64
индекс доходности (PI)отражает эффективность инвестиций.
Расчеты окупаемости усложняются, когда годовые притоки денежных
средств не равны. Так за первый и второй год чистый денежный поток составит
2,9 млн. руб. После покупки производственного оборудования за третий год
будет возмещено 1,25 млн. руб. А это уже дает возможность сделать вывод, что
при начальном объеме вложений в 3 млн. рублей период окупаемости проекта
составит 2,08 года [2 года + ( 100 000 руб. : 1 250 000 руб.)]. В условия, когда
получившийся период окупаемости меньше максимально приемлемого,
считается проект принимаемым, если нет, он отвергается.
Период окупаемости проекта приобретения производственного
оборудования равен 2,08 года.
Представим, расчеты периода окупаемости данного инвестиционного
проекта в таблице 10.
Таблица 10
Расчет периода окупаемости проекта, тыс. руб.
Год
Непокрытый
капитал в
начале года
Денежный
поток
Покрытый
капитал за
год
Кумулятивныное
возмещение
Излишек
1-й
3000
1500
1500
1500
-
2-й
1500
1400
1400
2900
-
3-й
100
1250
100
3000
1150
4-й
0
1250
0
3000
1250
5-й
0
1250
0
3000
1250
Итог
о
Х
6650
3000
Х
3650
Период окупаемости данного инвестиционного проекта:
РР = 2,08 года.
Критерий PP имеет свои выгоды - его просто подсчитать, однако есть в
нем и минусы.
Основной минус данного критерия в том, что при его использовании не
учитывается величина чистых денежных потоков после срока окупаемости, а
значит, не дает возможность измерить рентабельность инвестиционного
проекта.
Чтобы получить максимум информации при использовании критерия
65
РР, следует рассчитать отношение периода окупаемости (лет) к
продолжительности проекта, который представлен в таблице 11.
Таблица 11
Расчет периода окупаемости проекта
Проекты
Приобретение производственного
оборудования
Периодокупаемости (лет)
2,08
Продолжительность проекта (лет)
5,0
Периодокупаемости
/Продолжительности
0,42
Как видно из таблицы выше период его окупаемости проекта менее
половины его продолжительности, что говорит о его достаточной
эффективности.
Чистая приведённая стоимость рассчитывается по формуле (30):
????????
, (30)
где n, t– количество временных периодов;
CF – денежный поток;
R – ставка дисконтирования.
Под ставкой дисконтирования понимают риски, влияющие на стоимость
финансовых ресурсов, а именно уровень инфляции (в Приднестровье в 2017
году составил 11,8%) и премия за риск обычно от 1 до 20%. Отразим расчёты
NPV в таблице 12.
Таблица 12
Расчет чистой приведённой стоимости проекта, тыс. руб.
Год
Денежный
поток,
тыс. руб.
Ставка
(21,8%)
Фактор
Дисконтированный
денежный поток,
тыс. руб.
Финансовый
результат
инвестиций,
тыс. руб.
0
(3000)
1
1
(3000)
(3000)
1
1500
1/(1,218)¹
0,8210
1231,5
- 1768,5
2
1400
1/(1,218)²
0,6741
943,7
- 824,8
3
1250
1/(1,218)³
0,5534
691,8
- 133,0
4
1250
1/(1,218)⁴
0,4544
568,0
+ 435,0
5
1250
1/(1,218)⁵
0,3730
466,3
+ 901,3
Итого
3650
3,901
+901,3
66
Таким образом, расчёт чистой приведённой стоимости показал, что
данный инвестиционный проект принесёт предприятию прибыль в размере
901,3 тысяч рублей, с учётом инфляции и других рисков.
Следующим этапом в оценке инвестиционных проектов является расчёт
индекса рентабельности или доходности. Метод расчета индекса доходности
позволяет определить доход на единицу затрат. Считается, что результаты
применения данного метода уточняют результаты применения метода чистой
текущей стоимости.
Индекс рентабельности рассчитывается по формуле (31).
(31)
где CI – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.
Если индекс доходности более 1, то проект принимается, и наоборот.
Рассчитаем индекс доходность для предлагаемого ЗАО «Завод
«Молдавизолит» инвестиционного проекта.
= 1,30
Полученный результат индекса доходности говорит о том, что
предложенный инвестиционный проект по закупке новой печи для выплавки
эпоксидных смол принесёт 0,3 рубля прибыли на каждый вложенный рубль.
Таким образом, рассмотрев данный инвестиционный проект, можно
сказать, что он является выгодным для предприятия, поскольку период
окупаемости не превышает и половины срока его осуществления, доходность 1
вложенного рубля составит 0,3 рубля, а суммарная прибыль с учётом инфляции
и прочих рисков составит 3901,3 тысяч рублей.
Проведя анализ деятельности предприятия можно сделать вывод, что
проект по технической модернизации завода может финансироваться за счет
собственных средств предприятия и за счет заемных средств. Имидж и
авторитет завоеванный годами на рынке являются благоприятными условиями
67
для привлечения инвесторов. А вот для привлечения новых клиентов, и
соответственно, для ускорения окупаемости денежных средств нужно включить
активную рекламную кампанию.
3.2 Маркетинговые мероприятия, направленные на снижение рисков
ЗАО «Завод «Молдавизолит»
В современных условиях рыночной системы возникает необходимость
обеспечения эффективного развития и функционирования предприятий.
Определенную роль в этом играет промышленный маркетинг, являющийся в
своем роде философией производства, сформированный под воздействием
широкого круга факторов: экономических, политических, социальных и других.
Маркетинговая деятельность промышленного предприятия, основываясь
на запросах промышленного рынка, устанавливает цели, пути их достижения,
определяет, согласно этих целей ассортимент и качество продукции,
приоритеты и желаемую прибыль. Поэтому маркетинговая стратегия
предприятия должна строится на таких целях как повышение
конкурентоспособности, снижение чувствительности потребителей к цене
товара, упрощении доступа к различного рода ресурсам.
Маркетинговая стратегия включает различные методы, направленные на
реализацию поставленных в этой стратегии целей.
Среди методов базирующихся на затратах наиболее распространённым
является метод «средние издержки плюс прибыль», где цена будет
рассчитываться очень просто, в начислении определенной наценки на
себестоимость товара.
Данный метод основан на использовании принципа добавленной
стоимости (так называемого маржинального подхода). Эта стоимость
определяется разницу между выручкой от реализации и прямыми переменными
затратами. Маржинальный доход идет на покрытие накладных расходов, а
остающаяся разница представляет собой прибыль.
Косвенные и условно-переменные затраты практически неизменны и
68
при производстве нового продукта, и при изменении объема. Следовательно,
чем выше разница между ценой (выручкой от реализации) и переменными
затратами, тем более рентабельно производство.
Цена при использовании метода «средние издержки + прибыль»
определяется по формуле (32):
Ц = И (1+ R /100) (32)
где Ц - цена;
И - издержки производства (полные или предельные в зависимости от
выбранного варианта);
R - рентабельность продукции, %.
Рассчитаем метод средних издержек (метод «издержки плюс») для ЗАО
«Завод «Молдавизолит»:
Ц = 42300 (1+45210/100) = 191166130
Рассчитав метод средних издержек (метод «издержки плюс») для ЗАО
«Завод «Молдавизолит», наблюдается, что разница между ценой (выручкой от
реализации) и переменными затратами является высокой, и следовательно
данное производство является рентабельным.
Затратные методы ценообразования предполагают расчет цены
продажи продукции путем прибавления к издержкам производства некой
определенной величины.
Суть метода полных издержек (метод «издержки плюс») состоит в
суммировании совокупных издержек (переменные (прямые) плюс постоянные
(накладные) издержки) и прибыли, которую фирма рассчитывает получить.
Если предприятие отталкивается от определенного процента
рентабельности производства продукции, то метода полных издержек может
быть произведен по следующей формуле (33):
Р = С (1+ R/100) (33)
где Р — продажная цена;
69
С — полные издержки на единицу продукции;
R — ожидаемая (нормативная) рентабельность.
Рассчитаем метод полных издержек (метод «издержки плюс») для ЗАО
«Завод «Молдавизолит»:
Р = 41400 (1+44217/100) = 6381648 руб.
Рассчитав метод полных издержек (метод «издержки плюс») для ЗАО
«Завод «Молдавизолит», видно что полученная разница полностью покрывает
все затраты связанные с их деятельностью и получением желаемой прибыли.
Сущность метода прямых затрат (метод минимальных издержек, метод
стоимостного изготовления) состоит в установлении цены путем добавления к
переменным затратам определенной надбавки — прибыли. При этом
постоянные расходы, как расходы предприятия в целом, не распределяются по
отдельным товарам, а погашаются из разницы между суммой цен реализации и
переменными затратами на производство продукции. Эта разница получила
название «добавленной», или «маржинальной».
Этот метод оправдан только в том случае, если гарантированная
продажа по несколько более высокой цене достаточна, чтобы покрыть
накладные расходы.
К методам ценообразования на основе издержек производства относится
расчет цен на основе анализа безубыточности и обеспечения целевой прибыли.
Предприятие стремится установить на свой товар цену на таком уровне,
который обеспечивал бы ей получение желаемого объема прибыли.
Метод прямых затрат можно также найти аналитическим методом по
следующей формуле (34):
BSV = FC / TR (34)
где BSV — точка безубыточности;
FC — постоянные затраты;
TR — валовая прибыль.
Рассчитаем метод прямых затрат (метод минимальных издержек, метод
70
стоимостного изготовления) для ЗАО «Завод «Молдавизолит»:
BSV = 324532 / 27734450 = 0,01
Рассчитав метод прямых затрат (метод минимальных издержек, метод
стоимостного изготовления) для ЗАО «Завод «Молдавизолит», можно сделать
вывод, что исследуемое предприятие пересекло точку безубыточности и
выпускает необходимый объем продукции для получения прибыли. Зная
формулу цены безубыточности, всегда можно установить необходимую цену
реализации для получения определенной величины прибыли при реализации
установленного объема производства.
Расходы на маркетинг можно разделить по типу маркетинг-микс на
несколько составляющих:
расходы на мероприятия, связанные с разработкой товара и товарной
политикой;
расходы на мероприятия, связанные с ценовой политикой;
расходы на мероприятия, связанные с продвижением продуктов;
расходы на мероприятия, связанные с реализацией;
расходы на мероприятия, связанные с исследовательско-аналитической
деятельностью;
расходы на заработную плату персонала служб сбыта;
амортизационные отчисления, эксплуатационные затраты и прочие,
связанные с нормальной работой службы сбыта.
Грамотная ценовая политика — основа успешной деятельности любого
предприятия, тем более, если оно выходит на внешний рынок, который не
прощает малейших ошибок и просчетов.
Рассчитаем ценовую политику для предприятия ЗАО «Завод
«Молдавизолит».
Предприятие намечает реализовать 3000 единиц продукции. Средние
переменные издержки на производство и реализацию одного изделия
составляют 800 руб. Постоянные издержки — 1,3 млн руб. Предприятие
планирует получить прибыль — 2 млн руб.
71
Выполняем следующие расчеты:
1. Находим маржинальную прибыль как сумму постоянных издержек и
ожидаемой прибыли:
МП = 1,3 млн руб. + 2 млн руб. = 3,3 млн руб.
2. Определяем маржинальную прибыль на одно изделие (МП
ед
), а для
этого поделим сумму маржинальной прибыли на количество продаваемых
изделий:
МП
ед
= 3,3 млн руб. / 3000 ед. = 1100 руб.
3. Рассчитываем цену изделия (Ц
изд
), а для этого к средним переменным
издержкам прибавляем среднюю маржинальную прибыль на одно изделие:
Ц
изд
= 800 руб. + 1100 руб. = 1900 руб.
Осуществляем проверку выполненных расчетов:
1) рассчитываем объем реализации по установленной цене путем
перемножения объема продаж на цену:
ОР = 3000 ед. × 1900 руб. = 5,7 млн руб.;
2) определяем сумму переменных издержек на весь объем продаж:
З
пер
= 800 руб. × 3000 ед. = 2,4 млн руб.;
3) рассчитываем маржинальную прибыль: из общего объема реализации
вычитаем сумму переменных затрат:
МП = 5,7 млн руб. – 2,4 млн руб. = 3,3 млн руб.;
4) вычисляем ожидаемую прибыль (П
ож
), а для этого из суммы
маржинальной прибыли вычитаем постоянные издержки:
П
ож
= 3,3 млн руб. – 1,3 млн руб. = 2 млн руб.
Как видим, реализуя продукцию по 1900 руб. за изделие, предприятие
обеспечивает получение ожидаемой прибыли.
Выполненные расчеты подтверждают целесообразность использования
метода маржинального подхода и расчета точки безубыточности, что является
важным элементом управленческого учета и позволяет формировать гибкую
ценовую систему предприятия.
Маркетинговая стратегия предприятия также может включать в себя
72
освоение нового товара.
Придание новизны товару также возможно различными способами,
представленными на рисунке 23.
Рисунок 23 – Новизна товара [25, с.86]
Необходимость освоения нового товара для предприятия связано с
целью:
ограждения предприятия от последствий неизбежного устаревания
существующей продукции;
расширения производства более быстрыми темпами, чем это возможно при
узком ассортименте продукции, при этом коммерческий риск
распределяется на более широкую группу товаров;
улучшения показателей рентабельности фирмы, так как новый товар почти
всегда приводит к улучшению показателей производственно-технических
параметров.
Создадим, к примеру, готовую основу для печатных плат предприятия
ЗАО «Завод «Молдавизолит».
Степень новизны товара можно определить по формуле (35):
(35)
где H это степень новизны;
73
K
i
– число баллов, характеризующее новизну анализируемого изделия
по всем параметрам;
K
i max
– сумма внешних рангов новизны изделия.
Рассчитаем степень новизны товара для ЗАО «Завод «Молдавизолит»:
66,0%100*
32050
200
Н
Рассчитав показатель степени новизны товара для ЗАО «Завод
«Молдавизолит», можно сказать что изделия, обладающие новизной на уровне
25-70 %, значит готовая основа для печатных плат ЗАО «Завод «Молдавизолит»
может быть названы изделиями нового вида.
Новый товар нужно не только создать и освоить в производстве,
необходимо, чтобы он был воспринят рынком, потенциальными покупателями.
Для этого маркетинговая стратегия предполагает использование рекламы.
ЗАО «Завод «Молдавизолит» реализует свою продукцию за пределами
Приднестровья через торговые дома, например, ООО «ТД «Молдавизолит»
расположенные в России, Украине и других странах, через свои
представительства и официальных дилеров в странах ближнего и дальнего
зарубежья.
Завод активно изготавливает печатную и сувенирною продукцию:
буклеты с описанием преимуществ продукции и ценами, брошюры, ручки,
календари и так далее. Все это активно распространяется через
представительства и торговые дома, а также на выставках и ярмарках, где завод
представляет свои изделия. Также вся необходимая рекламная информация
представлена на официальном сайте ЗАО «Завод «Молдавизолит» на двух
языках: русском и английском.
Подводя итог третьей главы, можно сказать, что инвестиционный проект
по технической модернизации завода может финансироваться за счет
собственных средств предприятия и за счет заемных средств. Имидж и
авторитет завоеванный годами на рынке являются благоприятными условиями
для привлечения инвесторов. А вот для привлечения новых клиентов, и