11
различных этапах реализации проекта. Очевидная организационная
структура управления, используя помощь проектов дает возможность
достигать большой эффективности работы, совершенствовать сроки и
затраты на реализацию некоторых видов деятельности, ступеней и проекта в
целом.
1.3. Методика оценки эффективности проектов
В современном мире, с условием сложившейся экономической
ситуации, когда на счету каждая единица ресурсов, как никогда актуален
вопрос тщательной оценки и отбора инвестиционных проектов. От
способности выбора правильного проекта и полной оценки всех его плюсов и
минусов, зависит возможность максимальной минимизации рисков при
начале проекта, а значит повышение шансов на его успешную реализацию.
При оценке эффективности инвестиционного проекта нужно
одновременно учитывать множество факторов, например, таких как; спрос на
продукт, получаемый в ходе реализации проекта, его новизну, политическую
стабильность и т.д. Однако самыми главными факторами при вынесении
решения о принятии проекта к реализации являются экономические
показатели, речь о которых пойдет далее [10, c. 66].
В инвестиционных проектах, самыми главными показателями принято
считать рентабельность, окупаемость и доходность. Стоит выделить 5 самых
часто применяемых способов оценки эффективности инвестиционных
проектов в зарубежной практики; в первую очередь это методы, основой
которых, является дисконтирование, по средствам которых можно вычислить
показатели приведенные далее:
- (PI) рентабельность инвестиций;
- (NPV) чистый приведенный эффект;
- (IRR) внутренняя норма рентабельности инвестиций,
12
а так же, способы учетных оценок, такие как:
- (PP) срок окупаемости проекта;
- (ARR) коэффициент эффективности инвестиций.
Что же касается российской практики, в ней, в роли главными
способами оценки эффективности инвестиционных проектов являются:
1. Метод расчета чистой текущей стоимости который позволяет
узнать чистый доход по проекту, который, в свою очередь, является разницей
между суммой дисконтированных потоков денежных средств, которые
генерируются проектом и совокупной суммой инвестиций.
Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков
от проекта - общая сумма инвестиций [22, c. 76].
На практике, применение этого метода дает возможность получить
максимально точные результаты, однако, только в случае незначительных
колебаний учетной ставки.
В западной практике существует аналогичный метод под названием
Netpresentvalue — NPV (расчет чистой текущей стоимости). Под этим
понимается разница между общей суммой начислений и суммой
дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств,
которые генерирует проект.
NPV = ∑FV
n
* (1/(1+r)
n
) – IC (1)
где: ΣFV
n
— общая сумма будущих поступлений от проекта;
r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора
ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных
источников финансирования проекта;
IС — сумма инвестиций.
Для определения доходности на одну единицу затрат можно
использовать метод расчета индекса. Принято считать, что показатели,
получаемые при использовании данного метода, уточняют результаты,
полученные с помощью формулы чистой приведенной стоимости денежных
13
потоков, которые генерирует проект относительно общей суммы начальных
инвестиций.
Ниже представлена формула по которой рассчитывается индекс
рентабельности:
PI = ∑ (FV/(1+r)
n
) / IC (2)
Что же касается ситуации, когда необходимо определить
максимальный уровень затрат на необходимый капитал, оптимальным
вариантом будет использовать метод расчета внутренней нормы
рентабельности проекта (или маржинальной эффективности капитала).
Убыточным проект считается в случае, если стоимость источников
финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности.
Соответственно, в случае, когда внутренняя норма рентабельности будет
превышать стоимость источников финансирования, проект можно считать
прибыльным [16, c. 21].
Для расчета внутренней нормы рентабельности, в российской практике
финансового анализа, используется формула отношения чистой текущей
стоимости к текущей стоимости первоначальных инвестиций.
(Чистая текущая стоимость / Текущая стоимость первоначальных
инвестиций) • 100%= Внутренняя норма рентабельности
В западной практике существует аналогичный метод, под названием -
internalrateofreturn — IRR (внутренняя норма прибыли), с его помощью
можно высчитать норму рентабельности инвестиций.
Как правило, его используют в двух целях:
1) подтверждение оценки проектов, полученной в результате
использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса
рентабельности инвестиций (PI).
2) определение допустимого уровня процентных расходов в случае
финансирования проекта за счет привлеченных средств;
14
Под нормой рентабельности инвестиций, принято понимать такое
значение доходности, при которой чистая текущая стоимость, являющаяся
функцией от (r), равна нулю, как это представлено на формуле ниже.
IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0. (3)
Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет
следующий вид:
IRR = r
1
+ (r
1
/ (f(r
1
) – (r
2
))) * (r
2
– r
1
) (4)
Из формулы приведенной выше можно сделать вывод, что для
получения показателя IRR, нам необходимо в начале, высчитать показатели
чистой текущей стоимости, при разных значениях процентной ставки.
Более точные результаты, позволит получить улучшенный способ
расчета нормы рентабельности. В таком случае во время расчета чистой
текущей стоимости, денежные потоки дисконтируются по ставке, которая
равна средневзвешенной стоимости авансированного капитала.
(Чистая текущая стоимость, рассчитанная на основе ставки
дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости авансированного
капитала) • 100% / (сумма первоначальных инвестиций) = Внутренней норме
рентабельности.
Следующим показателем, который необходимо учитывать, при оценке
инвестиционных качеств проекта, является срок окупаемости инвестиций.
Под данным показателем принято понимать срок, по окончанию которого,
общая сумма поступлений от проекта будет равна общей сумме
первоначальных инвестиций. В финансовом менеджменте, тот самый
момент, в который общая сумма первоначальных инвестиций становится
равна общей сумме поступлений от проекта, принято считать точкой
безубыточности. В данном случае денежные средства полученные после
прохождения точки безубыточности, соответственно, не учитываются.
15
Равноценными можно назвать проекты, срок окупаемости которых
равен. В том числе, использование данного метода дает возможность
определить уровень инвестиционного риска и ликвидности проекта.
Ликвидность будет расти относительно уменьшения срока
окупаемости. Так же, с уменьшением срока окупаемости будет уменьшаться
степень риска проекта, что в свою очередь, делает его более
привлекательным для инвесторов.
На примере российской практики, используется три варианта расчетов,
в зависимости от величины первоначальных инвестиций и величины
денежных потоков:
1) метод, основанный на учетных оценках;
2) дисконтный метод;
3) дисконтный метод с использованием средней величины денежного
потока [6, c. 88].
Основа первого метода, это расчет срока, по прошествии которого
сумма денежных потоков от проекта, приравняется к сумме, вложенных в
него средств. Вместе с тем, высчитывается сумма недисконтированных
потоков денежных средств, которые сравнивают с недисконтированной
стоимостью изначальных инвестиций.
При применении дисконтного метода необходимо определить срок, по
истечении которого сравняются сравняется сумма дисконтированных
денежных потоков проекта и дисконтированная стоимость первоначальных
инвестиций. При применении данного способа можно учитывать
возможность реинвестирования доходов от данного проекта.
В последнем случае, мы определяем срок окупаемости инвестиций
отношением приведенной стоимости начальных инвестиций, к средней
величине дисконтированного денежного потока в настоящий момент
времени.
В западной практике существует аналогичный метод под названием -
метод срока окупаемости инвестиций (paybackperiod — РР), он позволяет
16
получить срок, на протяжении которого сумма прогнозируемых
недисконтированных поступлений денежных средств приравняется к общей
сумме всех расходов, которые связанны с данным проектом.
Ниже представлена формула расчета окупаемости инвестиций:
PP = n, при котором ∑FV
n
>IC (5)
Срок окупаемости
производство
инвестиций рассчитывается:
1) При
западной
условии равномерного
периода
распределения поступлений
заключается
от проекта
по годам — делением
внутренняя
совокупных затрат
активов
на величину годового
рентабельность
дохода;
2) А так
быть
же, неравномерного
также
распределения поступлений
письменного
от проекта по
годам — прямым
оценки
подсчетом числа
письменного
лет, в течение
персоналом
которых сумма доходов
чистой
превысит сумму
чистой
расходов.
6. Для
результа
оценки с коротким
генерируемые
сроком окупаемости
результатам
можно применять
условии
метод
которых
простой нормы
следующий
прибыли. Под
письменного
простой нормой
понимается
прибыли понимается
отношение
производство
чистой прибыли,
present
полученной в результате
пичных
реализации
социальные
инвестиционного проекта,
оценки
к вложенным в него
чистой
инвестициям. В
наиболее
западной
практике
следует
аналогичный метод
условии
называется методом расчета
формула
коэффициента
эффективности
определить
инвестиций (accountingrateofreturn — ARR).
Формула
нормального
расчета простой
данный
бухгалтерской нормы
структуры
прибыли имеет
структуры
следующий
первую
вид:
ARR = PN
определить
/ (0,5*(IC-RV) (6)
Рентабельность
результа
проекта = (чистая
словием
прибыль + амортизационные
экономические
отчисления,
заключается
генерируемые проектом / стоимость
internal
инвестиций) • 100%
Формула
поэтому
расчета коэффициента
оценке
эффективности инвестиций
чистая
(ARR)
имеет
оценке
следующий вид:
где
оценке
ARR — коэффициент
производится
эффективности инвестиций;
PN — среднегодовая
ликвидацион
прибыль от вложения
результатам
денежных средств
первую
в данный
проект;
17
IС — сумма
результа
денежных средств,
различных
инвестированных в данный
бюджет
проект
(сумма
результа
инвестиций);
RV — величина
определить
ликвидационной (остаточной) стоимости
internal
активов, т.е.
стоимости
расчет
активов по окончании
необходимо
срока их полезного
западной
использования.
Стоит понимать, что при рассмотрении любого инвестиционного
проекта и принятии решения по поводу вкладывания в него денег,
необходимо учитывать все факторы, влияющие на проект, такие как риск,
срок окупаемости и т.д.
Значения формул, приведенных выше, всегда будут являться
решающим фактором при принятии решения по инвестированию, так как они
позволяют просчитать дальнейшую финансовую судьбу проекта во всех
аспектах.
1.4. Оценка рисков при проектировании
На сегодняшний день основополагающим ресурсом различной
организации является персонал, от которого зависит финальный результат
его работоспособности. Изменения, которые сейчас идут в мировом
экономическом сообществе, предъявляют собой внедрение новейших и
прогрессивных технологий и методик управления персоналом. В кризисное
время очень важно эффективное управление персоналом и разработка
антикризисных мероприятий управления персоналом. Упадок угрожает
организации не только лишь экономическими трудностями и потерей
собственных позиций на рынке, но и утратой грамотных сотрудников, без
которых одолеть кризис нельзя. Удерживание сильных работников - один с
главных проблем маркетинга в рубеже кризиса, и достичь данной цели
допускается, в случае если вовремя оповестить кадры и осуществить
соответственную концепцию мотивации.
18
Определенные проблемы антикризисного управления персоналом
слабо рассмотрены в литературе, как правило, главная часть трудов
приурочены к всеобщему процессу антикризисного управления персоналом.
При этом недостаточно пересмотрены программы согласно антикризисному
управлению персоналом на основе мотивации работников компании.
Антикризисное руководство предъявляет обусловленные, в отличие от
постоянного управления, условия к концепции управления персоналом.
Подобная определённость определена принципом соотношения полезной
стратегии и стратегии управления персоналом. Равно как норма, деловая
политика вывода компании с упадка подразумевает концентрацию попыток в
скором повышении продаж издаваемой продукции, эксплуатационном
поиске перспектив предложения добавочных услуг, изыскании рынка и
перспективной исследованию нового продукта, выведении непрофильных
активов, оптимизации запасов, уменьшении затрат (в том числе, и в штат).
Основная цель, какую решает отдел персонала в данных обстоятельствах -
это помощь антикризисных граней путём успешной организации
взаимодействия управляющих, экспертов и работников компании [9, c. 22].
Кроме того, обстановка кризиса обременена сопутствующими
профессиональными трудностями, какие нужно разрешать.
Преимущественно зачастую встречающиеся вопроса -это
неудовлетворённость заработной платы, отток квалифицированного
персонала, общественно-психологическая напряжённость. Проект вывода
фирмы с упадка, равно как принцип, подразумевает осуществление
конструктивных переустройств в обстоятельствах крайней
невсеобъемлемости ресурсов, в первую очередь денежных и временных. По
этой причине при проведении антикризисного проекта в сфере управления
персоналом следует разрешить 2 ключевые проблемы:
- сохранение и привлечение в реализацию мероприятий
антикризисного проекта одних работников;
19
- минимизирование рисков появления остроконфликтных обстановок
при уходе с работы иных [13, c. 102].
В тот или иной категорию попадет любой работник - «удерживаемых»
либо «увольняемых» - зависит равно как с общих проектов фирмы по выходу
с упадка, так и с подобранных течений формирования. Удачное разрешение
отмеченных вопросов потребует исследования и осуществлении ансамбля
мер, нацеленных в предоставление соответственного представления
абсолютно всеми работниками текущей ситуации и возможностей её
формирования в согласовании с проектами управления согласно
преодолению упадка; мотивация работников в нужные точки воздействия.
Концепция управления персоналом компании предполагает собою
комплекс подсистем единого и прямолинейного управления организацией, а
также ряда многофункциональных подсистем, которые специализируются в
исполнении однородных функций в управлении персоналом компании и
взаимосвязей среди ними.
Сотрудникам следует обеспечить данные о том, в какой ситуации
пребывает фирма, какие воздействия запланированы менеджментом с целью
выхода с кризиса, какие миссии и проблемы определены перед ними самими.
В взаимосвязи с этим один из отраслей антикризисной проекты считается
консультативная деятельность с персоналом, в согласовании с которой
сведения для работников обязана включать:
- характеристику условий, в которой пребывает фирма;
- наиболее возможный вид формирования событий в случае, если
не будут установлены антикризисные мероприятия;
- запланированные мероприятия согласно преодолению упадка и
прогнозируемые итоги с их осуществления;
- программу вывода фирмы с упадка и значимость работников в её
эффективном осуществлении.
Перед беседой немаловажно верно установить целевую категорию.
Вряд ли выйдет объяснить работнику предпосылки кризиса и стратегические
20
проекты компании - они станут понятны менеджерам. Работники же будут
оценивать условия, такие как насколько своевременно платится заработная
оплата и имеется ли безвозмездный обеденный перерыв.
Выбор метода передачи данных зависит также от статуса работников и
объемов фирмы. Возможно применять индивидуальный контакт, заявление,
распространяемое по электрической почте, либо связь с «рабочими
рекомендациями».
На практике индивидуальное взаимодействие с основными экспертами
либо осуществление открытых совещаний с заинтересованностью абсолютно
всех работников, когда имеется вероятность установить интересующие
проблемы начальству, - единственный из наиболее общераспространенных
методов уменьшения неопределенности. Такого рода условия руководитель
способен предпочтительно осознать настрой в коллективе и незамедлительно
разрешить более значимые трудности [25, c. 64].
Для фирм с крупным штатом работников единственный из наиболее
результативных методов донесения данных - письменное обращение к
персоналу по коллективной электронной почте. Зачастую обращение по
электронной почте предшествует индивидуальным встречам с работниками,
для того чтобы персонал сумели приготовиться к грядущей беседе.
Персонал сопротивляется переменам потому, что приспособился
трудиться таким способом и ничего не желает изменять. Он представляет
привычными стандартами-видами, какие сложились у него за период
деятельность в обычных обстоятельствах. Обстановка изменилась, однако
стандарты поведения сохранились.
Любое действие человека предваряется формированием духовного
вида этого воздействия. Нужно отметить, что индивид функционирует
дважды один раз — один в мыслях (даже, в случае если не понимает
данного), 2-ой — действительно. Действуя схожим способом в схожих
моментах и достигая преуспевания, индивид фиксирует фигуры воздействия
в варианте стереотипов действия. Поведенческие фигуры считаются