3.1 Оценка инвестиционного климата Красноярского края ......................... 90
3.2 Оценка инвестиционной привлекательности видов экономической
деятельности Красноярского края ................................................................... 95
3.3 Оценка инвестиционного климата лесной отрасли Красноярского края
............................................................................................................................. 99
3.4 Пути повышения инвестиционной привлекательности лесного
комплекса ......................................................................................................... 101
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 114
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНЫХ ИСТОЧНИКОВ ............................................ 117
ПРИЛОЖЕНИЯ ................................................................................................... 124
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. На территории России
сосредоточено около четверти запаса древесных ресурсов планеты, при этом,
вклад отечественной промышленности в мирровое производство деловой
древесины, пиломатериалов, древесных плит, бумаги, картона и другой
лесобумажной продукции несоизмеримо мал.
Опыт таких стран, как Канада, США, Финляндия, Швеция
свидетельствует, что в России доходы от реализации лесобумажной
продукции и поступления в бюджет от лесного комплекса могут быть в разы
выше, нежели имеющиеся сегодня.
Богатый ресурсный потенциал и существовавшая до настоящего
времени внешне и внутриэкономическая конъюнктура, оказались
недостаточными для достижения лесным комплексом России показателей
эффективности аналогичных комплексом в государствах Скандинавского
полуострова и Северной Америки.
Основная проблема лесной промышленности нашей страны –
устаревавшая модель работы всей отрасли в целом. Долгое время главным
продуктом российской обрабатывающей лесной промышленности был и
остается необработанный лес или продукты первичной переработки (доска).
К настоящему времени сырьевая модель исчерпала себя. Ситуация настолько
серьезна, что основной проблемой является сохранение уже существующего
уровня производства, а о развитии пока говорить не приходится.
Лесная отрасль нуждается в полной модернизации: как в техническом
плане (машины и оборудование) так и в подходе к производству в целом.
Требуется значительно увеличить долю выпуска готовой продукции с
высокой добавленной стоимостью.
Для реализации планов по сохранению и развитию отрасли требуются
инвестиции в отрасль, однако, российская лесная промышленность является
одной из самых малопривлекательных для инвестирования. В первую
7
очередь за счет неблагоприятного инвестиционного климата, как самой
отрасли, так и некоторых регионов, основной деятельностью которых как раз
является лесная промышленность.
Однако, существующие методики оценки инвестиционного климата не
всегда позволяют верно оценить инвестиционную привлекательность. Так,
подавляющее их большинство основано на субъективных оценках, которые
могут искажать полученный результат оценки.
Степень разработанности проблемы. Различным аспектам оценки
инвестиционной привлекательности стран, регионов и отраслей посвящены
труды зарубежных и отечественных ученых: И.В. Гришиной, И.И. Ройзмана
и А.Г. Шахназарова,Н.А. Колесниковой, В.В. Литвиновой. В отраслевом
аспекте теоретической основой исследования послужили труды экономистов
лесного комплекса: Н.А. Бурдина, Н.И. Кожухова, Н.А. Моисеева, А.П.
Петрова.
Несмотря на достаточно большое количество работ по изучаемой
тематике, они не охватывают некоторые аспекты оценки инвестиционной
привлекательности территории и отраслей.
Цель исследования – совершенствование методики оценки
инвестиционной привлекательности региона.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
Изучить теоретические основы инвестирования.
Рассмотреть методическое обеспечение оценки эффективности
инвестиций и инвестиционного климата.
Провести апробацию предложенной методики оценки
инвестиционного климата на примере лесного комплекса Красноярского края
и разработать направления повышения его привлекательности.
Объектом исследования данной работы является инвестиционный
потенциал Красноярского края.
8
Предмет исследования – теоретические и практические вопросы
оценки инвестиционной привлекательности.
В результате исследования выдвинут и обоснован ряд положений,
содержащих следующие элементы научной новизны:
Обоснованы подходы к оценке инвестиционной
привлекательности региона;
Предложены способы оценки инвестиционной
привлекательности региона и отрасли;
Сформулированы подходы к совершенствованию оценки
инвестиционной привлекательности региона и отрасли.
Практическая значимость. Разработанные автором методики оценки
инвестиционной привлекательности региона позволят точно и объективно
оценить привлекательность региона и отрасли для инвестирования.
Механизм оценки может использоваться органами управления экономикой
региона и органами, непосредственно связанными с отраслями
промышленности. Это позволит повысить качество разработки программ
развития отраслей и экономики региона в целом, что положительно скажется
на экономической ситуации всей страны.
Структура работы состоит из введения, трех глав, включающих десять
параграфов, заключения, списка использованной литературы и приложений.
9
Глава 1 Теоретические основы инвестирования
1.1 Сущность и роль инвестиций в экономике
Исследование проблем инвестиций всегда находилось в центре
внимания экономической науки, поскольку они затрагивают основы
хозяйственной деятельности, определяя процесс расширенного
воспроизводства и экономического роста в целом. Динамично растущие
инвестиции, трансформирующиеся в инновации, в новые
конкурентоспособные производства, повышают количественные и
качественные показатели экономики в целом.
Впервые значимость инвестиционной составляющей в экономическом
развитии общества была выделена А. Смитом. Он считал, что «… всякое
увеличение или уменьшение капитала естественно ведет к увеличению или
уменьшению промышленной деятельности, количества производственных
рабочих и плановой стоимости годового продукта земли и труда страны,
реального богатства и дохода всех ее жителей»
1
. По мнению Смита,
производительность труда определяется так называемым разделением труда
и уровнем накопления капитала. Следовательно, прогресс общества и рост
богатства зависят в конечном счете от степени разделения труда и уровня
накопления капитала и способов его использования, а «невидимая рука»
рынка сама отрегулирует процесс накопления капитала в нужных размерах и
нужном направлении.
А. Смит и его последователи – Д. Рикардо, Т. Мальтус
(Великобритания), Ж.Б. Сей и Ф. Бастиа (Франция), являясь представителями
классической политической экономии, представляли экономическое течение,
нацеленное на решение проблем свободного частного предпринимательства.
Они считали, что рынок гарантирует равенство сбережений и инвестиций (S
= I), полную занятость и экономическое равновесие.
1
Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов // Антология экономической классики: в 2
т. Т. 1. М., 1991. – с. 211.
10
Но сбережения – это «отложенный спрос домохозяйств, то есть отказ
от текущего потребления с целью его увеличения в будущем»
2
.
Следовательно, сбережения не всегда становятся инвестициями.
Трансформация ресурсов накопления (у предприятий – прибыли и
амортизации, у населения – сбережений) в инвестиции в нашей стране
протекает сложно. Особенно это касается населения, которое предпочитает
хранить деньги в валюте или в виде накоплений.
Следует отметить, что проблема сбережений как одна из
основополагающих исследовалась экономистами достаточно давно. В трудах
основателей экономической науки А. Смита, Д. Рикардо, Т. Мальтуса, Дж.
Кейнса, К. Маркса имеются различные трактовки понятий «сбережения» и
его производных. Так, А. Смит рассматривает сбережения как
непосредственный источник экономического роста. Д. Рикардо акцентирует
внимание на том, что сберегательная деятельность в большей степени
определяется фактором технического прогресса, а аккумуляция капитала
является производной от производительных сил труда
3
.
Не вызывает сомнения тот факт, что механизм формирования и
использования сбережений довольно сложный и противоречивый. С одной
стороны, для экономического роста необходимы сбережения (накопления).
Общеизвестно, что накопления способствуют развитию производств и всей
экономики в целом. Поэтому государство должно ограничивать процесс
потребления и поощрять процесс накопления. Но увеличение фонда
накопления сверх определенного уровня неизбежно приводит к замедлению
уровня развития производства и, что особенно важно в рыночной экономике,
– к снижению решения различных социальных проблем. С другой стороны,
государство должно стимулировать спрос (потребительский), который, в
2
Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов // Антология экономической классики: в 2
т. Т. 1. М., 1991. – с. 213.
3
Трясицина Н.Ю. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Экономический
анализ – 2012 - № 18 - С. 5.
11
свою очередь, способствует привлечению инвестиций, развитию
производства и в конечном итоге – всей экономики.
В данном случае это находит свое подтверждение в теории Дж. Кейнса:
«Хотя общая сумма сбережений представляет собой совокупный результат
действия отдельных потребителей, а величина инвестиций – совокупный
результат действия индивидуальных предпринимателей, эти две величины
должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна
превышению дохода над потреблением»
4
.
Таким образом, выявление механизма формирования и использования
сбережений являлась и остается до настоящего времени одной из главных
проблем, требующей системного подхода к исследованию процесса
инвестирования.
Одной из главных особенностей, выделенных учеными классической
политической экономии, является следующая: главным фактором увеличения
богатства является накопление капитала, а главный принцип управления
экономикой – полное невмешательство государства. Но эти постулаты были
верны на протяжении отдельного периода. В дальнейшем, при развитии
общественных и производственных отношений они претерпели
кардинальные изменения.
Так, «великая депрессия» 30-х гг. прошлого столетия не подтвердила
теорию о рынке как о саморегулирующейся системе. Начиная с 1930 г. (на
протяжении 4-х лет), в США сокращались объемы производства и реальный
доход: в 1930 г. – на 9%, в 1931 г. – на 8%, в 1932 г. – на 14%, в 1933 г. – на
2%. И только через шесть лет общий объем производства на 1,5% превысил
уровень 1929 г. Кризис 30-х гг. подорвал основные положения классической
теории (экономический рост, полная занятость, отсутствие необходимости
государственного вмешательства).
4
Котуков А.А. К вопросу исследования понятия «инвестиционный климат» // Проблемы современной
экономики – 2012 - № 4 (28) – С. 33.
12
Дж. Кейнс в работе «Общая теория занятости, процента и денег»
5
отмечал, что рынок не может обеспечить «эффективный спрос», поэтому
стимулировать его должно государство посредством кредитно-денежной и
бюджетной политики. Такая политика, по его мнению, должна поощрять
частные инвестиции в экономику, производство и инфраструктуру.
Кейнс в своей концепции сбережений и инвестиций причины
экономической нестабильности выносит на первое место, причем все более
заметную роль в их интерпретации начинает играть соотношение инвестиций
и сбережений. По его мнению, превышение сбережений над инвестициями
приводит к нарастающему сокращению деловой активности, тогда как
обратное их соотношение ведет к перегреву конъюнктуры рынка. Очевидно,
отсюда вытекает требование равенства сбережений и инвестиций как условия
макроэкономического равновесия.
Идея основного «психологического закона», сформулированного Дж.
Кейнсом: «…люди, как правило, склонны увеличивать свое потребление с
ростом дохода, но не в той же мере, в какой растет доход» − позволила ему
сформулировать концепцию мультипликатора инвестиций. Если совокупный
спрос состоит (по предположению Кейнса) только из потребления и
инвестиций и при том весь объем потребления определяется исключительно
доходом, то тогда условие макроэкономического равновесия будет выглядеть
следующим образом:
(1)
После преобразований получим:
(2)
Показатель является мультипликатором инвестиций и
показывает, во сколько раз изменится доход при изменении на заданную
5
Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1948
13
величину инвестиций. Мультипликатор инвестиций констатирует, что
изменения инвестиций порождают многократные изменения национального
дохода.
Концепция мультипликатора инвестиций показывает важнейшую
макроэкономическую роль инвестиций в рыночной экономике. Так,
небольшое сокращение объема инвестиций способно вызвать глубокий спад
производства. И наоборот, каждый рубль инвестиций приносит, как правило,
до 5 рублей дохода. Согласно предложенной Кейнсом теории на объем
инвестиций влияют два основных фактора
6
:
1. ожидаемая доходность инвестиций (рассчитывается как норма
дисконта, уравнивающая ожидаемые поступления от инвестиций с текущими
платежами, обусловленными их осуществлением);
2. ставка процента, которая устанавливает нижний предел
требуемой доходности инвестиций (инвестиции, которые приносят
предельную эффективность капитала, меньшую или равную ставке процента,
не будут осуществляться).
Таким образом, кейнсианцы отрицали мнение о том, что повышение
уровня сбережений способствует росту уровня инвестиций. Их новая идея
заключалась в том, что именно инвестиции, а не сбережения вызывают
изменения в доходе. Рост производства влияет на увеличение национального
дохода, а это, в свою очередь, способствует росту инвестиций и занятости,
дальнейшему расширению производства.
Позднее сформировалось более обоснованное, с точки зрения теории и
практики, мнение о том, что «сбережения и инвестиции являются
взаимосвязанными категориями, так как сбережения выступают в роли
потенциальных инвестиций, а инвестиции приобретают форму
реализованных сбережений, направленных на получение экономического или
социального эффекта».
6
Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1948
14
Эта теория полностью нашла свое подтверждение на практике в
условиях стабильно развивающейся экономики и высокого доверия
населения. В условиях кризиса наблюдается обратный процесс: значительная
часть сбережений не превращается в инвестиции, а используется на иные
цели (покупка валюты, золота) или не используется совсем (хранение денег
«в чулке»). Это и является подтверждением того, что данные категории
различны и их взаимозаменяемость не всегда возможна.
Посткейнсианское направление исследования, основными
представителями которого являются Дэвидсон. П. и Мински Х.Ф.,
заключается в следующем: рыночная экономика – это производственная
экономика, а процесс производства занимает длительный период времени. И
такой экономике присуща неопределенность, которая связана главным
образом с решениями в области реального инвестирования
7
.
Общеизвестно, что реальные инвестиции в основной капитал приносят
доход в долгосрочном периоде (7-20 лет и более). Вследствие этого для
определения их доходности не имеет смысла использовать методы теории
вероятности (как это принято в неоклассической традиции), поскольку не
известны ни количество доступных альтернатив (возможные варианты
получения альтернативных доходов от вложений данных средств), ни
вероятности успешного их осуществления
8
.
К тому же основной капитал и его элементы, в отличие от денег, мало
ликвидны. Их трудно без затрат поменять на другой актив в силу их высокой
специализации и значительных издержек содержания. Следовательно,
изменения в выборе активов (длительного пользования элементов основного
капитала или высоколиквидных активов) вызывают, как правило,
циклические колебания в экономике. Увеличение спроса на капитальные
блага (при прочих равных условиях) приводят к подъему и буму в
экономике, уменьшение спроса вызывает спад и депрессию.
7
Базылев Н.И., Бондарь А.В., Гурко С.П. Экономическая теория: монография. М.: БГЭУ, 1997. – с. 145.
8
Там же.