56
Продолжение табл. 14
1
2
Чистая текущая стоимости проекта (NPV), тыс. руб.
510526
Внутренняя доходность (IRR), %
22,08
Индекс рентабельности (PI)
1,39
Из табл. 14 видно, что по всем показателям оценки эффективности
проекта он является целесообразным для внедрения.
3.5. Расчет показателей эффективности проекта
Анализ чувствительности основных финансовых показателей проекта
позволяет определить, как будут меняться результаты расчетов в ходе оценке
инвестиционного проекта, если поменять часть исходных данных.
Проведем анализ чувствительности рассматриваемого инвестиционного
проекта к снижению цены объектов недвижимости, а также к росту
операционных и инвестиционных затрат
45
. Чувствительность проекта к
снижению цены на объекты недвижимости представлена в табл. 15.
Таблица 15.
Чувствительность проекта реставрации объекта культурного
наследия «Жилой дом бывший Наркомфина 1928-1930 гг.» к
снижению цены на объекты недвижимости
Вариант
Чистый
приведенный доход
Индекс
рентабельности
(доходности)
1
2
3
Показатели исходного
варианта проекта
510526
1,39
Показатели проекта при
снижении цены объектов
недвижимости на:
5%
408093
1,31
10%
305660
1,23
15%
203226
1,16
20%
100793
1,08
30%
-104073
0,92
Таким образом, можно сделать вывод, что границей устойчивости
проекта к изменению цены является ее снижение более, чем на 20%.
45
Грачева С. Как учесть неопределенность прогнозов при анализе чувствительности основных финансовых
показателей инвестиционного проекта [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.1fd.ru/#/document/178/2008/dfasggagbp/?of=copy-0204dc67f6 (дата обращения 09.05.2020)
57
Более наглядно данные табл. 15 представлены на рис. 8.
305660
203226
100793
-104073
408093
1,31
1,23
1,16
1,08
0,92
-200000
-100000
0
100000
200000
300000
400000
500000
5% 10% 15% 20% 30%
тыс. руб.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
Чистый приведенный доход Индекс рентабельности (доходности)
Рисунок 8. Анализ чувствительности проекта реставрации
объекта культурного наследия «Жилой дом бывший Наркомфина
1928-1930 гг.» к снижению цены
В табл. 16 представлен анализ чувствительности проекта к параметру
роста инвестиционных затрат.
Таблица 16.
Чувствительность проекта реставрации объекта культурного
наследия «Жилой дом бывший Наркомфина 1928-1930 гг.» к росту
инвестиционных затрат
Вариант
Чистый приведенный
доход
Индекс
рентабельности
(доходности)
1
2
3
Показатели исходного
варианта проекта
510526
1,39
Показатели проекта при
росте инвестиционных
затрат на:
5%
447866
1,34
10%
385208
1,29
15%
322548
1,25
20%
259888
1,19
30%
134568
1,10
40%
9249
1,01
50%
-116071
0,91
Таким образом, можно сделать вывод, что границей устойчивости
проекта к росту инвестиционных затрат является их рост до 40%.
58
Более наглядно данные табл. 16 представлены на рис. 8.
385208
322548
259888
134568
9249
-116071
1,29
1,25
1,19
1,1
1,01
0,91
-200000
-100000
0
100000
200000
300000
400000
500000
10% 15% 20% 30% 40% 50%
тыс. руб.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
Чистый приведенный доход Индекс рентабельности (доходности)
Рисунок 8. Анализ чувствительности проекта реставрации
объекта культурного наследия «Жилой дом бывший Наркомфина
1928-1930 гг.» к росту инвестиционных затрат
В табл. 9 проведен анализ чувствительности инвестиционного проекта к
росту операционных затрат.
Таблица 9.
Чувствительность проекта к росту операционных затрат
Вариант
Чистый
приведенный
доход
Индекс
рентабельности
(доходности)
1
2
3
Показатели исходного варианта
проекта
510526
1,39
Показатели проекта при росте операционных затрат на:
5%
496279
1,38
10%
482032
1,37
20%
453538
1,35
30%
425044
1,33
40%
396550
1,30
50%
368056
1,28
60%
339562
1,26
70%
311068
1,24
80%
282575
1,22
90%
254081
1,19
Таким образом, можно сделать вывод, что проект реставрации объекта
культурного наследия «Жилой дом бывший Наркомфина 1928-1930 гг.» не
чувствителен к росту операционных затрат.
Выводы по главе 3
59
По результатам проведенной работы можно сформулировать следующие
выводы:
1. ООО «В В Групп» перспективная компания, которая занимается
строительством жилых и нежилых зданий, ремонтными, отделочными,
монтажными и другими работами. Предприятие накопило существенный опыт
в реализации масштабных, комплексных проектов от реконструкций систем
теплоснабжения и проектирования котельных до реставрации памятников
архитектуры и строительства объектов нефтегазовой отрасли. Высокие
результаты компании обусловлены наличием штата высококвалифицированных
сотрудников, собственного парка строительной и специальной техники, что
позволило сформировать качественную материально-техническую базу.
2. Несмотря на существенный потенциал дальнейшего развития,
анализ экономической эффективности ООО «В В Групп» показал наличие
существенных проблем: постоянно растущие убытки; признаки
неплатежеспособности и слабой ликвидности; низкая финансовая
устойчивость, т.е. сильная зависимость от внешних инвесторов и кредиторов;
отрицательная рентабельность, т.е. неэффективное использование ресурсов;
острая нехватка денежных средств.
Таким образом, руководству ООО «В В Групп» необходимо принять
срочные меры по стабилизации положения и повышению экономической
эффективности.
3. ООО «В В Групп» принимало участие в реставрации объекта
культурного наследия «Жилой дом бывший Наркомфина 1928-1930 гг.». В
процессе прохождения практики была проведена оценка эффективности
данного проекта. Построенное в 1928–1930 годах здание на Новинском
бульваре является памятником архитектуры и с 2006 года включено в список
памятников мировой культуры, находящихся под угрозой исчезновения. В
рамках реконструкции дому Наркомфина будет возвращен его исторический
облик, и он снова станет жилым. По всем показателям оценки эффективности
проекта он является целесообразным для внедрения. Срок окупаемости проекта
60
составит 8 кварталов. Чистая текущая стоимость проекта составит 510526 тыс.
руб. Внутренняя доходность составит 22,08%. Индекс рентабельности
инвестиций составит 1,39. Проект реставрации объекта культурного наследия
«Жилой дом бывший Наркомфина 1928-1930 гг.» является устойчивым к
снижению цены на реализуемые объекты недвижимости до 20%. Проект
является устойчивым к росту инвестиционных затрат до 40%. Проект не
чувствителен к росту операционных затрат.
61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведенного исследования можно сделать следующие
выводы и рекомендации.
Ежедневно в мире принимаются сотни инвестиционных решений,
которые определяют собой дальнейшее развитие экономического сектора
страны и мира в целом Принятие удачных инвестиционных решений
представляет собой один из наиболее важных аспектов не только
предпринимательской деятельности, но и рост экономики стран и деятельности
рынка.
Предварительное оценивание инвестиционных проектов состоит из двух
этапов: общая оценка проекта в целом и определение экономической
целесообразности его реализации; конкретная оценка эффективности участия в
проекте каждого из его участников.
Оценка инвестиционной привлекательности проекта основана на
концепции изменения стоимости денег во времени и осуществляется с
соблюдением следующих принципов:
– эффективность использования проектных инвестиций рассчитывается
на основе анализа денежных потоков от реализации проекта и первоначальных
инвестиций;
– дисконтирования инвестиций и денежных потоков происходит по
ставке, которая учитывает специфику и особенностей инвестиционного
проекта.
– критерии эффективности инвестиционного проекта делятся на четыре
группы: показатели эффекта (NPV); доходности (PI, IRR, MIRR); срок
окупаемости (РР, DPP); а также финансовые показатели (потребность в
дополнительном финансировании, финансовые показатели предприятий-
участников проекта).
Для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются
статические и динамические методы. Статические методы по-другому
называются методами, основанными на учетных оценках. В свою очередь,
62
динамические методы – методы, основанные на дисконтированных оценках. К
статическим методам оценки привлекательности проектов относятся
следующие критерии: срок окупаемости инвестиций, коэффициент
окупаемости инвестиций. В рамках динамической оценки эффективности
инвестиционных проектов рекомендуется рассчитывать такие показатели, как
чистый дисконтированный доход (NPV); внутренняя норма доходности (IRR);
срок окупаемости проекта (PP); индекс прибыльности инвестиций (PI).
Необходимым условием эффективности всех инвестиционных проектов
является положительное значение NPV с терминальной стоимостью.
ООО «В В Групп» перспективная компания, которая занимается
строительством жилых и нежилых зданий, ремонтными, отделочными,
монтажными и другими работами. Предприятие накопило существенный опыт
в реализации масштабных, комплексных проектов от реконструкций систем
теплоснабжения и проектирования котельных до реставрации памятников
архитектуры и строительства объектов нефтегазовой отрасли. Высокие
результаты компании обусловлены наличием штата высококвалифицированных
сотрудников, собственного парка строительной и специальной техники, что
позволило сформировать качественную материально-техническую базу.
Несмотря на существенный потенциал дальнейшего развития, анализ
экономической эффективности ООО «В В Групп» показал наличие
существенных проблем: постоянно растущие убытки; признаки
неплатежеспособности и слабой ликвидности; низкая финансовая
устойчивость, т.е. сильная зависимость от внешних инвесторов и кредиторов;
отрицательная рентабельность, т.е. неэффективное использование ресурсов;
острая нехватка денежных средств. Таким образом, руководству ООО «В В
Групп» необходимо принять срочные меры по стабилизации положения и
повышению экономической эффективности.
ООО «В В Групп» принимало участие в реставрации объекта
культурного наследия «Жилой дом бывший Наркомфина 1928-1930 гг.». В
процессе прохождения практики была проведена оценка эффективности
63
данного проекта. Построенное в 1928–1930 годах здание на Новинском
бульваре является памятником архитектуры и с 2006 года включено в список
памятников мировой культуры, находящихся под угрозой исчезновения.
В рамках реконструкции дому Наркомфина будет возвращен его
исторический облик, и он снова станет жилым. По всем показателям оценки
эффективности проекта он является целесообразным для внедрения. Срок
окупаемости проекта составит 8 кварталов.
Чистая текущая стоимость проекта составит 510526 тыс. руб.
Внутренняя доходность составит 22,08%. Индекс рентабельности инвестиций
составит 1,39. Проект реставрации объекта культурного наследия «Жилой дом
бывший Наркомфина 1928-1930 гг.» является устойчивым к снижению цены на
реализуемые объекты недвижимости до 20%. Проект является устойчивым к
росту инвестиционных затрат до 40%. Проект не чувствителен к росту
операционных затрат.
64
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным
голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о
поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ,
от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ)
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30 ноября
1994 года № 51-ФЗ (в ред. 16.12.2019)
3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от
25.02.1999 № 39-ФЗ (в ред. 02.08.2019)
4. Федеральный закон «Об участии в долевом строительстве
многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении
изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» от
30.12.2004 № 214-ФЗ (в ред. 27.06.2019)
5. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской
Федерации» от 29.07.1998 № 135-ФЗ (последняя редакция) [Электронный
ресурс]. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19586/ (дата
обращения: 03.06.2020)
6. Постановление Правительства РФ от 16.02.2008 № 87 (ред. от
08.09.2017) «О составе разделов проектной документации и требованиях к их
содержанию»
7. Богданова А.Е., Попова Л.В. Оперативное управление
финансовыми рисками на предприятиях реального сектора//Современные
технологии управления. – 2013. – № 2 (26). – С. 1-6.
8. Будюкин В.В. Инвестиционный проект как важный фактор
стабильности экономики//В сборнике: Современные подходы к формированию
эффективных механизмов взаимодействия институтов гражданского общества,
образования, бизнеса и власти Материалы научной конференции. – 2019. – С. 8-
12.
65
9. Горюнова С.А. Инвестиционный проект предприятия//Вектор
экономики. – 2019. – № 6 (36). – С. 143.
10. Зель, А. Бизнес-план. Инвестиции и финансирование, планирование
и оценка проектов / А. Зель. - М.: Ось-89, 2017. - 448 с.
11. Колобов Д.С. Причины возникновения неопределённости в
принятии управленческих решений//Экономика и современный менеджмент:
теория и практика. – 2016. – № 58. – С. 93.
12. Котова Н.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности:
учебное пособие / Н.Н. Котова. – Челябинск: Издательский центр ЮУрГУ,
2016. – 90 с.
13. Кривко Е. В. Оценка эффективности инвестиций в транспортное
строительство (дорожное хозяйство и дорожная деятельность): учеб, пособие /
Е. В. Кривко, А. В. Каменчуков. - Хабаровск: Изд-во Тихоокеан, гос. ун-та,
2017. – 247 с.
14. Максименко И.А. Оценка эффективности проектного управления.
Красноярск: СФУ, 2017. – 231 с.
15. Москвин К.М. Инвестиционный проект: оценка его эффективности
и рисков//В сборнике: Риск-ориентированное управление в государственном и
корпоративном секторе экономики города Москвы Сборник статей. Под ред.
А.А. Шестемирова, М.В. Ефимовой. Москва, 2020. – С. 277-283.
16. Павлов, В. А. Как разработать бизнес-план. Методическое пособие
для предпринимателей / В. А. Павлов. - М.: Аграф, 2017. - 463 с. (С.95)
17. Тэпман Л.Н. Риски в экономике: учебное пособие/под ред. В.А.
Швадара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.
18. Халтурина О.А., Лысова И.В. Инвестиционный проект: сущность,
виды, цели и задачи//Аллея науки. – 2019. – Т. 1. – № 3 (30). – С. 217-221.
19. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ, 2011. – С.11.
20. Царев Н.С., Аникин Ю.В., Крутикова К.В. Технико-экономические
расчеты для инвестиционных проектов в сфере водоснабжения и
водоотведения. Учебное пособие; научный редактор В. И. Аксенов;