42
58,7% или 0,5871587,1Твп
Среднегодовой темп роста денежных поступлений Т вп = 158,8%
Среднегодовой темп роста денежных расходов Т вп = 158,7%
На анализируемом предприятии темп роста денежных поступлений
158,8%, темп прироста роста денежных поступлений составляет
соответственно 58,8%. А темп роста денежных расходов составляет 158,7%,
темп прироста – 58,7%.
Можно сделать вывод о том, что у предприятия темпы роста денежных
поступлений опережают темпы роста денежных расходов на 0,1%.
Определим величину чистого потока денежных потоков предприятия
(табл. 8).
Таблица 8
Расчет величины чистого потока денежных потоков ООО «ДВ-Цемент»,
млн. руб.
Год
Остатки
денежных
потоков на
начало
периода
Остатки
денежных
потоков на
конец
периода
Поступил
о потоков
за период
Выбыло
потоков
за
период
Чистый
денежны
й поток
Выручка
Период
оборота в
днях
2013
107
13
51098
51192
-94
28646
0,75
2014
13
17
94282
94278
4
72026
0,08
2015
17
3
128854
128868
-14
101930
0,04
По данным таблицы видно, что остаток денежных потоков на начало
2013 г.. уменьшился, по сравнению с началом 2015 г. Абсолютное снижение
составило 90? млн. руб. На это изменение повлияло преобладание
расходования денежных потоков над их поступлением. В то же время за
анализируемый период у организации увеличилась выручка.
Как следует из данных приведенной таблицы, период оборота
денежных потоков в течение анализируемого сократился на 0,71 день. Иначе
говоря, с момента поступления денег на счета ООО «ДВ-Цемент» в 2015г. до
момента их выбытия проходило 0,04 дня, что свидетельствует о росте
43
эффективности использования денежных потоков предприятия. Так же в
2013г. мы наблюдаем отрицательный чистый поток денежных потоков, что
значит выбывшие денежные потоков превосходили поступившие на 94 млн.
руб. Но в 2014г. чистый поток денежных потоков стал положительным и
составил 4 млн. руб. Что же касается 2015г., то здесь повторяется ситуация,
сложившаяся в 2013г., т.е. наблюдается отток денежных потоков, который
составил 14 млн. руб.
Можно сделать вывод о том, что на предприятии повышается
эффективность использования денежных потоков, чего не скажешь о
способности генерировать денежные потоки в объеме, достаточном для
осуществления необходимых расходов.
Далее проведем анализ основных источников притока и оттока
денежных потоков по формам бухгалтерской отчетности в табл. 9.
Таблица 9
Анализ источников притока и оттока денежных потоков ООО «ДВ-Цемент»
Показатели
2013
2014
2015
Остаток денежных потоков на начало года, млн. руб.
107
13
17
Поступило денежных потоков всего, млн. руб.
в том числе:
51098
94282
128854
выручка от реализации продукции, %
77,82
86,20
73,50
прочие поступления, %
22,18
13,80
26,50
Направлено денежных потоков всего, млн. руб.
в том числе
51192
94278
128868
на оплату товаров. %
38,05
43,30
41,20
на оплату труда, %
4,25
6,20
7,10
на расчеты с бюджетом, %
4,10
8,40
9,70
прочие выплаты, %
53,60
42,10
42
Остаток денежных потоков на конец периода, млн.
руб.
13
17
3
Анализ отчета о движении денежных потоков за 2013-2015 годы
показал следующее:
- валовой поток поступлений денежных потоков вырос в 2015 году по
44
сравнению с 2013 годом на 152,17% и составил 128854 млн. руб. На
протяжении всего анализируемого периода приток денежных потоков
обеспечивался в основном поступлениями в рамках текущей деятельности
предприятия, т.е. за счет выручки от продаж. При этом роль данного
источника усиливалась. Так, в 2013 году на долю выручки от продаж
приходилось 77,8% валового поступления денежных потоков, в 2014 году –
86,2%, но в 2015 году наблюдается снижение до 73,5%. Одновременно
происходило сокращение удельного веса прочих поступлений – от 22,2% - в
2013 году до 13,8% - в 2014 году и увеличение в 2015 году до 26,5%;
- валовой расход денежных потоков в рассматриваемом периоде
опережал темпы роста их поступлений. В 2015 году объем расхода денежных
потоков превысил сумму, сложившуюся в 2013 году, на 151,7%, составив
128868 млн. руб. Структура расходов денежных потоков предприятия в
анализируемом периоде формировалась затратами на оплату товаров, доля
которых в 2015 году выросла до 41,2% против 38%) – в 2013 году. В то же
время произошло увеличение денежных потоков, направляемых на расчеты с
бюджетом. За 2013-2015 годы объем отчислений в бюджет увеличился на
10464 млн. руб., или в 6 раз и составил 9,7% от общей суммы расходов
против 4% двумя годами ранее;
- в 2013 году деятельность предприятия привела к формированию
чистого оттока денежных потоков, т.е. потоки в кассе и на расчетном счете
по итогам года по сравнению с его началом сократились на 94 млн. руб. В
2014 году наблюдается чистый приток денежных потоков, который по итогам
года составил 4 млн. руб., но в 2015 году снова имеет место отток потоков
(вследствие опережающих темпов роста расходов над поступлениями) – 14
млн. руб. Таким образом, остаток денежных потоков в кассе и на расчетном
счете предприятия сократился за три года в 4,3 раза и составил в 2015 году
0,002% от объема выручки от продаж, в то время как в 2013 году он
измерялся в 0,03% .
45
Косвенный метод базируется на принципах анализа финансовых
ресурсов. Исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем
последовательных корректировок доводится до величины чистого потока
денежных потоков.
Расчет первой группы коэффициентов не имеет смысла, так как в
период 2013–2015 гг. выплаты процентов и размер долгосрочных
обязательств ООО «ДВ-Цемент» составили 0 руб.
Перейдем к расчету коэффициентов, входящих во вторую группу:
Коэффициент денежного покрытия выручки (объема продаж):
2013 г. = 39763/28646=1,39
2014 г. = 81276/72026=1,13
2015 г. = 94709/101930=0,93
Коэффициент денежного покрытия прибыли:
2013 г. = ((-94)+2079)/(2370+1632+1003,575)=0,40
2014 г. = (4+7893)/(9289+2790+1003,660)=0,60
2015 г. = ((-14)+12543)/(12330+3327+1193,558)=0,74
Величина коэффициента денежного покрытия прибыли предприятия
ООО «ДВ-Цемент» меньше 1, но имеет тенденцию к увеличению. Данный
показатель отражает существенное расхождение между объемом полученной
в деньгах и объемом начисленной прибыли. Если сохранится такая
тенденция в будущем, и значение коэффициента превысит 1, то это можно
будет говорить о том, что компания является финансово независимой.
Расчет третьей группы показателей не имеет смысла, так как
исследуемая организация не занимается инвестиционной и финансовой
деятельностью. Движение денежных потоков осуществляется только в
пределах основной (операционной) деятельности.
Перейдем к расчету последней, четвертой, группы коэффициентов
рентабельности денежных потоков.
Коэффициент рентабельности активов по денежным потоким:
46
2013 г. = ((-94)+2079)/((9302+10155)/2)=0,20 или 20%
2014 г. = (4+7893)/((10155+40783)/2)=0,30 или 30%
2015 г. = ((-14)+12543)/((40783+63529)/2)=0,24 или 24%
Коэффициент рентабельности собственного капитала по денежным
потокам:
2013 г. = ((-94)+2079)/(((-162)+2209)/2)=1,94 или 194%
2014 г. = (4+7893)/((2209+11498)/2)=1,15 или 115%
2015 г. = ((-14)+12543)/((11498+23795)/2)=0,71 или 71%
На исследуемом предприятии в динамике наблюдается снижение
данной пары коэффициентов, что говорит о негативной тенденции.
Чем выше значение последней пары коэффициентов, тем лучше для
компании, эти два коэффициента являются индикаторами качества
использования активов и инвестиций собственников.
2.3 Эффективность управления денежными потоками на
предприятии
Для оценки платежеспособности организации рассчитывают следующие
коэффициенты ликвидности.
Сначала проведём анализ ликвидности баланса, сопоставив группы
активов и обязательств по степени срочности и ликвидности (табл. 10), а
затем рассчитаем коэффициенты ликвидности.
Баланс организации по состоянию на конец 2015г. нельзя признать
абсолютно ликвидным, так как не выполняется всего одно неравенство
А1>=П1, т.е. ООО «ДВ-Цемент» неплатежеспособна в краткосрочной
перспективе. Платежный недостаток составляет 28833 млн. руб.
Составление 2 первых неравенств свидетельствует о том, что в
ближайший, к рассматриваемому моменту, промежуток времени организации
не удастся поправить свою платежеспособность.
47
Таблица 10
Анализ ликвидности баланса ООО «ДВ-Цемент», млн. руб.
Актив
Пассив
Платёжный
избыток
(недостаток)
в 2015г.
2013
2014
2015
2013
2014
2015
Наиболее
Ликвидные
активы, А1
13
17
3
Наиболее
срочные
пассивы, П1
7208
28166
28836
-28833
Быстро-
реализуемые
активы, А2
10
11974
27929
Кратко
срочные
пассивы, П2
738
1119
10898
17031
Медленно
реализуемые
активы, А3
5881
24654
31958
Долго
срочные
пассивы, П3
0
0
0
31958
Труднореа-
лизуемые
активы, А4
4251
4138
3639
Постоянные
пассивы, П4
2209
11498
23795
-20156
Баланс
10155
40783
63529
Баланс
10155
40783
63529
Выполнение последнего неравенства говорит, что у организации
достаточно собственных оборотных потоков. В динамике наблюдается
положительная тенденция практически по всем показателям, за исключением
платежного избытка (недостатка) по наиболее ликвидным активам. Надо
признать, что вероятность того, что организации придётся полностью
оплатить свои краткосрочные долги в ближайшее время, невелика. Для
оценки платежеспособности также рассчитывают коэффициенты
платежеспособности (табл. 11).
Анализируя таблицу можно сделать следующие выводы:
- коэффициент абсолютной ликвидности снизился за исследуемый
период: в 2013г. значение данного показателя составило 0,00016, в 2015г. –
0,0001;
- коэффициент критической оценки увеличился до 0,70, что
удовлетворяет нормативу;
- коэффициент текущей ликвидности вырос за исследуемый период: в
48
2013г. значение данного показателя составило 0,74, в 2015г. – 1,51;
- наблюдается увеличение общего показателя ликвидности баланса до
0,69.
Таблица 11
Расчёт коэффициентов платежеспособности ООО «ДВ-Цемент» в 2013-
2015гг.
Наименование показателя
Методика
расчета
Нормативное
ограничение
Значение
2013
2014
2015
Коэффициент абсолютной
ликвидности
А1/(П1+П2)
>=0,2
0,0016
0,0006
0,0001
Коэффициент быстрой
ликвидности (критической
оценки)
(А1+А2)/(П1+П2
)
0,7 – 1,5
0,003
0,41
0,70
Коэффициент текущей
ликвидности
(А1+А2+А3)/(П1
+П2)
1,0 – 2,0
0,74
1,25
1,51
Общий показатель ликвидности
баланса
(А1+0,5А2+0,3А
3)/(П1+0,5П2+0,
3П3)
>=1,0
0,24
0,47
0,69
Коэффициенты критической оценки и текущей ликвидности
удовлетворяют нормативному ограничению, что свидетельствует о том, что
текущая ликвидность в анализируемом периоде достаточна для обеспечения
краткосрочных обязательств предприятия.
Значение коэффициента абсолютной ликвидности (платежеспособности)
на протяжении всего анализируемого периода ниже порогового значения.
Это обусловлено низкой суммой наиболее ликвидных активов (денежных
потоков, ценных бумаг) у предприятия на отчетные даты.
Значение общего показателя ликвидности баланса все еще находится
ниже норматива, но по данному показателю наблюдается положительная
тенденция.
Финансовая устойчивость предприятия – одна из важнейших
характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость – это
стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.
Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить
как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя «чистых
49
текущих активов».
Чистые текущие активы – разница между текущими активами и
текущими обязательствами предприятия по данным бухгалтерского баланса
(с.290-[с.690-с.640] форма 1) [29, С.45].
Величина чистых текущих активов является положительной и
составляет на: по итогам 2013г. – (-2042) млн. руб.; по итогам 2014г. – 7360
млн. руб.; по итогам 2015г. – 20156 млн. руб.
В течение трех лет наблюдается увеличение чистых оборотных активов
на 22198 млн. руб.
Проанализируем размер источников потоков для формирования запасов
(собственный оборотный капитал + краткосрочные кредиты и займы +
кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам и авансы
полученные = [(с.490 +с.590 – с.190) + с.610 + с.621 + с.625].
2013: источники – 10155 млн. руб., запасы – 5881 млн. руб.
2014: источники – 32915 млн. руб., запасы – 24654 млн. руб.
2015: источники – 55733 млн. руб., запасы – 31959 млн. руб.
В течение исследуемого периода структура источников потоков для
формирования запасов претерпела значительные изменения.
Так, если в 2013г. у предприятия полностью отсутствовал собственный
оборотный капитал, запасы были сформированы в основном за счет
привлеченных потоков и заемного капитала.
В 2014г. доля заемных потоков составила 4% от источников
формирования запасов, а в 2015г. увеличилась до 20%.
Что же касается привлеченных потоков, то в 2014г. их доля от
источников составила 74%, а в 2015г. снизилась до 44%.
Прослеживается динамика увеличения доли собственных потоков в
источниках формирования запасов, что благоприятно сказывается на
финансовой устойчивости ООО «ДВ-Цемент».
Для анализа финансовой устойчивости предприятия составим таблицу
50
коэффициентов (табл. 12).
Таблица 12
Оценка финансовой устойчивости
Наименование показателя
2013
2014
2015
Среднемесячная выручка, млн. руб.
2387,2
6002,2
8494,2
Степень платежеспособности общая
3,329
4,879
4,678
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам
0,309
0,186
1,283
Коэффициент задолженности другим организациям
1,668
4,071
2,905
Коэффициент задолженности фискальной системе
0,712
0,493
0,413
Коэффициент внутреннего долга
0,640
0,129
0,076
Степень платежеспособности по текущим обязательствам
3,329
4,879
4,678
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами
0,743
1,251
1,507
Собственные оборотные потоки, млн. руб.
-2042
7360
20156
Доля собственного капитала в оборотных потоких (коэффициент
обеспеченности собственными потоками
-0,346
0,201
0,337
Коэффициент автономии (финансовой независимости)
0,218
0,282
0,375
Среднемесячная выручка за исследуемый период значительно выросла
(с 2387,2 млн. руб. до 8494,2 млн. руб.).
Показатель степени платежеспособности изменился таким образом, что
теперь организация может рассчитаться со своими кредиторами в течение 4,5
месяцев, при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в
2015г., вместо 3 месяцев - в 2013г.
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам увеличился в
4 раза. Это связано с тем, что предприятие стало активно привлекать заемные
потоки. Кроме этого вырос коэффициент задолженности другим
организациям. Вместе с тем уменьшилась задолженность перед государством
(К7) (с 0,712 до 0,413) и сотрудниками предприятия (с 0,640 до 0,076).
Степень платежеспособности по текущим обязательствам говорит о том,
что сроки возможного погашения текущей задолженности организации перед
ее кредиторами увеличились с 3 до 4,5 мес.
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами
показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными
51
активами организации. За анализируемый период наблюдается рост данного
показателя с 0,743 до 1,507, что свидетельствует о том, что обязательства
полностью покрываются оборотными активами.
Все меньше оборотных потоков сформированы за счет заемных потоков.
Коэффициент обеспеченности собственными потоками характеризует
долю владельцев предприятия в общей сумме потоков, авансированных в его
деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово
устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие.
Коэффициент концентрации собственного капитала в последние 2 года
анализируемого периода растет. В динамике наблюдается положительная
тенденция, но, тем не менее, на конец периода значение коэффициента
(0,337) ниже порогового (0,5). Предприятие находится в состоянии
финансовой неустойчивости, и требуется проведение экстренных
мероприятий для выхода из кризисного положения.
Показатель автономии (финансовой независимости) определяет долю
активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала
(обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся
доля активов покрывается за счет заемных потоков. Показатель
характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации.
В 2015г. на долю собственных потоков в источниках финансирования
организации приходится – 37,5 %, вместо 21,8% в 2013г.
Перечень показателей деловой активности, схема их расчёта, а также
результаты расчёт приведены в табл. 14.
Данные таблицы 14 свидетельствуют об ухудшении деловой активности
организации за анализируемый период. Снизился коэффициент общей
оборачиваемости капитала до 1,95. Также ухудшилась оборачиваемость
оборотных потоков. Средняя продолжительность одного оборота оборотных
потоков увеличилась в более чем в 2 раза.