56
Повышение уровня ликвидности оборотных активов предприятия
способствует увеличению положительного денежного потока в
краткосрочном периоде. Основные механизмы повышения финансовой
устойчивости на этом этапе:
- реализации неликвидных краткосрочных финансовых вложений;
- снижения неликвидных запасов ТМЦ;
- взыскания дебиторской задолженности;
- разработка системы скидок при предварительной оплате заказчиками.
Сокращение размера краткосрочных обязательств предприятия
обеспечивается за счет следующих механизмов повышения финансовой
устойчивости:
- пересмотра порядка оплаты внутренней кредиторской задолженности;
- увеличения срока предоставления товарного кредита поставщиками;
- реструктуризации портфеля краткосрочных кредитов и займов и др.
При неконтролируемом росте кредиторской задолженности ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» рекомендованы следующие процедуры:
- переуступка прав требований;
- переоформление долгов в векселя с фиксированной датой погашения;
- переход на системы толлинга (давальческого сырья) для сокращения
затрат на сырье и материалы.
Цель реализации оперативных механизмов повышения финансовой
устойчивости - устранение текущей неплатежеспособности ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ». Для полного ее устранения необходимо
использовать тактические методы финансового оздоровления, которые
представляют собой систему мероприятий, способствующих росту
финансовой устойчивости.
Вся система тактических механизмов повышения финансовой
устойчивости предприятия должна быть направлена на обеспечение роста
собственных средств над обязательствами предприятия.
Обеспечить генерирование собственных финансовых ресурсов можно
57
за счет реализации следующих механизмов повышения финансовой
устойчивости:
оптимизация ценовой политики;
расширение рынков сбыта;
сокращение издержек;
оптимизация налоговой нагрузки - реализация неиспользуемых
активов.
Думается, сокращение объема потребления собственных финансовых
ресурсов возможно путем:
снижения инвестиционных вложений;
замораживания выплат дивидендов;
изменения мотивации наемных работников с учетом устранения
зависимости получения доходов от размера полученной прибыли;
отказа от реализации социальных программ, финансируемых за счет
прибыли.
В связи с этим для предотвращения и предупреждения реализации
финансовых рисков и непосредственно риска банкротства ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» рекомендуется рассматривать и формировать
систему антикризисного финансового менеджмента с использованием
изученных механизмов повышения финансовой устойчивости.
Улучшению показателя финансовой устойчивости способствовал бы
перевод части краткосрочной задолженности в долгосрочную, однако данное
решение представляется маловероятным с учетом макроэкономической
ситуации и высоких процентных ставок.
Подчеркнем, что решение о выборе структуры источников
финансирования должно быть частью обоснованной финансовой стратегии,
учитывающей положение предприятия на рынке, инвестиционные
возможности, потребности в финансировании, дивидендную политику.
Использование заемных ресурсов генерирует риск снижения
58
финансовой устойчивости и потери платёжеспособности, и в то же время
приводит к более высокой рентабельности собственного капитала. Кроме
того, использование заимствований является целесообразным, только если
стоимость заемного капитала меньше, чем стоимость собственного.
Также отметим, что состояние дебиторской задолженности ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» является удовлетворительным, проблема
оптимизации дебиторской задолженности всегда остается актуальной для
предприятия. Необходимо учитывать, что в условиях экономического
кризиса и высокой инфляции любая отсрочка платежа приводит к тому, что
предприятие реально получает лишь часть стоимости проданного товара,
вследствие чего необходимо расширять систему авансовых платежей. Кроме
того, в кризисных условиях предприятию по возможности следует
ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения
риска неуплаты монопольным заказчиком.
Другим немаловажным элементом системы повышения финансовой
устойчивости организации является оптимизация уровня запасов, поскольку
наличие излишних запасов «замораживает» оборотный капитал (который в
ситуации ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» и так преимущественно
сформирован из заемных ресурсов) и требует дополнительных затрат на их
хранение. В этой связи принципиально важно определить и придерживаться
минимально приемлемого периода закупки материалов исходя из
особенностей сбытового процесса, условий доставки и цен.
Итак, в условиях макроэкономической нестабильности вопросы
поддержания необходимой финансовой устойчивости предприятия являются
важнейшим элементом финансового менеджмента. Финансовая устойчивость
и ее стабильность основываются на полученных результатах ее
коммерческой, финансовой и производственной деятельности.
В ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» происходит уменьшение объема
производства продукции, что влечет за собой уменьшение объема продаж,
это говорит о повышении уровня себестоимости, уменьшении объема
59
выручки и величины прибыли, вследствие чего происходит снижение
финансовой устойчивости и снижение уровня платежеспособности.
Основные мероприятия по решению финансовых проблем ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» представлены в табл. 3.1.
Таблица 3.1 Мероприятия по решению финансовых проблем ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ»
Проблемы
Способы их решения
1. Низкие значения показателей
прибыльности и рентабельности, заметно
снижение деловой активности ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ»
Сдача в аренду имеющегося
производственного оборудования,
складского помещения с целью получения
дополнительной прибыли
2. Баланс ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ»
является ликвидным в недостаточной
степени, высокий удельный вес
дебиторской и кредиторской
задолженностей
Снижение дебиторской задолженности
путем использования факторинга,
обращения к коллекторам или в суд
Для ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» необходимо ускорить сокращение
размера краткосрочных финансовых обязательств, что обеспечит ему
снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном
периоде.
Одно из преимуществ факторинга в том, что он позволяет экономить на
налоге на прибыль. В соответствии с современным налоговым
законодательством налог на прибыль должен уплачиваться «по реализации»,
т. е. с момента фактической (отгрузки) перевозки. В то же время компания
предоставляет отсрочку платежа (коммерческий кредит) своим заказчикам,
значит средства за перевозку поступят позже.
Таким образом, на практике создаются обстоятельства, когда
обязательство по уплате налога на прибыль возникает раньше, чем
поступают средства от реализации. Факторинг позволяет избежать подобной
ситуации. В данном контексте, если бы аналогичный подход применялся к
определению момента уплаты НДС, это стало бы ещё большим стимулом
развития факторинга для налоговой оптимизации.
Однако одна из главных функций факторинга - финансирование
60
оборотного капитала [43, с.22]. Рассмотрим проблемы, связанные с
управлением оборотным капиталом, который можно решить с помощью
факторинга, а также выделим преимущества факторинга как инструмента
финансирования оборотного капитала ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ».
3.2. Экономическая эффективность предложенных мероприятий
От рациональной структуры и эффективного управления оборотным
капиталом во многом зависит прибыль компании. Чем больше оборотов
дебиторской задолженности, тем больше возможность у компании
генерировать максимальную прибыль [17, с.25]. Однако здесь речь идёт не
только о максимальной прибыли, но и об обеспечении постоянной
платёжеспособности предприятия ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ», т.е.
поддержании оптимального уровня ликвидности.
В таблицах 3.2 и 3.3 представлены расчёты, на примере актива
бухгалтерского баланса ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» после введения
предполагаемого факторинга и перевода части задолженности в разряд
долгосрочной.
Таблица 3.2
Анализ состава и структуры актива баланса ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» до и после мероприятий
Наименование
Показатели структуры актива баланса
Сумма, тыс.руб.
% к валюте баланса
Изменения
(+,-)
2017
Факто-
ринг
2017
Факто-
ринг
тыс.руб.
в % к
2017г.
Основные
средства
6174173
6174173
18,57
24,26
-
-
Оборотные
активы
27076266
19276266
81,43
75,74
-7800000
71,19
Запасы
13122230
13122230
39,46
51,56
-
-
Дебиторская
задолженность
12321528
4321528
37,06
16,98
-8000000
35,07
КФВ
49070
49070
0,15
0,19
-
-
Денежные
средства
1477011
1677011
4,44
6,59
200000
113,54
Валюта
33250438
25450438
100
100
-7800000
76,54
61
баланса
В таблице 3.3 представлены расчёты, на примере пассива
бухгалтерского баланса ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» после введения
предполагаемого факторинга, из которых следует, что чистая прибыль ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» увеличилась на 711000 тыс.руб.
Таблица 3.3
Анализ состава и структуры имущества ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» до и после мероприятий
Наименование
Показатели структуры актива баланса
Сумма, тыс.руб.
% к валюте баланса
Изменения ()+,-
2017
Факто-
ринг
2017
Факто-
ринг
тыс.руб.
в % к
2017г.
Уставный капитал
1000
1000
0,01
0,01
-
-
Нераспределенная
прибыль
6524461
7235461
19,62
28,43
711000
110,9
Долгосрочные
заемные средства
-
10000000
-
39,29
10000000
100
Заемные средства
3771581
3771581
11,33
14,82
-
-
Кредиторская
задолженность
22645382
4134382
68,11
16,24
-18511000
18,26
Валюта баланса
33250438
25450438
100
100
-7800000
76,54
При неизменной величине текущих активов и коэффициента
рентабельности продаж ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» сумма чистой
прибыли компании будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости
активов капитала, т. е. периода времени, за который оборотный капитал
совершит один полный цикл.
Для выявления механизмов воздействия на изменения цикла
оборотного капитала обратимся к составляющим оборотного капитала.
Дебиторская задолженность в данном случае играет очень важную роль
в цикле оборотного капитала, является неотъемлемой его частью, исходя из
рыночных условий в настоящее время. Компания ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» нацелена на увеличение объёма продаж. При
факторинге она будет иметь возможность постоянно пускать деньги в оборот
и при этом конкурировать с другими компаниями за клиентов, предоставляя
62
отсрочку платежа. Также ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ», заключив договор
факторинга, заранее будет знать, в какой день деньги поступят на счёт
компании, в то время как при отсутствии факторинга такой уверенности нет.
Уменьшая период оборачиваемости дебиторской задолженности,
компания расширяет свой финансовый потенциал, поскольку сокращается
период отвлечения денежных средств из оборота. Следовательно, ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» увеличит объём продаж и, как следствие, придёт
к значительному финансовому развитию (табл. 3.4).
Таблица 3.4
Финансовая устойчивость ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» в сравнении до и после мероприятий
Показатель
До
мероприятия
После
мероприятия
Собственный капитал (КС)
6525461
7236461
Внеоборотные активы (ВА)
6174173
6174173
Собственные оборотные средства (СОС)
351288
1062288
Запасы (З)
13122230
13122230
НДС (НДС)
18765
18765
Долгосрочные заемные средства (ДК)
-
10000000
Краткосрочные заемные средства (КК)
3771581
3771581
Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (СД)
351288
11062288
Общая величина основных источников формирования
запасов и затрат (ОИ)
4122869
14833869
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств (±СОС)
-12789707
-12078707
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников формирования запасов(±СД)
-12789707
-2078707
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины
основных источников формирования запасов (±ОИ)
-9018126
1711639
Трехкомпонентный показатель(±СОС, ±СД, ±ОИ)
(0;0;0)
(0;0;1)
В результате предложенных мероприятий финансовое состояние
улучшится, выйдет из кризисного типа, примет неустойчивое финансовое
состояние.
Таблица 3.5 Прогноз относительных показателей финансовой устойчивости
ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» до и после мероприятий
Наименование
До
мероприятия
После
мероприятия
Изменение
Нормативное
значение
63
Коэффициент финансовой
независимости (КФН)
0,1963
0,2844
0,0881
Выше 0,5
Коэффициент финансовой
устойчивости (Кфу)
0,1965
0,6773
0,4808
≥0,6
Из таблицы 3.5 видно, что рассматриваемые показатели после
внедрения факторинга и перевода части задолженности в разряд
долгосрочной значительно улучшились. Так коэффициент финансовой
устойчивости до мероприятия не соответствовал нормативной величине,
после соответствует рекомендуемому значению.
Таким образом, рассчитанные показатели, характеризующие
финансовую устойчивость ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ», показывают ее
повышение, а также целесообразность внедрения предложенных
мероприятий.
Экономическая привлекательность факторинговой модели обусловлена
увеличением «финансового рычага» и позволяет прийти к наиболее
оптимальному отношению «финансового» и «операционного» рычагов.
Таким образом, финансирование в рамках факторинга позволит ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» решить проблему дефицита оборотных средств,
что произойдет без роста кредиторской задолженности. Факторинг
положительно влияет и на финансовые показатели предприятия, такие как
ликвидность и платёжеспособность (табл. 3.6).
Таблица 3.6 Прогноз коэффициентов ликвидности ООО
«СТРОЙМОНОЛИТДОМ» до и после мероприятий
Наименование
Формула
2017г.
Прогноз
Изменение
Нормативное значение
Коэффициент
текущей
ликвидности
Ктл = (А1
+ А2 + А3)
/ (П1 + П2)
1,01
2,44
1,43
Ктл>2 Хорошая
ликвидность 1<Ктл<2
Недостаточная
ликвидность Ктл<1
Неликвидность
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Кбл =
(А1+А2) /
(П1+П2)
0,51
0,76
0,25
Кбл>0,8
64
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Кал = А1 /
(П1 + П2)
0,06
0,22
0,16
Кал>0,2
Для компании ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» рассчитаем следующие
показатели.
1. Какие денежные средства поступят на расчётный счёт компании
после проведения факторинговой сделки?
2. Какой будет экономический эффект?
После проведения мониторинга факторинговых компаний, месячная
ставка банковского процента по краткосрочным кредитам равна 20% (при
условии среднего срока прохождения платежа за 30 дней). Плата по договору
факторинга составляет 0,002%.
Затраты на факторинг состоят из платы за кредит и платы за
обслуживание. Плата за кредит, рассчитывается по формуле:
20 х 30 : 365 = 1,64%
Общая сумма затрат за обслуживание договора факторинга
рассчитывается:
Зобс, = Z * (Iкр + Iфак.) : 100, (3.1)
где Зобс. - общая сумма затрат за обслуживание; Z - сумма
передаваемой по договору факторинга дебиторской задолженности; Iкр -
плата за кредит; I фак - плата по договору факторинга.
Зобс. = 8585000 *(1,64+0,002) :100 = 140760 тыс. руб.
Следовательно, на расчётный счёт ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ»
поступит сумма заявленной дебиторской задолженности за вычетом платы за
обслуживание:
8585000 тыс. руб. - 140760 тыс. руб. = 8444240 тыс. руб.
Другими словами, расчёты показали высвобожденные денежные
средства в результате применения факторинга.
В целом, влияние факторинга на финансовые показатели деятельности
65
компании ООО «СТРОЙМОНОЛИТДОМ» можно определить следующим
образом:
уменьшение срока оборачиваемости дебиторской задолженности -
сокращение продолжительности финансового цикла;
увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской
задолженности (количество оборотов), сокращение величины
дебиторской задолженности (высвобождение), более эффективное
использование оборотных средств;
повышение коэффициента мгновенной ликвидности;
уменьшение налоговой базы по налогу на прибыль.