62
кредитов и т.д.) Он даст возможность финансовой службе предприятия
осуществлять оперативный контроль над поступлением и расходованием
денежных потоков, это поможет обеспечить стабильность
платежеспособности предприятия.
Исходя из проведенного анализа денежных потоков ООО «ДВ-Цемент»,
метод который целесообразно применить для ускорения привлечения
денежных потоков - ускорение инкассации просроченной дебиторской
задолженности, которое может быть достигнуто за счет понижения ставки,
для этого определим величину приемлемой скидки, если срок кредита
установлен в 45 дней, срок действия скидки — 14 дней, при ставке
альтернативного дохода 12 %. Величина приемлемой скидки рассчитывается
по следующей формуле:
q = r / [r + 365 / (T – t)] (1)
где q — величина предоставляемой скидки;
t — срок действия скидки;
Т — срок кредита;
r — ставка альтернативного дохода – 12 %.
q = 0,12 / (0,12 + 365 / (45 – 14)) = 0,01 = 1 %
Таким образом, приемлемой скидкой при данных условиях
кредитования для ООО «ДВ-Цемент» будет скидка в размере 1 %. Если
предложить предприятиям задолжникам выплатить сумму под 1 %, то это
может устроить обе стороны.
% = 10153*1/100+15720*1/100+2056*1/100=101,5+157+20,5=279 млн.
руб.
Общая сумма положительного потока денежных потоков составит:
ДП = (10153 + 15720 + 2056) - 279 = 27650 млн. руб.
63
3.3 Экономическая эффективность предложенных мероприятий
Затрат на проведение предложенных мероприятий не предусмотрено.
Расчет экономической эффективности в виде прогнозного поступления и
расходования денежных потоков по операционной деятельности исходя из
планируемого объема реализации продукции отобразим в таблице 14.
Таблица 14
Прогнозное поступление и расходование денежных потоков по
операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации
продукции, млн. руб.
Показатели
Прогнозируемый период
1. Объем реализации продукции, всего
в том числе:
-за наличный расчет
-в кредит
101 605
50 802,5
50 802,5
2. Коэффициент текущей инкассации дебиторской
задолженности
0,1
3. Сумма поступления денежных потоков от реализации
продукции, всего
в том числе:
- от продажи за наличный расчет
- от продажи в кредит в текущем периоде
- от продажи в кредит в предшествующем периоде
118 956
50 802,5
50 802,5
17 351
4. Сумма операционных затрат по реализации продукции
– всего
в т. ч. амортизационные отчисления
9 470
186
5. Ставка налога на добавленную стоимость, %
18
6. Сумма налога на добавленную стоимость
18 146
7. Валовая прибыль от операционной деятельности
91 340
8. Ставка налога на прибыль, %
20
9. Сумма налога на прибыль
21 922
10. Чистая прибыль от операционной деятельности
69 418
11. Амортизационные отчисления от используемых
операционных активов
186
12. Сумма чистого потока денежных потоков по
операционной деятельности
69 232
Поток денежных потоков характеризует степень самофинансирования
предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.
64
Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности денежных
потоков. Они характеризуют возможность предприятия своевременно
рассчитываться по своим финансовым обязательствам.
Коэффициент абсолютной платежеспособности (КАП). Он показывает,
в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия
обеспечены имеющимися у него готовыми потоками платежа на
определенную дату.
КАП = 69 232 / 39 734 = 1,74
КАП до предприятий по оптимизации = 0,0001
Для анализа финансовой устойчивости предприятия составим таблицу
изменений коэффициентов финансовой устойчивости (табл. 15).
Таблица 15
Оценка финансовой устойчивости
Наименование показателя
2015
Прогнозируемый
период
Среднемесячная выручка
8 494
11 918,5
Степень платежеспособности общая
4,68
3,33
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам
1, 28
0,91
Коэффициент задолженности другим организациям
2,906
2,070
Коэффициент внутреннего долга
0,076
0,054
Степень платежеспособности по текущим обязательствам
4,68
3,33
Среднемесячная выручка значительно вырастет (с 8 494 млн. руб. до
11 918,5 млн. руб.), в результате чего улучшился показатель степени
платежеспособности: в течение 3 месяцев организация может рассчитаться со
своими кредиторами вместо 4 месяцев.
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам уменьшится
в 1,4 раз. Это связано с тем, что предприятие станет активно отдавать
заемные потоки.
Коэффициент задолженности другим организациям уменьшится на
0,836. Вместе с тем уменьшится задолженность перед сотрудниками
65
предприятия (с 0,076 до 0,054).
Степень платежеспособности по текущим обязательствам говорит о том,
что сроки возможного погашения текущей задолженности организации перед
ее кредиторами уменьшится с 4 мес. до 3 мес.
Таким образом, эффективно организованные денежные потоки
предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья»,
предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких
конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Знание и
практическое использование современных принципов, механизмов и методов
организации и эффективного управления денежными потоками позволяет
обеспечить переход ООО «ДВ-Цемент» к новому качеству экономического
развития в рыночных условиях.
66
Заключение
Анализ научной литературы показал, что существуют несколько
основных подходов к трактовке понятия «денежные потоки».
В рамках первого подхода это разность между всеми поступившими и
выплаченными предприятием денежными потоками за определенный период
времени. Этого подхода придерживаются такие авторы как А Н. Азрилиян,
М.Г. Лапуста, М.И. Черутова. Авторы, которые являются сторонниками
второго подхода В. В. Бочаров, А.А. Володин, Е.М. Сорокина, считают, что
денежные потоки представляют собой совокупность поступлений (притоков)
и выплат (оттоков) денежных потоков предприятия за определенный период
времени.
Третья группа авторов И.А. Бланк, Е.М. Григорьева, Р.Г. Попова
считает, что денежные потоки - это совокупность распределенных по
отдельным временным интервалам поступлений и выплат денежных потоков.
Зарубежные экономисты придерживаются позиции, что цель управления
денежными потоками предприятия заключается в том, чтобы ускорить или
отсрочить поступления и выплаты, не нарушая взятых на себя обязательств, с
тем, чтобы образовавшиеся у компании излишки денежных потоков
приносили бы доходы, а дефицит можно было бы профинансировать с
наименьшими затратами. Совокупность данных операций должна приводить
к самым незначительным, насколько это возможно, административным
расходам. В условиях растущей инфляции и роста стоимости кредита учет
данного обстоятельства приобретает на практике особое значение.
Некоторые отечественные ученые полагают, что управление потоками
денежных потоков состоит в целенаправленной деятельности менеджмента
организации по регулированию хозяйственных операций предприятия,
приводящему к росту объема денежных потоков, с целью достижения
67
максимального экономического эффекта в долгосрочном периоде
попотоковом оптимизации форм и характеристик таких операций,
проводимых на систематической основе.
Обеспечение эффективности управления денежными потоками является
квинтэссенцией финансового менеджмента. Этот принцип предполагает
эффективное управление доходностью организации, рациональное
использование ее денежных ресурсов (в том числе посредством
бюджетирования) и преодоление кассовых разрывов, т.е. мониторинг
поступлений и платежей во времени. Таким образом, на практике можно
достичь достаточной ликвидности хозяйствующего субъекта.
В существующей в настоящее время экономической ситуации в стране в
целях обеспечения финансовой устойчивости предприятия целесообразно
дополнить уже сформулированные ранее задачи управления денежными
потоками, новыми, отвечающими потребностям антикризисного
менеджмента.
Во-первых, это - максимизация положительного потока денежных
потоков путем роста объема притока или увеличения скорости поступления
денежных потоков. Во-вторых, минимизация отрицательного потока
денежных потоков за счет уменьшения объема оттока или замедления
скорости оттока денежных потоков. В-третьих, обеспечение роста чистого
потока денежных потоков с последующей оптимизацией (минимизацией)
среднего остатка денежных потоков за определенный период времени. В-
четвертых, оперативное управление эффективным использованием остатка
денежных потоков с учетом оценки волатильности рынка валют.
Реализация каждой из тих задач напрямую зависит от
макроэкономической ситуации и должна решаться в процессе управления
денежными потоками с учетом результатов финансово-хозяйственной
деятельности на каждом конкретном предприятии.
Таким образом» конечной целью управления денежными потоками в
68
условиях кризиса является поддержание оптимального остатка денежных
потоков, находящегося на счетах предприятия, посредством обеспечения
сбалансированности их поступления и расходования для реализации
стратегии антикризисного управления предприятием, а также оптимизации
текущих платежных потоков.
Важность эффективного управления денежными потоками организации
в современных условиях определяется следующими теоретическими
положениями:
- денежные потоки обслуживают все направления финансово-
хозяйственной деятельности предприятия;
- при эффективном управлении денежными потоками достигается
финансовое равновесие предприятия на всех этапах его жизненного цикла;
- рациональное управление денежными потоками способствует
повышению ритмичности производственного процесса предприятия,
обеспечивая тем самым рост объема его производства и реализации
продукции;
- эффективное управление денежными потоками позволяет снизить
потребность хозяйствующего субъекта в заемном капитале. Это особенно
актуально для предприятий при растущей цене кредитных ресурсов,
ограниченных возможностях привлечения внешних источников
финансирования, а также в условиях экономического кризиса при
устойчивом росте инфляции. Профессиональное управление денежными
потоками способно обеспечить ускорение оборота капитала предприятия, тем
самым, оказывая влияние на уменьшение времени производственного и
финансового циклов и обеспечивая снижение потребности в капитале. Оно
способствует снижению риска неплатежеспособности предприятия за счет
достижения сбалансированности денежных потоков во времени, что
особенно актуально для сохранения и обеспечения финансовой устойчивости
и ликвидности хозяйствующего субъекта в период макроэкономической
69
напряженности.
Основными объектами управления денежными потоками выступают
положительный денежный поток (поступление денежных потоков),
отрицательный денежный поток (выбытие денежных потоков), свободный
денежный поток и остаток денежных потоков на расчетном счете.
Субъектом управления денежными потоками предприятия является его
финансовая служба, состав и численность которой зависят от его размера,
структуры, численности работающих, направлений деятельности и ряда
других факторов.
Разработка политики управления денежными потоками предприятия
осуществляется по 7 основным блокам:
- идентификация денежных потоков по их отдельным видам;
- определение общего объема денежных потоков разных видов в
рассматриваемом периоде;
- распределение общего объема денежных потоков разных видов по
отдельным интервалам исследуемого периода;
- анализ и оценка факторов внутреннего и внешнего характера,
влияющих на формирование денежных потоков;
- оптимизация денежных потоков;
- планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их
видов;
- обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики
управления денежными потоками.
Реализация данных блоков управления денежными потоками
хозяйствующего субъекта происходит в рамках его финансовой политики,
целью которой, по мнению многих отечественных и зарубежных
исследователей, является построение эффективной системы управления
финансами, для достижения стратегических и тактических целей развития
предприятия, а также создания основ антикризисного менеджмента.
70
В соответствии с установленной финансовой политикой организации и с
учетом принятых методологических принципов на предприятии может
осуществляться эффективный процесс управления денежными потоками.
В работе был проведен анализ управления денежными потоками на ООО
«ДВ-Цемент». Показатели горизонтального анализа денежных потоков
предприятия показали, что за 2015 г. сумма поступивших денежных потоков
составила 128854 млн. руб. Данные вертикального анализа позволяют
сделать вывод о том, что 73,5% валового притока обеспечено выручкой от
продажи товаров (работ, услуг), остальные 26,5% - прочие поступления.
Вертикальный анализ показал, что 41,17% всех оттоков денежных
потоков в ходе текущей деятельности – оплата приобретенных товаров
(работ, услуг), 9,73% - расчеты с бюджетом, 7,1% - оплата труда, включая
отчисления в государственные внебюджетные фонды, 42% - прочие выплаты.
В целом валовый денежный отток превышает приток, что обусловило
сокращение денежных потоков за отчетный период на 14 млн. руб., а остаток
денежных потоков на расчетном счете и в кассе сократился в 4 раза и
составил 0,002% от объема выручки от продаж в 2014г.
При анализе платежеспособности выявлено значительное снижение
коэффициента абсолютной ликвидности. Коэффициенты критической оценки
и текущей ликвидности удовлетворяют нормативу. Значение общего
показателя ликвидности баланса находится ниже норматива, тем не менее,
наблюдается положительная динамика. В 2014г. у организации достаточно
собственных оборотных потоков. Таким образом, исследуемое предприятие
неплатежеспособно в краткосрочной перспективе. Платежный недостаток
составляет 28833 млн. руб. Надо признать, что вероятность того, что
организации придется полностью погасить свои краткосрочные долги в
ближайшее время невелика.
Потенциал платежеспособности может быть повышен за счет
поступления потоков от реализации готовой продукции, которая составляет
71
на конец 2015 г. 3,31%, и своевременных поступлений денежных потоков в
счет погашения дебиторской задолженности. При существующем положении
дел, предприятие развивается достаточно стабильно.
Метод, который целесообразно применить для привлечения денежных
потоков - ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности,
которое может быть достигнуто за счет понижения ставки. Величина
приемлемой скидки - 1 %, срок действия скидки — 14 дней.
В результате среднемесячная выручка значительно вырастет (с 8 494
млн. руб. до 11 918,5 млн. руб.), в результате чего улучшился показатель
степени платежеспособности: в течение 3 месяцев организация может
рассчитаться со своими кредиторами вместо 4 месяцев.
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам уменьшится
в 1,4 раз. Это связано с тем, что предприятие станет активно отдавать
заемные потоки.
Коэффициент задолженности другим организациям уменьшится на
0,836. Вместе с тем уменьшится задолженность перед сотрудниками
предприятия (с 0,076 до 0,054).
Степень платежеспособности по текущим обязательствам говорит о том,
что сроки возможного погашения текущей задолженности организации перед
ее кредиторами уменьшится с 4 мес. до 3 мес.