6
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................... 7
Глава 1. История возникновения и общая характеристика
бездокументарных ценных бумаг в России ................................................................ 11
1.1. Историко-теоретический опыт развития бездокументарных ценных
бумаг в России ................................................................................................................... 11
1.2. Понятие и сущность бездокументарных ценных бумаг ............................ 20
1.3. Перспективы развития института бездокументарных ценных бумаг в
условиях современной экономики ................................................................................... 27
Глава 2. Особенности перехода прав на бездокументарные ценные и его
участники .......................................................................................................................... 38
2.1. Участники оборота бездокументарных ценных бумаг. Оформление и учет
их прав ................................................................................................................................ 38
2.2. Переход прав на бездокументарные ценные бумаги ................................. 50
2.3. Особенности международных операций с бездокументарными ценными
бумагами ............................................................................................................................. 58
Глава 3. Проблемы защиты прав владельцев бездокументарных ценных
бумаг ................................................................................................................................... 68
3.1. Проблемы несанкционированного списания бездокументарных ценных
бумаг со счета владельца .................................................................................................. 68
3.2. Актуальные вопросы теории и практики виндикации бездокументарных
ценных бумаг ..................................................................................................................... 79
3.3. Анализ практики рассмотрения споров по международным операциям с
бездокументарными ценными бумагами ........................................................................ 88
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .................................................................................................... 101
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ............................................ 105
Приложение 1 ....................................................................................................... 112
Приложение 2 ....................................................................................................... 113
7
Актуальность темы исследования. Ценные бумаги - один из основных
институтов в финансовой системе. Сегодня большую часть ценных бумаг
выпускают как бездокументарные. При бездокументарной форме выпуска
акции, облигации и иные эмиссионные ценные бумаги не воплощены на
бумаге, а они обращаются внесением, изменением и исключением записей в
реестрах. Мир идет по пути дематериализации ценных бумаг: Франция
приняла закон о финансах 1982 года, который прекратил хождение
документарных ценных бумаг; Соединенные Штаты Америки в 1997 году
изменили Единообразный торговый кодекс США, допустив хождение
бездокументарных ценных бумаг. В России широко распространились
бездокументарные ценные бумаги уже в самом начале акционирования
промышленных предприятий. К тому времени как вступила в силу часть
первая Гражданского Кодекса, законодательно закрепившая правовой статус
бездокументарных ценных бумаг, они заметно завоевали рынок акций и
государственных долговых обязательств.
Для периода с 1995 по 2000 годы характерно активное
нормотворчество, как законодательное, так и ведомственное. Поэтому на
сегодня существует определенная структура норм, которыми регулируются
общественные отношения по выпуску, обороту и реализации прав,
удостоверенных бездокументарными ценными бумагами.
Множество споров по ценным бумагам, выпущенным в
бездокументарной форме, рассматривают суды. Активно накапливаются
практические знания в этой области общественных отношений.
Нынешнее законодательство, которым регулируется рынок ценных
бумаг, не совершенно. При этом рынок ценных бумаг значительно влияет на
положение дел в государстве и дает возможность развиваться
предпринимательству. На сегодня нет единства мнений как с определением
признаков ценных бумаг, так с уяснением их юридической природы.
ВВЕДЕНИЕ
8
Из-за особого значения бездокументарных ценных бумаг для всей
финансовой системы, требуется качественное нормативно-правовое
регулирование отношений по их использованию. Однако, у проблем
участников отечественного фондового рынка зачастую отсутствует
надлежащее нормативное разрешение в российском законодательстве, а также
весьма противоречива судебно-арбитражная практика по рассмотрению таких
споров. В такой ситуации глубокое научное исследование бездокументарных
ценных бумаг особо актуально.
Таким образом, наглядно представлена необходимость исследовать
отношения, опосредующие оборот бездокументарных ценных бумаг и
реализацию удостоверенных ими прав, а также практически разрешить
возникающие задачи в данной области гражданского права. Указанные
обстоятельства определили выбор темы и актуальность работы.
Степень разработанности темы. В России бездокументарные ценные
бумаги обращаются около 20 лет. Поэтому впервые научные исследования в
отношении бездокументарных ценных бумаг, появились в работах российских
ученых не очень давно. К таким работам можно отнести монографии В.А.
Белова, Д.И. Степанова, Д.В. Мурзина. Часто бездокументарные ценные
бумаги исследуют в периодической печати. Здесь можно выделить статьи
К.Б.Филимонова, Д.И.Ошурковой. Помимо этого, бездокументарные ценные
бумаги представляют собой предмет анализа в учебниках по гражданскому
праву. Обобщая можно отметить, что к настоящему времени
бездокументарные ценные бумаги, в качестве нового вида объектов
гражданских прав, не получили достаточного изучения, поэтому необходимо
продолжать их исследование.
Объектом диссертационного исследования являются бездокументарные
ценные бумаги, а также гражданско-правовые отношения по их обороту.
Предмет диссертационного исследования составляет действующее
российское, зарубежное и международное законодательство по
бездокументарным ценным бумагам, судебная практика, а также научные
9
работы, которые посвящены бездокументарным ценным бумагам.
Цель диссертационной работы - исследовать особенности
бездокументарных ценных бумаг, в качестве объектов гражданских
правоотношений, изучить гражданско-правовые проблемы оборота
бездокументарных ценных бумаг, защиту прав владельцев и практику их
разрешения.
Эта цель может быть достигнута путем решения ряда задач, к
важнейшим из которых относятся:
1. изучение историко-теоретического опыта развития бездокументарных
ценных бумаг в России;
2. рассмотрение понятия и правовой природы бездокументарных ценных
бумаг;
3. определены перспективы развития института бездокументарных ценных
бумаг в условиях цифровой экономики;
4. характеристика участников оборота бездокументарных ценных бумаг,
расмотрение оформления и учета их прав;
5. изучение перехода прав на бездокументарные ценные бумаги;
6. выделение особенностей международных операций с бездокументарными
ценными бумагами;
7. анализ проблем несанкционированного списания бездокументарных
ценных бумаг со счета владельца;
8. исследование актуальных вопросов теории и практики виндикации
бездокументарных ценных бумаг;
9. проведение анализа практики рассмотрения споров по международным
операциям с бездокументарными ценными бумагами.
Методологическая основа исследования представлена основными
теоретическими положениями науки гражданского права и общей теории
права. Работая над диссертацией, пользовались также методами
исторического, логического, сравнительно-правового, системно-структурного
анализа, методами анализа и синтеза, методом аналогии, методами индукции
10
и дедукции, гипотезы, концепции, проблемы, теории. Указанные методы дали
возможность изучения объекта исследования более целостно и всесторонне.
Теоретическая основа диссертационного исследования базируется на
трудах Н.О. Нерсесова, Е.А. Суханова, Г.Ф. Шершеневич.
Проводя исследование пользовались результатами работ, отраженными
в публикациях: Белова В.А., Мурзина Д.В., Юлдашбаевой Л.Р. и др.
Осуществляя подготовку диссертации, исследовали работы зарубежных
юристов. Также источниками исходной информации при выполнении данного
исследования служили отчеты разных неправительственных организаций.
Научную новизну диссертации обусловливают особые цели, задачи, а
также комплекс проблем правового характера, выявленных и решенных при ее
написании. Авторское видение многих рассматриваемых в работе проблем,
стало основой для поиска и определения собственных решений, которые
имеют индивидуальные отличия от уже имеющихся в науке гражданского
права. Кроме того, несмотря на гражданско-правовой характер исследования,
использовались нормы уголовного права, которые, на наш взгляд,
необходимы для глубины и полноты исследования выявленных проблем и
поиска путей их решения.
Практическое значение диссертации основывается на возможности
использования содержащихся в ней положений и выводов в качестве
исходного материала, чтобы продолжать дальнейшее изучение проблем
общественных отношений, которые обусловлены оборотом
бездокументарных ценных бумаг. Результаты диссертационного
исследования можно применять в учебном процессе, а также работе
правоохранительных органов, защищающих интересы законных владельцев
бездокументарных ценных бумаг.
Работа состоит из введения, трех глав, включающих девять параграфов
и списка литературы.
11
Глава 1. История возникновения и общая характеристика
бездокументарных ценных бумаг в России
1.1. Историко-теоретический опыт развития бездокументарных ценных
бумаг в России
Современное гражданское право в России, с учетом и аккумуляцией
опыта, накопленного дореволюционными и советскими юристами-учеными,
зарубежными правоведами, нормами гражданского законодательства царской
России, СССР, государств, имеющих континентальную систему права, а
также юридических принципов и конструкций, сформированных
древнеримскими юристами, совершенствуется и преодолевает проблемы,
порождаемые скоротечностью изменяющихся общественных отношений. Не
всегда законодателем своевременно вносятся изменения, иногда он выжидает
для планомерного и системного реформирования правового регулирования
наиболее «живых» социальных связей. Период современного
реформирования гражданского законодательства, начавшийся в 2015 году,
охарактеризовался некоторым вниманием и в отношении темы
бездокументарных ценных бумаг
1
.
Одна из ключевых позиций в системе гражданского права принадлежит
объектам гражданских прав. Известный Федеральный закон от 02.07.2013 №
142- ФЗ внес изменения в ст. 128 Гражданского кодекса Российской
Федерации, которое поставило бездокументарные ценные бумаги на один
уровень с безналичными деньгами и имущественными правами, входящими в
число иного имущества, относящегося к такой категории как вещи. Данное
решение законодателя, несомненно, волевое, мы считаем масштабным
достижением, но в этом направлении юридическое сообщество двигалось
много лет. Были написаны нескончаемые периодические и монографические
1
Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота ценных бумаг. - М.: Городец, 2014. –
С.51
12
работы, рассмотрены миллионы судебных дел по всей России для, признания
бездокументарных ценных бумаг самостоятельным объектом гражданских
прав и отличия их на законодательном уровне, причем системно, а не в
присутствии коллизионных норм Федерального Закона «О рынке ценных
бумаг» и Гражданского кодекса РФ, от документарных ценных бумаг.
Несмотря на это, отношения, связанные с участием в корпорациях
акционерного типа, продолжают требовать поправок правовых норм и
институтов бездокументарных ценных бумаг. Законодатели в одних
ситуациях перенимают опыт зарубежных коллег, судебной практики, в других
- изобретают нечто абсолютно новое. Именно развитие корпоративных
отношений приводит к необходимости нового переосмысления правовой
природы и сущности ценных бумаг, которые удостоверяют право участвовать
в корпорации - акций, обращения к теории ценных бумаг и поиску правовых
оснований к выделению бездокументарных ценных бумаг как объекта
гражданских прав.
Сама идея объединить капиталы в виде акций и путем образования
акционерных обществ появилась при развитии торговых отношений, в
качестве катализатора которых стали великие путешествия и открытия новых
земель. С появлением международной коммерции, прежде всего, голландской
Вест-индской и британской Ост-индской компаний, купцы увидели выгоду от
таких объединений. Д.А.Саликов писал, что обособленность имущества
общества давала представителям буржуазии возможность в известной степени
ограничение, установление некоторых пределов риска. Однажды внеся некую
сумму в имущество общества, избегали опасности лишения остального своего
имущества
2
.
Но основа идеи ценных бумаг находится еще глубже и относится к тому
периоду развития государства и, в основном, права, когда обязательство уже
не обладало личностным характером, обязательства исключительно из
2
Саликов Д.А. Бездокументарные ценные бумаги: историко-теоретический опыт России //
Международный студенческий научный вестник. - 2019. - № 2. - С. 28
13
деликтов перешли к обязательствам в том числе и из договора. Личную
ответственность, то есть головой, постепенно заменяла передача части
имущества потерпевшему. Связь, проявляющаяся несением ответственности
лично причинившим вред лицом, изменила свое существование. Возможность
несения ответственности своим имуществом стала целью большинства
обязательств - получить некую имущественную ценность от должника. Так,
обязательства стали рассматриваться в качестве имущественной статьи.
Личность оказалась за своим имуществом, а обязательство стало представлять
собой определенное оформление (форму) отношения кредитора и этого
имущества. Развивая мысль об истоках обязательства, А.О.Иншакова и
Ю.А.Бельский сделали вывод, что обязательство став имущественным
отношением, вышло на путь циркуляции и само стало выступать как объект
оборота. Они отмечали, что «обязательство стало просто ценной бумагой»
3
.
Согласно мнению Н.О. Нерсесова, - причина возникновения ценных
бумаг в большей степени связана с интересами облегчения передаваемости
права
4
. Н.О.Нерсесов - единственный юрист, защитивший диссертацию,
посвященную ценным бумагам, в дореволюционный период,
сформулировавший «логические последствия» из понятия, которые можно
принять за основные постулаты, ценных бумаг:
1) основанием свойства кредитора является момент формальной
легитимации, то есть кредитор является собственником документа, причем
добросовестно владеющим им;
2) ценные бумаги не подлежат виндикации, так как цель такого иска не
возвратить документ, а приобрести право, связанное с ним;
3) если прекращается документ в качестве предмета материального
мира должно прекращаться и право, однако «положительными
3
Иншакова А.О., Бельский Ю.А. Цифровые технологии альтернативных методов
разрешения споров: зарубежная практика и перспективы применения в России // Право и
управление. XXI век. - 2018. - № 1 (46). - С. 29
4
Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. - М.:
Юридическая литература, 2008. – С.62
14
законодательствами» предусматривается возможность восстановления
прежнего состояния с помощью амортизации, выдачи дубликата;
4) владеть документом является необходимым условием при передаче
права по нему, неважно в собственность или установлением закладной.
Изучая юридические лица, Г.Н.Максимовым предлагалось представить
случай, когда акционеры собрались на заседание и из-за несчастного случая
все погибли
5
. Но, как отмечал доктор права, этих лиц и считают членами
общества, которое имеет акции, переходящие по наследству, следовательно,
несмотря на гибель всех участников, общество продолжает существовать, так
как на их место тут же заступают наследники. Эта мысль подчеркивает
имущественный характер права на акцию, впрочем, как и на иные ценные
бумаги, то есть на акцию, в качестве бездокументарной ценной бумаги,
распространяется право собственности.
Таковы были рассуждения об акциях выдающихся российских юристов,
стоит отметить еще раз, справедливое замечание Н.О. Нерсесова, что
возникновение ценных бумаг происходит, чтобы облегчить оборот,
циркуляцию обязательств
6
. Спустя более ста лет, и сегодня актуальна
причина, указанная дореволюционным цивилистом, - появление
бездокументарных ценных бумаг происходит в интересах их обращения.
С помощью современных технологий повысилась эффективность этой
самой циркуляции отказавшись от документа. Парадоксально, что ценные
бумаги - документы, которыми удостоверяют права, не являются
документами по прямому значению этого слова. По нашему мнению, этим
парадоксом и заинтересовались юристы в начале двадцать первого века.
В соответствии с легальной дефиницией, установленной в ст. 142 ГК
РФ, ценные бумаги являются документом, а бездокументарные ценные
бумаги - обязательственными правами. Данное разделение существовало до
5
Максимов Г.Н. Документарные и бездокументарные ценные бумаги в современном
гражданском праве // Журнал российского права. — 2018. — № 9. — С. 34
6
Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. - М.:
Юридическая литература, 2008. – С.62
15
того как вступил в силу ФЗ № 142 от 02.07.2013. Главное свойство ценных
бумаг это документарная форма. Иначе говоря, те субъективные права
акционеров были воплощены в документах, при предъявлении которых и
происходило осуществление этих субъективных прав. На ряду с этим,
Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в ст. 2
определил понятие эмиссионных ценных бумаг: «любая ценная бумага, в том
числе и бездокументарная». Получилась коллизия, которая привела к
дискуссиям в научной среде.
Документы в основном представляются, в виде предмета материального
мира, то есть вещи в собственном смысле слова, наличие которой необходимо,
чтобы реализовать права, удостоверяемые такой бумагой (документом).
Документ соответственно попадает под правовой режим вещи и его
регулируют нормы положений гражданского законодательства о вещных
правах. Это является представлением о ценной бумаге классического вида, то
есть права на ценную бумагу в качестве вещи абсолютные. Собственник
находится в противостоянии с неограниченным кругом лиц, а права,
основанные на владении бумагой, обладают относительным характером.
Вспоминается замечание А.Н.Сибурского, отметившего действие
абсолютных прав в отношении всех, а относительных - только по отношению
к конкретным лицам
7
. Считают, что в гражданском праве вещные отношения
носят статичный характер (лицо имеет те или иные вещные права), а
обязательственные отношения динамичный (происходит перемещение
объектов гражданских прав между лицами).
При отсутствии материально-правового воплощения у
обязательственных прав (право участвовать в корпорации и вытекающие из
него), то есть отсутствует документ как вещь, даже при фиксации этих прав в
реестрах или на счетах, то вести речь про ценную бумагу в классическом виде
нельзя, из-за того, что относительные права так и остаются имущественными
7
Сибурский А.Н. К вопросу о юридической природе «бездокументарных ценных бумаг» и
«безналичных денежных средств» // Рынок ценных бумаг. - 2017. - № 5. - С. 8