33
Таблица 2.3
Анализ пассива баланса АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг.
Статья баланса
31.12.19 г.
31.12.20 г.
31.12.21 г.
Изменения
2021/2019 гг.
млн.
руб.
%
млн.
руб.
%
млн.
руб.
%
Абс,
+,-
Отн.,
%
Уставный
капитал
15832,0
26,1
15832,0
24,9
15832,0
25,5
0,0
0
Добавочный
капитал
41385,0
68,2
41385,0
65,0
41385,0
66,7
0,0
0
Резервный
капитал
363,1
0,6
363,1
0,6
363,1
0,6
0,0
0
Нераспределен
ная прибыль
-39897,8
-65,8
-38840,0
-61
-39826,4
-64,2
71,4
-0,2
Итого капитал
и резервы
17682,3
29,2
18740,1
29,4
17753,7
28,6
71,4
0,4
Заемные
средства
6500,0
10,7
5200,0
8,2
0
0,0
-6500,0
-100
Отложенные
налоговые
обязательства
722,4
1,2
337,1
0,5
410,0
0,7
-312,4
-43,2
Долгосрочные
обязательства
7222,4
11,9
5537,1
8,7
410
0,7
-6812,4
-94,3
Заемные
средства
1140,6
1,9
5824,4
9,1
4207,1
6,8
3066,5
268,8
Кредиторская
задолженность
34528,6
56,9
33550,2
52,7
36220,5
58,4
1691,9
4,9
Доходы
будущих
периодов
11,4
0,0
11,4
0,0
10,0
0,0
-1,4
-12,3
Оценочные
обязательства
56,6
0,1
0
0,0
3450,3
5,6
3393,7
-
Итого
краткосрочные
обязательства
35737,2
58,9
39386,0
61,9
43887,9
70,7
8150,7
22,8
ПАССИВ
60641,9
100
63663,2
100
62051,6
100
1409,7
2,3
Как видно из таблицы 2.3, по состоянию на 31.12.2021 года произошло
увеличение общей суммы пассивов в АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» на 2,3%, в
основном за счет сокращения размера долгосрочных обязательств на сумму –
6812,4 млн.руб., или на 94,3%, а их доля снизилась с 11,9% до 0,7%. Это
можно назвать отрицательным фактором, поскольку долгосрочные
обязательства в расчетах по финансовой устойчивости, приравниваются к
собственному капиталу.
34
При этом размер собственных средств в АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС»
снижается по отношению к размеру уставного, дополнительного и
резервного капиталам, в связи с «минусовым» значением нераспределенной
прибыли, и объясняется тем, что до 2020 года, деятельность компании была
убыточной, так убытки в 2019 году составили – 114,9 млн. руб., в 2018 году –
1239,8 млн.руб., в 2017 году – 5184 млн.руб., а доля собственных средств в
структуре пассива баланса составила на конец 2021 года – 28,6% (см.
рисунок 2.7).
Рис.2.7. Структура пассивов бухгалтерского баланса АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС» за 2019-2021 гг., %
Данные рисунка 2.7, показывают, что в структуре пассивов
предприятия по состоянию на 31.12.2021 года, основная доля представлена
краткосрочными обязательствами – 70,7%. Увеличение сальдо
краткосрочных обязательств на 4,9%, связано в основном с увеличением
задолженности перед поставщиками и подрядчиками за выполнение работ по
плану модернизации в 2020-2021 годах. При этом, можно отметить, что
кредиторская задолженность в АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» на сумму – 36220,5
млн.руб., превышает дебиторскую (15303,6 млн. руб.) в 2,4 раза.
Доля собственного капитала в совокупности с долгосрочными
29,2
29,4
28,6
58,9
61,9
70,7
11,9
8,7
0,7
0% 20% 40% 60% 80% 100%
31.12.19 г.
31.12.20 г.
31.12.21 г.
Капитал и резервы Краткосрочные обязательства
Долгосрочые обязательства
35
обязательствами, составляет – 29,3% всех пассивов.
Далее проведем группировку статей актива и пассива баланса по
степени ликвидности АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг., в таблице 2.4.
Таблица 2.4
Группировка статей актива и пассива баланса по степени ликвидности
АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг., млн.руб.
Показатели
Год
Изменения
2021/2019 гг.
31.12.19 г.
31.12.20 г.
31.12.21 г.
Абс, +,-
Отн., %
Активы
1. Наиболее ликвидные
активы (А1)
3176,0
8536,3
2955,3
-220,7
-6,9
2. Быстро реализуемые
активы (А2)
11357,7
13382,7
15303,6
3945,9
-8,7
3.Медленно реализуемые
активы (А3)
7088,7
8443,7
8583,1
1494,4
49,3
4.Трудно реализуемые
активы (А4)
39019,5
-30262,7
36821,2
-2198,3
-3,9
Пассивы
1.Наиболее срочные
обязательства (П1)
1140,6
5824,4
4207,1
3066,5
268,8
2.Краткосрочные
обязательства (П2)
34596,6
33561,6
39680,8
5084,2
14,7
3.Долгосрочные пассивы
(П3)
7222,4
5537,1
410,0
-6812,4
-94,3
4.Собственный капитал
(П4)
17682,3
18740,1
17753,7
71,4
0,4
ИТОГО БАЛАНС
60641,9
63663,2
62051,6
1409,7
2,3
По данным анализа таблицы 2.4 видно, что условия абсолютной
ликвидности в АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» не соблюдаются по первому, второму
и четвертому показателю: А
1
≤ П
1
; А
2
≤ П
2
;
А4 ≤ П4 по состоянию на 31.12.21
года.
Основной задачей АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС», является снижение
неизбежной неопределенности, связанной с принятием будущих
экономических решений.
Благодаря такому подходу, анализ платежеспособности и финансовой
устойчивости может использоваться как инструмент для обоснования
36
краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности
инвестиций; как средство оценки качества управления финансами; как
средство прогнозирования будущих финансовых результатов (см. таблицы
2.5-2.6).
Таблица 2.5
Показатели оценки ликвидности и платежеспособности
АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг., доли ед.
Наименование
показателя
Норматив
Формула
31.12.19г.
31.12.20г.
31.12.21г.
Степень
платежеспособности
по текущим
обязательствам
<3 месяц
Спл = (П
1
+ П
2
)
:(V : T).
6,5
6,1
6,2
Коэффициент
текущей (общей)
ликвидности
1,5-2
К
ТЛ
= (А
1
+ А
2
+
А
3
) : (П
1
+ П
2
).
0,605
0,771
0,612
Коэффициент
быстрой (срочной)
ликвидности или
критической оценки
1,0
К
БЛ
= (А
1
+ А
2
) :
(П
1
+ П
2
).
0,407
0,557
0,416
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,25-0,3
К
АЛ
= А
1
: (П
1
+
П
2
).
0,089
0,217
0,067
Общий показатель
ликвидности
≥ 1
К
ОЛ
= (А
1
+ 0,5А
2
+ 0,3А
3
) : (П
1
+
0,5П
2
+ 0,3П
3
).
0,334
0,632
0,290
Данные таблицы 2.5 позволяют сделать вывод, что показатель
платежеспособности по среднесрочным обязательствам в АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС», указывает на увеличение риска непогашения заемных
краткосрочных обязательств требует >3 месяца, а именно – 6,2 месяца на их
погашение, и платежеспособность компании можно охарактеризовать, как не
платежеспособное, поскольку норматив достаточно высокий.
И далее видно, что ни один из критериев ликвидности, не
соответствует нормативному значению. Значительное снижение размера
высоколиквидных активов, а именно, денежных средств на балансе
компании, снизило показатели текущей ликвидности с уровнем 2020 года с
0,217 до 0,067 доли единиц. Надо отметить, что и довольно большую часть
37
активов АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» составляет дебиторская задолженность,
которую трудно своевременно взыскать, а это довольно высокий риск
невозврата предприятием долгов, а в пассивах 70,7% - это краткосрочные
обязательства (см. рисунок 2.8).
Рис.2.8. Показатели ликвидности баланса АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС»
за 2019-2021 гг., доли ед.
На основании представленного рисунке 2.8, можно сделать вывод, что
значение коэффициента абсолютной ликвидности равное 0,067 доли ед.
свидетельствует о высоком финансовом риске, поскольку денежные средства
и краткосрочные финансовые вложения в активах баланса АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС», составляют в совокупности – 4,8% на конец 2021 года.
Значение общего показателя ликвидности баланса АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС»за все годы не достигло нормативного значения более или равно 1,
все это говорит о том, что баланс предприятия является недостаточно
ликвидным.
В рамках управления финансовой политики, проведем расчет
финансовой устойчивости АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг.
0,407
0,557
0,416
0,605
0,771
0,612
0,089
0,217
0,067
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
31.12.19 г. 31.12.20 г. 31.12.21 г.
доли, ед.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
Коэффициент текущей (общей) ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
38
Таблица 2.6
Показатели коэффициентов финансовой устойчивости АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС» за 2019-2021 гг.
Наименование
показателя
норматив
31.12.19г.
31.12.20г.
31.12.21г.
Изменения, +,-
31.12.20/
31.12.19г.
31.12.21/
31.12.20г.
Коэффициент
автономии
0,6-0,7
0,292
0,294
0,286
-0,008
-2,8
Коэффициент
финансовой
зависимости
≤0,6-0,7
0,708
0,704
0,714
0,010
1,4
Коэффициент
финансовой
устойчивости
0,8-0.9
0,411
0,380
0,293
-0,087
-22,9
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
>0,1
-0,987
-0,478
-0,650
-0,172
35,9
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
<1
2,430
2,392
2,495
0,103
4,3
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
>0,5
-0,653
-0,296
-0,635
-0,339
114,4
Как видно по данным таблицы 2.6, практически все показатели
финансовой устойчивости в АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» не соответствуют
нормативным критериям, т.е. компания не имеет определенного запаса
финансовой прочности. Так, превышение размера внеоборотных активов над
собственным капиталом, привело к отрицательному значению коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами (КСОС) (-0,650 доли
единиц по состоянию на 31.12.21 года), коэффициент автономии (КА) не
достигает значения – 0,6-0,7, и составил на конец исследуемого периода –
0,286 доли единиц. Коэффициент финансовой устойчивости (КФУ), составил
по состоянию на 31.12.21 года – 0,714 доли единиц, при нормативе – 0,8-0,9
(см. рисунок 2.9).
39
Рис.2.9. Показатели коэффициентов финансовой устойчивости в АО
«АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг.
Итак, коэффициенты финансовой устойчивости АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС» не соответствуют критериям устойчивости, поскольку размер
краткосрочных обязательств в пассивах составляет существенную долю –
70,7%, что говорит о ненадежности компании. Собственный капитал
компании, ниже размера внеоборотных активов, это повлияло на значение
коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, он
сложился со знаком «минус» - 0,650 доли единиц, а значит, собственных
источников недостаточно для формирования оборотных активов.
«Минусовое» значение сложилось и с показателем маневренности
собственного капитала – 0,635 доли единиц.
Таким образом, проведенный анализ управления финансовой политики,
позволил сформировать вывод, что деятельность компании в финансовом
плане нельзя признать достаточно эффективной. Несмотря на рост выручки
за трехлетний период на 29,3%, и выхода из убыточного состояния в 2020
году, при этом, нарастив и увеличив чистую прибыль в 2,3 раза в 2021 году,
0,292
0,294
0,286
0,708
0,704
0,714
0,411
0,380
0,293
-0,653
-0,296
-0,635
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
31.12.19 г. 31.12.20 г. 31.12.21 г.
Коэффициент автономии
Коэффициент финансовой зависимости
Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент маневренности собственного капитала
40
показатели ликвидности и финансовой устойчивости, намного ниже
нормативных значений. Это позволяет сделать вывод, что финансовая
служба АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» должна должным образом обратить
внимание на состояние дебиторской и кредиторской задолженности,
изменить политику кредитования потребителей, организовать контроль за
использованием всех финансовых ресурсов.
Убыточная деятельность компании последних лет не помогла
нарастить размер нераспределенной прибыли, это повлияло на снижение
размера собственного капитала (-64,2%), его доля в балансе компании –
28,6% несмотря на то, что доля уставного, добавочного и резервных
капиталов в совокупности в пассивах баланса составляют – 92,8%,
Доля краткосрочных обязательств – 70,7%, при это размер
кредиторской задолженности превышает дебиторскую в 2,4 раза.
2.3. Оценка эффективности управления финансовой политикой
Эффективность деятельности любой коммерческой структуры является
важной проблемой, в которой правильный выбор направления на дальнейшее
развитие. На сегодня важной для бизнеса АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» стала
способность быстро приспосабливаться к изменившимся из-за санкционного
давления реалиям внешней среды.
Одним из важнейших экономических ресурсов АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС», определяющим результат его производственной деятельности и
деловой активности, являются оборотные средства. Эффективное управление
данным ресурсом позволит АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» занимать конкурентные
позиции на региональном рынке. Будущая выгода, заключённая в
совершенствовании движения оборотных средств, – это возможность
прямого или косвенного влияния на денежные потоки или их эквиваленты.
Оценка показателей оборачиваемости оборотного капитала АО «АБ
ИНБЕВ ЭФЕС», позволит выявить, насколько эффективно предприятие
использует свои средства (см. таблицу 2.7).
41
Таблица 2.7
Показатели оборачиваемости оборотного капитала АО «АБ ИНБЕВ
ЭФЕС» за 2019-2021 гг.
Показатели
годы
изменения, +,-
2019
2020
2021
2020
/2019гг.
2021/
2020гг.
Выручка, млн.руб. (Np)
66 011,0
76 884,2
85 384,9
10 873,2
8500,7
Прибыль от продажи продукции,
млн. руб.
-909,4
6202,1
1002,5
5 292,7
-5199,6
Количество дней периода, (Т)
365
365
365
0,0
0,0
Среднегодовая стоимость
оборотного капитала, млн.руб.
16 213,4
26 003,8
28 613,6
9 790,4
2609,8
Продолжительность одного
оборота, дней (Тоб)
89,7
123,5
122,3
33,8
-1,1
Коэффициент оборачиваемости,
обороты (Коб)
4,071
2,957
2,984
-1,114
0,027
Коэффициент загрузки оборотных
средств, коп. (Кз)
0,246
0,338
0,335
0,093
-0,003
Рентабельность оборотных
активов, %
-5,6
23,9
3,5
18,2
-20,3
Рентабельность продаж, %
-1,4
8,1
1,2
6,7
-6,9
Данные таблицы 2.7 позволяют сделать вывод, что коэффициент
оборачиваемости оборотного капитала в АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС», в 2020
году снизился на 1,114 оборота, а в 2021 году увеличился на 0,027 оборота, в
этой связи, продолжительность одного оборота, в 2020 году увеличилась на
33,8 дня, а в 2021 году снизилась на 1,1 дня, в результате, коэффициент
загрузки оборотных средств также снизился, что является благоприятным
фактором.
Рентабельность оборотного капитала в 2020 году в связи с получением
прибыли от продаж АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС», изменилась с минусового
значения рентабельности, в результате убыточной деятельности с (-5,6%) до
23,9%, тем не менее, рентабельность оборотного капитала в 2021 году
понизилась до 3,5%, поскольку прибыль от продаж снизилась на 5199,6
млн.руб.
Далее проведем расчет показателей эффективности использования
собственного и заемного капитала АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» по данным
42
таблицы 2.8.
Таблица 2.8
Показатели эффективности использования собственного и заемного
капитала АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС» за 2019-2021 гг.
Показатели
2019 г.
2020 г.
2021 г.
изменения, 2021г. к
2019 г.
Абс.,+,-.
Отн., %
1.Выручка от реализации продукции,
млн. руб.
66 011,0
76 884,2
85 384,9
19 373,9
29,3
2. Чистая прибыль, млн. руб.
-114,9
2166,1
5038,6
5 153,5
х
3. Средняя сумма собственного
капитала, млн. руб.
12 215,0
18 211,0
18 247,0
6 032,0
49,4
4. Средняя сумма заемного капитала,
млн. руб.
33 422,0
43 941,0
44 610,0
11 188,0
33,5
5. Средняя сумма всего
используемого капитала, млн. руб.
45 637,0
62 152,0
62 857,0
17 220,0
37,7
6. Количество оборотов всего
используемого капитала (стр. 1 :
стр.5)
1,45
1,24
1,36
-0,09
-6,1
7. Количество оборотов собственного
капитала (стр. 1 : стр.3)
5,40
4,22
4,68
-0,72
-13,4
8. Количество оборотов заемного
капитала (стр.1 : стр. 4)
1,98
1,75
1,91
-0,06
-3,1
9. Рентабельность всего
используемого капитала, % (стр. 2 :
стр.5)
-0,3
3,5
8,0
7,8
х
10. Рентабельность собственного
капитала, % (стр. 2 : стр.3)
-0,9
11,9
27,6
26,7
х
11. Рентабельность заемного
капитала, % (стр. 2 : стр.4)
-0,3
4,9
11,3
11,0
х
Данные экономического исследования, проведенные в таблице 2.8,
свидетельствуют о том, что наблюдается стабильность после убыточной
деятельности в 2019 году, более того, показатели увеличивается, так выручка
увеличилась за три года на 29,3%, а чистая прибыль в 2,3 раза. В динамике
показателей деловой активности и рентабельности собственного и заемного
капитала АО «АБ ИНБЕВ ЭФЕС», произошло повышение интенсивности
использования капитала предприятия за счет увеличения его
оборачиваемости. Так, рентабельность всего используемого капитала,
увеличилась на 7,8 п.п., рентабельность собственного капитала – на 26,7 п.п.,