13
миллионов долларов США. Места могут сдаваться в аренду тем, кто отвечает
требованиям биржи. Примерно треть всех мест на бирже арендована.
NYSE владеет Межконтинентальной биржей (ICE),что ранее
составляла часть NYSE Euronext (NYX).NYX была сформирована в 2007 году
после слияния NYSE с полностью электронной биржей Euronext.Euronext и
NYSEсейчас работают как подразделение Межконтинентальной биржи.
21 апреля 2005 года NYSE оповестила о планах по слиянию с
Archipelago в рамках сделки, которая реорганизует NYSE как публично
торгуемую компанию. 6 декабря 2005 совет управляющих NYSE
проголосовал за слияние с конкурирующей компанией Archipelagoс целью
создания коммерческой общественной компании,которая 8 марта 2006 года
начала торговать под названием NYSE Group. Через год, 4 апреля 2007 года,
NYSE Group завершила слияние с Euronext, Европейским комбинированным
фондовым рынком и сформировала таким образом NYSE Euronext – первую
трансатлантическую биржу.
Итак, согласно условий завершающего соглашения, собственники1
тыс. 366 мест на NYSE стали владельцами 80 тыс. 177 акций NYSE Group, а
также 300 тыс. долл. наличными и дивиденды на 70 тыс. 571
дол.Управляющим новой группой станет Джон Тэйн, который занимал в
NYSE должность главного исполнительного директора. Этотдоговор
положил конец 214-годовой истории NYSE как некоммерческой
организации.
1.3. Участники Нью-Йоркской фондовой биржи
Члены NYSE делятся на четыре категории, зависящие от рода торговой
деятельности:
1. Специалисты, которые работают на торговых площадках. Их главной
функцией является заключение договоров. Они получают прибыль от
комиссии (когда выступают в роли брокеров), или в виде спреда (когда
работают как дилеры).
14
2. Комиссионные брокеры, заключающие сделки в зале торгов, а также
обслуживающие брокерские компании, выполняя заявки своих клиентов.
3. Брокеры в зале биржи. Выполняют роль помощников другим членам
биржи. А также исполняют приказы, не имея права проводить сделки со
сторонними клиентами.
4. Зарегистрированные трейдеры,проводящие торги за счет личных
средств. Они освобождены от отплаты комиссионных.
700 из 1366 членов биржи являются комиссионными брокерами, 400 –
специалистами, 255 – брокерами, которые работают в зале, а 41
зарегистрированными трейдерами. Этаспециализация установлена объемом
операций, которые производят определенные члены биржи, а так же их
видами.
Участники биржи выставляют заявки купли-продажи, собираясь вокруг
табло с котировками. Распределением ордеров покупателей и продавцов для
определения цены акций, согласно закона спроса и предложения, занимаются
профессионалы рынка, пользуясь современными технологиями. Двумя
ключевыми позициями, позволяющими делать покупки и продажи в
определенном зале биржи являются позиции брокера зала и специалиста.
Главной фигурой в работе Нью-Йоркской биржи несомненно
выступают специалисты. На данных 400 человек возложена задача
обеспечения ликвидности.Распределение выпущенных акций устроено таким
образом, что за каждый выпуск отвечает соответствующий специалист.
Основное задание специалиста –поддержание «честного и
упорядоченного» рынка торгов в собственной акции (выполнение сделок по
наилучшей цене, чтопредусмотрена в текущий момент, поддержание
минимального спред на котировках и предупреждение слишком резких
перепадов цены акции). Главные задачи специалиста такие, каксоздавать и
поддерживать постоянную ликвидность по тем выпускам акций, что он
держит под контролем, и ведение специальной книги учета заявок, в
которуюзаносят лимитированные заявки, что не могливыполниться сразу. На
15
сегодняшний деньвариантом специалистасчитается ECN
(ElectronicCommunicationNetworks). Это электронные сети, через нихесть
возможность направлять свои ордера на иные биржи или же совершать
сделки напрямую, без участия marketmaker’ов, с другими участниками торгов
непосредственно.
Когда цена достигаетсоответствующейвеличины выполнение заявок
совершается в порядке очереди, то есть если есть две заявки на приобретение
каких-либо акций по идентичной цене, или совершить встречную сделку за
собственный счет или совершить изменение котировки, при этом проследив,
чтоб последующие сделки отличались от предыдущей не более, чем на
стандартноезначение (как правило, 1/8 или 1/4). Также, операции с
нестандартными лотами осуществляются специалистами.
Комиссионные брокеры непосредственно совершают выполнение
заявок клиентов, что поступили от брокерских контор. При поступлении
заказа на выполнение сделки брокер направляется к определенной торговой
зоне и стараетсяотыскать контрагента – брокера, что имеет встречную
заявку. Как бы там ни было, брокер согласно правил биржи обязан вынести
на биржу поступившую заявку. Если удается отыскать контрагента, два
брокера совершат сделку друг с другом напрямую. Если же нет –в дело
вступает специалист. Когда сделка совершена, информацию о ней
фиксируют,после чего она доступнаостальным участникам торгов.
У биржевых брокеров отсутствуют жесткиеограничения по работе с
определенной брокерской фирмой и имеют возможность работать с каждой
из них, тогда, когда ее брокеры не могут справиться с заявками клиентов.
Они имеют за это долю комиссии, что клиент уплачивает своему брокеру.
Биржевые трейдеры совершают торги исключительно для себя и за
свой счет. Им запрещен прием и выполнениеклиентских заявок.
Все данные правила имеют несколькоутопичную форму, ведь каждый
из членов биржи стремиться достичь собственных интересов, быстроте и
эффективности выполнения клиентских поручений способствовало
16
многолетнее развитие регулирующих правил и законодательных актов. То
есть биржей главная задача выполняется успешно.
Исключительно физические лица могут быть членами биржи, однако
если член биржи – совладелец фирмы, то вся фирма тожеявляется членом
биржи. Доминирующие фирмы, что считаются членами Нью-Йоркской
фондовой биржи, включается несколько десятков инвестиционных банков,
которые стали основными на американском фондовом рынке.
Для членства в бирженеобходимо совершить покупку места у
действующего ее собственника. При этом лицу, что претендует на то, чтоб
стать членомбиржи, необходима сдача письменного экзамена, нужно иметь
рекомендации двух настоящих членов биржи и получение согласия биржи.
Также, соответствуяуставу биржи, соответствие членов возрасту
«совершеннолетия, необходимого для несения ответственности по
контрактам в сфере любого бизнеса, которым он занимается». Для
сбережения своего статуса, члены оплачивают вступительный и ежегодный
взносы.
Совет директоров – это высший орган управления биржей,
чтоустанавливает руководство биржи. Председателем Совета директоров в
настоящее время является Джефри Спречер (JeffreySprecher). Свою
деятельность как некоммерческая организация биржа ведет с 1971 г., что,
собственно, не препятствует получению прибыли ее участниками.
Руководителибиржи стараются различными способами создать обеспечение
ее стабильной работе,иучитывая развитие рынка производит изменение
регламентасовершения торгов. И вместе с тем, определены правила, что
предусматриваютприостановление торгов на бирже для избегания паники на
случайслишком динамичного изменения сводного индекса Доу-Джонса.
Деятельность NYSE, как и остальных бирж и организаций на рынке
ценных бумаг, очень пристально контролируется и регламентируется
Федеральной комиссией по ценным бумагам.
17
Итак, можно сделать вывод, фондовая биржа – это биржа, где
осуществляются сделки по ценным бумагам. Для инвестирования в
госпрограммы и для долгосрочных инвестиций совершается привлечение
средств через фондовую биржу. На фондовой бирже также совершаются
сделки по купле-продаже акций, облигаций акционерных компаний,
облигаций государственных кредитов.
Было выявлено, что в настоящее время крупнейшей фондовой биржей
США и мира является Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE), которая ведет
свою историю с 1792 г., когда 24 коммерсанта подписали первое брокерское
соглашение, впоследствии названное «соглашением под платаном».
В Нью-Йорке в 1827 г. был сформирован основной фондовый рынок
страны, на котором ежедневный объем торгов быстро вырос со 100 акций в
1827 г. до 5 тыс. в 1834 г. В то же время на бирже активно шла торговля
федеральными государственными облигациями, так же как и облигациями
штатов и частных компаний, что были выпущены под строительство дорог,
мостов и каналов. Активно шла торговля акциями банков.
В 1853 году на этой площадке появилось понятие листинга акций.
Отныне компания, которая хотела, чтобы её акции котировались на
NYS&EB, должна была соответствовать условиям капитализации.
Работа биржи и деятельность ее членов регламентируются уставом,
внутренними правилами и инструкциями. Высшим органом управления
биржей является Совет директоров, состоящий из 27 человек. Из них 24
выбираются из числа действительных членов биржи на двухгодичный срок, а
трое входят в него в силу занимаемой должности. Это председа¬тель,
исполнительный вице председатель и президент. Председа¬тель избирается
членами Совета, не может быть членом биржи или заниматься брокерскими
или дилерскими операциями. Председателем Совета директоров в настоящее
время является Джефри Спречер (JeffreySprecher). С 1971 г. Биржа ведет
свою деятельность как некоммерческая организация, что, впрочем, не мешает
получать прибыль ее участникам.
18
В 1853 году на этой площадке появилось понятие листинга акций.
Отныне компания, которая хотела, чтобы её акции котировались на
NYS&EB, должна была соответствовать условиям капитализации.
В настоящее время на бирже зарегистрированы свыше 2200 эмиссий
акций более 1700 компаний. Ежедневно совершаются сделки с акциями
свыше 85% всех эмиссий и еженедельно – свыше 95%. NYSE
специализируется на создании рынка для известных в масштабах всей страны
компаний, которые опираются на значительные активы и прибыли; их акции
проверены еще до регистрации на бирже. Тем самым биржа создает
устойчивый рынок и способствует определению справедливой цены.
Также было рассмотрено, что участниками фондовой биржи являются:
специалисты, работающие на торговых площадках, главной функцией
которых является заключение договоров. Прибыль они получают от
комиссии (если они в роли брокеров), или в виде спреда (если они работают в
роли дилеров); комиссионные брокеры, которые совершают сделки в зале
торгов и обслуживают различные брокерские компании, исполняя заявки
своих клиентов; брокеры в зале биржи. Их основная роль заключается в
помощи другим членам биржи. Они также исполняют приказы без права
осуществлять сделки со сторонними клиентами; зарегистрированные
трейдеры, которые осуществляют торги за счёт личных средств. Такие
трейдеры могут не платить комиссионные.
Членами биржи могут быть только физические лица, но если член
биржи является совладельцем фирмы, вся фирма также считается членом
биржи. К доминирующим фирмам, которые являются членами Нью-
Йоркской фондовой биржи, относятся несколько десятков инвестиционных
банков, они стали ключевыми на американском фондовом рынке.
Чтобы стать членом биржи, необходимо купить место у нынешнего ее
владельца. При этом лицо, претендующее на членство в бирже, должно сдать
письменный экзамен, иметь рекомендации двух действительных членов
биржи и получить согласие биржи. Кроме того, согласно уставу биржи ее
19
член должен соответствовать возрасту «совершеннолетия, необходимого для
несения ответственности по контрактам в сфере любого бизнеса, которым он
занимается». Члены платят вступительный и ежегодный взносы для
сохранения своего статуса.
Интересно отметить, что Нью-йоркская фондовая биржа является
туристическим центром и достопримечательностью как города, так и страны,
своего рода финансовым символом США. Этот интерес используется Нью-
йоркской фондовой биржей для получения дополнительной прибыли.
20
ГЛАВА 2
АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
2.1.Основные индексы и методы анализа фондовой биржи
Для общего представления состояния фондового рынка, в первую
очередь рынкаакций и облигаций, применяютсяфондовыеиндексы,
которыеобъединяютрыночныеценыданныхценныхбумаг и
рассчитываютсяразными методами усреднениясовокупностицен и
исследованияихобщейдинамики.
Биржевые индексы являются интегральными показателями движения
цен определенной группы финансовых инструментов (например, акций
предприятий, входящих в индекс). Таким образом проще анализировать
положение дел во всей группе, не вдаваясь в подробности расчета каждой
акции отдельно. Индексы рассчитываются на основе цен крупнейших
компаний всего рынка или одного из секторов экономики.
Склонность изменения цен на фондовом рынке выявляют именно
фондовые индексы, а потому и имеют большое значение. Фондовый индекс –
это специальным образом взвешенное значение отношений текущих
значений курсов ценных бумаг к некоторым базисным значениям. Расчет
производится на основе определённого списка ценных бумаг.
Фондовый индекс – это показатель, основанный на стоимости акций,
которые в него входят. Увеличение или снижение цены акций различных
предприятий, входящих в индекс, приводит к изменению его цены. По
динамичности цен наибольших индексов можно рассматривать текущее
состояние дел на рынке.
Главным индексом NYSE является CompositeIndex. Это свободный
индекс, он включает ценные бумаги всех предприятий, которые торгуются на
бирже, прошедшие регистрацию на NYSE. NYSE CompositeIndex был создан
21
в середине 1960-х с изначальной значимостью 50 пунктов состоянием на
1965 год. Совершено это было для того, чтобы отобразить стоимость всех
акций, торгуемых на бирже, ведь необходимо было больше, чем 30 акций,
что входят в индекс DowJonesIndustrialAverage. Чтобы увеличить ценность
композитного индекса в 2003 году NYSE было установлено новое базовое
значение в 5000 пунктов по состоянию на 2002 год. В конце 2013 года
значение индекса составило 10400,32 пункта, в конце 2014 – 10839,24 пункта,
а на декабрь 2015 уже 10143,42 пункта, что на 6,4% меньше показателя
предыдущего года. В отличии от индекса DowJones, его цена измеряется не в
пунктах, а в долларах и представляет собой среднюю цену акций всех
компаний входящих в него. NYSE CompositeIndex отображает общую
картину в экономике США, в связи с тем, что большинство компаний
входящих в него американские.
Динамика индекса полностью отражает наблюдающееся за последний
месяц восстановление экономического роста с небольшой коррекцией, ведь
начавшейся в середине 2015 года негативная динамика показателя отражала
опасения по поводу слабости американского рынка труда.
Рис. 2.1. График индекса NYSE CompositeIndex за период 2012 – 2016
г.г.
22
DowJonesIndustrialAverage – Промышленный Индекс Доу-Джонса –
один из самых важных индексов фондового рынка США, который основал
пионер технического анализа, американский журналист Чарльз Доу. Данный
индекс старейший среди американских рыночных индексов, что есть в
наличии.
Индекс Доу Джонса состоит из 30 самых влиятельных и стабильных
компаний США. Был создан 26 мая 1896 года. После формирования в
индексе было всего 12 компаний; на сегодняшний день с 1928 года – 30. Это
компании всех отраслей промышленности, кроме транспортной, водо- и
энергоснабжения. Осуществлял подбор компаний для индекса
исключительно Чарльз Доу, позднее подбор совершался главными
редакторами и аналитиками TheWallStreetJournal. Для расчета индекса
используется масштабируемое среднее – сумма цен делится на делитель,
изменяемый всякий раз, когда акции, что входят в индекс, подвержены
дроблению или так званному сплиту, или объединению – консолидации. Это
дает возможность сохранить соотносимость индекса с учётом изменений во
внутренней структуре акций, что в него входят. Несмотря на свою
популярность, с ростом и развитием экономики США Индекс Доу Джонса
все менее и менее достоверно отображает ситуацию на рынке, потому что
выборка из 30-ти самых крупных и стабильных никак не может справедливо
представлять всю популяцию.