12
оценка инвестиционных проектов и формирование «портфеля»
инвестиций;
текущее финансовое планирование и контроль.
Финансовое состояние предприятия является основой его благополучия,
поэтому главной целью финансовый менеджмент имеет нахождение разумного
компромисса между задачами, которые ставит перед собой предприятие, и
финансовыми возможностями реализации этих задач для:
повышения объемов продаж и прибыли;
поддержания устойчивой прибыльности предприятия;
увеличения доходов владельцев (акционеров).
Эти задачи решают с помощью рационального менеджмента потоками
финансовых ресурсов между предприятием и источниками его финансирования
(как внутренними, так и внешними), полученными вследствие финансово-
хозяйственной деятельности; на финансовом рынке в результате продажи
акций, облигаций, получения кредитов; возвращение субъектам рынка
процентов и дивидендов в качестве платы за капитал.
Финансовая стабильность предприятия является важной предпосылкой
успешного ведения хозяйственной деятельности, формирует имидж
хозяйствующего субъекта, является его визитной карточкой. Поэтому, одной из
важнейших проблем на предприятиях является недостаточная эффективность и
организация управления финансовыми ресурсами, что, в первую очередь, связано
с развитием и внедрением финансового планирования. Актуальность финансового
менеджмента сегодня очевидна, так как для успешной хозяйственной
деятельности требуется обеспечение финансовых возможностей, получение
необходимых для этого средств, и достижения прибыльности всех видов
деятельности предприятия.
Поскольку в современных условиях каждое предприятие, должно
руководствоваться в своей деятельности принципами самоокупаемости и
самофинансирования, обоснованность формирования финансовых планов с
целью повышения эффективности использования финансовых ресурсов
13
становится все более актуальной проблемой. Следует отметить, что главная
цель финансового менеджмента на предприятии заключается в максимизации
прибыли, благосостояния предприятия с помощью рациональной финансовой
политики. [13, c. 23].
В практике большинства отечественных предприятий процессы
финансового менеджмента неэффективны по нескольким причинам, в число
которых входят концептуальные ошибки, несогласованность с процессом
стратегического планирования, технологические ограничения инструмента,
выбранного для реализации финансового планирования. Растущая степень
неопределенности информации и нестабильности внешней среды приводят к
тому, что реализация финансовых планов происходит в непредсказуемых
условиях [11, с. 132].
Наличие указанных проблем свидетельствует о необходимости
разработки и применения принципиально новых подходов к финансовому
менеджменту в условиях неопределенности, присущих современной
экономике. Для обеспечения эффективного управления финансовыми
ресурсами предприятий актуальным становится создание адаптивной системы
финансового менеджмента, которая должна быть гибкой в условиях реализации
финансовых планов и методов ее практического использования на базе
внедрения новейших информационных технологий.
Каждое предприятие желает использовать совершенное финансовое
планирование, однако в современных условиях присутствуют сдерживающие
факторы, ограничивающие его использование на предприятиях. Основные из
них высокая степень неопределенности на рынке, связанная с
продолжающимися глобальными изменениями во всех сферах общественной
жизни (их непредсказуемость затрудняет планирование); незначительная доля
предприятий, которые имеют финансовые возможности для осуществления
серьезных финансовых разработок; отсутствие нормативно-правовой базы
отечественного бизнеса [12, c. 56].
14
Практика стран с рыночной экономикой свидетельствует, что, чем выше
уровень финансового менеджмента, тем более эффективным является
управление деятельностью предприятий. Важнейшей проблемой в сфере
финансового менеджмента является обеспечение обоснованности разработки
финансового плана, его реальности. Это зависит во многом от достоверности
данных по сбыту, дебиторской задолженности и сроков ее погашения,
потребностей в финансировании, отлаженной работы подразделений,
задействованных в составлении финансового плана, и оперативности его
разработки [18, c. 23].
Учитывая вышеперечисленные проблемы, целесообразно использовать
инструменты факторного анализа, чтобы оценить возможные варианты
развития событий при изменении ключевых плановых показателей (выручка,
себестоимость и прибыль). В то же время не анализируются такие показатели,
как рентабельность собственного капитала, рентабельность активов,
оборачиваемость активов, запас финансовой прочности, темпы экономического
роста компании [22, c. 82]. Очень часто на предприятиях не формируется
плановый баланс и не анализируется его структура, не прогнозируется
динамика изменения финансовой устойчивости и ликвидности. Отсутствие
такого анализа на этапе долгосрочного планирования существенно снижает его
эффективность как инструмента управления предприятием.
Следовательно, для обеспечения обоснованного финансового
менеджмента и выполнения финансового плана необходима подготовка
регламента его составления в зависимости от размера предприятия (среднее,
малое) и специфики деятельности, организационно-правовой формы,
надлежащим образом обработанной и достоверной информации. А уделяя
больше внимания финансовому менеджменту можно достичь укрепления
финансовой устойчивости предприятия при условии выполнения
прогнозируемых бизнес-планом объемов операционной и инвестиционной
деятельности на основе финансовой устойчивости, создание предпосылок для
15
получения чистой прибыли, достаточных для самоокупаемости и
самофинансирования предприятия.
Финансово-хозяйственная деятельность предприятия в конкурентной
среде всегда связана с риском. И для того, чтобы компания смогла не только
выжить на рынке, но и укрепить свои позиции, а также получить максимальную
прибыль, менеджер должен уметь планировать финансовые показатели
деятельности компании, чтобы своевременно выявлять и оценивать риски для
принятия эффективных решений по их минимизации [31, c. 99].
Эффективность работы предприятия является одной из базовых
экономических категорий экономики. Оценка эффективной деятельности
предприятия определяется как отношение прибыли к капиталу (активам),
эффективность затрат – как отношение прибыли к себестоимости (затратам),
эффективность продаж – как отношение прибыли к цене (выручке от
реализации) [8, c. 53].
От того, насколько эффективно на предприятии осуществляется
управление движением финансовых ресурсов и отношений, возникающих в
результате такого движения, зависит его финансово-экономическое положение.
Неквалифицированные финансовые решения могут привести к сокращению
объемов производственно-хозяйственной деятельности, или даже к полному
краху предприятия. Взвешенные и четкие решения, основанные на
всестороннем анализе внешних и внутренних факторов, определяющих
финансово-хозяйственную деятельность предприятия, обеспечат его
стабильный рост и устойчивый интерес к нему со стороны инвесторов.
В общем, система управления финансами предприятия, должна отражать
современные взгляды на управление корпоративными финансами, использовать
результаты финансовой оценки и включать разработку и реализацию стратегических
и операционных планов, выступать основной предпосылкой эффективной
финансово-хозяйственной деятельности и экономического роста предприятия.
Эффективность управления финансовой деятельностью предприятия в
значительной степени зависит от качества его информационного обеспечения.
16
Исчерпывающая, достоверная, своевременная и понятная информация является
залогом принятия оптимальных финансовых решений, направленных на
уменьшение расходов финансовых ресурсов, рост прибыли и рыночной
стоимости предприятия [12, c. 144].
Цель финансового менеджмента предприятия — получить
максимальную финансовую выгоду от функционирования предприятия.
Функции финансового менеджмента предприятия :
1. Планирование включает в себя стратегическое и текущее финансовое
планирование, составление смет и бюджетов для любых мероприятий.
2. Участие в определении ценовой политики и прогнозировании сбыта.
3. Оценка возможных изменений структуры (слияние, разделение или
поглощение фирм).
4. Обеспечение источниками финансирования — поиск внутренних и
внешних источников кратко- и долгосрочного финансирования, выбор
оптимального их сочетания.
5. Управление финансовыми ресурсами на счетах и в кассе, в расчетах.
Управление портфелями ценных бумаг. Управление заемными средствами.
6. Учет, контроль и анализ — выбор учетной политики, обработка и
представление учетной информации в виде финансовой отчетности, анализ и
интерпретация результатов, сопоставление отчетных данных с планами и
стандартами, внутренний аудит.
Основными методами финансового менеджмента предприятия,
реализуемыми в ходе проведения финансовой политики, являются
прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, кредитование,
самофинансирование, система расчетов, система финансовых санкций, система
производства амортизационных отчислений, система стимулирования,
принципы ценообразования, трастовые операции, трансфертные операции,
залоговые операции, аренда, лизинг, факторинг [9, c. 83].
Информационная база финансового менеджмента предприятия
формируется за счет внешних и внутренних источников.
17
К внешним источникам информации относятся:
показатели, характеризующие макроэкономическое развитие страны и
развитие отрасли, в которой работает предприятие;
показатели, характеризующие конъюнктуру фондового и денежного
рынков; показатели, характеризующие деятельность контрагентов (банков,
страховых компаний, поставщиков и покупателей продукции) и конкурентов.
Состав системы информационного обеспечения финансового
менеджмента предприятия, ее широта и глубина определяются отраслевыми
особенностями деятельности предприятий, их организационно-правовой
формой функционирования, объемом и степенью диверсификации финансовой
деятельности, а также рядом других условий. Конкретные показатели системы
информационного обеспечения формируются за счет внутренних и внешних
источников информации [39, c. 93].
Система показателей информационного обеспечения финансового
менеджмента, формируемых из внутренних источников делится на три группы:
1. Показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты
финансовой деятельности по предприятию в целом. Система информативных
показателей этой группы широко используется как внешними, так и
внутренними пользователями. Она применяется в процессе финансового
анализа, планирования, разработки финансовой стратегии и политики по
основным аспектам финансовой деятельности, дает наиболее полное
представление о результатах финансовой деятельности предприятия [27, c. 73].
2. Показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности
отдельных структурных подразделений предприятия. Формирование системы
показателей этой группы строится на данных управленческого учета. Он
представляет собой систему учета всех необходимых показателей,
формирующих информационную базу оперативных управленческих решений и
планирования деятельности предприятия в следующем периоде [24, c. 47].
3. Нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым
развитием предприятия. Эти показатели формируются непосредственно на
18
предприятии по следующим двум блокам: система внутренних нормативов,
регулирующих финансовое развитие предприятия и система плановых
показателей финансового развития предприятия.
Использование всех представленных показателей, происходит из
внешних и внутренних источников позволяет создать на предприятии
целенаправленную систему информационного обеспечения финансового
менеджмента, ориентированную как на принятие стратегических финансовых
решений, так и на эффективное текущее управление финансами предприятия.
Анализ эффективности использования финансовых ресурсов проводится
на основе использования системы показателей, которая характеризует изменения
структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования,
эффективности и интенсивности его использования, платежеспособности и
кредитоспособности предприятия, запаса его финансовой устойчивости [2, с. 156].
Повышение эффективности работы предприятия на основе внедрения
более совершенных способов использования финансовых ресурсов выступает
основной целью проведения их оценки. Для достижения цели анализа
выполняется ряд задач, а именно анализ финансового положения, обнаружение
факторов, влияющих на формирование финансовых ресурсов, определение
факторов, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия, а
также выявление резервов укрепления финансового положения. Основными
показателями оценки эффективности использования финансовых ресурсов
являются:
1. Показатели рентабельности (таблица 2).
Таблица 2
Показатели рентабельности предприятия [16, с. 217]
Показатель
Формула расчета
1. Рентабельность продаж
Рпр= Пр/ В
где Пр – прибыль продаж
2. Бухгалтерская рентабельность от
обычной деятельности
Рбр= Пн/ В
где Пн – прибыль до налогообложения
3. Чистая рентабельность
Рчр= ЧП/ В
4. Экономическая рентабельность
активов
Ра = ЧП / А
5. Рентабельность собственного
капитала
Рск = ЧП/СК
19
Продолжение таблицы 2
6. Валовая рентабельность
Рв = ВП/ В
где ВП – валовая прибыль
7. Затратоотдача
З = Пр/ Зо
где Зо – общие затраты
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают
результаты деятельности предприятия.
2. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ).
В финансовом менеджменте наиболее распространенными являются
такие группы аналитических финансовых коэффициентов, как:
коэффициенты оценки финансовой устойчивости
коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности)
коэффициенты оценки оборачиваемости.
В таблице 3 отражена система показателей финансовой устойчивости
предприятия.
Таблица 3
Показатели финансовой устойчивости [18, с. 53]
Показатель
Нормативное
значение
Формула расчета
Коэффициент автономии
>0,5
Ка = СК/А
где СК – собственный капитал;
А – активы
Коэффициент финансовой
зависимости
<0,5
Кфз = ЗК/А
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,8-0,9
Кфу = (СК+ДО)/ВБ
где ДО – долгосрочные
обязательства;
ВБ – валюта баланса
Коэффициент соотношения
заемных и собственных
средств
Меньше 1
Кзс = ЗК/СК
где ЗК – заемный капитал
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,2-0,5
Км = СОС/СК
где СОС – собственные
оборотные средства
Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами
>0,5
Ксоо= (СК— ВА )/ОА
Коэффициент финансового
риска
Кфр (ДО+КО)/ СК
Периодичность проведения оценки эффективности использования
20
финансовых ресурсов зависит от требований топ-менеджмента, а также от
возможностей компании по сбору данных для управленческой отчетности.
Результаты анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие
особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации.
Бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах являются
неотъемлемой частью системы бухгалтерского учета и финансовой отчетности,
которая способна обеспечить информационные потребности различных
категорий внутренних и внешних пользователей.
Таким образом, результаты оценки эффективности использования
финансовых ресурсов лежат в основе выработки мер, направленных на
повышение эффективности управления финансовыми ресурсами, более
рациональное распределение доходов. Основными показателями оценки
эффективности использования финансовых ресурсов являются показатели
рентабельности и финансовые коэффициенты (финансовая устойчивость,
платежеспособность (ликвидность), оборачиваемость).
1.2. Финансовая служба предприятия, ее функции и задачи
Система управления финансами предприятия включает принятие
финансовых решений по управлению финансовыми ресурсами предприятия, а
также финансовыми отношениями, которые возникают в процессе движения
финансовых ресурсов. Таким образом, данная система направлена на решение
вопросов, связанных с формированием, распределением и использованием
финансовых ресурсов, то есть с круговоротом капитала на предприятии.
Она охватывает все виды деятельности — операционную, финансовую и
инвестиционную. В процессе формирования финансовых ресурсов и финансовой
деятельности нужно принимать решения по структуре и объему собственных
средств предприятия, использование для их увеличения внешних и внутренних
источников, привлечение заемного капитала и создание оптимальной его
структуры. При этом необходимо проводить оценку объема, сроков, стоимости
21
финансирования, методов мобилизации ресурсов, а также диагностику рисков,
сопровождающих процесс формирования капитала предприятия.
Управление финансами позволяет обосновать целесообразность
использования для осуществления инвестиций конкретных источников
финансирования, оценить целесообразность вложения средств в тот или иной
инвестиционный проект, а также использовать свободные финансовые ресурсы
для формирования портфеля ценных бумаг с целью получения дополнительной
прибыли и для поддержания ликвидности предприятия на должном уровне.
Управление предприятием в современных условиях предполагает
комплексный подход к решению проблем эффективного функционирования,
обусловленных как внешними, так и внутренними факторами. Рыночная
экономика требует от хозяйствующих субъектов совершенствования бизнес-
процессов, ориентации на решение перспективных проблем, требует
постоянного прогресса: разработка и внедрение новых продуктов, технологий,
оборудования, методов организации производства и др.
Однако при том необходимо также предоставлять серьезное внимание
другим вопросам, которые лежат, в частности, в сфере финансового
управления. К основным задачам финансового управления предприятием
причисляют прежде всего поддержку рентабельности и платежеспособности
[10, с. 67], и именно такие задачи относятся к контроллингу.
В процессе управления операционной деятельностью, которая
обеспечивает основную часть прибыли предприятия, в основном решаются
тактические задачи, поскольку управление товарными запасами, дебиторской
задолженностью или денежными средствами требуют решения ряда вопросов в
пределах одного операционного цикла.
Финансовая оценка является необходимой составляющей финансового
управления, поскольку финансовые решения о привлечении или использования
средств принимаются только на основе полного анализа предыдущей
деятельности предприятия. Основной целью финансовой оценки, как элемента
финансового управления выступает объективная оценка финансового