45
финансовая устойчивость организации будет неустойчивой. Эти
предположения являются предварительными и будут конкретизированы в ходе
оценки финансового состояния.
Таким образом, на основании проведенного горизонтального и
вертикального анализа можно сказать, что финансово-хозяйственная
деятельность ООО «АПС Групп» не способствовала увеличению его
собственного капитала. Однако рост краткосрочной кредиторской
задолженности говорит о том, что ООО «АПС Групп» испытывает недостаток в
собственных оборотных средствах, и ее текущая деятельность финансировалась
в основном за счет привлеченных средств.
Горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах отображен в
Приложении 11. Горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах
заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за два
прошедших периода (года) в относительном и абсолютном виде.
Цель данного анализа финансовой отчетности состоит в том, чтобы
наглядно представить изменения, денежных потоков.
Рассмотрим три показателя, а именно их темпы прироста в
горизонтальном анализе отчета о финансовых результатах – это выручка,
себестоимость продаж и валовая прибыль.
Динамика этих показателей отображена на рисунке 4.
2016 2017 2018
Рисунок 4 - Динамика показателей выручки, себестоимости продаж
и валовой прибыли, млн. руб.
46
Выручка и себестоимость в 2018 году имели положительную динамику в
сравнении с 2017 годом, а значения за период выросли даже больше значений
2016 года. А валовая прибыль всегда имела положительную динамику.
Такие показатели как: управленческие расходы, прибыль от продаж,
прочие доходы и расходы, имеют тенденцию к увеличению. Так, например,
прибыль от продаж увеличилась за весь период почти в 4 раза, несмотря на то,
что валовая прибыль увеличилась всего в 2,8 раза. Тенденцию к уменьшению за
весь период имеют такие показатели как: коммерческие расходы(они к концу
2018 года снизились до нуля), прочие доходы уменьшились на 4,08 %, чистая
прибыль за весь период сократилась на 11, 46%, тоже самое происходит с
налогом на прибыль.
Что касается других основных статей представленных в горизонтальном
анализе отчета о финансовых результатах, а это именно проценты к уплате,
прочие доходы и прочие расходы, то их тенденцию можно увидеть на рисунке
2.31. Из анализа можно увидеть, что проценты к уплате за весь период выросли
в 2,98 раза. Прочие доходы уменьшились на 4,08%, а прочие расходы
увеличились в 2,01 раза.
Таким образом, исходя из приведенных выше анализов, можно сделать
вывод, что баланс рассматриваемого предприятия к концу анализируемого
периода растет, но не достигает уровня имевшегося к концу 2016г.
В ходе финансового анализа было выявлено, что предприятие имеет
низкую долю собственного капитала. Так же из горизонтального анализа было
выявлено, что темп роста дебиторской задолженности и запасов превышает
темп роста выручки.
Анализ ликвидности и платежеспособности показал, что из семи
коэффициентов только один был в пределах нормативных значений – это доля
оборотных средств в активах, но пять коэффициентов имели положительную
динамику. Это говорит о том, что предприятие не обладает высокой
платежеспособностью, но стремится к улучшению.
Что касается прибыльности предприятия, то здесь показатели
47
показывают хорошие результаты, а, значит, предприятие идет в правильном
направлении. Что касается ликвидности предприятия, то этот показатель не
отвечает условиям ликвидности, так как предприятие не имеет достаточного
количества высоко ликвидных источников для оплаты наиболее срочных
активов.
Следовательно, имеет место риск невыполнения текущих обязательств.
Обосновывается это тем, что у предприятия, например в 2017 и 2018 году, было
выполнено одно условие ликвидности, когда соотношение медленно
реализуемых активов и долгосрочных обязательств соответствовало норме.
48
ГЛАВА 3. ФАКТОРЫ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ
РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «АПС ГРУПП»
3.1 Определение факторов влияния на финансовые результаты и
рентабельность
Следующим блоком анализов коэффициентов является анализ
рентабельности. Расчеты данного анализа представлены в Приложении 12.
Рентабельностью продаж называется такой коэффициент, который
показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Обозначение
коэффициента – R1. Видно, что значение коэффициента рентабельности
продаж за весь период имеет положительную динамику, хотя в 2017 году этот
показатель уменьшился на 17,07%.
Показатель рентабельности продаж может уменьшиться в период
модернизации производства или в момент завоевания рынка, при переходе к
иным видам продукции или деятельности. Чем выше значение рентабельности,
тем ее сопровождает больший риск. Значит, у анализируемого предприятия
риск увеличивается к концу анализируемого периода на 91,67%.
Рентабельность от обычной деятельности ООО «АПС Групп» – R2.
Необходимо отметить, что динамика в период с 2016 до 2017 году явно
отрицательная, а с 2017 до 2018 года начинает расти. Так как она показывает
уровень прибыли после выплаты налога, то можно сделать вывод, что 2016 год
в анализируемом периоде был с максимальным уровнем прибыли.
После достижения максимального уровня прибыли в 2018 году,
наступило увеличение бухгалтерской рентабельности от обычной деятельности,
что говорит и об увеличении уровня прибыли организации.
Коэффициент в 2017 году уменьшился по сравнению с 2016 годом на
69,85%. А увеличение с 2017 года до 2018 произошло на 43,42% .
Такая же ситуация с уменьшением, а затем с увеличением можно
проследить на примере показателя чистой рентабельности. Обозначение
коэффициента чистой рентабельности – R3. R4 – экономическая
49
рентабельность. Данный коэффициент показывает величину прибыли, которую
получит предприятие (организация) на единицу стоимости капитала (всех
видов ресурсов организации в денежном выражении, независимо от источников
их финансирования). Динамика общих показателей рентабельности
представлена на рисунке 5.
2016 2017 2018
Рисунок 5 - Динамика общих показателей рентабельности, %
Значение показателя рентабельности собственного капитала R5
уменьшается за весь анализируемый период на 60,04%.
Валовая рентабельность – это частный показатель рентабельности,
условное обозначение которого R6. Значение показателя за период увеличилось
на 39,65%, в том числе увеличение за 2017 год было на 6,37%, а в 2018 рост на
31,29%.
Относительный показатель, характеризующий величину результата на
единицу затраченных для его получения ресурсов, называется затратоотдачей и
обозначается, как R7. Чем больше затратоотдача, тем выше эффективность
производства товаров. За весь период значение данного показателя увеличилось
на 92,98/%, в 2017 году произошло уменьшение на 17,21%, а за 2018
показатель увеличился в 2,3 раза. Исходя из этого, можно сделать вывод, что
эффективность производства товаров на предприятии ООО «АПС Групп» за
50
анализируемый период увеличивается.
Рентабельность перманентного капитала – это показатель
рентабельности, который отображает эффективность использования
долгосрочно вложенного капитала: собственного и заемного. Обозначается, как
R8. Этот показатель за весь период имел тенденцию к уменьшению и
уменьшился на 98,94%.
Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория,
отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность
субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризис-
ным) и кризисным.
Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости
используется целая система показателей. Анализ финансового состояния
предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так
как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно
привести в сопоставимый вид.
Анализ финансовой устойчивости - оценка степени независимости от
заемных источников финансирования. В основу лежит оценка запасами (в
активе), и источники финансирования (в пассиве).
Анализ финансовой устойчивости приведен в Приложении 13. В нем
представлено к анализу 4 коэффициента:
коэффициент капитализации;
коэффициент финансовой независимости;
коэффициент финансирования;
коэффициент финансовой устойчивости.
Первым коэффициентом для анализа послужит коэффициент
капитализации. Его условное обозначение U1, рекомендуемое значение ≤ 1,5.
После расчетов был проведен более детальный анализ динамики значений
данного показателя за анализируемый период.
Коэффициент на протяжении всего анализируемого периода находится в
51
пределах нормы. Спад за весь период произошел в 1,3 раза. Только за 2017 год
произошло увеличение данного показателя на 16,54%, а за 2018 уменьшение
показателя в 7 раз.
Следующий показатель для анализа – коэффициент финансовой
независимости. Условное обозначение коэффициента независимости - U2.
Значение данного показателя не находится в пределах рекомендуемых
значений - от 0,4 до 0,6. Необходимо отметить, что этот коэффициент на
протяжении всего анализируемого периода ни разу не находился в пределах
рекомендуемого значения.
U3 – коэффициент финансирования, оптимальное значение которого 0,5,
а рекомендуемое значение ≥ 0,7. На предприятии ООО «АПС Групп»
коэффициент финансирования за весь период ни разу не достигал
оптимального значения.
Коэффициент финансовой устойчивости принято обозначать, как U4.
Этот коэффициент выражает удельный вес тех источников финансирования,
которые данная организация может использовать в своей деятельности
длительное время, привлеченных для финансирования активов данной
организации наряду с собственными средствами. Рекомендуемое значение
коэффициента финансовой устойчивости ≥ 0,6. Значение данного показателя в
анализируемом периоде не достигает нормы. В 2017 году показатель был ближе
всего к норме, но к концу анализируемого периода он снизился на 0,29%.
Одним из важных анализов является анализ трехфакторной модели типа
финансовой устойчивости. Изучая излишек или недостаток средств для
формирования запасов устанавливают абсолютные показатели финансовой
устойчивости:
наличие собственных, оборотных средств на конец расчётного
периода рассчитывается по формуле 6:
СОС = СК - ВОА, (6)
где СОС - собственные, оборотные средства (чистый оборотный
капитал) на конец расчетного периода;
52
СК - собственный капитал;
ВОА - внеоборотные активы;
наличие собственных и долгосрочных заемных источников
финансирования запасов (СДИ), рассчитывается по формуле:
СДИ = СК – ВАО + ДКЗ, (7)
где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;
общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ),
рассчитывается по формуле:
ОИЗ = СДИ + ККЗ, (8)
где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.
В результате можно определить показатели обеспеченности запасов
источниками их финансирования:
излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств,
рассчитывается по формуле:
∆ СОС = СОС - З, (9)
где З-запасы;
излишек (+) или недостаток(-) собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов, рассчитывается по формуле:
∆СДИ = СДИ – З, (10)
излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов, рассчитывается по формуле:
∆ОИЗ = ОИЗ – З
25
. (11)
Ниже в таблице 4 приведены расчеты, с помощью которых можно
определить тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия.
После расчетов было выявлено, что ООО «АПС Групп» обладает
неустойчивым типом финансовой устойчивости предприятия.
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием
нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных
25
Байдыбекова С.К. Совершенствование информационного обеспечения экономического анализа в условиях
гармонизации бухгалтерского учета и отчетности / Байдыбекова С.К. // «Международный бухгалтерский учет»,
– 2016. – № 43. – С. 85
53
средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности.
Таблица 4
Результаты анализа финансовой устойчивости предприятия
ООО «АПС Групп» по абсолютным показателям, млн. руб.
№
Наименование показателя
Значение показателя
31.12.16
31.12.17
31.12.18
1
Источники формирования собственных
оборотных средств (стр.1300)
394
240
873
2
Внеоборотные активы(стр. 1100)
48383
64128
69444
3
Наличие СОС (стр.1300-стр.1100)
-47989
-63888
-68571
4
Долгосрочные обязательства (стр.1400)
0
23700
32010
5
Наличие собственных и долгосрочных
заемных источников формирования
запасов и затрат (стр.3+стр.4) СДИ
-47989
-40188
-36561
6
Краткосрочные заемные средства
(стр.1500)
78573
68054
106997
7
Величина источников формирования
запасов(стр.5+стр.6) ОИЗ
30584
27866
70436
8
Общая величина запасов
(стр.1210+стр.1220)
7043
7341
19583
9
Излишек (+) или недостаток (-) (стр.3-
стр.8) СОС
-55032
-71229
-88154
10
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и
затрат (стр.5-стр.8)
-55032
-47529
-56144
11
Излишек (+) или недостаток (-) общей
величины основных источников для
формирования запасов и затрат (стр.7-
стр.8)
23541
20525
50853
12
Трехфакторная модель типа финансовой
устойчивости (М)
(0;0;1)
(0;0;1)
(0;0;1)
Далее оценим финансовое состояние предприятия с использованием
двухфакторной модели, в которой используют такие показатели:
коэффициент текущей ликвидности (Kтл);
коэффициент отношения заемных средств к валюте баланса
коэффициент финансовой независимости (Kзс).
Двухфакторная модель Э. Альтмана рассчитывается по формуле:
Z = -0,3877 – 1,0736 × K
тл
+ 0,0579 × K
зс
. (12)
Если Z < 0, то есть вероятность, что предприятие останется
платежеспособным. Если Z > 0, то есть вероятность банкротства.
54
Результаты анализа вероятности банкротства предприятия с
использованием двухфакторной модели можно представить в виде таблицы 5.
Таблица 5
Оценка вероятности банкротства предприятия с использованием
двухфакторной модели
Наименование показателя
Значение показателя на конец
года
2016 г.
2017 г.
2018г.
Исходные данные для расчета, млн.руб.
Оборотные активы на конец года
30584
27866
70436
Собственный капитал на конец года
394
240
873
Краткосрочные обязательства
78573
68054
106997
Долгосрочные обязательства
0
23700
32010
Факторы модели
Ктл (стр.1200/стр.1500)
0,389
0,409
0,658
Кзс (стр.1400+стр.1500) / стр.1300
199,42
382,31
159,23
Факторы модели, умноженные на весовые коэффициенты
1,0736*Ктл
0,42
0,44
0,71
0,0579*Кзс
11,55
22,14
9,22
Значение двухфакторной модели банкротства
Итого
10,74
21,31
8,12
Из таблицы 5 видно, что за весь анализируемый период значение Z > 0,
это говорит о том, что предприятие имеет большую вероятность банкротства.
Большую популярность в области прогнозирования риска банкротства
предприятия получили работы ученого Э. Альтмана. Он разработал на базе
множественного дискриминантного анализа модель оценки
кредитоспособности, которая может разделить предприятие на два класса:
финансово устойчивые и потенциальные банкроты. Это касается предприятий,
которые не размещают свои акции на открытых рынках.
Модифицированная модель Э. Альтмана рассчитывается по формуле:
Z= 0,717 × X
1
+0,847 × X
2
+3,107 × X
3
+0,420 × X
4
+0,995 × X
5
(13)
В данной формуле Z – это интегрированный показатель банкротства, X
1
– отношение собственных оборотных средств к сумме всех активов;
X
2
–
уровень рентабельности активов; X
3
– уровень доходности активов; X
4
–
соотношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному
капиталу; X
5
– оборачиваемость активов.