13
развития [12, с.1].
Рассмотрим основные направления разработки финансовой политики
предприятия на рисунке 1.7.
Рис.1.7. Основные направления разработки финансовой политики
предприятия [29, с.157]
Финансовая политика создается только для отдельных направлений
экономической деятельности предприятия, в результате чего обеспечивается
максимально эффективное управление для достижения основной
стратегической цели этой работы. Самым важным пунктом среди всего этого
списка, является обзор и дальнейший анализ финансово-экономической
ситуации. Именно это действие является той самой основой, на которой в
дальнейшем строится вся финансовая политика.
Существуют краткосрочные и долгосрочные этапы финансовой
политики. Отличие заключается в характеристике, связанной со временем
движения денежных потоков [26, с.92].
Долгосрочная финансовая политика связана с деятельностью
организации, которая длится примерно один год и более. Например,
Основные направления разработки
финансовой политики предприятия
обзор финансово-экономического
состояния и поиск решения проблем
(если они есть)
определение кредитной и дивидендной
политики
управление оборотными средствами
поиск возможности снизить
кредиторскую и дебиторскую
задолженности
управление возможными издержками
14
руководство решает разработать новую дорогостоящую технологию.
Решение этого вопроса повлияет на финансовые результаты на несколько лет
вперед. Краткосрочные вехи финансовой политики отражают принятие
решений в течение одного года, и зависят от краткосрочных целей, таких как
пополнение запасов, лизинг, продажа готовой продукции, синхронизация
денежных потоков.
Стратегического управления финансами как такого понятия в
компании отсутствует или же присутствует как формальность, которая
описана в документах. Также можно говорить и о каких-то долгосрочных
финансовых ориентирах и целях в финансовой политике организации [28,
с.302].
В зависимости от подхода к финансированию деятельности можно
использовать следующие виды финансовой политики, представленные на
рисунке 1.8.
Рис.1.8. Виды финансовой политики предприятия [23, с.126]
Анализируют финансовую политику в зависимости от типа политики
предприятия. Для разных организаций используются разные способы оценки.
Консервативная финансовой политики
осторожная политика, при которой компания главным образом ориентирована на
развитие за счёт собственных ресурсов, а также за счёт дешёвых источников
краткосрочного финансирования
Умеренная финансовая политика
сбалансированная политика, нацеленная на поддержание устойчивых темпов
роста и достижение разумного баланса между собственными и заёмными
средствами
Агрессивная финансовая политика
рисковая политика, нацеленная на ускоренный рост предприятия за счёт
широкого задействования краткосрочного заёмного капитала
15
Создание, усовершенствование налоговой и учетной политики – одни из
первостепенных задач, способствующих улучшению финансовой политики
предприятия. Абсолютно для каждой организации это важно. Выбор
приоритетной политики влияет на точность решений, принимаемых
управляющими [19, с.72].
Проблемы с эффективностью управления бывают в любой
организации, будь то производственное или торговое предприятие, холдинг
или небольшая фирма. И понятно, что чем сложнее технологическая цепочка,
чем крупнее предприятие и чем больше в нём подразделений и филиалов, тем
больший ущерб оно может понести, не имея, либо до конца, не реализуя
грамотно разработанную финансовую политику.
Модернизация финансовой политики зависит от качества
разработанных научно-обоснованных концепций для финансовой
деятельности, от грамотного выбора тенденции для реализации финансовой
составляющей, и от реализации уже имеющейся стратегии [27, с.324].
Реализация разработанной финансовой политики предполагает
«формирование системы деловых финансовых отношений, а именно
комплекса экономических связей между участниками воспроизводственного
процесса по вопросам формирования, распределения и использования
денежных средств, а характерной особенностью финансовых отношений
является то, что они осуществляются добровольно, в рамках нормативных и
законодательных актов, которые государство использует для формирования и
регулирования предпринимательской среды» [13, с.106].
С точки зрения критерия направленности финансовых отношений
предприятия, реализация его финансовой политики может быть направлена
как на внешнюю экономическую среду, так и на внутреннюю. Внутренние
финансовые отношения предполагают экономические связи между
учредителями и соучредителями, между предприятием и его работниками,
между предприятием и его структурными подразделениями, между
предприятием и его собственниками, с вышестоящими организациями,
16
внутри финансово-промышленных групп, холдинга, ассоциации [5, с.61].
Также часто компании используют систему сбалансированных показателей
для того, чтобы объединить производственные и рыночные бизнес-процессы
с долгосрочными финансовыми ориентирами, выстроенными в организации
[25, с.72].
Формирование и дальнейшее развитие финансовой политики компании
должны опираться на [10, с.102]:
1) выработку обоснованных концепций раскручивания финансов
предприятия;
2) определение приоритетных направлений эксплуатации финансов на
текущий период и в перспективе;
3) практические действия по достижению намеченных целей.
Итак, построение финансовой политики предприятия предполагает
организацию финансовой работы в следующих основных направлениях:
систематическое проведение финансово-экономического анализа
предприятия; финансовое планирование, бюджетирование и контроль
финансовых потоков.
1.3. Критерии оценки эффективности управления финансовой
политикой предприятия
Эффективное управление финансовыми ресурсами, сбалансирование
входящих и исходящих потоков, устранение cash-разрывов, рациональное
использование свободных денежных средств, а также упреждение проблем
вместо реагирования на возникающие риски – задачи, на решение которых
должна быть нацелена грамотная финансовая политика [9, с.62].
Финансовая политика предприятия призвана обеспечить
эффективность использования его активов и капитала (как собственного, так
и заемного). В целом, в любой организационной модели оценки
эффективности систем управления, можно выделить основные элементы:
«объекты оценки; критерии эффективности состояния или
17
функционирования объекта контроля; методика оценки» [4, с.12].
На рисунке 1.9 представлены критерии оценки эффективности
финансовой политики организации.
Рис.1.9. Критерии оценки эффективности финансовой политики
предприятия [21, с.124]
По каждому разделу финансовой политики определяют методы
управления и контроля, а также целевые показатели, на основе которых
впоследствии будет оцениваться качество управления финансовой
политикой. Чтобы обеспечить непрерывный контроль и анализ финансового
состояния и результатов работы предприятия, проводят финансовый
мониторинг (мониторинг финансового состояния).
Основные принципы построения финансовой политики – «финансовая
политика предприятия должна быть нацелена на достижение ключевых
показателей эффективности (KPI): прибыли и рентабельности, отдачи на
вложенный капитал, финансовой устойчивости и независимости». Одно из
ключевых условий для построения эффективной финансовой политики – её
целевой характер. Всегда следует помнить, что только чётко приписанные
цели финансовой политики компании и регулярный контроль за их
Соответствие
прогнозируемым
изменениям внешней
среды компании
Согласованность с
возможностями
компании
Соответствие
корпоративной
стратегии развития
компании
Реализуемость
Уравновешенность
отдельных объектов
Эффективность
реализации
Допустимость уровня
риска
18
достижением – залог эффективного финансового управления. При этом
надлежит отделять более глобальные и долгосрочные цели финансовой
стратегии от целей оперативных – тактических [18, с.36].
Для обеспечения рационального распределения финансовых ресурсов
требуется анализ денежных потоков, оптимизации и ускорения расчетов,
оптимизации расходов по налогам. Важнейшим инструментом
регулирования финансовой политики является операционный анализ,
изучающий зависимости финансовых результатов от издержек и объемов
производства (реализации). С его помощью обеспечивается текущее
регулирование финансовой политики. Оперативный анализ проводят на
основании данных текущего учета, первичной документации, информации,
полученной из средств связи, устно и др. Его можно осуществить за любой
временной отрезок, а также в режиме реального времени с помощью
глобальных информационных сетей [7, с.81].
Качество самого финансового анализа зависит от применяемой
методики, достоверности данных отчетности, а также от компетентности
лица, принимающего управленческое решение в области финансовой
политики.
Суть горизонтального анализа в том, что показатели бухгалтерской
отчетности сравниваются с показателями той же отчетности, но прошлого
периода. Существуют методы горизонтального анализа: сравнение статей
отчётов и анализ их резких изменений, анализ изменений статей отчетов в
сравнении с изменениями из других статей. В данном случае учитываются те
совпадения, когда изменение одного показателя по не соответствует
изменению другого показателя [16, с.194].
Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса
статей отчетности по общим итоговым показателям и последующего
сравнения результата с данными предыдущего периода. В ходе анализа
также выявляют отклонения фактических и плановых показателей,
определяют причины негативных отклонений.
19
Суть трендового анализа состоит в расчете относительных отклонений
показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года. В условиях
неопределенности бизнес-среды и управления финансами, часто
используются так называемые «эвристические методы», представляющие
собой способы решения экономических задач на основе интуиции,
неформального опыта, экспертных оценок, ошибок конкурентов и др. [12,
с.1].
Экспертные методы заключаются в логике и интуиции при проведении
анализов ситуации, выбранной для исследования с порядковыми и
количественными оценками хода процесса, явлений и обработкой
результатов экспертизы на чисто формальной основе. Такие методы часто
реализуются путем опроса экспертных групп (или с помощью
анкетирования). Получаемое в результате обработки обобщенное мнение
экспертов принимается как решение проблемы.
Имитационное моделирование – «процесс конструирования модели
реальной системы и постановки экспериментов на этой модели, и это
наиболее удобное средство для построения, экспериментирования и оценки
финансовой политики» [14, с.332].
Факторный анализ призван «исследовать влияние конкретных
факторов на анализируемый показатель при помощи детерминированных и
стохастических способов анализа, и может быть прямым и обратным, т. е.
соединение различных структурных элементов в общий результат» [17, с.85].
Технический анализ направлен на «последующую разработку внешней
политики на финансовых рынках, и это метод прогнозирования цен с
помощью графика движения рынка за прошлые периоды» [15, с.51].
Расчет финансовых коэффициентов наиболее важен для последующей
разработки финансовой политики предприятия, так как он предоставляет
информацию о финансовом положении компании по всем составляющим ее
имущества и капитала.
Показатели KPI финансовой политики представлены на рисунке 1.10.
20
Рис.1.10. Показатели KPI финансовой политики [6, с.2083]
Грамотно сформированная финансовая политика всегда будет основой
и залогом того, что компания будет финансово стабильна. Такая стратегия
подразумевает под собой основной план действий по организации финансов,
куда входит анализ и дальнейший контроль финансов, повышение
эффективности оборотных средств, организация учета и грамотное
распределение прибыли. Важными условиями ее выполнения является
правильное использование теории и практики, и соответствие главных целей
реальным финансовым возможностям [8, с.102].
Таким образом, применяя основные методы необходимо разработать
такую финансовую политику, которая способствует принятию эффективных
управленческих решений. На основе объективной оценки и анализа, данных
отчетного периода, а также выявленных проблем деятельности предприятия
проводится планирование основных показателей, обеспечивающих развитие
объекта управления для достижения стратегических целей.
Грамотно сформированная финансовая политика всегда будет
фундаментом и залогом финансовой устойчивости компании. Такая
Показатели KPI финансовой политики
уровень рентабельности
(маржинальности) продаж
прибыльность основного и оборотного
капитала
оборачиваемость активов, длительность
операционного и финансового цикла
показатели текущей ликвидности и
платежеспособности
финансовый леверидж (рычаг) и
рентабельность собственного капитала
21
стратегия подразумевает базовый план действий по организации финансов,
который включает в себя анализ и дальнейший контроль финансов,
повышение эффективности использования оборотных средств, организацию
учета и грамотное распределение полезного. Важными условиями ее
реализации, являются правильное использование теории и практики в
соответствии с основными целями и реальными финансовыми
возможностями [11, с.33].
Итак, финансовая политика является основополагающим планом
действий компании. От нее зависит денежный поток, а также его грамотное
распределение на всех этапах жизни организации. Цель формирования
финансовой политики - повышение качества управления финансами, а этапы
формирования определяются исходя из общехозяйственных целей
организации, ее финансового состояния и внешней среды
функционирования.
Финансовая политика компании состоит из различных элементов,
которые охватывают все стороны финансово-хозяйственной деятельности
организации. От грамотно построенной финансовой политики, будет
зависеть насколько она будет обеспечена финансовыми ресурсами и
насколько будут в итоге проработаны все стратегические действия и
оптимизированы все риски.
22
2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКОЙ В АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС»
2.1. Краткая характеристика деятельности предприятия
Компания АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» (AB InBev Efes) была образована 30
марта 2018 года благодаря слиянию бизнесов AB InBev и Anadolu Efes на
территории России, и в настоящий момент является одним из лидеров
пивоваренного рынка России, располагая 11 пивоваренными заводами в
таких городах, как: Владивосток, Волжский, Иваново, Казань, Калуга, Клин,
Новосибирск, Омск, Саранск, Ульяновск, Уфа и 3 солодовенными
комплексами в Казани, Омске и Саранске.
Портфель компании насчитывает более 75 широко известных брендов
марок пива, представленных в России – BUD, Efes Pilsener, Spaten,
Velkopopovický Kozel, Hoegaarden, El Capulco, «Старый Мельник из
Бочонка», «Клинское», «Белый Медведь» и другие. Как социально-
ответственная компания реализует ряд инициатив во всех городах
присутствия. Среди наиболее знаковых, такие проекты как: «Автотрезвость»,
«Обустроим родники вместе» и другие.
АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» продвигает и продает пиво в соответствии с
принципами социальной ответственности, работая над формированием
культуры ответственного потребления и снижением случаев
злоупотребления алкоголем. Компания использует самые передовые
технологии в производстве, маркетинге, логистике и менеджменте, ставя
своей целью стать лучшей пивоваренной компанией, делая мир лучше.
Сейчас на российском рынке пива лидируют Carlsberg и Heineken.
Carlsberg (владеет «Балтикой») и имеет долю в 27,3%. На Heineken
приходилось около 10% рынка. На АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» приходится
около 25% российского рынка.
В 2019 году АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» выпустила на рынок 19,394 млн
гектолитров пива, в 2020 году компания увеличила производство на 12%, до