8
Содержание
Введение ...................................................................................................................... 9
Глава 1. Теоретические аспекты организации финансирования
деятельности предприятия .................................................................................... 12
1.1.Понятие и сущность источников финансирования ......................................... 12
1.2. Классификация финансовых ресурсов предприятия ...................................... 16
1.3. Эффективность использования источников финансирования ...................... 23
Глава 2. Анализ организации финансирования ООО «Казпродукт» .......... 33
2.1. Краткая характеристика предприятия .............................................................. 33
2.2. Анализ экономических показателей предприятия ......................................... 38
2.3. Анализ финансирования предприятия ............................................................. 56
Глава 3. Мероприятия по улучшению организации финансирования ООО
«Казпродукт» ............................................................................................................ 66
3.1. Пути улучшения организации финансирования ООО «Казпродукт» .......... 66
3.2 Оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий ........... 72
Заключение ............................................................................................................... 76
Список использованной литературы .................................................................. 79
Приложения .............................................................................................................. 83
9
Введение
В современных условиях хозяйствования для большинства отечественных
организаций наиболее остро стоит проблема выбора источников
финансирования своей деятельности. В связи с тем, что экономическая
нестабильность и самостоятельность повысили ответственность руководителей
хозяйствующих субъектов за результаты экономической деятельности,
основным требованием которой является повышение эффективности
управления капиталом, наибольший интерес представляет само понятие
капитала.
Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида
деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и
заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал
и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских
кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают
соотношение собственного и заемного капитала предприятия. Формирование
оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного
соотношения между собственными и заемными источниками финансирования
представляет собой «королевскую проблему» финансового менеджмента.
Под величинами собственного и заемного капитала чаще всего понимают
значения сальдо соответствующих счетов правой части баланса. Такой
«бухгалтерский» подход к структуре капитала является традиционным среди
большинства отечественных экономистов и управляющих. Данные из пассива
баланса используются в методиках теории финансового анализа для
определения показателей платежеспособности предприятия. Это направление
исследования капитала предприятия достаточно глубоко теоретически
проработано в отечественной экономической науке и нашло широкое
практическое использование в методах экономического анализа.
Однако наряду с упомянутым выше подходом существует другое
направление анализа капитала, которое является составной и важнейшей
частью современной теории финансов. Данное направление связано с
10
теоретическим исследованием структуры капитала предприятия и поиском
оптимального соотношения собственного и заемного капитала.
Методы анализа структуры капитала пока еще мало известны
отечественным специалистам. За последнее время появилось весьма немного
работ, в которых бы излагались положения современной теории анализа
структуры капитала. В то же время недостатком всех таких изданий и
публикаций является отсутствие примеров, которые показали бы практическую
значимость теории.
Между тем, структура капитала является не отвлеченным, оторванным от
действительности предметом исследования, а важнейшим понятием, которое
используется в методиках определения оптимального способа финансирования
инвестиционных программ, расчета экономической эффективности
инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала
предприятия и т.д. Практически решение любой задачи управления капиталом
предприятия связано с методологией анализа структуры капитала.
Актуальность работы заключается в том, что в настоящее время
вопросы обеспечения финансовой устойчивости бизнеса выходят на первый
план. А сохранить финансовую устойчивость можно только реализуя грамотное
управление структурой источников финансирования капитала предприятия.
Целью данной работы является анализ структуры и управления
источниками финансирования деятельности предприятия.
В соответствии с поставленной целью в работе определены следующие
задачи:
изучить теоретические основы управления источниками финансирования;
рассмотреть вопросы формирования и принципов управления
собственным источниками финансирования;
рассмотреть вопросы формирования и принципов управления заемными
источниками;
провести анализ деятельности предприятия ООО «Казпродукт»;
11
проанализировать структуру источников финансирования и
эффективность управления ими;
определить проблемные места в процессе управления источниками
финансирования деятельности предприятия;
разработать предложения по формированию рациональной структуры
источников финансирования;
оценить экономическую эффективность предлагаемых мероприятий.
Объект исследования - ООО «Казпродукт».
Предмет исследования - финансирования деятельности предприятия
Теоретической основой исследования стали работы таких авторов,
занимающихся проблемами формирования и оптимизации финансовых
ресурсов предприятия как Воробьев Ю.Н. Ворошило В.В., Проляк Г.Б.,
Романенко О.Р. и других, а также материалы специализированных журналов.
При решении поставленных в данной работе задач использовались
общенаучные и специальные методы исследования: индукции и дедукции,
анализа и синтеза, а также аналогии, календарное планирование, сетевое
моделирование и другие методы.
Информационной базой исследования послужили труды отечественных
и зарубежных экономистов в области управления капиталом, научные статьи и
монографии, ресурсы интернет, а также бухгалтерская и финансовая
отчетность, первичные и внутренние документы ООО «Казпродукт».
Структура исследования. Работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка используемой литературы и приложений.
12
Глава 1. Теоретические аспекты организации финансирования
деятельности предприятия
1.1. Понятие и сущность источников финансирования
В современных условиях значительно увеличивается роль финансов в
функционировании предприятий в системе хозяйствования. Для осуществления
своей деятельности предприятия используют ряд ресурсов, среди которых:
материальные, трудовые, финансовые, денежные средства. Наиболее сложной
из финансовых категорий выступают «финансовые ресурсы».
Так как, финансовые ресурсы тесно связаны с понятием финансы, то
исследование содержания финансовых ресурсов отечественных и зарубежных
ученых проходили в рамках теории финансов. Рассмотрением сущностных
характеристик данной категории занимались Романенко О.Р.
1
, Поляк Н.Б.
2
,
Воробьев Ю.Н.
3
, Ворошило В.В
4
.
Однако, на современном этапе, среди ученых до сих пор возникают
разногласия по поводу трактовки определения «финансовые ресурсы».
Финансовое обеспечение хозяйственной деятельности имеет
определяющее значение, особенно в периоды, когда необходимы большие
объемы финансовых ресурсов, однако формирование этих ресурсов
осложняется действием как внешних, так и внутренних факторов. К внешним
факторам относится: нестабильность на финансовом рынке, санкции со
стороны Запада по отношению к российской экономике, что непосредственно
затормаживает развитие предпринимательской деятельности, а также поиск и
1
Романенко, О.Р. Финансы: Учебник / О.Р. Романеско. - К: Центр научной литературы, 2014.с.21
2
Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов. - 2-е изд. / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2015.с.43
3
Воробьев, Ю.Н. Финансовое обеспечение хозяйственной деятельности организаций в условиях
нестабильности рынков / Ю.Н. Воробьев // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2014. - №4 (29). -
С. 6-15.
4
Ворошило, В.В. Финансовые ресурсы домохозяйств: сущность и классификация / В.В. Ворошило // Научный
вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2016. - №1 (6). - С. 31-34.
13
создании финансовых ресурсов для ее осуществления.
К внутренним факторам относятся: экономическая слабость
хозяйствующих субъектов, их финансовая неустойчивость, незначительные
доходы прибыли от операционной деятельности, отсутствие широких связей с
разными рынками денег и капиталов
5
.
Источники формирования финансовых ресурсов для действующего
предприятия представлены в таблице 1.
Таблица 1
6
Варианты использования источников формирования имущества
для действующего предприятия
Источники формирования
Направления использования
Чистая прибыль Прирост уставного
капитала Амортизационные отчисления
Приобретение новых и модернизация
устаревших внеоборотных активов
Чистая прибыль Долгосрочные заемные
средства и другие долгосрочные
обязательства
Приобретение внеоборотных активов и
оборотных средств
Чистая прибыль
Краткосрочные банковские кредиты,
кредиторская задолженность за товары,
работы, услуги и текущие обязательства
Приобретение оборотных средств
В современных условиях каждое предприятие самостоятельно выбирает
источники финансирования для осуществления своей деятельности.
Используются те источники, которые проще всего привлечь и являются
наиболее выгодными в применении. В реальной жизни, как правило, нет
возможности поделить источники финансирования для приобретения
конкретного вида актива в соответствии со сроком его применения, поэтому
предприятие использует разные источники финансирования для приобретения
любого актива. Это обеспечивает гибкость управления своими источниками
финансирования и способствует повышению эффективности использования
активов и капитала
7
.
5
Ворошило, В.В. Финансовые ресурсы домохозяйств: сущность и классификация / В.В. Ворошило // Научный
вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2016. - №1 (6). - С. 31-34.
6
Гукова, А.В., Аникина, И.Д., Юдина, Е.Н. Доступность и надежность источников финансирования компании:
методические аспекты измерения // Фундаментальные исследования, № 7-1, 2015 - С. 156-160.
7
Коптева Е.П. Корпоративная финансовая политика как идеология финансового менеджмента//Экономика,
статистика и информатика. Вестник УМО.-2016.-№2. - С. 77-80.
14
Алгоритм выбора источника финансирования будет включать в себя
несколько этапов
8
:
1. Установление целевых показателей деятельности предприятия. Ими
могут выступать величина прироста объемов производства или прибыли,
величина прироста стоимости предприятия и др.
2. Определение потребности в финансовых ресурсах и их наличного
объема, выявление необходимости привлечения дополнительных источников
финансирования
9
.
В случае достаточности финансовых ресурсов, определяется
эффективность использования собственного и заемного капитала на основе
расчета эффекта финансового рычага (ЭФР)
10
.
Получая отрицательный результат ЭФР, следует принять решение о
реструктуризации капитала. Для случая, когда ЭФР имеет положительное
значение, производится расчет прогнозных показателей деятельности
предприятия. Если они удовлетворяют целевым показателям, предприятие
функционирует с той же структурой источников финансирования. В противном
случае следует предусмотреть возможность завышения целевых показателей
или вернуться на стадию определения потребности в ресурсах.
В случае выявления необходимости привлечения дополнительных
финансовых ресурсов, определяют их объем и проводят предварительный
анализ финансового состояния предприятия на предмет собственной кредито- и
платежеспособности, что определяет в дальнейшем круг доступных источников
финансирования.
Если условие обеспечения платежеспособности не выполняется,
предприятию следует разработать рекомендации по восстановлению
платежеспособности и финансовому оздоровлению. Если предприятие
8
Кудинов, А. Финансовое планирование деятельности предприятия / А. Кудинов // Клерк. - 2017. - №4. - С. 58 -
61.
9
Коптева Е.П. Корпоративная финансовая политика как идеология финансового менеджмента//Экономика,
статистика и информатика. Вестник УМО.-2016.-№2. - С. 77-80.
10
Абдукаримов И.Т., Абдукаримова Л.Г. Заемный капитал: роль и значение в современных условиях,
показатели и методы оценки состояния, обеспеченности и эффективности использования // Социально-
экономические явления и процессы. - 2014. - № 12. - С. 9 - 17.
15
ликвидно и обладает финансовой устойчивостью, оно может рассчитывать на
привлечение заемных средств. Круг источников финансирования будет
различным в зависимости от цели использования дополнительных финансовых
ресурсов
11
.
Определение временного характера цели использования финансовых
ресурсов.
Если цели долгосрочные, составляется круг доступных источников
финансирования долгосрочного назначения (ДИФ ДН). На этом этапе
источники финансирования должны быть представлены в виде конкретных
инструментов финансирования. Для решения текущих задач составляется круг
доступных источников краткосрочного назначения (ДИФ КН), что обычно
бывает не трудно
12
.
Следующий общий этап - определение цены заемного капитала
альтернативных ДИФ. При нахождении приемлемого значения стоимости
капитала следует сравнить цену капитала, привлекаемого с помощью
конкретных инструментов финансирования, с уровнем рентабельности
производства.
Если цена капитала меньше рентабельности производства, в этом случае
привлечение заемного капитала будет выгодно для предприятия. Можно
принимать решение о выборе данного источника финансирования. В случае,
если стоимость капитала имеет неприемлемо высокое значение, следует
вернуться к определению круга ДИФ
13
.
Следующий этап - расчет прогнозных показателей с использованием
выбранного источника финансирования.
Прогнозные показатели не соответствуют целевым: следует рассмотреть
возможность завышения целевых показателей или вернуться на стадию
11
Немыкина, О.С. Анализ классификаций источников финансирования деятельности организации с точки
зрения их практического применения // Вестник Томского государственного университета. Экономика. 2016. -
№ 3 (19). - С. 60-67.
12
Голикова Е.Ю. Анализ заемного капитала предприятия // Контентус. - 2016. - № 2. - С. 32 - 35.
13
Греченюк А.В., Греченюк О.Н. Современные тенденции и особенности формирования капитала российских
акционерных обществ // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - № 28. - С. 40 - 55.
16
определения потребности в ресурсах. Если прогнозные показатели
соответствуют целевым, то выбранный инструмент можно использовать для
финансирования деятельности предприятия
14
.
1.2. Классификация финансовых ресурсов предприятия
Финансовые ресурсы, которые использует в своей деятельности
предприятие, не являются однородными по происхождению, составу и
структуре. Поэтому целесообразно классифицировать их по нескольким
различным признакам. Только в таком случае можно будет достичь грамотной
организации различных видов деятельности предприятия.
Можно выделить несколько признаков, по которым осуществляется
классификация финансовых ресурсов. Так, например, возможна группировка по
отношению к производству, происхождению, направлению использования и пр.
Именно по этой причине в экономической литературе можно встретить разные
подходы к классификации. Отечественные ученые, как правило, делят
финансовые ресурсы на заемные, собственные и привлеченные.
В целом же можно сказать, что широко распространена классификация
по отношению к предприятию. По этому признаку финансовые ресурсы делятся
на внешние и внутренние. Это означает, что деятельность предприятия может
быть профинансирована за счет ресурсов, создаваемых самим предприятием
или его учредителями, либо за счет ресурсов других субъектов (внешних)
15
.
К внутренним источникам относится: уставный капитал; добавочный
капитал; резервный капитал; чистая прибыль; амортизационный фонд и другие
фонды. Предприятие, использующее внутренние источники финансирования,
обладает наивысшей финансовой устойчивостью, так как отсутствуют
дополнительные затраты, связанные с привлечением денежных средств из
внешних источников. Но, тем не менее, при этом его темпы развития
14
Дьякова Ю.Н., Першина А.П. Проблемы формирования оптимальной структуры капитала // Актуальные
проблемы экономики и управления. - 2017. - № 3. - С. 3 - 6.
15
Жигулина А.А. Управление заемным капиталом предприятия: теоретические и практические аспекты //
Научно-практические исследования. - 2017. - № 8. - С. 55 - 59.
17
ограничены, поскольку не может обеспечить поступление требуемого
дополнительного количества активов в те периоды, когда конъюнктура рынка
наиболее благоприятна
16
.
К внешним источникам относится: эмиссия акций, банковские кредиты;
облигационные займы; кредиторская задолженность; производные финансовые
инструменты и т.д. Зачастую внешнее финансирование бывает наиболее
предпочтительным, так как оно обеспечивает финансовую независимость
предприятия и упрощает условия для получения денежных займов. Однако
применение данного источника приводит к появлению определенных проблем,
связанных с дальнейшей необходимостью обслуживания установленных
долговых обязательств
17
.
Классификация источников финансирования по признаку происхождения
позволяет говорить о группах «финансовых доноров», которые отличаются
друг от друга характером отношений с предприятием и системой постоянного
вознаграждения за предоставленные финансовые ресурсы
18
.
Такими группами являются государственные учреждения,
международные организации, частные благотворительные фонды,
коммерческие структуры, религиозные, научные и другие общественные
некоммерческие организации, а также частные лица. В соответствии с этим
делением, выделяют собственные, заемные и привлеченные источники
финансирования. Собственные источники — это средства, формируемые за
счет внутренних источников предприятия.
Заемные источники — это средства, формируемые за счет внешних
источников предприятия. Они включают: банковские и коммерческие кредиты,
облигационные займы, факторинговые и лизинговые сделки, и другие виды
16
Немыкина, О.С. Анализ классификаций источников финансирования деятельности организации с точки
зрения их практического применения // Вестник Томского государственного университета. Экономика. 2016. -
№ 3 (19). - С. 60-67.
17
Звягинцева А.В., Герасименко О.А. Эмпирический подход к оптимизации структуры капитала организации //
Инновационная наука. - 2016. - № 1. - С. 83 - 87.
18
Немыкина, О.С. Анализ классификаций источников финансирования деятельности организации с точки
зрения их практического применения // Вестник Томского государственного университета. Экономика. 2016. -
№ 3 (19). - С. 60-67.