47
Представленные в таблице показатели рентабельности за период с
01.01.2016 по 31.12.2016 имеют положительные значения как следствие
прибыльной деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ».
Рентабельность продаж за последний год составила 85,6% К тому же
имеет место рост рентабельности обычных видов деятельности по сравнению
с данным показателем за 2015 год (+4,1%).
Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до
процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за
2016 год составил 85,6%. То есть в каждом рубле выручки организации
содержалось 85 коп.прибыли до налогообложения и процентов к уплате.
Рисунок 10. Динамика показателей рентабельности продаж
ПАО «ЛУКОЙЛ»
В следующей таблице представлена рентабельность использования
вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.
48
Таблица 8
Анализ рентабельности активов и капитала
За последний год каждый рубль собственного капитала ПАО
«ЛУКОЙЛ» принес чистую прибыль в размере 0,139 руб. В течение
анализируемого периода рентабельность собственного капитала снизилась на
10,9%. За последний год значение рентабельности собственного капитала
можно считать неудовлетворительным.
Рентабельность активов в течение анализируемого периода
существенно снизилась до 9,2% (-8,0%).
На следующем графике наглядно представлена динамика основных
показателей рентабельности активов и капитала организации.
Рисунок 11. Динамика показателей рентабельности активов и капитала
49
Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)
В следующей таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда
активов, характеризующие скорость возврата авансированных на
осуществление предпринимательской деятельности средств, а также
показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с
поставщиками и подрядчиками.
Таблица 9
Анализ показателей оборачиваемости
Оборачиваемость активов в среднем за два года показывает, что
организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за
2289 календарных дней (т.е. 7 лет).
Показатели финансового положения и результатов деятельности
организации, имеющие исключительно хорошие значения:
оптимальная доля собственного капитала (76%);
50
чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они
увеличились за анализируемый период;
значение коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами, равное 0,22, можно охарактеризовать как
исключительно хорошее;
коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности полностью
соответствует нормальному значению;
коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует
нормативному значению;
положительная динамика собственного капитала относительно
общего изменения активов организации;
абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка
собственных оборотных средств;
за 2016 год получена прибыль от продаж (270 858 349 тыс. руб.),
причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с
предшествующим годом (+57 887 663 тыс. руб.).
Среди показателей, положительно характеризующих финансовое
положение и результаты деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ», можно выделить
такие:
рост рентабельности продаж (+4,1 процентных пункта от
рентабельности 82,2% за 2015 год);
хорошее соотношение активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения;
прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за 2016 год
составила 166 984 125 тыс. руб.
В ходе анализа были получены следующие неудовлетворительные
показатели финансового положения и результатов деятельности ПАО
«ЛУКОЙЛ»:
51
коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже нормального
значение;
недостаточная рентабельность активов (9,2% за 2016 год);
коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля
собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет только 76%
от общего капитала организации);
значительная отрицательная динамика прибыли до процентов к
уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации (-10 коп.от
данного показателя рентабельности за период 01.01–31.12.2015).
52
ГЛАВА 3.ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
АКЦИЙ КОМПАНИИ
3.1 Акционерный капитал и дивидендная политика ПАО
«ЛУКОЙЛ»
Уставный капитал ПАО «ЛУКОЙЛ» составляет 21 264 081 руб. 37,5
копеек и состоит из 850 563 255 штук обыкновенных именных акций
номиналом 0,025 руб. каждая.
Обыкновенные акции торгуются на Московской бирже в
котировальном списке Первого уровня, являются одним из наиболее
ликвидных финансовых инструментов на российском фондовом рынке.
Акции Компании также торгуются в форме депозитарных расписок на
Лондонской фондовой бирже (основной объем) и внебиржевом рынке США,
на Франкфуртской, Мюнхенской и Штутгартской фондовых биржах.
Citibank, N.A. является Банком-депозитарием по программам
депозитарных расписок Компании, а также выступает в роли трансфер-
агента, регистратора и плательщика дивидендов по депозитарным распискам.
Рисунок 12. Динамика стоимости акций ПАО «ЛУКОЙЛ» на MOEX
Основными принципами дивидендной политики Компании являются:
соблюдение норм действующего законодательства Российской
Федерации, Устава Компании и локальных нормативных актов Компании
при выплате (объявлении) дивидендов по акциям Компании;
53
соблюдение прав акционеров, предусмотренных действующим
законодательством Российской Федерации, Уставом Компании и
локальными нормативными актами Компании;
постоянное повышение инвестиционной привлекательности
Компании, её рыночной капитализации и общего дохода акционеров;
приоритетность дивидендных выплат перед инвестиционными и
прочими расходами при распределении прибыли Компании с учётом
необходимости поддержания финансовой устойчивости Компании.
Условиями выплаты дивидендов акционерам Компании являются:
наличие у Компании достаточной чистой прибыли по
результатам отчётного периода, а также, в случае необходимости,
нераспределённой прибыли прошлых лет, определяемой по данным
бухгалтерской (финансовой) отчетности, составленной в соответствии с
требованиями российского законодательства;
отсутствие ограничений на выплату дивидендов,
предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации;
решение Общего собрания акционеров Компании о выплате
(объявлении) дивидендов.
Принятие решения о выплате дивидендов
Вопрос о возможности выплаты дивидендов предварительно
рассматривается Комитетом по стратегии и инвестициям Совета директоров
ПАО «ЛУКОЙЛ» (далее – Комитет) на основании полученных финансовых
результатов. Указанный вопрос выносится на рассмотрение Комитета
Старшим вице-президентом по финансам ПАО «ЛУКОЙЛ».
Совет директоров Компании на основании рекомендаций Комитета
определяет долю чистой прибыли Компании, распределяемой на выплату
дивидендов, и формирует рекомендации Общему собранию акционеров
Компании касательно размера и порядка выплаты дивидендов по акциям
Компании, а также даты, на которую определяются лица, имеющие право на
получение дивидендов.
54
Решение о выплате (объявлении) дивидендов принимается Общим
собранием акционеров Компании на основании рекомендаций Совета
директоров. При этом размер дивидендов не может быть больше
рекомендованного Советом директоров Компании.
Периодичность выплаты дидивендов
Компания вправе принимать решения (объявлять) о выплате
дивидендов по акциям Компании по результатам первого квартала,
полугодия, девяти месяцев отчетного года и (или) по результатам отчетного
года.
Для достижения равномерности дивидендных выплат Компания
стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже чем дважды в год: по
результатам девяти месяцев отчетного года (далее – Промежуточные
дивиденды) и по результатам отчетного года (далее – Итоговые дивиденды).
Решение о выплате (объявлении) Промежуточных дивидендов может быть
принято на внеочередном Общем собрании акционеров Компании в течение
трех месяцев после окончания соответствующего отчётного периода,
решение о выплате Итоговых дивидендов принимается на годовом Общем
собрании акционеров Компании, которое проводится не ранее чем через два
месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания отчетного
года.
Определение размера промежуточныхдидивендов
Совет директоров Компании при определении рекомендуемого
внеочередному Общему собранию акционеров Компании размера
Промежуточных дивидендов исходит из того, что:
размер рекомендуемых Промежуточных дивидендов на одну
обыкновенную акцию Компании определяется в российских рублях;
Компания стремится ежегодно повышать размер Промежуточных
дивидендов не менее, чем на уровень рублевой инфляции за девять месяцев в
годовом исчислении. При определении уровня рублёвой инфляции Компания
55
планирует ориентироваться на Индекс потребительских цен, публикуемый
Федеральной службой государственной статистики (Росстат);
Компания стремится к тому, чтобы размер Промежуточных
дивидендов составлял не менее 50% от размера Итоговых дивидендов,
выплаченных за предыдущий отчётный год;
Компания планирует округлять значение рекомендуемого
Промежуточного дивиденда до цифры, кратной пяти российским рублям.
Определение размера итоговых дивидендов
Совет директоров Компании при определении рекомендуемого
годовому Общему собранию акционеров Компании размера Итоговых
дивидендов исходит из того, что:
размер рекомендуемых Итоговых дивидендов на одну
обыкновенную акцию Компании определяется в российских рублях;
сумма средств, направляемая на выплату дивидендов (с учётом
суммы средств, направленной на выплату Промежуточных дивидендов)
должна составлять не менее 25% консолидированной чистой прибыли ПАО
«ЛУКОЙЛ» по Международным стандартам финансовой отчетности
(МСФО). При этом консолидированная чистая прибыль по МСФО для целей
расчета размера дивидендов может быть скорректирована на величину
разовых расходов и доходов (включая убыток/прибыль по курсовым
разницам), которые, с точки зрения Компании, сложно поддаются
прогнозированию и не отражают в полной мере характер её регулярной
(обычной) операционной деятельности. При расчете размера Итоговых
дивидендов на одну обыкновенную акцию Компания планирует исключать
из общего количества акций, размещенных и находящихся в обращении,
акции, принадлежащие подконтрольным Компании юридическим лицам;
Компания стремится ежегодно повышать размер дивидендов на
одну обыкновенную акцию (с учётом Промежуточных дивидендов) не менее
чем на уровень рублёвой инфляции за отчетный год. При определении
56
уровня рублёвой инфляции Компания планирует ориентироваться на Индекс
потребительских цен, публикуемый Федеральной службой государственной
статистики (Росстат).
Определение формы дивидендов
Дивиденды выплачиваются денежными средствами, если иное не
определено Уставом Компании.
Определение лиц, имеющих право на получение дивидендов, и
порядка выплаты дивидендов
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение
дивидендов, устанавливается решением Общего собрания акционеров
Компании о выплате (объявлении) дивидендов только по предложению
Совета директоров Компании в порядке, предусмотренном действующим
законодательством Российской Федерации.
Дивиденды выплачиваются в порядке и сроки, определённые
решением Общего собрания акционеров Компании на основании
рекомендаций Совета директоров с учётом требований действующего
законодательства.
Компания стремится обеспечить выплату дивидендов в максимально
короткие сроки после принятия соответствующего решения Общим
собранием акционеров Компании.
Компания в целях обеспечения своевременной выплаты дивидендов в
сообщении о проведении Общего собрания акционеров Компании
информирует акционеров об их обязанности своевременно сообщать
держателю реестра акционеров Компании (далее – Регистратор) об
изменениях данных, содержащихся в анкете владельца ценных бумаг, в том
числе банковских реквизитов, адресных и паспортных данных, а также о
последствиях несоблюдения данной обязанности. В случае непредставления
лицом, зарегистрированным в реестре акционеров Компании, информации об
изменении своих данных Компания и Регистратор Компании не несут
ответственности за причиненные в связи с этим убытки.