34
где ЛПt – лизинговые платежи (включают сумму налога на
добавленную стоимость), уплаченные лизингополучателем в году t, руб.;
Пt – налоговые и другие льготы (если они имели место),
предоставленные лизингополучателю в году t, руб.;
Т – срок лизингового договора, лет.
Сравнение рассчитанной по формуле общей суммы, которую выплатит
лизингополучатель лизингодателю по лизинговому договору, с ценой
приобретения машин и оборудования за наличные или в кредит покажет,
насколько такая лизинговая сделка выгодна для лизингополучателя. Однако,
в каждом конкретном случае надо учитывать налоговые льготы, которые
могут предоставляться государством субъектам лизинговых операций.
Как показывает практика, часто оказывается, что для
лизингополучателя цена сделки по лизингу выше, чем стоимость их
приобретения наличными. Например, французские экономисты отмечают,
что цена лизинговых операций на 20-40% выше, чем приобретение
необходимой техники за наличный расчет. Но это не должно останавливать
лизингополучателя, поскольку преимущества, полученные от своевременной
замены морально устаревшего оборудования, прибыль от оборота
освобожденных средств компенсируют им низкую норму прибыли по
сравнению с покупкой этого оборудования, которая требует много средств
для одновременной оплаты.
К сожалению, в России до настоящего времени не могут понять всех
преимуществ лизинга, этого нетрадиционного для России способа
производственного инвестирования, если в конечном итоге он всегда
обходится «дороже¬ обычной купле-продаже. И это потому, что
дополнительная прибыль, полученная от оборота уволенного с
использованием лизинговой сделки капитала предприятия –
лизингополучателя, совсем не принимался во внимание.
35
Выводы к главе 1
В первой главе рассмотрены теоретические методологические основы
оценки использования лизинга как инструмента финансирования
деятельности предприятия.
Исследовано экономическое содержание лизинга. Определено, что
лизинг как экономическую категорию сегодня толкуют по-разному. В
широком смысле наиболее точно данное понятие можно охарактеризовать
как инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых
средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность
обусловленное договором имущество у определенного продавца и
предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное
пользование с правом последующего выкупа. Объектом лизинга является
любое недвижимое и движимое имущество, которое может быть отнесено к
основным фондам: машины, оборудование, транспортные средства,
вычислительная и другая техника, дома сооружения, системы
телекоммуникаций и прочее, не запрещено законодательством к свободному
обращению на рынке.
Содержание того или иного взгляда определяется целью формирования
лизинговых отношений, которая для разных субъектов рынка лизинга разная.
Рассмотрена классификация лизинга в зависимости от цели осуществления
различными субъектами лизинговой деятельности на следующие виды:
производственный, коммерческий, инвестиционный, инновационный и
спекулятивный.
Исследована методика оценки проектов использования лизинга в целях
финансирования деятельности предприятия. Для полной оценки
эффективности лизингового проекта необходимо проводить расчеты по
нескольким приведенным методикам, учитывая их преимущества и
недостатки.
36
Глава 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ЛИЗИНГА КАК
ИНСТРУМЕНТА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
НА ПРИМЕРЕ АО «ВЕЛЬГИЙСКАЯ БУМАЖНАЯ ФАБРИКА¬
2.1. Организационно-экономическая характеристика АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬
Анализ эффективности применения лизинга как инструмента
финансирования деятельности предприятия на примере Акционерного
общества «Вельгийская бумажная фабрика¬ (далее – АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬).
Основные данные компании приведены в табл. 2.1.
Таблица 2.1
Основные данные АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ [25]
Юридическое
наименование
АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО "ВЕЛЬГИЙСКАЯ БУМАЖНАЯ
ФАБРИКА"
Краткое
наименование
АО "ВЕЛЬГИЙСКАЯ БУМАЖНАЯ ФАБРИКА"
Уставный капитал,
тыс. руб.
84
Регион
Новгородская область
Юридический
адрес
174400, НОВГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ, РАЙОН БОРОВИЧСКИЙ,
ГОРОД БОРОВИЧИ, УЛИЦА КОММУНИСТИЧЕСКАЯ, 20
Код ОКВЭД
21.12
Отрасль
Производство бумаги и картона
Руководитель
ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ЧЕРНИКОВ ВИКТОР
ВИКТОРОВИЧ
Телефон
81664 34042
Факс
(81664) 21-47-5
Эл. Почта
bvbf@mail.natm.ru
Сайт в Интернете
http://bvbf.ru
Акционерным Обществом «Вельгийская Бумажная фабрика¬
осуществляется производство и продажа бумаги в следующем ассортименте:
37
туалетная бумага, бумажные полотенца, бумага для нижних слоев
обоев, гофрокартона, технические виды бумаг (прочная оберточная бумага
марки «Д¬, «Е¬, «Ж¬ с различной массой 1 м
2
;
влагостойкая бумага;
основа для парафинирования;
бумага для принтера или бумага для гофрирования и картон для
плоских слоев гофрированного картона), бумажные салфетки различного
назначения, полотенца бумажные и бумага для изделий санитарно-бытового
и гигиенического назначения.
Производство бумажных салфеток различной расцветки, включая
производство туалетной бумаги и других бумажных гигиенических средств, а
также производство картона и гофрокартона, характеризуется
профессиональным и современным подходом, строгим следованием
принятым в данной области стандартам. АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬ предлагаются оптимальные для практически любого бюджета цены
и бумага исключительного качества.
Структура АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ состоит из пяти
служб:
служба главного инженера;
служба главного механика;
коммерческая служба;
финансовая служба;
административная служба
Структура АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ представлена на рис.
2.1.
38
Рис. 2.1 Организационная структура АО «Вельгийская бумажная фабрика¬
(по данным компании)
Функции, выполняемые данными службами, соответствуют основным
направлениям деятельности АО «Вельгийская бумажная фабрика¬.
Действующая организационная структура АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬ является линейной и носит бюрократический характер управления,
что выражено в строгом выполнении своих обязанностей работниками
согласно должностным инструкциям. Принятие важных решений замыкается
на высшем руководстве предприятия – директор.
Таким образом, организационная структура АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬ очень проста. Во главе руководства предприятия стоит
директор, он принимает решения о путях дальнейшего развития АО
«Вельгийская бумажная фабрика¬.
39
2.2. Диагностика финансового состояния АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬
Рассмотрим динамику основных финансовых показателей деятельности
АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ за 2015 – 2017 года (табл. 2.2).
Таблица 2.2
Динамика результатов финансово-хозяйственной деятельности
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Абсолютные
изменения, (+/-)
Относительные
изменения, (%)
Выручка от реализации,
тыс.руб.
226311
254453
273576
19123
7,52
Себестоимость продаж,
тыс.руб.
112366
128589
135424
6835
5,32
Валовая прибыль,
тыс.руб.
113945
125854
138152
12298
9,77
Коммерческие и
управленческие
расходы, тыс.руб.
49999
50616
49114
-1502
-2,97
Прибыль от продаж,
тыс.руб.
63946
75248
89038
13790
18,33
Прибыль до
налогообложения,
тыс.руб.
57140
54854
73360
18506
33,74
Чистая прибыль,
тыс.руб.
44682
43379
58475
15096
34,80
Прибыль на одного
работника, тыс.руб.
2,7
2,62
3,53
0,91
34,73
Рентабельность
реализации, %
19,74
17,05
21,37
4,33
25,38
Рентабельность активов,
%
9,93
11,29
16,18
4,88
43,31
Рентабельность
собственного капитала,
%
25,91
28,45
22,41
-6,04
-21,23
Как видим из данных таблицы 2.2, выручка от реализации в 2017 году
увеличилась на 19123 тыс.руб. за счет увеличения количества продаж. Также
увеличилась и себестоимость на 6835 тыс.руб. За счет программы
оптимизации расходов, в 2017 году уменьшились коммерческие и
управленческие расходы на 1502 тыс.руб. За счет увеличения предоставления
40
услуг увеличилась прибыль от продаж и как следствие чистая прибыль на
15096 тыс.руб. Прибыль на одного работника увеличилась по сравнению с
2016 годом на 0,91 тыс.руб. и в 2017 году составила 3,53 тыс.руб.
Рентабельность реализованной продукции показывает относительную
величину прибыли, полученной на каждый рубль, что вложили в
производство продукции. В нашем случае в 2017 году относительная
прибыль составил 21,37%.
Коэффициент рентабельности (прибыльности) активов – показатель
размера чистой прибыли на рубль активов, который характеризует
эффективность их использования. Оптимальное значение этого показателя >
0. На практике АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ наблюдается тенденция
увеличения данного показателя. Увеличение коэффициент рентабельности
активов свидетельствует об ускорении темпов экономического роста и
развития АО «Вельгийская бумажная фабрика¬. Коэффициент указывает на
то, что на каждый рубль стоимости активов АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬ получило прибыль в размере 0,162 грн. в 2017 году.
Коэффициент рентабельности (доходности) собственного капитала
свидетельствует об эффективности инвестиций, направленных на
собственный капитал, и характеризует долю в нем чистой прибыли.
Оптимальное значение Кр.ск > 0, при этом отмечается тенденция к
уменьшению. Показатель в 2017 году выдает на окупаемость вложенных в
предприятие средств в процессе хозяйственной деятельности, это означает,
что в 2017 году на каждые 100 руб., направленных на собственный капитал,
АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ получило 22,41 руб. чистой прибыли.
Анализ основных и оборотных средств АО «Вельгийская бумажная
фабрика¬ представлен в таблице 2.3.
41
Таблица 2.3
Динамика показателей эффективности использования основных и оборотных
средств АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ за 2015 – 2017 года
Показатели
2015 год
2016 год
2017 год
Абсолютные
изменения
(+/-)
Относительные
изменения, %
Фондоотдача, руб./руб.
1,18
1,37
1,50
0,13
9,49
Амортзациотдача,
руб./руб.
1088,03
1151,37
1169,13
17,76
1,54
Коэффициент
оборачиваемости
0,63
0,66
0,61
-0,05
-7,58
Материалоотдача,
руб./руб.
4,53
5,03
5,57
0,54
10,74
Зарплата с учетом
социальных
отчислений, руб.
24560,00
26990,00
30002,00
3012
11,16
Капиталоотдача,
руб./руб.
0,68
0,68
0,66
-0,02
-2,94
Фондоемкость,
руб./руб.
0,85
0,73
0,66
-0,07
-9,59
Амортизациоемкость,
руб./руб.
0,00
0,00
0,00
Коэффициент загрузки
(закрепления)
1,60
1,51
1,64
0,13
8,61
Материалоемкость,
руб./руб.
0,22
0,20
0,18
-0,02
-10,00
Зарплатоемкость,
руб./руб.
0,00
0,00
0,00
Капиталоемкость,
руб./руб.
1,48
1,46
1,52
0,06
4,11
Рентабельность
основных средств, %
0,23
0,23
0,32
0,09
39,13
Рентабельность
оборотных активов, %
0,40
0,78
0,66
-0,12
-15,38
Из таблицы 2.3 видно, что фондоотдача увеличилась на 0,13 пунктов, а
фондоемкость уменьшилась на 0,06 пунктов.
Амортизациоотдача увеличилась на 17,76 пунктов, а
амортизациоемкость не изменилась. Рентабельность основных средств имеет
тенденцию к увеличению, рентабельность оборотных активов уменьшилось и
в 2017 году составила 0,66.
Анализ динамики финансово-результативных показателей за 2015 –
2017 года представлен в табл. 2.4.
42
Таблица 2.4
Динамика финансово-результативных показателей АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬ за 2015 – 2017 года
Показатели
Значение показателя,
тыс.руб.
Изменения показателя в 2017
году по сравнению с 2016
2015
год
2016
год
2017
год
Абсолютное
отклонение,
тыс.руб.
Темп
роста, %
Прибыль (убыток) по
видам деятельности
1139945
125864
138152
12288
109,76
Прибыль (убыток) от
прочих видов деятельности
63946
75248
89038
13790
118,33
Прибыль (убыток) до
налогообложения
57140
54854
73360
18506
133,74
Текущий налог на прибыль
11641
8587
15055
6468
175,32
Чистая прибыль (убыток)
отчетного периода
44682
43379
58475
15096
134,80
Как видно из результатов таблицы 2.4, прибыль по обычным видам
деятельности увеличилась в 2017 году на 12288 тыс.руб. и составила 138152
тыс.руб. за счет увеличения предоставления услуг и увеличением клиентской
базы АО «Вельгийская бумажная фабрика¬. Соответственно увеличился
размер прибыли до налогообложения на 33,74%.
Текущий налог на прибыль в 2017 году вырос на 6468 тыс.руб., что
составило 75,32%. Чистая прибыль отчетного периода увеличилась на 15096
тыс.руб.
Далее проведем анализ показателей рентабельности АО «Вельгийская
бумажная фабрика¬.
Результативность деятельности предприятия оценивается с помощью
абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели
применяются для анализа динамики показателей прибыли за ряд лет.
Относительные показатели прибыли – коэффициенты рентабельности –
используются для оценки эффективности финансово-хозяйственной
деятельности предприятия.
43
Расчет коэффициентов рентабельности, хорактеризующие
эффективность деятельности АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ проведен
в таблице 2.5.
Таблица 2.5
Динамика показателей коэффициентов рентабельности, характеризующие
эффективность деятельности АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ за 2015 –
2017 гг
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Абсолютное
отклонение,
+/-
Относительное
отклонение, %
Рентабельность реализации
(рентабельность расходов по
обычным видам деятельности
по прибыли от продаж)
0,378
0,419
0,482
0,063
15,04
Рентабельность реализации
(рентабельность расходов по
чистой прибыли)
0,231
0,201
0,258
0,057
28,36
Рентабельность реализации по
прибыли от продаж
0,283
0,296
0,325
0,029
9,80
Рентабельность валовая
0,503
0,495
0,505
0,01
2,02
Норма прибыли
(рентабельность продаж по
прибыли до налогообложения)
0,252
0,216
0,268
0,052
24,07
Как видно из результатов таблицы 2.5, все показатели рентабельности
имеют позитивную тенденцию и высокие показатели. Рентабельность
реализации показывает относительную величину прибыли, полученной на
каждый рубль, что вложили в производство продукции. В нашем случае в
2017 году АО «Вельгийская бумажная фабрика¬ получило прибыль по всем
видам прибыли.
В таблице 2.6 проведен анализ показателей коэффициентов
рентабельности, характеризующие эффективность использования ресурсов.
Коэффициент рентабельности (прибыльности) активов – показатель
размера прибыли на рубль активов, который характеризует эффективность их
использования. Оптимальное значение этого показателя > 0. На практике АО
«Вельгийская бумажная фабрика¬ наблюдается тенденция увеличения