62
При дальнейшем же наращении заемного капитала организация рискует
остаться банкротом, так как ставка процентов за кредит повышается, вследствие
чего снижается рентабельность собственного капитала предприятия. В случае
достижения ООО «Арди» уровня прибыли до уплаты налогов и процентов в 128
тыс. руб. и при возможном увеличении ставки процентов до 5,91%, организация
достигнет отрицательного эффекта финансового рычага равного -14,41, и рента-
бельность собственного капитала снизится до 92%. Эта ситуация опишет исполь-
зование заемных источников финансирования как неэффективное, так как каж-
дый рубль вложенных собственных средств не только не принесет организации
прибыль, но и «сыграет» себе в убыток на 8 руб. Поэтому, для ООО «Арди» ре-
комендуется в дальнейшем не увеличивать соотношения между собственными и
заемными источниками и не увеличивать долю заемных средств при прочих рав-
ных условиях. Данный осторожный шаг сэкономит организации около 173 тыс.
руб.
В дальнейшей деятельности ООО «Арди» рекомендуется проводить регу-
лярный операционный анализ деятельности, который позволит моделировать
различные комбинации объема продаж, затрат и прибыли. По проведению дан-
ного анализа у предприятия будет возможность выбирать наиболее подходящий
вариант развития своей деятельности не только с целью покрытия издержек, но
и возможностью определения условий для расширенного воспроизводства. Опе-
рационный анализ позволит спрогнозировать поведение прибыли при различных
изменениях факторов, таких как цена, выручка от реализации, переменные и по-
стоянные издержки. Предоставит широкие возможности планирования деятель-
ности организации и позволит рассчитать последствия принятия различных
управленческих решений.
По результатам анализа деятельности ООО «Арди», проведенного во вто-
рой главе, была просчитана сила воздействия операционного рычага в динамике.
По данным на 31.12.2018 г. сила воздействия операционного рычага составила
1,11, что свидетельствует о том, что изменение выручки на 29,8% повлекло за
63
собой изменение прибыли на 33,08%. На основе данных проведенного выше ана-
лиза для ООО «Арди» был произведен прогноз чувствительности прибыли орга-
низации к изменению каждого фактора, который в последствии может дать фи-
нансовому менеджеру предприятия существенную опору в принятии управлен-
ческих решений. Указанный прогноз основан на том, что в случае изменения ана-
лизируемого фактора прибыль в процентном отношении изменится в определен-
ное число раз больше, чем изменится анализируемый фактор в процентном от-
ношении.
Значение силы воздействия операционного рычага по анализируемому
фактору показывает, в какое определенное число раз больше изменится прибыль.
Следствие этого отражено в универсальной формуле:
⌂Приб.(%) = + СВОР
по анализируемому фактору х ⌂Факт х 100%,
где ⌂Приб (%) - процентное изменение прибыли;
⌂Факт (%) - процентное изменение анализируемого фактора.
Прогноз чувствительности прибыли с использованием таблицы, построен-
ной в виде матрицы представлен в таблице 16. Определим шкалу изменения фак-
торов и рассчитаем влияние отдельных элементов на изменение прибыли при за-
данных шкальных значениях.
По данным таблицы 17 построим модель эластичности прибыли к анали-
зируемым факторам (рисунок 13).
Модель чувствительности прибыли при изменении анализируемых факто-
ров показывает, что при увеличении объема реализации на 15% прибыль увели-
чится на 16,6%, а при увеличении постоянных затрат на 10% прибыль умень-
шится на 1,4%. Чем круче наклон кривых на рисунке 13, обозначенных как объем
реализации, цена, переменные затраты и постоянные затраты, тем выше эластич-
ность прибыли к изменению анализируемых факторов.
64
Таблица 17
Прогноз чувствительности прибыли ООО «Арди» при
изменении анализируемых факторов
Анализируемые
факторы
СВОР
Процентное изменение прибыли при изменении фактора
- 15%
- 10%
-5% -3% + 3% + 5% + 10%
+15%
Объем реализа-
ции
1,11 -16,65
-11,1 -5,55 -3,33 3,33 5,55 11,1 16,65
Цена
9,06 -135,9
-90,6 -45,3 -27,18
27,18 45,3 90,6 135,9
Переменные за-
траты
-7,58 133,7 75,8 37,9 22,74 -22,74
-37,9 -75,8 -133,7
Постоянные за-
траты
-0,14 2,1 1,4 0,7 0,42 -0,4 -0,7 -1,4 -2,1
Рисунок 13. Модель эластичности прибыли к анализируемым
факторам
По данным модели видно, что прибыль ООО «Арди» наиболее эластична
по отношению к таким факторам как цена на продукцию и переменные затраты.
Угол наклона кривых определяется силой операционного рычага: чем больше
сила операционного рычага по анализируемому фактору, тем больше угол
наклона.
Руководству ООО «Арди» следует принять во внимание описанную выше
модель и опираться на нее, принимая управленческие решения, относящиеся к
изменению объема реализации, цены на продукцию и изменения постоянных и
переменных затрат. Данная модель позволяет решить следующие задачи:
-150
-100
-50
0
50
100
150
- 15% - 10% - 5% - 3% 3% 5% 10% 15%
ПРОЦЕНТНОЕ ИЗМЕНЕНИЕ ПРИБЫЛИ ПРИ ИЗМЕНЕНИИ ФАКТОРА
Объем реализации Цена
Переменные затраты Постоянные затраты
65
- установить изменение прибыли при изменении того или иного фактора;
- установить факторы, за счет изменения которых и в какой степени можно
добиться необходимого увеличения прибыли.
Далее определим запас финансовой прочности для ООО «Арди», до дости-
жения которого организация может вести принятую на себя агрессивную поли-
тику комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами,
а также установленную в организации политику управления источниками фи-
нансирования хозяйственной деятельности.
Как показал проведенный во второй главе анализ, у ООО «Арди» имеется
существенный запас финансовой прочности, который составляет 4349,74 тыс.
руб., что выше пороговой выручки на 90,77 % по состоянию на 31.12.2018 год. В
натуральном выражении данный показатель составляет 398 единиц продукции в
год, или 26 единиц продукции в месяц. На рисунке 14 представлено графическое
изображение описанной ситуации.
Рисунок 14. График безубыточности для определение
маржинального дохода для ООО «Арди» в месяц
Данный рисунок основан на равенстве выручки и суммарных затрат при
достижении порога рентабельности. Из рисунка 14 видно, что маржинальный до-
ход растет с увеличением объема реализации. Точка безубыточности находится
66
на пересечении линии суммарных затрат с линией выручки от реализации про-
дукции, прибыли с осью абсцисс (прибыль равна нулю).
Как видно из представленных результатов расчетов ООО «Арди» может в
дальнейшем проводить выбранную руководством организации политику управ-
ления финансовыми ресурсами до тех пор, пока уровень реализации продукции
не достигнет 24 единицы продукции в месяц (по состоянию на 31.12.2018 г. ООО
«Арди» реализует около 40 единиц продукции в месяц). При достижении запаса
финансовой прочности 20 единиц продукции или 36855 руб. выручки в месяц
организация окупает все свои переменные и постоянные затраты, не получая при
этом прибыли.
67
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
У каждой организации исходя из профиля ее деятельности есть потреб-
ность в привлечении источников финансирования. Если в результате их привле-
чения эффективность деятельности организации повышается, то с полным осно-
ванием можно говорить о целесообразности сделанных вложений.
В работе рассмотрены сущность, классификация и виды предприниматель-
ской деятельности, принципы финансового обеспечения организации. К основ-
ным собственным источники финансирования относятся чистая прибыль, амор-
тизационный фонд, увеличение уставного капитала за счет дополнительных
взносов учредителей или эмиссии новых акций. К основным заемным источни-
кам относят государственное финансирование, кредиторскую задолженность,
банковский кредит, облигационный займ. При обостренной ситуации, связанной
с заемными источниками финансирования, значительно возрастает риск непла-
тежеспособности хозяйствующих субъектов. Характерной особенностью ис-
пользования заемных средств выступает финансовый леверидж. В затруднитель-
ном положении, когда привлечение традиционных форм финансирования и кре-
дитования усложнено, предприятию следует искать альтернативные источники
финансирования.
Во второй главе был проведен анализ практики обеспечения производ-
ственной деятельности ООО «Арди» за счет собственных и заемных источников
финансирования. По результатам исследования дана оценка уровня риска при
реализации текущего использования источников финансирования в ООО
«Арди». Также проанализированы недостатки и намечены пути их исправления.
В ходе анализа были рассмотрены состав и структура финансовых источ-
ников предприятия, проведен анализ финансовой устойчивости, проведена
оценка результатов деятельности ООО «Арди» (общий анализ результатов и ана-
лиз рентабельности), оценка уровня риска при реализации текущего использова-
ния источников финансирования и определение типов политики оперативного
управления текущими активами и текущими пассивами.
68
В целом, по данным проведенного анализа можно сделать вывод, что ООО
«Арди» показывает хорошие результаты финансово-хозяйственной деятельно-
сти, особенно на конец анализируемого периода. Функционирование предприя-
тия можно охарактеризовать как эффективное, о чем говорят высокие показатели
рентабельности собственного капитала, рентабельности продаж и динамика до-
ходов организации по основным видам деятельности.
ООО «Арди» обладает существенным запасом финансовой прочности и
может выдержать внезапное снижение выручки вплоть до 90%.
Также предприятие эффективно использует заемные источники финанси-
рования, что дает дополнительное приращение к рентабельности собственного
капитала, но при этом предприятие испытывает существенную зависимость от
заемных источников, что может привести к нестабильной ситуации. При этом
наблюдаются высокие темпы наращения дебиторской задолженности (409% за
весь анализируемый период), которые опережают темпы наращения кредитор-
ской задолженности, что только усугубляет ситуацию неплатежеспособности
предприятия. Такие выводы подтверждает анализ коэффициентов финансовой
устойчивости.
Для ООО «Арди» освещены основные меры, направленные на формирова-
ние рациональной структуры источников финансирования, описаны пути опти-
мизации источников финансирования предпринимательской деятельности.
В третьей главе разработана система мер по оптимизации источников фи-
нансирования предпринимательской деятельности, которая дает возможность
привести значения основных финансовых показателей к приемлемым величинам
и поспособствует стабилизации показателей рентабельности организации.
Рациональная структура капитала даст наибольшее приращение к чистой
рентабельности собственных средств с учетом приемлемой степенью риска. Для
ООО «Арди» рекомендуется в дальнейшем не увеличивать соотношения между
собственными и заемными источниками. Данный осторожный шаг сэкономит
организации около 173 тыс. рублей.
В дальнейшем предприятие может проводить выбранную руководством
69
организации политику управления финансовыми ресурсами до тех пор, пока уро-
вень реализации продукции не достигнет 24 единицы продукции в месяц. Сте-
пень риска возникновения вышеописанного события минимальна - 15,52%.
Также для снижения напряженности при приближении ООО «Арди» к по-
рогу рентабельности, руководству организации рекомендуется принять решение
о смене агрессивной политики комплексного оперативного управления теку-
щими активами и текущими пассивами на умеренную. Это улучшит финансовое
положение организации, увеличит его устойчивость и платежеспособность.
Применительно к структуре активов ООО «Арди» на последний день ана-
лизируемого периода оптимальной долей собственного капитала, обеспечиваю-
щей финансовую устойчивость, является 45%, минимальной - 40%. Увеличить
собственный капитал организации возможно в результате следующих операций:
увеличения чистой прибыли; переоценки основных средств в сторону увеличе-
ния их балансовой (остаточной) стоимости; взноса учредителей в имущество об-
щества (без изменения уставного капитала).
Повысить текущую ликвидность можно снизив величину краткосрочных
обязательств (в данном случае на 787 тыс. руб.). Снизить краткосрочные обяза-
тельства можно, переведя их часть в долгосрочные обязательства, т.е. привлекая
кредиты и займы на долгосрочной основе.
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала
выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в уве-
личении суммы выручки и суммы прибыли. В рассмотренной ситуации, если за-
пасы готовой продукции, материалов и сырья сократятся до 1409 тыс. руб., то
выручка составит 5130 тыс. руб., а прибыль - 531 тыс. руб. Таким образом, рен-
табельность оборотных активов составит 35,49%.
Общий экономический эффект после внедрения перечисленных рекомен-
даций составит 191 740 руб.
Таким образом, ООО «Арди» и в дальнейшем будет вести рентабельную
деятельность, высвободив при этом дополнительные денежные средства для осу-
ществления своей финансово-экономической деятельности.
70
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Основная литература
1. Трудовой кодекс Российской Федерации. [Электронный ресурс]: от
30.12.2001 № 197-ФЗ (ред. от 05.04.2016 с изменениями, вступившими в силу с
19.04.2016). - ст. 236. - Режим доступа: [Консультант Плюс].
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая). [Электронный
ресурс]: от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 05.04.2016). - ст. 75. - Режим доступа:
[Консультант Плюс].
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая). [Электронный
ресурс]: от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 12.04.2016). - ст. 269, ст. 251. - Режим
доступа: [Консультант Плюс].
4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая). [Электрон-
ный ресурс]: от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 31.01.2016). - ст. 2- Режим доступа:
[Консультант Плюс].
5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа [Текст]:
учеб, пособие / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. - М.: Финансы и статистика, 2008.
- 288 с.
6. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъ-
екта [Текст]: учеб, пособие / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2015. -
132 с. Ван Хорн, Джеймс, К., Вахович,, Джон, М., Основы финансового менедж-
мента, 11-е издание,: Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильяме», 2014, 992
с.
7. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. - 2-е изд., пере-
раб. и доп. - М.: Гардарика, 2015.
8. Гинзбург, А.И. Экономический анализ: Предмет и методы. Моделирова-
ние ситуацией. Оценка управленческих решений: Учебник для вузов. Стандарт
третьего поколения / А.И. Гинзбург. - СПб.: Питер, 2011. - 448 с
9. Ковалев В. В. Финансы организаций (предприятий) [Текст]: учеб. / В.В.
Ковалев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2016.- 352 с.