12
позволяют оценить финансовое состояние предприятия, его
платежеспособность, рентабельность и эффективность использования ресурсов.
Существуют различные методики оценки финансовой устойчивости.
1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости.
Анализ финансовой устойчивости организации представляет собой
процесс оценки ее способности поддерживать стабильное финансовое
положение и своевременно выполнять свои обязательства. Этот анализ включает
исследование структуры капитала, ликвидности, платежеспособности и
финансовых результатов, с целью выявления сильных и слабых сторон, а также
определения потенциала для улучшения финансового состояния.
Платежеспособность представляет собой способность организации
своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства
перед кредиторами и поставщиками, отражая ее финансовое здоровье и
устойчивость. «Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие
платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по
своим долгам в любой момент времени с соблюдением условия финансового
равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.» [31, с.
108].
По определению, «финансовое равновесие представляет собой ситуацию,
в которой организация способна покрыть все свои финансовые обязательства за
счет внутренних ресурсов, без необходимости привлечения дополнительных
заемных средств. Этот статус исключает возможность увеличения
задолженности с использованием кредитов и неэффективного использования
собственных активов» [22, с. 54].
Показатели абсолютной финансовой устойчивости отражают
обеспеченность запасами и затратами, а также уровень ресурсов, используемых
для их создания. «Анализ финансовой устойчивости включает два этапа: на
первом этапе определяются относительные показатели финансовой
устойчивости, на втором этапе проводится расчет абсолютных показателей и
оценка типа финансовой устойчивости» [31, с. 43].
13
На первом этапе анализа финансовой устойчивости рассматриваются
относительные показатели, известные как показатели структуры капитала или
коэффициенты управления источниками финансирования. Основные
составляющие этой группы включают:
1) U1– коэффициент капитализации, показывает, сколько заемных
средств привлекла организация на каждый 1 рубль, вложенный в собственный
капитал:
????
????
????
????
где строки 1300 (собственный капитал), 1400 (долгосрочные
обязательства), 1500 (Краткосрочные обязательства) – строки формы
«Бухгалтерский баланс»;
нормальное ограничение данного показателя: не выше 1,5.
1) U2 – коэффициент обеспеченности собственными средствами и
показатели финансовой устойчивости предприятия описывают структуру
использования капитала с позиции обеспечения финансовой стабильности и
развития. «Этот показатель позволяют оценить защищенность интересов
инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия
удовлетворить свои долгосрочные обязательства.» [15, с. 54]. Показывают, какая
часть оборотных активов финансируется собственными источниками.
????
????
????
????
где строки 1100 (внеоборотные активы), 1200 (оборотные активы), 1300
(собственный капитал) - строки формы «Бухгалтерский баланс»;
оптимальное значение U2≥0,5, но не менее 0,1
2) «U3 – коэффициент финансовой независимости отражает долю
собственного капитала в общей структуре финансирования предприятия» [15, с.
55]:
????
????
где строки 1300 (собственный капитал), 1700 (краткосрочные
14
обязательства) - строки формы №1 «Бухгалтерский баланс»;
нормальное ограничение: U3≥0,4-0,6.
3) U4 – коэффициент финансирования отражает распределение
источников финансирования между собственными и заемными средставм,
указывая на долю каждого в общей структуре финансирования:
????
????
????
????
где строки 1300, 1400, 1500 - строки формы №1 «Бухгалтерский
баланс»;
нормальное ограничение: U4≥0,7; оптимальное значение U4=1,5.
4) U5 – коэффициент финансовой устойчивости отражает долю
устойчивых источников финансирования в структуре активов. Во многих
странах считается, что собственный капитал должен составлять от 30%
(критическая точка) до 70% от общего объема финансирования:
????
????
????
????
где строки 1300, 1400, 1600 - строки формы №1 «Бухгалтерский баланс»;
нормальное ограничение: U5≥0,6.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три
основных показателя:
1. Наличие оборотных средств (СОС) определяется как «разность между
собственным капиталом в разделе пассивов баланса и стоимостью основных
средств в разделе активов баланса. Этот коэффициент отражает чистый
оборотный капитал, и его увеличение по сравнению с предыдущим финансовым
отчетом указывает на потенциальный рост бизнеса компании» [15, с. 55].
Традиционная формула для оценки наличия оборотных активов формулируется
следующим образом:
????
????
где IрП – I раздел пассива баланса;
15
IрА – I раздел актива баланса.
2. Расширение формирования запасов и затрат (СД) для ООО «А5000»
возникает в период подготовки к проведению крупных событий или при
увеличении числа мероприятий. Формула предназначена для определения
изменений в запасах и затратах организации, что важно для планирования и
управления ресурсами при подготовке и проведении мероприятий.
????
????
где СОС – собственные оборотные средства;
ДО – III раздел пассива баланса, долгосрочные обязательства.
3. Формирование запасов и затрат (ОИ) осуществляется на основе общей
величины источников, которая увеличивается при помощи краткосрочных
кредитов, выданных банками (КК):
????
????
где СД – собственные и долгосрочные источники финансирования;
КК – краткосрочные кредиты банков.
Для трех показателей наличия источников формирования запасов
существуют три соответствующих показателя обеспеченности запасов
источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств
(∆СОС):
????
????
где СОС — собственные оборотные средства;
СК — собственный капитал (итог раздела III баланса);
ВА — внеоборотные активы (итог раздела I баланса).
????
????
где З – запасы + НДС.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (∆СД):
16
????
????
где СОС – собственные оборотные средства;
ДО – долгосрочные обязательства.
????
????
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников
формирования запасов (∆ОИ):
????
????
где ОИ – общие источники финансирования;
КК – краткосрочные кредиты.
????
????
Абсолютные показатели служат основой для классификации финансовой
устойчивости на четыре типа:
1) При абсолютной финансовой устойчивости все запасы организации
могут быть покрыты из собственных оборотных ресурсов, без надобности
привлекать внешних заемщиков. Такая ситуация встречается крайне редко и не
всегда является наилучшей, поскольку она может ограничивать возможности
использования внешних ресурсов для финансирования основных операций. Для
нее характерна трехмерная модель – {1; 1; 1}:
∆ СОС (+)
∆СД (+) (1.15)
∆ОИ (+)
где ∆ СОС - собственные оборотные средства;
∆СД - собственные и долгосрочные источники финансирования;
∆ОИ - общие источники финансирования.
2) При нормальной финансовой устойчивости организация обращается
к долгосрочным кредитам для финансирования запасов, так как собственных
оборотных средств недостаточно. Этот метод считается стандартным в
финансовом менеджменте и является предпочтительным для организации. Для
17
нее характерна трехмерная модель – {0;1;1}:
∆СОС (-)
∆СД (+) (1.16)
∆ОИ (+)
где ∆ СОС - собственные оборотные средства;
∆СД - собственные и долгосрочные источники финансирования;
∆ОИ - общие источники финансирования.
3) Неустойчивость финансового положения проявляется в нарушении
платежеспособности, однако имеется потенциал восстановления финансовой
устойчивости путем увеличения собственных ресурсов, уменьшения
задолженности покупателей и ускорения оборота запасов. Для нее характерна
трехмерная модель – {0;0;1}:
∆СОС (-)
∆СД (-) (1.17)
∆ОИ (+)
где ∆ СОС - собственные оборотные средства;
∆СД - собственные и долгосрочные источники финансирования;
∆ОИ - общие источники финансирования.
Уровень финансовой устойчивости считается приемлемым, когда объем
краткосрочных займов, используемых для формирования запасов, не превышает
общей стоимости материальных запасов.
4) Кризисное финансовое состояние означает, что для финансирования
запасов недостаточно даже суммы, доступной из всех источников. В результате
компания вынуждена уменьшать запасы и объемы производства, что может
привести к банкротству. Для нее характерна трехмерная модель –{0;0;0}:
∆СОС (-)
∆СД (-) (1.18)
∆ОИ (-)
где ∆ СОС - собственные оборотные средства;
∆СД - собственные и долгосрочные источники финансирования;
18
∆ОИ - общие источники финансирования.
С целью удобства определения уровня финансовой устойчивости
приведем рассчитанные показатели в таблице 1.2.
Таблица 1.2
Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости
2. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость компании «определяется комплексом
финансовых показателей, которые выражаются в соотношении между активами
и пассивами, отраженными в бухгалтерском балансе. Анализ финансовых
показателей, которые отражают рыночную устойчивость, включает сравнение их
с базовыми значениями и изучение их изменений во времени. Эти показатели
можно разделить на две основные категории: коэффициенты капитализации,
отражающие структуру источников финансирования компании, и коэффициенты
обеспечения, отражающие финансовую устойчивость с точки зрения расходов на
обслуживание внешних кредитных обязательств»[13, с. 28].
Рассматриваются следующие основные показатели:
1. «Коэффициент автономии (Ка) представляет собой одну из
важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его
независимость от заемного капитала и равен доле источников средств в общем
итоге баланса» [22, с. 74]:
????
????
Чем выше значение данного показателя, тем более финансово устойчиво и
независимо от внешних кредиторов функционирует предприятие. Эмпирические
19
данные подтверждают, что общая сумма задолженности не должна превышать
объем общественных финансирований; по крайней мере, половина
финансирования должна происходить из собственных источников, что
соответствует минимальному уровню коэффициента автономии в 0,5.
2. Коэффициент финансовой зависимости (Кзав) является обратным
коэффициенту автономии.
????
????
Повышение данного показателя указывает на «увеличение доли заемных
средств в общем финансировании организации. При достижении его значения
близкого к единице можно сделать вывод, что собственники полностью
финансируют своё предприятие, а превышение этой отметки свидетельствует об
обратной ситуации» [22, с. 76].
3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или
коэффициент финансового риска (Кфр), показывает соотношение привлеченных
средств и собственного капитала.
????
????
Данный показатель играет значимую роль в оценке финансовой
устойчивости предприятия, показывая, какая часть заемных средств приходится
на каждую единицу собственных средств. «Изменение этого коэффициента в
динамике указывает на рост зависимости компании от внешних инвесторов и
кредиторов, что может привести к снижению её финансовой устойчивости, и
наоборот. Оптимальное значение данного показателя составляет 0,5, а
критическое – 1» [18, с. 67].
4. Коэффициент маневренности (Кман) собственного капитала
«показывает долю оборота собственного оборотного капитала или свободно
маневрирующую или капитализированную. Коэффициент должен быть
достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных
средств» [12, с. 101].
????
????
20
В зависимости от структуры капитала и специфики отрасли этот
показатель может изменяться (стандартные значения варьируются от 0,4 до 0,6).
Небольшое увеличение коэффициента маневренности считается приемлемым.
Однако резкое увеличение этого показателя не является признаком нормальной
деятельности, поскольку такой рост может быть обусловлен увеличением
оборотных средств или снижением собственного финансирования.
5. Коэффициент обеспечения материальных запасов (Кмз)
собственными средствами
????
????
«Нормальное значение данного коэффициента варьируется от 0,6 до 0,8.»
[24, с. 81].
6. Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного
капитала (Кна/ск).
????
????
Этот показатель демонстрирует долю собственного капитала, вложенного
в основные средства. «Оптимальные значения находятся в пределах от 0,5 до
0,8.» [12, с. 34]. Если показатель опускается ниже 0,5, это свидетельствует о том,
что компания направляет собственный капитал преимущественно на
поддержание текущей деятельности, что зачастую расценивается негативно.
Значение выше 0,8 может указывать на то, что компания прибегает к
долгосрочным займам для финансирования своих основных средств, что
является целесообразной стратегией для многих предприятий.
7. «Коэффициент чистой выручки вычисляется путем деления чистого
дохода и амортизационных отчислений на общую выручку от продажи товаров
и услуг.» [8, с. 49]. Этот показатель играет ключевую роль в анализе финансовой
устойчивости и рентабельности предприятия.
????
????
21
Таким образом, анализ коэффициентов предполагает выявление
взаимосвязей между различными показателями. Существует ряд
коэффициентов, которые можно сгруппировать в пять широких категорий:
коэффициент текущей ликвидности, динамика оборотных активов, финансовое
состояние собственного капитала, результаты операционной деятельности и
информация о рыночной ситуации. Исследование финансового состояния
организации является основным этапом в анализе её деятельности и финансового
статуса. Этот анализ отражает текущие инвестиционные и финансовые
показатели компании, предоставляет значимую информацию для
заинтересованных сторон и оценивает способность организации исполнять свои
финансовые обязательства и достигать максимального потенциала в
экономическом плане.
1.3 Факторы, оказывающие влияние на финансовую устойчивость
Для обеспечения устойчивого финансового положения организации
необходимо строгое следование утвержденным производственным и
финансовым планам. Нарушение данных планов может привести к уменьшению
выручки и прибыли, что в конечном итоге негативно отразится на финансовом
состоянии предприятия и его финансовой устойчивости.
«Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, делятся на
внешние и внутренние. Наиболее значимыми причинами неблагоприятного
положения организации являются системные макроэкономические факторы,
особенно в условиях нестабильной экономики» [13, с. 54].
При изучении внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость
организации, необходимо учитывать основные характеристики, отображенные
на рисунке 1.4.