55
Условия полученных значений для оценки вероятности банкротства на
предприятии следующие: если Z ≤ 1,23, то предприятие признается банкротом,
если Z находится в диапазоне от 1,23 до 2,89, то оценка вероятности не
определена, а вот если значение попадает в диапазон от 2,9, то предприятие
признается стабильным, финансово-устойчивым.
Результаты оценки вероятности банкротства с помощью
модифицированной модели Э. Альтмана представлены в таблице 6.
Таблица 6
Оценка вероятности банкротства предприятия с использованием
модифицированной модели Э. Альтмана
Наименование показателя
Значение показателя на
конец года (за год)
2016 г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для расчета, млн.руб.
Оборотные активы на конец года
30584
27866
70436
Краткосрочные обязательства на конец года
78573
68054
106997
Общая величина активов на конец года
78967
91994
139880
Нераспределенная прибыль на конец года
384
230
863
Прибыль до налогообложения за год
445
184
394
Собственный капитал на конец года
873
240
394
Заёмный капитал на конец года
139007
91754
78573
Выручка от продаж за год
353117
484293
723055
Факторы модели
X1
-0,61
-0,44
-0,26
X2
0,0049
0,0025
0,0062
X3
0,0056
0,0020
0,0028
X4
0,0063
0,0026
0,0050
X5
4,47
5,26
5,17
Факторы модели, умноженные на весовые коэффициенты
0,717×X1
-0,4357
-0,3132
-0,1874
0,847×X2
0,0041
0,0021
0,0052
3,107×X3
0,0175
0,0062
0,0088
0,420×X4
0,0026
0,0011
0,0021
0,995×X5
4,4493
5,2381
5,1433
Значение модифицированного Z-критерия Альтмана
Итого
4,0379
4,9343
4,9719
После расчетов вероятности банкротства на предприятии ООО «АПС
Групп» было выявлено, что за весь анализируемый период предприятие
находилось в стабильном и финансово-устойчивым положении, так как
значения коэффициента Z в 2016, в 2017 и 2018 году 4,04, 4,93 и 4,97
56
соответственно.
Далее можно использовать для оценки кризисного состояния
предприятия рейтинговое число R.
Рейтинговое число R рассчитывается по формуле:
R = 2 × Косс + 0,1 × Ктл + 0,08 × Ки + 0,45 × Км + Кр (14)
где Косс – коэффициент обеспеченности собственных средств;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала;
Км – коэффициент менеджмента, характеризует отношение прибыли от
реализации к выручке;
Кр – рентабельность собственного капитала.
Результаты оценки кризисного состояния предприятия с помощью
рейтингового числа представлены в таблице 7.
Таблица 7
Оценка кризисного состояния предприятия с помощью
рейтингового числа
Наименование показателя
Значение показателя на конец
года
2016 г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для расчета, млн.руб.
Внеоборотные активы на конец года
48383
64128
69444
Оборотные активы на конец года
30584
27866
70436
Собственный капитал на конец года
394
240
873
Краткосрочные обязательства на конец
года
78573
68054
106997
Выручка от продаж за год
353117
484293
723055
Прибыль от продаж
3079
3502
12084
Чистая прибыль
445
184
394
Факторы модели
Косс (ст.1300-ст.1100)/1200)
-1,569
-2,293
-0,974
Ктл (ст.1200/ст.1500)
0,389
0,409
0,658
Ки (ст.2110/(ст.1100+ст.1200)
4,47
4,90
5,21
Км(ст.2200/ст.2110)
0,009
0,007
0,017
Кр(ст.2400/ст.1300)
1,129
0,767
0,451
Факторы модели, умноженные на весовые коэффициенты
2×Косс
-3,138
-4,585
-1,947
0,1×Ктл
0,0389
0,0409
0,0658
0,08×Ки
0,358
0,392
0,417
0,45×Км
0,0039
0,0033
0,0075
57
Кр
1,1294
0,7667
0,4513
Значение рейтингового числа R
Итого
-1,6082
-3,3826
-1,0058
Минимальным нормативным уровнем рейтингового числа является
число 2. Если рейтинговое число выше нормативного уровня, то лучше
финансовое состояние предприятия. Если рейтинговое число ниже
нормативного уровня, то финансовое состояние предприятия ухудшается.
По результатам расчета видно, что за весь анализируемый период
рейтинговый показатель ни разу не достигал нормативного числа. Это говорит
о том, что финансовое состояние предприятия находится в худшем положении.
3.2 Мероприятия, направленные на увеличение прибыли организации
Из проведенного анализа можно наблюдать неустойчивое положение
предприятия, но при этом к концу анализируемого периода ситуация
небольшими темпами улучшается. Это говорит о том, что предприятие
движется в правильном направлении. Однако анализ финансовой устойчивости
показал, что ситуация на предприятии далека от идеальной.
В связи с этим нужно рассмотреть возможные мероприятия, которые
смогут увеличить собственный капитал и таким образом вывести финансовую
устойчивость предприятия на нормальный уровень.
Уставный капитал предприятия не соответствует масштабам бизнеса.
Для увеличения уставного капитала компании можно привлечь третьих лиц в
состав учредителей. Среди кредиторов данной компании выделяется один
крупный поставщик, с которым ООО «АПС Групп» постоянно
взаимодействует. Долг перед этой компанией по состоянию на 31.12.2018 в
размере 24 980 млн. руб. предлагается переоформить в качестве вклада в
уставный капитал, то есть принять это общество в состав участников ООО
«АПС Групп». Тогда в балансе произойдут следующие изменения: в строке
1520 «Кредиторская задолженность» сумма уменьшится на 24 980 млн. руб.;
строка 1310 «Уставной капитал» увеличится на 24 980 млн. руб.
58
Однако остальные участники при этом теряют контроль над
предприятием. Для того, чтобы сохранить за нынешними участниками
контроль над предприятием, им необходимо осуществить вклад в уставной
капитал в размере 25 010 млн. руб., что позволит довести его сумму до 50 000
млн. руб. и, таким образом, им будет принадлежать (25 020 000 /
50 000 000)*100 = 50,04% уставного капитала. При этом в балансе произойдут
следующие изменения: строка 1310 «Уставный капитал» увеличится на 25 010
млн. руб.; строка 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты»
увеличится на 25 010 млн. руб.
Приведенный во второй главе горизонтальный анализ финансового
состояния ООО «АПС Групп» показал, что рост дебиторской задолженности и
запасов происходил быстрее, чем рост выручки. В частности, выручка от
продаж ООО «АПС Групп» выросла в 2018 году по равнению с 2016 годом в
2,04 раза, а суммы дебиторской задолженности и запасов увеличились за
аналогичный период соответственно в 2,24 и 2,54 раза. Это является
недостатком в работе компании. В связи с этим необходимо провести ряд мер
по сокращению запасов и дебиторской задолженности.
Примерно 30% всех запасов на предприятии составляют остатки
материала на сумму 1 523 650 руб. Этот продукт не имеет дефицита на рынке,
поэтому его реализация по рыночной стоимости нерациональна. Его можно
продать ближайшим производителям по себестоимости. Тогда в балансе
произойдут следующие изменения:
строка 1250 «Запасы» уменьшится на сумму 1 524 млн. руб.;
строка 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты»
увеличится на 1 524 млн. руб.
Также на складе хранятся иные ресурсы на сумму 3 493 347 руб. в
которых в настоящее время остро нуждается иное предприятие. Таким
образом, ООО «АПС Групп» может продать данный товар по среднерыночной
стоимости, и получить выручку в размере 4 931 784 руб. Прибыль предприятия
от данной операции (прочие доходы) составляет 1 438 437 тыс. руб. В отчете о
59
финансовых результатах изменится строка 2340 «прочие доходы», которая
увеличится на 1 438 млн. руб. Тогда в балансе произойдут следующие
изменения: строка 1250 «Запасы» уменьшится на сумму 3 493 млн. руб., а
строка 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты» увеличатся на 4
932 млн. руб., при этом в разделе пассива так же произойдут изменения,
увеличится строка баланса 1370 «Нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток)» на 1 439 млн. руб.
Что касается дебиторской задолженности, то на долю компании
«ПромСтрой» приходится 5 262 510 тыс. руб. или 11% от всей суммы
задолженности. Так как компания «ПромСтрой» является достаточно давним
партнером, то при условии оплаты суммы долга компания может предложить
заключить двухсторонний договор о сотрудничестве на более долгий срок с
фиксированной суммой закупки. То есть, если компания «ПромСтрой»
возвращает долг в размере 80% от суммы 5 262 510 тыс. руб., а это – 4 210 008
тыс. руб., то в строке 1230 «Дебиторская задолженность» сумма уменьшится на
4 210 млн. руб., а в строке 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты»
сумма увеличится на 4 210 млн. руб.
Около 7% от всей суммы дебиторской задолженности находится в
разделе «трудно взыскиваемые», это порядка 3 349 млн. руб. Такую
дебиторскую задолженность можно вернуть через факторинговую компанию.
Тогда строка 1230 «Дебиторская задолженность» уменьшится на 3 349 млн.
руб, но строка 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты» увеличится
на сумму (3 349 000 *0,81%) = 2 713 млн. руб, так как процент взыскание
суммы через факторинговую фирму - 19%. При этом в части пассива
происходят изменения касающиеся строки 1370 «Нераспределенная прибыль»,
которая уменьшится на сумму 636 млн. руб. А в отчете о финансовых
результатах изменится строка 2350 «прочие расходы», которая увеличится на
636 млн. руб.
Исходя из всех проведенных выше мероприятий, в балансе увеличился
остаток денежных средств. По мнению руководства организации денежные
60
средства до проведенных мероприятий имели нормальный уровень для работы
предприятия. Поэтому сейчас накопленные денежные средства можно
использовать либо для расширения основной деятельности, либо для
погашения заемных средств, либо для осуществления финансовых вложений.
Возможности существенно расширить основную деятельность руководством
ООО «АПС Групп» в настоящее время не рассматривается, поэтому
необходимо более подробно изучить оставшиеся два пути использования
денежных средств.
Если проанализировать годовой процент за пользованием заемными
средствами в 2018 году, то получится 23,5% годовых ((5990(проценты к
уплате)/ 23700 (заемные средства на 31.12.2017)) * 100%)). Это очень высокий
процент. Поэтому рационально будет погасить все заемные средства.
При погашении всех имеющихся заемных средств в балансе изменится
строка 1510 «Заемные средства», которая уменьшится на 1800 млн. руб.,
строка 1410 «Заемные средства», которая так же будет равняться нулю. А
строка 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты» уменьшится на
сумму 33 810 млн. руб.
Для того, что бы в будущем увеличить прибыль компании, можно
денежные средства направить на краткосрочные финансовые вложения.
Процент за вложение денежных средств в облигации федерального займа
(ОФЗ) на данный момент составляет в среднем 13% годовых. Это можно
увидеть в таблице 8.
Таблица 8
Результаты проведенных аукционов по размещению
государственных ценных бумаг в 2018 году
Дата
аукцио
на
Код вып
уска
Тип
бума
ги
Дата
погаше
ния
Дней
до
погаше
ния
Объем
предлож
ения,
млн.
рублей
Цена
отсече
ния,
% от
номин
ала
Цена
средневзве
шенная, %
от номинала
Доходн
ость по
цене
отсечен
ия, %
годовы
х
Доходн
ость по
средне
взве-
шенной
цене,
%
годовы
х
18.02.2
018
26215RM
FS
ОФЗ
-ПД
16.08.2
023
3 101
5 000,0
75,288
0
75,3386
12,00
11,99
61
Продолжение Таблицы 8
25.02.2
018
29011RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
020
1 799
10 000,0
92,950
0
93,0462
13,53
13,50
04.03.2
018
29011RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
020
1 792
15 000,0
92,900
0
93,0722
13,55
13,49
11.03.2
018
29006RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
025
3 612
5 000,0
85,000
0
86,6029
16,31
15,92
11.03.2
018
24018RM
FS
ОФЗ
-ПК
27.12.2
018
1 022
10 000,0
94,860
0
94,9958
13,57
13,51
18.03.2
018
29006RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
025
3 605
5 000,0
85,000
0
85,0992
16,31
16,28
18.03.2
018
26214RM
FS
ОФЗ
-ПД
27.05.2
020
1 897
10 000,0
74,500
0
74,5755
13,80
13,77
25.03.2
018
24018RM
FS
ОФЗ
-ПК
27.12.2
018
1 008
6 172,9
95,310
0
95,3369
13,38
13,37
25.03.2
018
26215RM
FS
ОФЗ
-ПД
16.08.2
023
3 066
10 000,0
73,890
0
73,9136
12,38
12,37
01.04.2
018
29011RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
020
1 764
15 000,0
92,900
0
93,0951
13,57
13,51
01.04.2
018
26212RM
FS
ОФЗ
-ПД
19.01.2
028
4 676
5 000,0
70,751
0
70,8208
11,78
11,77
08.04.2
018
26215RM
FS
ОФЗ
-ПД
16.08.2
023
3 052
10 000,0
77,150
0
77,3907
11,61
11,55
08.04.2
018
24018RM
FS
ОФЗ
-ПК
27.12.2
018
994
15 000,0
95,300
0
95,5681
13,41
13,28
15.04.2
018
26215RM
FS
ОФЗ
-ПД
16.08.2
023
3 045
15 000,0
81,000
0
81,1073
10,74
10,72
15.04.2
018
29011RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
020
1 750
15 000,0
93,460
0
93,5765
13,40
13,37
22.04.2
018
26216RM
FS
ОФЗ
-ПД
15.05.2
019
1 484
10 000,0
84,886
6
85,0552
11,78
11,72
22.04.2
018
24018RM
FS
ОФЗ
-ПК
27.12.2
018
980
15 000,0
96,875
0
96,9799
12,66
12,61
29.04.2
018
24018RM
FS
ОФЗ
-ПК
27.12.2
018
973
20 000,0
97,750
0
97,8026
12,25
12,22
06.05.2
018
26216RM
FS
ОФЗ
-ПД
15.05.2
019
1 470
15 000,0
87,760
0
88,0179
10,78
10,69
06.05.2
018
29006RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
025
3 556
10 000,0
95,060
0
96,6153
14,04
13,72
13.05.2
018
29011RM
FS
ОФЗ
-ПК
29.01.2
020
1 722
15 000,0
98,460
0
98,6273
11,87
11,82
13.05.2
018
26214RM
FS
ОФЗ
-ПД
27.05.2
020
1 841
10 000,0
83,670
0
83,7644
10,95
10,92
Анализ современного состояния рынка акций ведущих российских
компаний, так называемые «акции голубых фишек», показал, что в настоящее
время в связи с нестабильной общеполитической ситуацией и невозможностью
прогнозирования цен на энергоносители, уровень доходности и риска по таким
62
акциям колеблется в очень широком диапазоне. В таких условиях руководство
ООО «АПС Групп» более охотно пойдет на размещение денежных средств в
ОФЗ, которые характеризуется минимальным риском вложения и достаточно
высоким уровнем доходности. Таким образом, для компании рационально
вложить денежные средства в размере 4000 млн. руб. в облигации
федерального займа. Тогда в балансе произойдут следующие изменения: строка
1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты» уменьшится на 4500 млн.
руб., а строка 1240 «Финансовые вложения» увеличится на 4500 млн. руб.
Тогда в отчете о финансовых результатах изменятся следующие строки: строка
2330 «проценты к уплате увеличатся на (4500×13%) 585 млн. руб; строка 2410
«текущий налог на прибыль» увеличится на (585×15%) 88 млн. руб.
После проведенных выше мероприятий можно составить прогнозный
баланс и увидеть изменения. Прогнозный бухгалтерский баланс представлен в
Приложении 14. В прогнозном балансе в части актива изменения коснулись
таких строк как:
строка 1210 «Запасы» - уменьшилась на 29,95%;
строка 1230 «Дебиторская задолженность» - уменьшилась на 15,80%;
строка 1240 «Финансовые вложения» - увеличились в 4 раза;
строка 1250 «Денежные средства» - увеличилась 5,83%.
Таким образом, баланс предприятия после проведенных мероприятий
уменьшился на 6,07%.
Что касается изменений баланса в части пассива, то там изменения
коснулись следующих строк:
строка 1310 «Уставной капитал» - увеличилась в 5 000 раз;
строка 1370 «Нераспределенная прибыль» - увеличилась на 92,93%;
строки 1410 и 1510 «Заемные средства» - сократились до нуля;
строка 1520 «Кредиторская задолженность» - уменьшилась на 23,75%.
В таблице 9 представлен прогнозный отчет о финансовых результатах.
В прогнозном отчете о финансовых результатах изменения коснулись
следующих строк:
63
строка 2320 «Проценты к уплате» увеличилась на 585 млн. руб.;
строка 2330 «Проценты к уплате» уменьшилась на 5990 млн. руб., и
стала равно нулю;
строка 2340 «Прочие доходы» увеличилась на 35,96%;
строка 2350 «Прочие расходы» увеличилась на 6,56%;
строка 2300 «Прибыль (убыток) до налогообложения» увеличилась в
20 раз.
Таблица 9
Прогнозный отчет о финансовых результатах ООО «АПС Групп»
Наименование показателя
Код
2018 г.
Прогноз
Абсолют.
отклонен
ие,
млн.руб.
Темпы
прирост
а, в %
Выручка
2110
723055
723055
0
0.00
Себестоимость продаж
2120
707382
707382
0
0.00
Валовая прибыль (убыток)
2100
15673
15673
0
0.00
Коммерческие расходы
2210
0
0
0
0,00
Управленческие расходы
2220
3589
3589
0
0.00
Прибыль (убыток) от продаж
2200
12084
12084
0
0.00
Проценты к получению
2320
585
585
-
Проценты к уплате
2330
5990
0
-5990
-100,00
Прочие доходы
2340
4000
5438
1438
35,95
Прочие расходы
2350
9700
10336
636
6,56
Прибыль (убыток) до
налогообложения
2300
394
7771
7377
в 20 раз
Текущий налог на прибыль
2410
88
88
-
Чистая прибыль (убыток)
2400
394
7863
7289
в 20 раз
Совокупный финансовый
результат периода
2500
394
7863
7289
в 20 раз
Теперь необходимо оценить с использованием данных прогнозного
бухгалтерского баланса и прогнозного отчета о финансовых результатах, как
изменится финансовое состояние ООО «АПС Групп» в прогнозном периоде в
целом и финансовая устойчивость в частности.
Оценку эффективности от внедрения мероприятий начнем с оценки
ликвидности прогнозного баланса. Прогнозный анализ ликвидности баланса
представлен в таблице 10. Из таблицы видно, что в фактическом периоде
выполнялось только одно условие (А2 > П2). Но уже в прогнозном периоде
64
выполняется второе условие (А3>П3). Это говорит о том, что у предприятия
появилась долгосрочная ликвидность в размере (А3 – П3).
Таблица 10
Прогнозный анализ ликвидности баланса
Групп
а
активо
в
Значения, млн.
руб.
Группа
пассив
ов
Значения,
млн.руб.
Нормат
ивное
Соотношение
31.12.1
8
прогно
з
31.12.1
8
прогноз
31.12.18
прогн
оз
А1
2854
7433
П1
105197
80217
≥
<
<
А2
47841
40282
П2
1800
0
≥
>
>
А3
19742
14725
П3
32010
0
≥
<
>
А4
69444
69444
П4
873
51666
≤
>
>
Балан
с
139880
13188
4
Баланс
91994
131884
-
-
-
Рассмотрим прогнозный анализ ликвидности и платежеспособности.
Результаты данного анализа представлены в таблице 11.
Таблица 11
Прогнозный анализ ликвидности и платежеспособности
Наименование
показателя
Услов
ное
обозн
ачени
е
Рекомендуе
мое
значение
Значение
показателя
Абсолютн
ое
отклонен
ие
Темпы
прирост
а
показате
ля, в %
на
31.12.1
8
прогно
з
Общий показатель
платежеспособнос
ти
L1
≥1
0,283
0,399
0,116
41,12
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
L2
0,2 - 0,5
0,027
0,093
0,066
247,39
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
L3
доп. 0,7-0,8
опт. ≥1
0,474
0,595
0,121
25,54
Коэффициент
текущей
ликвидности
L4
доп. 0,7-0,8
опт. 2 - 3,5
необх. ≥1,5
0,658
0,778
0,120
18,24
Коэффициент
маневренности
функционального
капитала
L5
полож.
факт -
уменьшение
показателя
в динамике
-1,848
-3,094
-1,246
67,39
Доля оборотных
средств в активах
L6
≥0,5
0,504
0,473
-0,030
-5,98
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
L7
≥0,1
-0,974
-0,285
0,689
-70,75