51
4 000 000 рублей.
У ООО «Старт» отсутствуют собственные денежные средства для
приобретения оборудования. Данное предприятие планирует воспользоваться
кредитным продуктом Сбербанка:
1) срок кредитования 12 месяцев;
2) ставка по кредиту 22-23%;
3) сумма кредита 4 000 000 руб.
Срок полезного использования оборудования – 8,5 лет,
следовательно, норма амортизации составит 11,725% в год, а ежегодная
сумма амортизации составит 469 000 руб. (4 000 000 руб. × 11,725%),
следовательно, в месяц 39 083,34 руб. (469 000 руб. / 12 мес.).
Для изготовления профильного бруса необходимо привлечь
дополнительный персонал, а именно 5 рабочих.
Уровень оплаты труда одного работника за месяц составит 24 640 руб.
За год фонд оплаты труда 5 рабочих составит 1 478 400 руб. (24 640 руб.
х 5 чел. х 12 мес.).
Кроме того, некоторым работникам ООО «Старт» будет произведена
доплата за расширение зоны обслуживания. Например, водителям за доставку
продукции до потребителя, бухгалтеру за расчет заработной платы на
дополнительно принятых рабочих, оставление отчетности по страховым
взносам (ПФ РФ, ФОМС, ФСС и т.д.).
Общая сумма доплат за месяц составит 57 101,67 руб. За год затраты на
оплату труда за счет расширения зоны обслуживания составят 685 220 руб.
(57 101, 67 руб. х 12 мес.).
Таким образом, годовой фонд оплаты труда составит по ООО «Старт»
2 164 тыс. руб.
Затраты на отчисления от заработной платы в страховые фонды составят
664 000 руб., в том числе:
1) Пенсионный фонд Российской Федерации (22,0 %) – 476,0 тыс. руб.
2) Фонд социального страхования РФ (2,9 %) – 63,0 тыс. руб.;
52
3) Федеральный фонд обязательного медицинского страхования (5,1 %)
– 110,0 тыс. руб.;
4) отчисления от несчастных случаев на производстве и
профессиональных заболеваний (0,7 %) – 15,0 тыс. руб.
Расходы на выпуск профильного бруса ООО «Старт» представлены в
таблице 22.
Таблица 22
Расходы на производство профильного бруса
Наименование
В тыс. руб.
2018 год
2019 год
2020 год
Расходы всего, в т.ч.
5 794
6 084
6 374
Материалы (пиломатериал,
электроэнергия, запчасти и т.п.)
2 457
2 700
2 880
Фонд оплаты труда
2 164
2 200
2 284
Отчисления в страховые фонды от фонда
заработной платы
664
675
701
Амортизация
469
469
469
Прочие расходы
40
40
40
Таким образом, расходы на производство профильного бруса составят в
2018 году 5 794 тыс. руб., в 2019 году составят 6 084 тыс. руб., а в 2020 году
составят 6 374 тыс. руб.
Прогноз доходов и расходов ООО «Старт» на производство
профильного бруса, представлен в таблице 23.
Таблица 23.
Прогноз доходов и расходов на производство профильного бруса в
ООО «Старт»
Наименование
В тыс. руб.
2018 год
2019 год
2020 год
Доходы
8 937
9 791
10 730
Расходы, в том числе:
5 794
6 084
6 374
Материалы (пиломатериал,
электроэнергия, запчасти и т.п.)
2 457
2 700
2 880
Продолжение таблицы 23.
Наименование
В тыс. руб.
2018 год
2019 год
2020 год
53
Фонд оплаты труда
2 164
2 200
2 284
Отчисления в страховые фонды
664
675
701
Амортизация
469
469
469
Прочие расходы
40
40
40
Прибыль от нового вида выпуска
продукции
3 143
3 707
4 356
Прогнозный отчет о прибылях и убытках ООО «Старт» представлен в
таблице 24.
Таблица 24.
Прогнозный отчет о прибылях на производство профильного
бруса в ООО «Старт»
Наименование
В тыс. руб.
2018 год
2019 год
2020 год
Выручка от реализации бруса
8 937
9 791
10 730
Затраты на производство бруса
5 794
6 084
6 374
Прибыль от реализации продукции
3 143
3 707
4 356
Проценты к уплате за кредит
910
0
0
Прибыль до налогообложения
2 233
3 707
4 356
Налог на прибыль (20%)
447
741
871
Чистая прибыль
1 786
2 966
3 485
Таким образом, ООО «Старт» по концу 2018 году уже получит прибыль
в размере 1 786 тыс. руб., а в 2019 году – 2 966 тыс. руб., а в 2020 году – 3 485
тыс. руб.
3.3. Оценка эффективности проекта
В таблице 21 представлены данные и основные показатели, которые
будут использованы для оценки экономической эффективности по выпуску
дополнительному выпуску продукции в ООО «Старт».
Таблица 25.
54
Данные для оценки экономической эффективности по выпуску
дополнительному выпуску продукции в ООО «Старт»
Показатели
Значение показателей по
годам, в тыс. руб.
2018 год
2019 год
2020 год
Выручка от реализации бруса
8 937
9 791
10 730
Затраты на производство бруса, в том
числе:
5 794
6 084
6 374
Амортизационные отчисления, тыс. руб.
469
469
469
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
2 233
3 707
4 356
Ставка налога на прибыль, %
20
Чистая прибыль, тыс. руб.
1 786
2 966
3 485
Чистые денежные потоки, тыс. руб.
2 255
3 435
3 954
Для комплексной оценки эффективности предлагаемого мероприятия
целесообразно использовать следующие показатели:
1) чистая текущая стоимость (NPV);
2) внутренняя норма доходности;
3) индекс рентабельности (PI);
4) срок окупаемости (PP).
Чистый дисконтированный доход представляет собой превышение
интегральных результатов над интегральными затратами, или, иначе, разность
между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта
(дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных
текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.
Его можно определить как сумму эффектов за весь расчетный период,
приведенную к начальному периоду. При допущении, что норма дисконта
является постоянной в течение всего расчетного периода.
Чистый дисконтированный доход определяется по формуле (1)
,
)1(
1
IC
r
CF
NPV
n
t
t
t
(1)
где NPV – чистый дисконтированный доход;
55
CF – чистый денежный поток платежей в периодах t;
t – срок действия проекта;
r – норма дисконта;
n – число периодов реализации проекта;
IC – первоначальные затраты.
Для расчета ставки дисконтирования были взяты следующие
коэффициенты:
1) индекс потребительских цен – 17 %;
2) ставка рефинансирования – 14 %;
3) предпринимательский риск – 12 %.
Таким образом, ставка дисконтирования составит 49 % ((1 + 0,17) ×
× (1 + 0,14) × (1 + 0,12) - 1).
В таблице 26 представлена оценка экономической эффективности по
выпуску дополнительному выпуску продукции в ООО «Старт».
Таблица 26.
Оценка экономической эффективности по выпуску
дополнительному выпуску продукции в ООО «Старт»
Год,
n
Начальные
инвестиционные
затраты (-),
чистые
денежные
потоки (+), тыс.
руб.
Дисконтный
множитель
при ставке
49 %
Современная
стоимость,
тыс. руб.
Современная
стоимость
нарастающим
итогом, тыс.
руб.
-4 000
1
-4 000,00
-4 000,00
2018
2 255
0,671
1 513,4
-2 486,6
2019
3 435
0,450
1 547,2
-939,3
2020
3 954
0,302
1 195,3
+256,0
NPV
+256,0
-
Расчеты показали, что ООО «Старт» может получить положительную
чистую современную стоимость будущих денежных потоков в размере + 256,0
тыс. руб. Следовательно, руководство предприятия может принять данный вид
лесопродукции и провести горизонтальную диверсификацию.
56
Экономический смысл показателя внутренней нормы доходности
заключается в том, что предприятие может принимать решения
инвестиционного характера уровень рентабельности. Практическое применение
данного метода сводится к последовательной итерации с помощью, которой
находится ставка дисконтирования, которая обеспечивает равенство между
суммами дисконтированных доходов и инвестиций.
Внутренняя норма доходности определяется по формуле (2)
,)(
)()(
)(
12
21
1
1
rr
rNPVrNPV
rNPV
rIRR
(2)
где IRR – внутренняя норма доходности;
r
1
– значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором
функция от f (r
1
) < 0 или f (r
1
) > 0;
r
2
– значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором
функция от f (r
2
) < 0 или f (r
2
) > 0.
Расчет внутренней нормы рентабельности для ООО «Старт»
представлен в таблице 27.
Таблица 27.
Расчет внутренней нормы рентабельности ООО «Старт»
Год,
n
Начальные
инвестиции
(-) и чистые
дисконтные
потоки (+),
тыс. руб.
Расчет 1
Расчет 2
Дисконтный
множитель
при ставке
49 %
Современ
ная
стоимость
, тыс. руб.
Дисконтный
множитель
при ставке
55 %
Современн
ая
стоимость,
тыс. руб.
-4 000
1
-4 000,00
1
-4 000,00
2018
2 255,0
0,6711
1 513,42
0,645
1 454,84
2019
3 435,0
0,4504
1 547,23
0,416
1 429,76
2020
3 954,0
0,3023
1 195,30
0,269
1 061,80
PV
-
-
4 255,95
-
3 946,40
NPV
-
255,95
-
-53,60
%.96,53)4955(
)60,53(95,255
95,255
49
IRR
57
Зависимость NPV проекта от изменения ставки дисконтирования и
определение критерия IRR приведена на рисунке 17.
Рисунок 17. Зависимость NPV проекта от изменения ставки
дисконтирования
Таким образом, внутренняя норма доходности мероприятия по выпуску
дополнительному выпуску продукции в ООО «Старт» составит 53,96%. Она
является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие
может окупить средства для финансирования мероприятия.
Для получения прибыли ООО «Старт» должно брать кредит по ставке
не более 54%.
Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается как отношение
суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям.
Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле (3)
IC
ICNPV
PI
(3)
.06,1
0004
0004256
PI
Таким образом, индекс рентабельности произведенных ООО «Старт»
инвестиций составит 1,06, то есть мероприятие по выпуску дополнительному
IRR, %
53,96
255,95
NPV, тыс. руб.
0
58
выпуску продукции можно принять.
Одним из наиболее распространенных показателей оценки
эффективности инвестиций является срок окупаемости. Более обоснованным
является метод определения срока окупаемости с учетом фактора времени.
При использовании данного метода под сроком окупаемости понимают
продолжительность периода, в течение которого происходит полная
компенсация инвестиций поступающими доходами с дисконтированием обоих
потоков по некоторой процентной ставке.
Срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле (4)
Т
ок
= N
л
+ (V
н.г.
/ CF) (4)
где Т
ок
– период окупаемости;
N
л
– число лет, предшествующих году окупаемости;
V
н.г.
– не возмещенная стоимость на начало года;
CF – приток наличности в течение года окупаемости.
Т
ок
= 2 + (939,3 / 1 195,3) = 2,8 года.
Отсюда срок окупаемости составит 2,8 года. Следовательно, данное
мероприятие целесообразно принять на данном предприятии, в дальнейшем
проект будет приносить прибыль.
В предпринимательской деятельности всегда существует опасность
того, что цели, поставленные в плане, могут быть полностью или частично
не достигнуты. Рассмотрим основные возможные риски, возникающие в ООО
«Старт».
В качестве одного из способов экспертной оценки рисков воспользуемся
методикой разбиения рисков по стадиям проекта: начальной,
подготовительной и функционирования.
В ООО «Старт» могут возникнуть различные риски, связанные с
различными стадиями реализации проекта по внедрению нового вида
продукции.
На рисунке 18 представлены виды рисков, которые могут возникнуть в
ООО «Старт» на подготовительной стадии.
59
Рисунок 18. Вид риска на подготовительной стадии
В ООО «Старт» при реализации проекта возникают риски уже на
подготовительной стадии. Из вышеперечисленных рисков наиболее
значимыми для ООО «Старт» являются:
отношения местных властей;
доступность подрядчиков на месте.
На рисунке 19 представлены виды рисков, которые могут возникнуть в
ООО «Старт» при реализации проекта на начальной стадии.
Рисунок 19. Вид риска на начальной стадии
При стадии функционирования проекта ООО «Старт» могут возникнуть
различные виды финансовых рисков. Перечень основных этих рисков
представлен в таблице 28.
Платежеспособность
заказчика
Недостатки проектно-
изыскательских работ
Несвоевременная подготовка
ИТР и рабочих
Недобросовестность
подрядчика
Вид риска на начальной стадии
Отношения местных
властей
Доступность подрядчиков
на месте
Наличие альтернативных
источников сырья
Вид риска на подготовительной стадии
60
Таблица 28.
Виды финансовых рисков на стадии функционирования
Наименование риска
Вид риска
Финансово-
экономические риски
Неустойчивость спроса
Появление альтернативного продукта
Появление конкурентов
Рост налогов
Неплатёжеспособность потребителей
Рост цен за сырьё, материл, перевозки
Зависимость от поставщиков, отсутствие
альтернатив
Недостаток оборотных средств
Социальные риски
Трудности с набором квалифицированной рабочей
силы
Угроза забастовки
Отношение местных властей
Недостаточный уровень зарплаты
Квалификация кадров
Социальная инфраструктура
Технические риски
Изношенность оборудования
Нестабильность качества сырья и материалов
Новизна технологии
Недостаточная надёжность технологии
Отсутствие резерва мощности
Экологические риски
Вероятность выбросов
Выбросы в атмосферу и сбросы в воду
Близость населённого пункта
Вредность производства
Складирование отходов
В ООО «Старт» могут возникнуть различные риски, связанные с
различными стадиями реализации проекта. Из вышеперечисленных рисков
наиболее значимыми для ООО «Старт» являются:
появление конкурентов и наличие у них низких цен на профильный
брус, поскольку это одно из основных конкурентных преимуществ данного
предприятия наряду с высоким качеством продукции, для снижения уровня