Диплом: Основные этапы становления и развития Нью-Йоркской фондовой биржи, страницы 52-61

пойти навстречу пожеланиям клиентов в той мере, в какой они нуждаются

вторговле в эти часы». Нью-йоркская биржа, располагая самыми

современными компьютерами, с помощью которых можно проводить сделки

с миллионами акций в день, вполне могла бы разработать систему

круглосуточной торговли. Но некоторые брокерские фирмы биржи не

торопятся с подготовкой собственной системы. Администрация же

склоняется к переходу на круглосуточную торговлю в связи с тем, что биржи

всего мира занимаются разработкой новых технологий торговли для

обеспечения взаимодействия покупателей и продавцов разнообразных

ценных бумаг. Биржа, закрывая операционный зал с 16.00 до 9.30, теряет,

пока лишь небольшую долю оборота по операциям с зарубежными

клиентами, но некоторые члены биржи беспокоятся о том, что потери могут

возрасти, особенно при игре на повышение.

С ростом обособленности фондовой биржи и большого значения для

дилеров котировок на центральных биржах возникла необходимость

применения современных средств связи и обработки информации. Нью-

Йоркская фондовая биржа имеет единую электронную, визуальную и

компьютерную систему.

По словам брокеров, работающих в операционном зале, при жесткой

конкуренции на рынке руководство биржи весьма озабочено поисками новых

источников дохода. Крупные фирмы и финансовые менеджеры, видя, как

истощаются их доходы, оказывают давление на биржевых маркетмэйкеров,

чтобы они снижали свои ставки комиссионных. Но если биржа перейдет на

круглосуточную работу, к которой будут привлечены новые дилеры, а не

собственные специалисты, то ситуация может усложниться. В результате

власть десятков специалистов, которые ведут отдельные выпуски акций и

следят за движением их курсов и рыночным равновесием, окажется под

угрозой именно в те часы, когда операционный зал будет закрыт. С другой

стороны, специалисты биржи замечают, что в настоящее время по

электронной компьютерной связи проходит весьма небольшой оборот. Самая

большая трудность этого вида торговли состоит в том, что финансовые

менеджеры и другие крупные участники торгов не торопятся вводить в

компьютерные сети приказы на покупку и продажу больших партий ценных

бумаг, боясь, что тогда многие участники рынка будут знать их намерения

заранее, еще до совершения сделок. Стоит специалисту оповестить по

компьютерной сети, что ему нужно купить, например, 100 тыс. акций

компании «Америкен экспресс», как курс ее акций взлетит еще до того, как

он купит хотя бы одну акцию, поскольку другие брокеры также поторопятся

их купить. В операционном зале сохраняется определенная

конфиденциальность: брокеры собирают распоряжения своих клиентов

осторожно, ищут возможность выполнить приказы клиентов, не указывая

размера сделки. Такой специалист, как маркетмэйкер, нередко действует в

качестве «свахи», сводя покупателей с продавцами, но не разглашая их

позиций.

Доходы и расходы NYSE ориентированы на соответствующие

количественные параметры. Так, доходы биржи состоят из:

• вступительных взносов новых членов. В случае покупки новым

членом своего членства на аукционе он уплачивает бирже 10% от покупной

цены, но не более 7500 долл.;

• членских взносов. Постоянный член или арендатор ежегодно

платит не более 1500 долл., за исключением штрафов и других вычетов,

налагаемых по Уставу, и взносов в Безвозмездный фонд;

• сборов за сделки в операционном зале. Общая сумма взимаемого

сбора определяется общим числом и стоимостью акций, варрантов облигаций

и комиссионных сборов от сделок, совершенных в операционном зале, и не

может превышать 2% чистого комиссионного сбора члена или организации-

члена в месяц. Со случайных (мелких) сделок сбор уплачивается в размере,

не превышающем 0,25% стоимости одной акции. Порядок и время уплаты

сбора определяются Правлением;

• сборов за услуги и оборудование. Правление может определять и

взимать сборы или взносы за использование оборудования, представляемые

услуги и привилегии;

• других сборов. Помимо взносов и сборов, устанавливаемых

Правлением, оно может взимать с членов другие взносы, устанавливаемые

Уставом. В любом случае размер взноса зависит от числа или стоимости

акций, или суммы комиссионных сборов, или сделки по ценным бумагам,

независимо от того, на каком именно рынке она была проведена.

Членские взносы, уплачиваемые членами биржи. Правление делит на

две части, из которых одна идет на текущие расходы биржи, оцениваемые

самой биржей, а вторая составляет вклад членов в капиталовложения биржи,

включающие ссуду дочерним предприятиям для покрытия

капиталовложений и т. п.

Нью-йоркская фондовая биржа выступает сильнейшим генератором

новостей и занимается серьезной издательской деятельностью, спонсирует

научные исследования и учебные проекты. В этом плане она активно

сотрудничает с системой Интернет и имеет свой адрес. Web-страница Нью-

йоркской фондовой биржи, построенная как образовательный инструмент

для инвесторов, студентов и преподавателей в бизнес обучении, связана с

самыми разными источниками информации во всем мире.

Интересно отметить, что Нью-йоркская фондовая биржа является

туристическим центром и достопримечательностью как города, так и страны,

своего рода финансовым символом США. Этот интерес используется Нью-

йоркской фондовой биржей для получения дополнительной прибыли.

3.2. Регулирование деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи

со стороны правительства США

Для осуществления контроля и надзора за обращением ценных бумаг и

работой американских фондовых рынков, Конгресс США создал

специальную комиссию - SEC.

SEC (SecuritiesandExchangeCommission) – комиссия по ценным

бумагам и биржам США.

SEC имеет право расследовать и наказывать любого трейдера или

любую организацию, если возникает подозрение, что они торгуют на

Американских рынках, используя нелегальные операции.

SEC правила запрещают торговлю акциями с использованием

корпоративных секретов. Что это значит? Рассмотрим следующий пример.

Допустим, Ваш родственник, друг или просто знакомый работает в

Американской корпорации, акции которой торгуются на NYSE. Он имеет

доступ к внутренней, секретной информации и передает ее Вам. Вы, в свою

очередь, покупаете акции этой компании. Через какое-то время корпорация

публикует эту секретную информацию и, как результат, ее акции резко

поднимаются в цене. Вы продаете свои акции и зарабатываете на этой

покупке хорошие деньги.

Такая операция – это грубейшее нарушение правил торговли SEC.

Потенциальное наказание включает конфискацию прибыли от этой сделки,

денежный штраф и/или тюремное заключение. При этом оба участника такой

нелегальной операции несут ответственность перед законом.

По правилам Нью-Йоркской фондовой биржи именно маркетмейкеры

раньше несли основные риски: в моменты обвала рынка им приходилось

активно покупать обесценивающиеся активы, предоставляя инвесторам

возможность продать падающие бумаги. Деятельность таких игроков в

совокупности с ограничением по открытию коротких позиций на

снижающемся рынке давала существенные результаты по предотвращению

обвалов.

Таким образом, теперь перед SEC стоит непростая задача - заставить

существующих маркетмейкеров работать не только на нормальном рынке,

аккумулируя прибыль, но и выполнять свои функции в моменты кризиса.

Существующая проблема усугубляется еще и достаточно большим

количеством торговых площадок - в США их насчитывается 11.

Защита и поддержание целостности фондового рынка достигается

совместными усилиями четырех ключевых групп, которые вместе образуют

то, что на фондовом рынке называют регулирующей пирамидой. Она состоит

из следующих организаций.

1. Конгресс США. Конгресс выдвигает членов в Комиссию по ценным

бумагам и биржам и отвечает за ее эффективное функционирование. Также

он отвечает за законодательную деятельность на рынке ценных бумаг и за

образование таких новых организаций на фондовом рынке, как Организация

защиты инвесторов на фондовом рынке.

2. Комиссия по ценным бумагам и биржам. Федеральное агентство,

созданное в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» от 1934 г.

Вышеуказанный Закон устанавливает обязательную регистрацию новых

выпусков акций своевременно и в установленной форме. Комиссия по

ценным бумагам и биржам является надзорным органом над всеми

национальными инвестиционными компаниями, брокерскими фирмами и

другими организациями, работающими на рынке ценных бумаг. Комиссия

рекомендует Конгрессу принятие новых законодательных актов,

направленных на регулирование и защиту фондового рынка.

Нарушители правил и стандартов Комиссии строго наказываются —

штрафуются, лишаются лицензии, а также лишаются членства на бирже.

3. NYSE и другие саморегулируемые организации. Нью-Йоркская

фондовая биржа — саморегулируемая организация, более трети сотрудников

которой занимаются именно вопросами стандартизации и регулирования

рынка ценных бумаг. NYSE разработала и опубликовала более 1000 страниц

правил и стандартов, которые исполняются всеми участниками торгов на

NYSE.

4. Индивидуальные брокерские фирмы. Этот уровень пирамиды —

более чем 400 брокерских фирм, являющихся членами NYSE. Данные фирмы

покупают и продают акции для клиентов по всему миру, гарантируя высокий

профессионализм своих сотрудников и соответствие строгим стандартам.

Главным условием деятельности NYSE является абсолютная

прозрачность. Все видят всех. То есть в любой момент, используя

специальные приложения, которые разработаны специально для

пользователей NYSE (LEVEL-2, Arcabook, Nyseopenbook), можно

отслеживать действия трейдеров, составляя тем самым общую картину

рынка.

Высокая степень контроля установленная над NYSE гарантирует

защищенность. Мало того, что деятельность биржи находится под строгим

контролем финансовых организаций, имеющих соответствующие

полномочия (Конгресс США, Комиссия по ценным бумагам и Биржам), еще

и обеспечивается обязательное страхование счетов, открытых трейдерами.

Нельзя не отметить высокий уровень информатизации и мобильности биржи.

В частности, скоростные торговые терминалы позволяют исполнять сделки

за рекордно короткие сроки в доли миллисекунд, которые для любого

трейдера могут оказаться решающими в вопросах получения положительного

результата сделки.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Итак, можно сделать вывод, что фондовая биржа – это биржа, где

совершаются сделки по ценным бумагам. Через фондовую биржу

мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для

инвестиций государственных программ. На фондовой бирже происходят

сделки по купле-продаже акций, облигаций акционерных компаний,

облигаций государственных займов.

Было выявлено, что в настоящее время крупнейшей фондовой биржей

США и мира является Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE), которая ведет

свою историю с 1792 г., когда 24 коммерсанта подписали первое брокерское

соглашение, впоследствии названное «соглашением под платаном».

Нью-Йорк стал городом, в котором в 1827 г. сформировался главный

фондовый рынок страны, ежедневный объем торговли на котором быстро

вырос со 100 акций в 1827 г. до 5 тыс. в 1834 г. Тогда же на бирже активно

шла торговля федеральными государственными облигациями, так же как и

облигациями штатов и частных компаний, выпускаемыми под строительство

дорог, мостов и каналов. Активно шла торговля акциями банков.

В 1853 году на этой площадке появилось понятие листинга акций.

Отныне компания, которая хотела, чтобы её акции котировались на

NYS&EB, должна была соответствовать условиям капитализации.

Работа биржи и деятельность ее членов регламентируются уставом,

внутренними правилами и инструкциями. Высшим органом управления

биржей является Совет директоров, состоящий из 27 человек. Из них 24

выбираются из числа действительных членов биржи на двухгодичный срок, а

трое входят в него в силу занимаемой должности. Это председатель,

исполнительный вице председатель и президент. Председатель избирается

членами Совета, не может быть членом биржи или заниматься брокерскими

или дилерскими операциями. Председателем Совета директоров в настоящее

время является Джефри Спречер (JeffreySprecher). С 1971 г. Биржа ведет

свою деятельность как некоммерческая организация, что, впрочем, не мешает

получать прибыль ее участникам.