67
Акция
Лукойл
Тип
Обыкновенная
Гос. регистрационный номер
1-01-00077-A
ISIN-код
RU0009024277
Номинал
0.025 руб.
Количество
850 563 255
Free-float
0.46
Капитализация (на 14.07.2017, Мос. биржа)
2 486.20 млрд. руб.
Уровень ликвидности (Мос. биржа)
высокий
Московская биржа
Тикер
LKOH
Котировальный лист
Первый уровень
Дата начала обращения
20.08.2004
ЛУКОЙЛ – одна из крупнейших международных вертикально
интегрированных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности
компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство
нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной
продукции. Основной ресурсной базой является Западная Сибирь.
ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими,
газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в
России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья.
Продукция Компании реализуется в России, Восточной и Западной Европе,
странах ближнего зарубежья и США. Компания является второй крупнейшей
частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов
углеводородов.
Акции Лукойла являются одним из старейших и наиболее ликвидных
инструментов российского фондового рынка, и стабильно входят в индекс
голубых фишек Московской биржи. Акции Лукойла также торгуются в
форме американских депозитарных расписок (АДР) на Лондонской (LSE) и
Франкфуртской (FSE) фондовых биржах, и на американском внебиржевом
рынке (OTC US).
68
Рисунок 22. Динамика капитализации ПАО «ЛУКОЙЛ»
Таблица 14
Основные показатели деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ»
Показатель (по МСФО)
2016
2015
Прибыль (млн. руб.)
207642
(-29.1%)
292745
(-14.8%)
Выручка (млн. руб.)
5227045
(-9.1%)
5749050
(-45.3%)
Прибыль (убыток)
на акцию (руб.)
244.12
344.18
P/E (Цена - к прибыли на акцию)
14.13
6.82
Коэффициент текущей ликвидности
1.51
1.75
Финансовый рычаг
0.36
0.36
Коэффициент рентабельности
собственного капитала (ROE), %
6.43
9.06
Коэффициент рентабельности
активов (ROA), %
4.14
5.83
PEG (Отношение P/E к темпу роста
прибыли)
отр.
отр.
Таблица 15
Дивиденды ПАО «ЛУКОЙЛ»
Год
Период
Дата закр.
реестра для
ОСА
Дата закр. реестра
для получения
дивидендов
Сумма
выплаты
%
2016
год
29.05.2017
10.07.2017
120 руб
4.20 %
2016
9 месяцев
10.11.2016
23.12.2016
75 руб
2.21 %
2015
год
10.05.2016
12.07.2016
112 руб
4.03 %
69
2015
9 месяцев
09.11.2015
24.12.2015
65 руб
2.80 %
2014
год
12.05.2015
14.07.2015
94 руб
3.88 %
2014
9 месяцев
26.12.2014
26.12.2014
60 руб
2.65 %
2013
год
12.05.2014
15.07.2014
60 руб
2.97 %
2013
6 месяцев (I
полугодие)
15.08.2013
15.08.2013
50 руб
2.57 %
2012
год
13.05.2013
13.05.2013
50 руб
2.44 %
2012
9 месяцев
12.11.2012
12.11.2012
40 руб
2.08 %
2011
год
11.05.2012
11.05.2012
75 руб
4.32 %
2010
год
06.05.2011
06.05.2011
59 руб
3.17 %
2009
год
07.05.2010
07.05.2010
52 руб
3.25 %
2008
год
08.05.2009
08.05.2009
50 руб
3.06 %
2007
год
08.05.2008
08.05.2008
42 руб
1.76 %
2006
год
11.05.2007
11.05.2007
38 руб
1.98 %
2005
год
11.05.2006
11.05.2006
33 руб
1.32 %
Результаты показателей качества акций трех компаний нефтегаовой
отрасли представлены в таблице 16:
Таблица 16
Показатели качества акций
ПАО «ЛУКОЙЛ», ПАО «РОСНЕФТЬ» и ПАО «ГАЗПРОМ»
Показатель
Лукойл
Роснефть
Газпром
31.12.2015
31.12.2016
31.12.2015
31.12.2016
31.12.2015
31.12.2016
Див.на акцию,
в руб.
177
195
11,75
5,98
7,89
8,04
Общие див.,
в млн. руб.
150549,651
165859,785
124528,5915
63377,10444
186784,0168
190335,0437
Стоим.акции,
в руб.
2346
2923
253
318
136,10
125,00
Количество акций,
тыс. шт.
850 563
850 563
10 598 178
10 598 178
23 673 513
23 673 513
Выручка,
в млн. руб.
5 749 050,00
5 227 045,00
5 150 000,00
4 880 000,00
6 073 318,00
6 111 051,00
Активы,
в млн. руб.
3 179 000,00
3 178 000,00
2 611 000,00
3 020 000,00
9 201 000,00
11 337 000,00
Чистая прибыль,
в млн. руб.
292 745,00
207 642,00
355 000,00
181 000,00
805 199,00
997 104,00
Капитализация,
в млн. руб.
1 995 420,80
2 486 195,65
2 681 339,03
3 370 220,60
3 221 965,11
2 959 189,11
EPS, руб.
344,18
244,12
33,50
17,08
34,01
42,12
D/P
(див/стоимость акции)
0,08
0,07
0,05
0,02
0,06
0,06
D/E (общ.див/прибыль)
0,51
0,80
0,35
0,35
0,23
0,19
P/E
(капитализация/прибыль)
6,82
11,97
7,55
18,62
4,00
2,97
P/BV
(капитализация/активы)
0,63
0,78
1,03
1,12
0,35
0,26
70
P/S
(капитализация/выручка)
0,35
0,48
0,52
0,69
0,53
0,48
Из вышеприведенной таблицы видим насколько размер дивиденда на
акцию у Лукойла больше, чем у Роснефти и Газпрома, но важным является
соотношение дивиденда к цене акции (D/P), так как инвестор планирует
получить максимальный доход на вложенные средства. Так в 2015-2016гг.
наиболее привлекательными является акцияЛукойла, по которой дивиденды
равны 8% от стоимости акции в 2015 году и 7% – в 2016 году.
Если смотреть на долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды,
то и здесь Лукойл превосходит своих конкурентов, 51% – в 2015 году, 80%
чистой прибыли на дивиденды – в 2016 году. Несомненно, чем больше
предприятие направляет на дивиденды, тем более привлекательны будут
акции фирмы, поэтому с этой точки зрения Роснефть и Газпром выглядят
менее привлекательнопо сравнени с Лукойл.
Показатель отношения рыночной капитализации к активам
предприятия (P/BV) показывает инвестору, насколько рыночная
капитализация предприятия обеспечена собственным активами. Это важно,
так как при высоких значениях данного показателя инвестор может
предположить, что компания переоценена и возможно снижение ее
рыночной стоимости. Безусловно показатели Лукойла не столь плохи, так как
рыночная стоимость акционерного общества практически полностью
обеспечена ее активами, но при этом наиболее привлекательной по этому
показателю является Роснефть.
Важным показателем для определения перспективности вложений в
акции компании является такой показатель как P/E, показывающий
отношение рыночной капитализации к чистой прибыли. Тем самым, чем
меньше этот показатель, тем более перспективными, а значит и
привлекательнее для инвесторов, будет считаться акции предприятия. По
этому показателю ПАО «Лукойл»находится на втором месте. Лучший
показатель – у ПАО «Газпром».
71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате исследования теоретических основ было выявлено, что
для России наиболее актуальной задачей на современном этапе является
привлечение инвестиционных ресурсов в экономику с целью создания
условий для её перевода на инновационный путь развития. Вместе с тем до
сих пор не задействован на полную мощность такой источник
инвестиционных ресурсов как рынок ценных бумаг. В этой связи имеет
принципиальное значение развитие механизма формирования
инвестиционных ресурсов и совершенствование его структурных элементов.
Для реализации стратегии финансирования компании её топ-
менеджеры могут использовать различные инструменты. Основными
критериями, определяющими выбор руководства должны стать срок
привлечения внешних финансов и объём этих средств.
В случае, когда необходимо привлечь инвестиции на короткий или
средний срок, то целесообразным является выпуск вексельных программ,
рублевых облигаций или CLN, конкретный выбор зависит от объема
привлекаемых средств. В случаеCLNзатраты на реализацию будут меньше,
но процесс организации – трудоёмким, при этом предъявляются высокие
требования к заёмщику.
В случае необходимости привлечения средств на долгосрочный
период, более приемлемы выбор таких инструментов, как выпуск
облигаций, как в рублях, так и в иностранной валюте, или выпуск акций на
российских или международных площадках. Выход на международный
рынок возможен только при высоком инвестиционном качестве эмитента и
необходимости привлечения больших объемов средств.
Необходимость проведения IPO имеет смысл в основном для крупных
акционерных обществ, т.к. это позволяет вывести бизнес на новый, более
высокий уровень развития (т.к. условия первичного размещения достаточно
жесткие, не каждая компания сможет с этим справиться – это под силу
только устоявшимся, стабильно функционирующим организациям).
72
Учитывая все проблемы, с которыми компания может столкнуться
выходя на фондовый рынок, предприятию необходимо постоянно
анализировать спрос на ценные бумаги, развивать рекламно-
информационную деятельность, совершенствовать производственный
процесс, чтобы стать более привлекательной для инвесторов. Курс ценных
бумаг зависит не только от реального положения дел в компании и в
экономике в целом, но и от ожиданий. Поэтому инвесторам следует уделять
больше внимания анализу основных показателей оценки акций.
В ходе выполнения работы был проведен анализ основных
показателей финансовой деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ», а также расчет
основных показателей инвестиционной привлекательности акций компании.
Для оценки инвестиционной привлекательности компании были
рассмотрены основные показатели качества акций двух компаний-аналогов.
Исходя из полученных результатов сравнительного анализа, можно сделать
вывод, что ПАО «ЛУКОЙЛ» довольно привлекательно для инвесторов, виду
того, что показатели оценки акций имеют достаточно высокий уровень.
73
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N
145-ФЗ (БК РФ) (с изменениями и дополнениями) паи (доли участия)
инвестиционных фондов.
2. Федеральный закон от 2 декабря 1990 года № 395-1 «О банках и
банковской деятельности».
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-
ФЗ.
4. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об
инвестиционных фондах» (с изменениями и дополнениями).
5. Аканов А., Медведев В. Особенности оценки бизнеса в условиях
кризиса [Текст] / А. Аканов, В. Медведев // Генеральный директор. – 2009. –
№2. – с.35
6. Handbook for Doing Business in Russia: U.S. And Canadian Firms in
Russia / Международные инвестиции и предпринимательство в России.
Фигуры США и Канады в России. - М.: Дакси Паблишерз, 2002. - 254 c.
7. Бабадаева В.М. Манипулятивные сделки и цены на российские
акции. [Текст] / В.М. Бабадаева // Финансы и кредит. – 2010. - №38(422). –
с.12.
8. Бабушкин В.А. Раскрытие информации об инвестиционной
привлекательности публичной компании. [Текст] / В.А. Бабушкин //
Экономический анализ: теория и практика. – 2009. – № 4(133). –с.39.
9. Баранов Д., Конеев И. Вопросы перехода от качественного к
количественному анализу рисков [Текст] / Д. Баранов, И. Конеев// Рынок
ценных бумаг. – 2008. – №9. –с.37.
10. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций // Инфра-М.
2008. – c. 12.
11. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг [Текст] / Т.Б. Бердникова.
– М.: ИНФРА-М, 2009. – 144с.
74
12. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения. Экономический анализ
инвестиционных проектов [Текст] / Г. Бирман, С. Шмидт. – М.: Юнити-
Дана, 2003. –632с.
13. Брусов П.Н., Филатова Т.В. От Модильяни-Миллера к общей
теории стоимости и структуры капитала компании. [Текст] / П.Н. Брусов,
Т.В. Филатова //Финансы и кредит. – 2011. - №3(435). –с.2.
14. Буянова Е.А., Невейкин В.П. Расчет истинной стоимости акций с
помощью модифицированной модели капитализации инвестиций. [Текст] /
Е.А. Буянова, В.П. Невейкин //Финансы и кредит. – 2009. - №41(377). –с.47.
15. Вайсблат Б.И., Шилова Е.Н. Вероятностная модель
прогнозирования характеристик денежного потока. [Текст] / Б.И. Вайсблат,
Е.Н. Шилова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2010. -
№15(39). –с.2.
16. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса [Текст] / С.В. Валдайцев. – М.:
Проспект, 2008. - 355с.
17. Горюнов Е.В., Бабичева Н.Э., Козлова Л.В. Влияние жизненного
цикла бизнеса на оценку его стоимости. [Текст] / Е.В. Горюнов, Н.Э.
Бабичева,Л.В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. -
№ 30(195). –с.45.
18. Грязнова А. Г.,Федотова М. А. Оценка бизнеса. [Текст] / А.Г.
Грязнова, М.А. Федотова. - М.: "Финансы и статистика", 2008. - 734с.
19. Джаксыбекова Г.Н. Доходный подход к оценке стоимости
компании. [Текст] / Г.Н. Джаксыбекова // Финансы и кредит. – 2008. -
№45(333). –с.30.
20. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. –
Спб.: Питер, 2006. –459с.
21. Жуков А., Пальников С. Фундаментальный анализ: проблемы и
перспективы. [Текст] / А. Жуков, С. Пальников // Рынок ценных бумаг. –
2009. - №11/12. –с.21.
75
22. Карбовский В. Нуждин И. Новый подход к инвестированию на
рынке акций. [Текст] / В. Карбовский, И. Нуждин. – М.: Вершина, 2006. –
224с.
23. Карпова Е.А. Использование средств финансового анализа для
прогнозирования рыночного спроса на акции российских компаний. [Текст] /
Е.А. Карпова // Финансы и кредит. – 2007. - №22(262). –с.36.
24. Липченко Е.А. Понятие инвестиционной привлекательности
предприятия: различные подходы к толкованию / Е. А. Липченко // Молодой
ученый. — 2012. — №7. — С. 95-97.
25. Лиханова З.К., Аракчеев Е.А. Обоснование модели оценки
стоимости компании в процессе принятия инвестиционных решений. [Текст]
/ З.К. Лиханова, Е.А. Аракчеев // Экономический анализ: теория и практика.
– 2010. - № 23 (188). –с.24.
26. Лиханова З.К. Прогнозирование стоимости бизнеса и управление
денежными потоками: альтернативный подход. [Текст] / З.К. Лиханова //
Экономический анализ: теория и практика. – 2009. - № 2 (131). –с.18
27. Назарчук М. Оценка ликвидности ценных бумаг по результатам
биржевыхторгов. [Текст] / М. Назарчук // Рынок ценных бумаг. – 2008. – .№8.
– с.42
28. Наливайский В.Ю., Димиденко Т.И. Рейтинговая оценка
значимости факторов, влияющих на капитализацию российских корпораций.
[Текст] / В.Ю.Наливайский,Т.И.Димиденко//Финансыикредит. – 2010.–
№32(416). – с.43
29. Невейкин В.П. Капитализация инвестиций как альтернативный
способ оценки истинной стоимости акций. [Текст] / В.П. Невейкин //
Финансы и кредит. – 2008. - №43(331). –с.31
30. Невейкин В.П. Скрытые проблемы методологии
фундаментального анализа для оценки истинной стоимости акций. [Текст] /
В.П. Невейкин // Финансы и кредит. – 2008. - №41(329). –с.44