67
пользования вкладываемых денежных средств) — дисконтирование.
В итоге рассчитывается показатель, по величине которого судят об эф-
фективности или неэффективности проекта, — чистый дисконтированный до-
ход (NPV).
Для эффективности проекта необходимо и достаточно, чтобы NPV был
неотрицательным, а для неэффективности — чтобы его NPV был отрицатель-
ным, таким образом:
если NPV < 0, проект является неэффективным;
если NPV = 0, проект является эффективным;
если NPV > 0, проект является эффективным.
Кроме NPV для оценки эффективности инвестиций в реализацию проекта
также рассчитываются следующие показатели:
индекс доходности (PI);
срок окупаемости (PP, DPP);
внутреннюю норму доходности (IRR).
В основе расчета всех перечисленных показателей лежит определение
ставки дисконтирования. Формула расчета ставки дисконтирования в общем
виде следующая:
54321
RRRRRRR
f
, (3.1)
где
f
R
— безрисковая ставка дохода;
1
R
— премия за риск «ключевой фи-
гуры» (качество управления);
2
R
— премия за риск, учитывающий размер ком-
пании;
3
R
— премия за риск, учитывающий финансовую структуру;
4
R
— пре-
мия за риск, учитывающий товарную и территориальную диверсификацию;
5
R
— премия за риск, учитывающий прогнозируемость основных показателей дея-
тельности предприятия.
Оценка ставки дисконтирования по проекту представлена в таблице 3.10.
68
Таблица 3.10
Определение ставки дисконтирования
В процентах
Параметр
Значение
Безрисковая ставка дохода
11,0
Премии за риск
Размер премии (от 0
до 5)
Премия за риск «ключевой фигуры»
0,5
Премия за риск, учитывающий размер компании
4,0
Премия за риск, учитывающий финансовую структуру
0,5
Премия за риск, учитывающий товарную и территориаль-
ную диверсификацию
2,0
Премия за риск, учитывающий прогнозируемость основ-
ных показателей
2,0
Итого ставка дисконтирования
20,00
Таким образом, ставка дисконтирования по проекту составит 20% в годо-
вом выражении и 5% в квартальном (20 / 4). В результате коэффициент дискон-
тирования составит на первом шаге расчета 1,05 (1 + 5 / 100).
Основные показатели эффективности проекта представлены в таблице
3.11.
Таблица 3.11
Основные показатели проекта
Показатель
Значение
Дисконтированный чистый поток денежных
средств (NPV), руб.
7 065 530,07
Номинальная годовая ставка сравнения (RD), %
20,00
Простой срок окупаемости (PP), кв.
4,90
Дисконтированный срок окупаемости (DPP), кв.
5,30
Индекс доходности (PI), %
372,84
Внутренняя норма доходности годовая банков-
ская номинальная (IRR), %
119,59
Простая норма рентабельности (SRR), %
578,48
Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой накопленное
за расчетный период сальдо денежного потока, величина которого учитывает
изменение стоимости денег во времени. NPV проекта составил 7 065 530,07
руб. Положительная величина NPV указывает на состоятельность проекта.
69
Простой срок окупаемости — показатель, характеризующий длитель-
ность периода от начала проекта до момента, когда он окупился. PB анализиру-
емого проекта составил 4,9 кв.
Дисконтированный срок окупаемости — показатель, характеризующий
длительность периода от начала проекта до момента, когда он окупился с уче-
том фактора изменение стоимости денег во времени. DPB анализируемого про-
екта составил 5,3 кв.
Индекс доходности (PI) характеризует отношение чистого дисконтиро-
ванного дохода, ожидаемого от вложений, к дисконтированной величине сово-
купных инвестиций. То есть индекс доходности отражает отдачу от инвестици-
онных вложений. PI анализируемого проекта составил 372,84%.
Внутренняя норма доходности (IRR) характеризует такое значение ставки
дисконтирования, при котором NPV принимает нулевое значение. IRR анали-
зируемого проекта составила 119,59%.
Простая норма рентабельности (SRR) представляет собой отношение чи-
стой прибыли по проекту к совокупным инвестиционным затратам. Данный по-
казатель составил 578,48%, т.е. 1 руб. инвестиций принесет 5,78 руб. чистой
прибыли.
Важным показателем эффективности проекта является критический объ-
ем продаж (точка безубыточности).
Расчет точки безубыточности можно осуществить по следующей форму-
ле:
AVCP
TFC
BEP
, (3.2)
где
TFC
— совокупные условно-постоянные затраты;
AVC
— условно-
переменные затраты на 1 ед. продукции;
P
— цена 1 ед. продукции.
Расчет и анализ этих показателей дает достаточно точную картину, если
проводится по отношению к релевантному периоду, в течение которого затраты
не меняют своего поведения.
Исходные данные для расчета точки безубыточности:
70
объем производства за весь период (
Q
) — 16 380 ед.;
цена 1 куб. м продукции без НДС (
P
) — 3 389,83 руб.;
условно-переменные затраты всего (
TVC
) — 30 738 290 руб.;
условно-переменные затраты на 1 куб. м (
AVC
) — 1 876,6 руб.;
условно-постоянные затраты (
TFC
) — 11 601 607,1 руб.;
суммарные затраты (
TC
) — 42 339 897,1 руб.
Для рассматриваемого проекта точка безубыточности составит:
666,78 7
876,6 1389,83 3
607,1 601 11
BEP
куб. м.
График точки безубыточности по проекту представлен на рисунке 3.4.
Чтобы достичь безубыточности по проекту необходимо реализовать продукции
в количестве 7 666,78 куб. м на сумму не меньшую, чем 25 989 093,39 руб. (7
666,78 * 3 389,83).
Реализация инвестиционного проекта также позволит:
создать современный объект по стабильному производству и обеспече-
нию населения качественным строительным материалом местного производ-
ства;
создать новые рабочие места (8 новых рабочих мест);
увеличить налоговые поступления в местный бюджет.
71
7 667
7 667
0
10 000 000
20 000 000
30 000 000
40 000 000
50 000 000
60 000 000
0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 16 000
ед.
руб.
TVC TFC TC В Точка безубыточности, ед.
Рис. 3.4. Точка безубыточности и запас финансовой прочности
инвестиционного проекта.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что проект является эконо-
мически целесообразным.
3.3. Оценка рисков проекта и анализ его устойчивости
Любой вид бизнеса имеет факторы риска, к которым относятся финансо-
во-экономические, технические, социальные, экологические. Дадим оценку
проектным рискам при создании завода по производству арболитовых блоков
экспертным методом. В рамках данного метода вероятность возникновения
риска следует оценивать следующим образом:
0 — риск с ничтожной вероятностью возникновения;
25 — низкая вероятность возникновения риска;
50 — риск с малопрогнозируемой вероятностью возникновения;
75 — риск, который скорее всего проявится;
100 — риск, вероятность возникновения которого очень велика.
Оценка проектных рисков завода арболитовых блоков приведена в табли-
це 3.12. (см. в прил. 6).
72
Таким образом, процент риска, оцененный экспертами составил 30,5%,
следовательно, рассматриваемый проекта находится в зоне допустимого риска.
В рыночных условиях необходимо особо тщательно анализировать все
возможные риски проекта, а также мероприятия по защите от них. В таблице
3.13 предложены мероприятия по снижению или преодолению рисков, прису-
щих данному проекту.
Таблица 3.13
Мероприятия по снижению и преодолению рисков
Вид риска
Мероприятие
Несвоевременная поставка сырья
Определение в договорах жестких сроков по-
ставок, санкций и штрафов за невыполнение
обязательств
1. Неустойчивость спроса
2. Рост числа конкурентов
3. Снижение цен конкурентами
1. Проведение рекламной акции
2. Расширение ассортимента продукции
3. Повышение качества продукции
Неудовлетворительное качество
сырья
Поиск поставщика с качеством не ниже преж-
него, но ценой ниже, чем у прежнего
Рост цен на расходные материа-
лы
Замена сырья на другое исходное по качеству.
Снижение транспортных расходов
Трудность набора квалифициро-
ванных кадров
Обучение собственного персонала
Недостаточный уровень оплаты
труда
Обеспечивать достойного уровня оплаты труда
Риск профессионального заболе-
вания, травм на рабочем месте
Использование только надежного оборудова-
ния, тщательное соблюдение технологии. По-
стоянный контроль над соблюдением санитар-
но-гигиенических требований
Для снижения общего влияния рисков на эффективность деятельности
бистро предусматривается коммерческое страхование.
Оценку рисков инвестиций также можно осуществить с применением
анализа чувствительности. Целью анализа чувствительности является опреде-
ление степени влияния варьируемых факторов на финансовые результаты про-
екта. Наиболее распространенный метод, используемый для проведения анали-
за чувствительности, — имитационное моделирование. В качестве интеграль-
ных показателей использованы чистый дисконтированный доход, внутренняя
норма доходности и дисконтированный срок окупаемости.
При однофакторном анализе чувствительности проекта в качестве основ-
73
ного варьируемого параметра принята цена реализации продукции (табл. 3.14).
Таблица 3.14
Показатели эффективности проекта при изменении цены на продукцию
Изменение,
%
NPV, руб.
IRR, %
PI, %
DPP, кв.
Накопленная
чистая при-
быль, руб.
80
320 723,2
26
111
12
4 301 458,8
85
2 006
924,9
55
173
8
6 522 475,8
90
3 693
126,6
79
237
6
8 743 492,7
95
5 379
328,4
100
304
5
10 964 509,7
100
7 065
530,1
120
373
5
13 185 526,6
105
8 751
731,8
138
442
4
15 406 543,6
110
10 437
933,5
155
514
4
17 627 560,5
Оценка одновременного влияния на показатели проекта факторов «объем
реализации» и «цена реализации» представлена ниже (табл. 3.15).
Таблица 3.15
Двухфакторный анализ чувствительности инвестиционного проекта (влияние
на NPV)
В тыс. руб.
Изменение
цены, %
Изменение объема реализации, %
80
85
90
95
100
105
110
80
-1 737,5
-1
214,0
-700,4
-187,7
320,7
823,5
1 326,2
85
-351,3
245,7
832,8
1 419,9
2 006,9
2 594,0
3 181,1
90
1 007,6
1 679,0
2 350,4
3 021,7
3 693,1
4 364,5
5 035,9
95
2 356,6
3 112,3
3 867,9
4 623,6
5 379,3
6 135,0
6 890,7
100
3 705,5
4 545,5
5 385,5
6 225,5
7 065,5
7 905,5
8 745,5
105
5 054,5
5 978,8
6 903,1
7 827,4
8 751,7
9 676,0
10
600,4
110
6 403,4
7 412,1
8 420,7
9 429,3
10
437,9
11
446,6
12
455,2
Полученные данные свидетельствуют о том, что проект обладает доста-
74
точным запасом устойчивости к изменению рассматриваемых драйверов: NPV
проекта принимает отрицательное значение только при условии одновременно-
го снижение объема реализации продукции на 5% и цены — на 15%.
Проанализировав все показатели проектируемого производства, можно
сказать, что оно является эффективным и рентабельным.
75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Процесс разработки бизнес-плана является одним из направлений плани-
рования. Бизнес-план является рабочим инструментом, с помощью которого
обеспечивается комплексное видение целей и способов их достижения, а также
всех рисков, сопровождающих реализацию инвестиционного проекта. Бизнес-
план позволяет наиболее эффективно оценить бизнес-идею, ее реалистичность,
потенциальную доходность и возможные риски.
Основная цель бизнес-плана — это спланировать хозяйственную дея-
тельность создаваемого или действующего предприятия на перспективу в усло-
виях ограниченных ресурсов исходя из потребностей рынка. Наличие детально-
го бизнес-плана способствует привлечению капитала, и планов на будущее,
предвидению рисков и трудностей которые могут помешать практической его
реализации.
Ответственное отношение и основательная подготовка бизнес-планов ин-
вестиционных проектов позволяет достичь поставленных целей с минимальны-
ми рисками и в кратчайшие сроки, что обеспечивает повышение эффективности
реализации проектов, достижение предприятиями конкурентных преимуществ
и возможности их дальнейшего устойчивого развития в условиях изменений
окружающей среды.
Бизнес-идеей предлагаемого в работе проекта является создание в Иркут-
ском районе предприятия по производству перспективного строительного ма-
териала — арболитовых блоков. Арболит (деревобетон) — легкий бетон на ос-
нове вяжущего цементного материала, органических заполнителей (древесная
щепа) и химических добавок, применяемый для строительства малоэтажных
зданий.
Генеральная цель создания предприятия заключается в обеспечении
устойчивого высокоэффективного развития предприятия и получение заплани-
рованной прибыли его собственниками.
Задачи проекта: реализовать бизнес-проект; создать новые рабочие места;
удовлетворить растущий спрос на новый строительный материал и т.д.
76
Социальная ориентация данного проекта заключается в том, что кроме
главной задачи — получение прибыли, создание завода по производству арбо-
литовых блоков преследует решение наиболее социально-экономических про-
блем региона.
Во исполнение указа Президента Российской Федерации принята госу-
дарственная программа Иркутской области «Доступное жилье» на 2014-2020
годы, в которую вошли программы по переселению из ветхого и аварийного
жилищного фонда и предоставления жилья детям-сиротам и детям, оставшимся
без попечения.
По данным программам начато строительство малоэтажного жилья в п.
Заречный, п. Залари и п. Онот, что находятся недалеко от проектируемого
предприятия. Выпуск продукции арболитового предприятия будет востребова-
на и актуальна.
В данном дипломном проекте представлена возможность использования
твердых промышленных в производстве арболитовых изделий. Основные це-
лями и задачами в области охраны окружающей среды, определенными в
«Стратегии социально-экономического развития Российской Федерации до
2020 года» к 2017 году должны быть на 30% сокращены объемы загрязнения
воздуха и водных объектов, а также образование отходов, а к 2020 году необхо-
димо на 40% сократить уровень энергоемкости предприятий, снизить число
«экологически опасных точек» и сократить численность городского населения,
проживающего в условиях неблагоприятной окружающей среды.
Перспективы реализации проекта обусловлены позитивной рыночной ди-
намикой на рынке строительных материалов. В ближайшие годы строительный
рынок региона будет восстанавливаться а, следовательно, спрос на строитель-
ные материалы, в т.ч. на стеновые строительные блоки, будет в среднесрочной
перспективе увеличиваться.
В качестве организационно-правовой формы предприятия было выбрано
общество с ограниченной ответственностью (ООО «Арсенал»). Эта форма яв-
ляется одной из наиболее оптимальных для предприятия малого бизнеса.