3
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ НЬЮ-
ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
1.1. История возникновения рынка ценных бумаг США…………………5
1.2. Становление и организация деятельности Нью-Йоркской фондовой
биржи…………………………………………………………………….9
1.3. Участники Нью-Йоркской фондовой биржи………………………...12
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
2.1. Основные индексы и методы анализа фондовой биржи…………...19
2.2. Анализ деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи……………31
2.3. Принципы организации и методы торговли на Нью-Йоркской
фондовой бирже……………………………………………………....41
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ
ФОНДОВОЙ БИРЖИ
3.1. Перспективы развития Нью-Йоркской фондовой
биржи…………………………………………………………..…….51
3.2. Регулирование деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи со
стороны правительства США………………………………………..54
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….57
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………63
4
ВВЕДЕНИЕ
Фондовая биржа – одна из самых развитых форм ведения торговли
ценными бумагами. Биржевой рынок является особым институционально
организованным рынком, гдеосуществляется оборот ценных бумаг наиболее
высокого качества и сделки на котором проводят профессиональные
участники рынка ценных бумаг. Игра на бирже гораздо рискованнее
производства, торговли или оказания услуг,и вместе с тем – самое доходное
предприятие в рамках закона. Биржу нельзя рассматривать как казино (с
точки зрения везения), это огромный труд (в основном интеллектуальный и
эмоциональный).
На бирже доля случайностей крайне мала, в основном – это
универсальные законы движения капитала. Как падение, так и рост акции
имеет свою причину, понимание этого уже половина успеха. Иначе говоря,
биржа – это совокупность возможностей конвертировать интеллектуальные
преимущества в деньги.
Выбранная тема актуальна по причине важности фондовых бирж для
современной экономики каждой развитой или развивающейся страны.
Темой работы является становление и развитие крупнейшей в мире
Нью-Йоркской фондовой биржи, являющейся символом финансовоговеличия
США.
Цель дипломной работы – рассмотрение основных этапов развития и
становления Нью-Йоркской фондовой биржи.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнить
следующие задачи: в теоретической части дипломной работы нужно
выяснить историю возникновения рынка ценных бумаг США, исследовать
этапы развития и организацию деятельности Нью-Йоркской фондовой
биржи, установить участников Нью-Йоркской фондовой биржи. В
5
практической части проанализировать основные индексы и методы анализа
фондовой биржи, провести анализ деятельности Нью-Йоркской фондовой
биржи, рассмотреть принципы организации и методы торговли на Нью-
Йоркской фондовой бирже. В заключительной части необходимо обратить
внимание на перспективы развития Нью-Йоркской фондовой биржи, а также
регулирование деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи
правительством США.
Предмет исследования – финансово-экономические процессы на Нью-
Йоркской фондовой бирже;
Объект исследования – проведение торговых операций с участием
ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже.
При написании дипломной работы были использованы учебные
пособия следующих авторов: Козлов В.Д., Валуев С.А., Колтынюк, Б.А.,
Мелкумов Я.С., Рышкова А.А., Старкова Н.Г., Стоянова Е.С., и другие.
6
ГЛАВА 1
ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ
ФОНДОВОЙ БИРЖИ
1.1 История возникновения рынка ценных бумаг США
В государствах с экономикой, что устоялась деньги – это часть
производительных сил страны. Деньги являютсясоставляющей
технологического потенциала страны, не отличаясь по сути от станков,
чернозема, интеллектуальной собственности, заводов, дорог, природных
ресурсов и пр. Самый сильный инструмент, которым пользуется
Федеральное Правительство США для регулирования экономики страны –
это федеральная процентная ставка –FederalFundsRate.Помимо прямого
влияния на поток денег в США, величина федеральной процентной ставки
имеет также опосредованное влияние на фондовые рынки через рынок
Федеральных Облигаций (FederalTreasuryBonds). Этот рынок конкурирует за
капиталовложения на рынке акций. При повышении учетных ставок, рынок
Федеральных Облигаций становится более привлекательным для
долговременных инвестиций.
Необходимо отметить, что связь между экономическим здоровьем
страны и поведением финансовых рынков довольно растяжимая. В
долгосрочной перспективе усиление экономики в стране всегда приводит к
росту ее финансовых рынков. Это не всегда, правда, для коротких
промежутков времени. Рост показателей производства не обязательно
сопровождается ростом цен акций на рынке, рост инфляции не всегда
приводит к их снижению.
Реакция рынка на глобальные макроэкономические показатели зависит
от контекста, который в свою очередь определяется доступностью денег. При
7
низких учетных ставках на кредиты на рынке преобладают спекулятивные
настроения. Дешевые деньги стимулируют спекулятивные капиталовложения
в финансовые рынки. В такой ситуации хорошие экономические новости
часто приводят к падению рыночных цен. Для этого существует простое
объяснение, – спекулянты, которые одолжили деньги под малые проценты и
вложили их в рынок в надежде получить быструю прибыль, начинают
волноваться, что улучшение экономической ситуации может привести к
увеличению учетных ставок. В этом случае спекулянтам придется платить
больший процент на занятые ими деньги и какая-то часть из них начинает
реализовывать «бумажную прибыль», т.е. продавать имеющиеся у них акции.
Массивная продажа акций приводит к падению цен на рынке.
При стабильном росте экономики и высоких учетных ставках,
преобладают инвестиционные капиталовложения в финансовые рынки.
Инвесторы покупают акции в надежде получить прибыль через несколько
лет, а не месяцев (и защитить свои капиталы от инфляции). В таком рынке,
негативные экономические новости могут вызвать подъем на рынке акций.
Инвесторов пугает очень быстро растущая экономика. Исторически
показано, что слишком высокий рост производства не может продолжаться
долго, и, как правило, сменяется экономической депрессией.
Рынок сильнее всего реагирует не на абсолютные величины
экономических показателей, а на их расхождение с так называемым
консенсусом аналитиков (AnalistConcensus). Крупные финансовые институты
США, такие как банки, инвестиционные компании, брокерские фирмы и
большие паевые фонды используют специалистов аналитиков (Analsits).
Аналитики, основываясь на своем опыте и различных математических
моделях, занимаются предсказанием экономических параметров в будущем.
Это могут быть глобальные показатели экономики или финансовые
показатели отдельных компаний, такие например, как доходы, денежный
оборот или рост производства. Когда большинство аналитиков склоняются к
одному мнению, возникает консенсус. В тех случаях, когда реальные
8
показатели сильно отличаются от ожидаемых в ту или иную сторону, можно
ожидать значительные колебания цен на рынке.
Есть такие сделки с ценными бумагами, как было отмечено
американскими специалистами, что заключались в Нью-Йорке еще с 1725 г.
Первыми подобными операциями, что производились на аукционном рынке
в нижней части города, в начале Уолл-Стрит, где помимо пшеницы и табака
(а до 1788 г. рабов), совершалась торговля и ценными бумагами. А о
сформированном рынке ценных бумаг впервыебыло упомянуто в марте 1792
г. в Нью-Йоркских газетах. В это время в Нью-Йорке, население которого
былотолько 35 тыс. жителей, зарегистрирован лишь один банк —
«BankofNewYork».
Происхождение ценных бумаг и осуществление с ними различных
финансовых операций имеет многовековую историю.
Прообраз фондовых сделок – это процесс обмена одной денежной
единицы на другую, что происходит в разных странах мира на ярмарках, где
купцы со всего света совершали торговлю своими товарами. Для
соответствия денежных единиц различных государствбыли созданы
меняльные конторы, владельцы которых совершали обмен деньгами по
определенному курсу за комиссионное вознаграждение.
Вследствиероста объемов торговли и количества заключаемых срочных
сделок шаг за шагом объектом финансовых операций стают долговые
расписки – векселя.
Вексель – первая классическая ценная бумага, которая положила
начало появлению и развитию фондового рынка, до организационного
оформления его, сделки с векселями совершались на товарных биржах,
оптовых рынках.
Свое начало фондовая биржаберет в бельгийском порту– городе
Антверпен, где были совершены первые торги ценными бумагами на этой
бирже в 1592 г.
9
Побуждением для дальнейшей динамики рынка ценных бумаг стали
процессы слияния капитала в период начала великих географических
открытий. Экспедиции крупнейших торговых караванов, их
снаряжениеморских экспедиций в страны Нового Света нуждались вкрупных
капиталовложениях. Реакция на потребности времени явилась объединением
судовладельцев, банкиров, промышленников в так званные
товарищества,целенаправленные на создание общего капитала. Внесение пая
регистрировалось специальным документом, что удостоверяло право
владения на определенную долю в общем капитале и право на получение
части прибыли в случае удачи совместного предприятия.
Документ был наименован«акция», а товарищество сталиназывать
акционерным обществом или компанией. Первые в мире акционерные
общества – Голландская и Ост-Индская компании. Следующая активизация
фондовых рынков и биржевой торговли происходитв первой трети XVIII в. и
дальнейшие годы.
В период с конца XVIII по начало XIX века роль фондовой биржи в
экономике ведущихстрансущественно возросла, шел процесс
первоначального накопления капитала. В странах Европы и Америки
зарождаются первые акционерные банки и промышленные корпорации,
однако тогда операции с ценными бумагами ещё не осуществляли
значительного влияния на процессы, что происходят в экономике.
Наиболее широкое развитие рынок ценных бумаг обрел в США. В
Европе состоятельный класс в большинстве своемотдавал преимущество
сбережению свободных денежных средств на банковских счетах, покупать
страхование или недвижимость, тогда как в США большая
частькапиталовладельцев инвестировало капитал в финансовые активы. Так,
национальный фондовый рынок США существеннолидировал в своём
развитии по сравнению с европейским.Здесь сформировался более
безупречный механизм совершения финансовых операций и в настоящее
10
время он по заслугам считается самым организованным и демократичным
рынком ценных бумаг.
Фондовая биржа – это биржа, где осуществляются сделки по ценным
бумагам. Для инвестирования в госпрограммы и для долгосрочных
инвестиций совершается привлечение средств через фондовую биржу. На
фондовой бирже также совершаются сделки по купле-продаже акций,
облигаций акционерных компаний, облигаций государственных кредитов. На
протяжении совершения операции купли-продажи устанавливается курс
ценных бумаг, что обращаются на бирже, который формируется приносимым
доходом (в виде дивиденда или процента), уровнем ссудного процента и
соотношением спроса и предложения.
Увы, фондовый рынок, как и вся экономика в целом, не застрахован от
спадов, кризисов и других потрясений, которые иногда
вызываютнеподвижность всей экономической деятельности. Более того,
конкретнопадение фондовой биржи является грозным предупреждением
общей финансовой катастрофы в государстве.
1.2. Становление и организация деятельности Нью-Йоркской
фондовой биржи
После подписания конституции, в конце 1700-х, в США насчитывалось
всего два вида ценных бумаг для торговли: облигации (бонды) что были
выпущены правительством, чтобы покрыть военные долги, и акции Банка
США, первого национального банка. Биржевые маклеры, купцы и
аукционисты покупали и продавали эти ценные бумаги в офисах и кофейнях
в районе улицы Уолл Стрит, расположенной в южной части Манхэттена. Без
точного места торговли и времени торгов, продавцы и покупатели зачастую
просто искали друг друга, потому торговля была медленной и сложной.
В мае 1792 года, 24 Нью-Йоркских брокера подписали так званное
«соглашение под платаном» (buttonwoodagreement), суть которого
заключалась в консолидации двух правовых принципов: заключать
11
соглашения только между членами биржи и установить фиксированную
сумму комиссии. На основании этого соглашения в 1817 году появилась
Нью-Йоркская палата по торговле акциями
(NewYorkStockandExchangeBoard), которая в 1863 году стала Нью-Йоркской
фондовой биржей (NewYorkStockExchange). Для брокеров в то времяэто был
отличный способ ограничить платежи по комиссионным при торговле.
Организация ее относится к 1817 году, когда и была основана Нью-
Йоркская площадка по обмену акциями на регулярной основе. Четыре
торговых зала, что используются для облегчения торговли, составляют
торговую площадку NYSE. Пятый торговый зал, что расположен на
BroadStreet 30, закрыли в феврале 2007 года. Главное здание, расположенное
на BroadStreet 18, между углами Уолл-стрит и ExchangePlace, было
объявлено Национальным историческим памятником в 1978 году, также как
и здание на Уолл-стрит 11.
В Нью-Йорке в 1827 г. был сформированосновной фондовый рынок
страны, на котором ежедневный объем торгов быстро вырос со 100 акций в
1827 г. до 5 тыс. в 1834 г. В то же время на бирже активно шла торговля
федеральными государственными облигациями, так же как и облигациями
штатов и частных компаний, что были выпущены под строительство дорог,
мостов и каналов. Активно шла торговля акциями банков.
С периода Гражданской войны и до 1900 г., объем торговли на NYSE
увеличился, в среднем, с 1,5 тыс. до 50,5 тыс. акций в день, хотя в биржевой
торговле еще участвовало только ограниченное число лиц и компаний. А 15
декабря 1886 г. был достигнут рекорд – 1 млн акций за один день.
В 1853 году на данной площадке создано было понятие листинга
акций. С этого времени,предприятию, которое хотело, чтоб его акции
котировались на NYS&EB, необходимо было соответствовать условиям
капитализации.
В так званном «Черном октябре» 1929 года,череда крупных потерь
вызвала волну банкротств крупнейшихобладателей акций (инвесторов) и вся
12
американская экономика впала в долгосрочную депрессию. В последствии –
двадцатилетнее затишье на биржах США.
Компании оставили попыткипривлечь простых граждан как
инвесторов, а в связи с судебными разбирательствами и проверкамибольшая
часть рекламных кампаний по привлечению капиталов была либо сокращена,
либо сворачивались.
Во второй половине 1940-х годов Уолл-стрит пребывала в «тени 1929
года» – так коротко охарактеризовал ситуацию на биржевом рынке страны
вице-президент NYSE Руд Лоренс. Великая Депрессия, одна из самых
тяжелых страниц современной истории США и начавшая как раз с краха
фондового рынка в 1929 году, положила начало серьезных изменений в
биржевой торговле страны.
1 октября 1934 года биржу было зарегистрировано в качестве
национальной фондовой биржи Комиссией по ценным бумагам и биржам
США, возглавлена биржа в лице президента и тридцати трех членов совета.
Только в 50-е годы биржевые предприятия, в числе которых была и
NYSE, нашли возможность активизировать свою кампанию по привлечению
инвестиций. В NYSE разработали «стратегию четырех мер
предосторожности», на ее основании проводились все рекламные кампании
биржи. Биржей были усиленызапросы к компаниям, чьи акции на ней
торговались, также была начата образовательная кампания для
собственников акций, что в следствии привело к увеличению их количества.
Инвесторы, что были проинформированы, охотнее вкладывают деньги в
ценные бумаги. Первыйучетсобственников акций, что был проспонсирован
биржей, выявил, что в 1952 г. их было около 6,5 млн.
18 февраля 1971 года была учреждена некоммерческая организация, а
количество членов правления было сокращено до двадцати пяти.
С 1975 года NYSEстала некоммерческой корпорацией,что принадлежит
своим 1366 индивидуальным членам (это число неизменно с 1953 года).
Места членов могут продаваться, стоимость одного места составляет до 3