13
4. Низкая квалификация менеджмента. Недостаточный уровень
профессионализма и компетенций управленческого персонала может
препятствовать эффективному принятию решений.
5. Недостаточность собственных источников финансирования.
Зависимость от внешних источников финансирования при отсутствии
достаточных собственных ресурсов может увеличить риск финансовой
неустойчивости.
6. Неэффективная производственно-коммерческая и инвестиционная
деятельность. Неудачные стратегии производства, маркетинга и
инвестирования могут привести к убыткам и потере конкурентоспособности.
7. Низкий уровень технологий и организации производства. Устаревшие
технологии и неэффективные производственные процессы могут привести к
высоким издержкам и падению качества продукции.
8. Неэффективное использование ресурсов. Расточительное
использование ресурсов, включая трудовые, финансовые и материальные
ресурсы, может снизить эффективность деятельности предприятия.
9. Нерациональное распределение прибыли. Неправильное
распределение прибыли между инвестициями в развитие бизнеса, выплатой
дивидендов и резервированием на будущие нужды может привести к
финансовым проблемам и недостатку средств для роста.
Существует несколько видов банкротства, представим более подробное
описание каждого из них ниже:
1. Реальное банкротство. Этот вид банкротства характеризуется
фактической неспособностью предприятия восстановить свою
платежеспособность из-за реальных потерь собственного и заемного капитала.
Подобная ситуация, когда высокие потери капитала и увеличение
кредиторской задолженности делают невозможным ведение хозяйственной
деятельности, приводит к объявлению предприятия несостоятельным судом
по законодательству о банкротстве.
14
2. Банкротство бизнеса. Этот термин используется для описания
ситуации, когда бизнес прекращает свою деятельность, принося убытки его
кредиторам.
4
3. Временное (условное) банкротство. В таком случае организация
оказывается в состоянии временной неплатежеспособности, вызванной
превышением активов над пассивами, высоким уровнем дебиторской
задолженности и наличием больших запасов готовой продукции. Однако это
состояние не приводит к ликвидации предприятия при использовании
антикризисного управления и средств санирования.
4. Преднамеренное (умышленное) банкротство. Здесь руководители и
владельцы предприятия преднамеренно создают состояние
неплатежеспособности для достижения личных целей или интересов третьих
лиц. Действия, направленные на умышленное банкротство и вред бизнесу,
могут быть квалифицированы как уголовное преступление и привлечь к
ответственности.
5. Фиктивное банкротство. Это ложное заявление о
неплатежеспособности предприятия с целью обмана кредиторов и получения
льгот или избежания выплат долгов. Виновные в подобных действиях могут
быть привлечены к уголовной ответственности по представлению
арбитражных управляющих.
5
Подводя итог стоит сказать, что основными причинами банкротства
являются следующие факторы: низкая эффективность механизмов адаптации,
непредвиденные угрозы внешней среды, специфика условий хозяйствования в
рыночной экономике и др.
1.2. Методы оценки вероятности банкротства организации
4
Основы современного управления: теория и практика: учебник: / Н. И. Малышев, М. П. Хрипков, А. Ф.
Глисин [и др.] ; под общ. ред. А. Т. Алиева, В. Н. Боробова. – 5-е изд. – Москва: Дашков и К°, 2023. – 526 с.
5
Воронина, М. В. Финансовый менеджмент: учебник / М. В. Воронина. – 3-е изд., стер. – Москва: Дашков и
К°, 2022. – 384 с.
15
Целью анализа вероятности банкротства является выявление причин
финансового кризиса и обоснование политики финансового оздоровления.
Объектами постоянного анализа выступают: чистый денежный поток, состав
текущих расходов, состав и структура активов, состав финансовых
обязательств, структура капитала, стоимость чистых активов.
На сегодняшний день существует множество различных методик оценки
вероятности банкротства организации, как отечественных, так и зарубежных.
Стоит сказать, что зарубежных методик разработано гораздо больше, нежели
отечественных.
Для систематизации методов прогнозирования банкротства выделяют
две основные группы:
1. Качественные (коэффициентные) методы. Они основаны на анализе
финансовых коэффициентов деятельности организации и направлены в
основном на выявление причин несостоятельности.
2. Количественные (факторные) модели. Эти методы предназначены для
оценки вероятности наступления банкротства в будущем. Они ориентированы
на временные прогнозы возможного банкротства.
Одной из актуальных моделей оценки вероятности банкротства является
модель Альтмана. Она была впервые опубликована в 1968 году и имеет
множество модификаций. Наиболее распространенной является
пятифакторная модель Альтмана, которая используется для оценки
вероятности банкротства компаний, чьи акции котируются на бирже. (рис.
1.1).
16
Рис. 1.1. Методика оценки вероятности банкротства предприятия в
соответствии с моделью Э. Альтмана
Шкала оценки Z-показателя включает четыре диапазона. Если расчетное
значение Z <1,81, то вероятность банкротства составляет 80-100%; при 1,81 <
Z < 2,77 вероятность банкротства 35-50%; при 2,77 < Z < 2,99 вероятность
банкротства 15-20%; 2,99 < Z вероятность банкротства близка к нулю.
Модель Альтмана отличается высокой точностью прогнозирования,
особенно если период оценки не превышает года, достигая точности до 95%.
Однако её применимость ограничена крупными компаниями, акции которых
торгуются на бирже.
В 1977 году британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу была
разработана четырехфакторная модель, предназначенная для оценки
вероятности банкротства компаний, акции которых котируются на биржах.
(рис. 1.2).
17
Рис. 1.2. Методика оценки вероятности банкротства предприятия в
соответствии с моделью Таффлера
В случае если значение r ˃ 0,3 вероятность банкротства компании
низкая, если r ˂ 0,2, то вероятность банкротства высокая, значение r в
интервале от 0,2 до 0,3 зона неопределенности будущего компании.
Модель Таффлера, предложенная британскими учеными, отличается
высокой точностью прогнозов вероятности банкротства компаний, благодаря
большому объему проанализированных данных. Она представляет собой
надежный инструмент для оценки финансовой устойчивости компаний,
особенно тех, акции которых котируются на биржах.
В 1972 году Р. Лисом была разработана еще одна четырехфакторная
модель, первая из которых была адаптирована специально для европейского
рынка. Эта модель учитывает четыре ключевых показателя для расчета
интегрального значения, известного как рейтинговое число Z (рис. 1.3).
Рис. 1.3. Методика оценки вероятности банкротства предприятия в
соответствии с моделью Р. Лиса
Пороговые значение для определения вероятности банкротства
составляет 0,037.
Если итоговое значение Z < 0,037 – вероятность банкротства высокая; в
случае, если Z > 0,037 – вероятность банкротства малая.
Модель основана на идее о том, что более крупные активы означают
более ликвидные активы. Однако в российской практике анализа вероятности
банкротства это приводит к завышенным оценкам из-за большого влияния
18
суммы прибыли от продаж на формирование рейтингового числа Z, не
учитывая при этом финансовую деятельность и налогообложение.
Эксперты, исследующие практическое применение зарубежных методик
для оценки вероятности банкротства российских компаний, отмечают, что
получаемые оценки часто являются неточными. Это связано с различиями в
методах отражения инфляционных процессов, особенностями структуры
капитала и различиями в законодательстве между Россией и зарубежными
странами.
6
Аналитические методики для оценки вероятности банкротства,
разработанные в России, на данный момент не обладают высокой степенью
надежности, что обусловлено ограниченным периодом разработки и
недостаточностью статистических данных для анализа.
В 1990-х годах на основе анализа статистики производственных
предприятий была создана модель Зайцевой, которая стала одной из первых в
отечественной практике. (рис. 1.4).
В основу оценки автором было включено шесть показателей:
коэффициент убыточности предприятия (нормативное значение 0), отношение
кредиторской задолженности к дебиторской (норматив 1), соотношение
краткосрочных обязательств и ликвидных активов (нормативное значение 7),
убыточность при реализации продукции (нормативное значение 0),
коэффициент финансового левериджа (нормативное значение 0,7),
коэффициент загрузки активов (нормативное значение х6 соответствует
показателю прошлого года).
7
6
Иванова Е. И., Атаманов А. В. Современные проблемы использования различных методик для анализа
вероятности банкротства предприятия // Актуальные исследования. 2023. №21 (151). Ч.III. С. 27-29.
7
Харисова А.А., Валиева В.В. Модели прогнозирования вероятности банкротства предприятий // Агентство
"Слияния и Поглощения". 2023. № 5 (20). С. 27-31.
19
Рис. 1.4. Методика оценки вероятности банкротства предприятия в
соответствии с моделью О.П. Зайцевой
Значение комплексного коэффициента следует рассчитать исходя из
фактических значение Х1Х6 (К) и их нормативов (КN). Если К ˃ КN,
вероятность наступления банкротства высокая, в противном случае –
наоборот, незначительная.
Модель Зайцевой отличается от предыдущих тем, что в ней определены
стандартные значения для вычисляемых показателей, что придает
определенность и считается явным преимуществом. Однако эксперты
высказывают опасения относительно недостаточной адекватности прогнозов,
получаемых в результате расчетов.
Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили универсальную
рейтинговую модель для диагностики риска банкротства на основе
рейтинговой оценки.
20
Рис. 1.5. Методика оценки вероятности банкротства предприятия в
соответствиис моделью Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
Значение R по результатам расчетов может быть больше или меньше
единицы: если R>1, вероятность банкротства низкая, и, наоборот, если R<1,
предприятие имеет высокий риск банкротства
8
.
Модель Сайфуллина-Кадыкова основана на принципах экспресс-оценки
и применима к предприятиям любого размера и отрасли. Однако она не
предоставляет возможности оценить причины, которые привели к потере
платежеспособности.
В итоге стоит сказать, что существующие на сегодняшний день модели
и методики разнообразны, но все они обладают определенными недостатками.
Практика показывает, что не существует универсальной модели, которая бы
позволила надежно определить вероятность наступления банкротства.
Поэтому для диагностики вероятности банкротства рекомендуется
использовать несколько моделей одновременно.
1.3. Информационная база для оценки вероятности банкротства
организации
Одним из самых важных источников для анализа и оценки вероятности
банкротства является бухгалтерская отчетность. Она представляет собой
систему обобщения показателей, характеризующих имущественное и
финансовое положение предприятия, а также результаты его хозяйственной
деятельности.
Федеральный закон № 402-ФЗ «О бухгалтерском учёте¬
9
обязывает всех
хозяйствующих субъектов составлять бухгалтерскую отчётность по данных
синтетического и аналитического учёта.
8
Васильева Н.К., Тахумова О.В., Чермит С.Т., Троян А.С. Методики определения вероятности банкротства
организации // Естественно-гуманитарные исследования. 2022. № 43 (5). С. 58-65.
9
Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 12.12.2023) "О бухгалтерском учете" // СПС
КонсультантПлюс
21
Бухгалтерскую отчётность организации можно классифицировать по
разным признакам:
- по регулярности составления она бывает годовой или промежуточной.
Промежуточные отчёты формируют за различные временные отрезки,
например, за квартал, полугодие. Выбор отчётного периода для формирования
промежуточной отчётности организации осуществляется на добровольной
основе или по иным основаниям с 1 января по отчётную дату периода.
Годовую отчётность составляют по итогам года;
- по виду представляемой информации различают бухгалтерскую,
статистическую, налоговую отчётности;
- по адресату представления отчётности. Отчётность, которая
формируется для внешних пользователей, содержит информацию для оценки
ликвидности, эффективности деятельности предприятия. Такие сведения
необходимы, например, при выборе партнёров по бизнесу, при принятии
решений по инвестициям в экономику хозяйствующего субъекта и в других
случаях. Отчётность, представляемая внутренним пользователям
бухгалтерской информации, содержит данные для принятия эффективных
управленческих решений.
10
Бухгалтерская отчётность является ключевым инструментом для
формирования достоверного и полного представления о финансовом
положении предприятия, его финансовых результатах и изменениях в
финансовом положении. Эти отчёты публично раскрываются для
заинтересованных сторон, таких как инвесторы, кредиторы, регулирующие
органы и другие участники рынка.
Объём, состав и содержание бухгалтерской отчётности
регламентируются соответствующими стандартами и нормативами.
Государство выступает гарантом обеспечения доступа всех заинтересованных
лиц к необходимой информации. Стандарты бухгалтерской отчётности
10
Саталкина, Н. И. Анализ и прогнозирование банкротств: учебное пособие / Н. И. Саталкина, Г. И.
Терехова, Ю. О. Терехова; Тамбовский государственный технический университет. – Тамбов: Тамбовский
государственный технический университет (ТГТУ), 2021. – 82 с.
22
определяют форматы отчётов, требования к их составлению и методам
оценки, чтобы обеспечить согласованность и сопоставимость финансовой
информации между различными предприятиями.
Типичные компоненты бухгалтерской отчётности включают отчёт о
финансовых результатах (прибыли и убытков), баланс (финансовое
положение), отчёт о движении денежных средств и примечания к финансовым
отчётам. Каждый из этих отчётов предоставляет различные аспекты
финансовой информации о предприятии и используется для различных целей
анализа и принятия решений.
Таким стандартом является Положение по бухгалтерскому учёту
«Бухгалтерская отчётность организаций¬ (ПБУ 4/99). Оно действует с 1 января
2000 г. и устанавливает состав, содержание и методические основы
формирования бухгалтерской отчётности.
Приказом Минфина РФ от 2 июля 2010 г. № 66н утверждены формы
бухгалтерского баланса, отчёта о прибылях и убытках, а также всех
приложений к ним (ранее все бухгалтерские формы были рекомендуемыми).
Сегодня предприятия имеют право самостоятельно определять состав и
формат бухгалтерской отчётности. Это необходимо для того, чтобы
обеспечить представление полной, достоверной и реальной информации о
финансовом состоянии предприятия за отчётный период.
При формировании бухгалтерской отчётности предприятиям
рекомендуется руководствоваться образцами форм, указанными в
приложениях к приказу Минфина Российской Федерации № 66н. При этом
важно соблюдать общие требования к финансовой отчётности, такие как
полнота, существенность, нейтральность и сравнимость данных.
Это позволяет обеспечить стандартизацию и согласованность
представления финансовой информации, что в свою очередь способствует
лучшему пониманию финансового состояния предприятия
заинтересованными сторонами, такими как инвесторы, кредиторы и
регулирующие органы.).