64
Таблица 11
Выручка от реализации услуг, руб.
Выручка
Се
нт.
Ок
т.
Но
яб.
Д
е
к.
Ян
в.
Ф
ев
р.
ма
рт
Ап
р.
ма
й
ию
нь
ию
ль
Ав
г.
Ит
ого
Разовое
посещение
(консультаци
я и забор
анализов)
24
00
0
24
00
0
24
00
0
30
00
0
18
00
0
24
00
0
24
00
0
30
00
0
36
00
0
240
00
24
00
0
24
00
0
306
000
Разовое
посещение
(зал
аэробики)
30
00
0
30
00
0
30
00
0
37
50
0
30
00
0
30
00
0
30
00
0
37
50
0
37
50
0
150
00
15
00
0
15
00
0
337
500
Абонемент в
месяц
42
50
0
42
50
0
42
50
0
46
75
0
34
00
0
34
00
0
42
50
0
42
50
0
42
50
0
255
00
25
50
0
25
50
0
446
250
Абонемент в
месяц + зал
аэробики
42
00
0
42
00
0
42
00
0
47
25
0
36
75
0
36
75
0
42
00
0
42
00
0
42
00
0
367
50
31
50
0
31
50
0
472
500
Абонемент в
месяц на
посещение
бассейна
26
00
0
26
00
0
26
00
0
39
00
0
19
50
0
19
50
0
32
50
0
32
50
0
26
00
0
195
00
19
50
0
19
50
0
305
500
Неограничен
ное
посещение
16
00
0
16
00
0
16
00
0
32
00
0
16
00
0
24
00
0
32
00
0
32
00
0
16
00
0
160
00
16
00
0
16
00
0
248
000
Бонус -
программа
"студент"
25
00
0
25
00
0
25
00
0
50
00
0
25
00
0
25
00
0
30
00
0
37
50
0
37
50
0
125
00
12
50
0
12
50
0
Бонус -
программа
"красота"
30
00
0
30
00
0
30
00
0
60
00
0
30
00
0
30
00
0
30
00
0
45
00
0
45
00
0
300
00
30
00
0
30
00
0
420
000
Солярий: -
поминутно
37
50
0
37
50
0
37
50
0
75
00
0
15
00
0
37
50
0
37
50
0
37
50
0
37
50
0
150
00
15
00
0
15
00
0
397
500
- абонемент
50 минут
48
00
0
48
00
0
48
00
0
96
00
0
24
00
0
48
00
0
48
00
0
48
00
0
48
00
0
240
00
24
00
0
24
00
0
528
000
- абонемент
100 минут
20
00
0
20
00
0
20
00
0
40
00
0
20
00
0
20
00
0
20
00
0
20
00
0
20
00
0
200
00
20
00
0
20
00
0
260
000
ИК-сауна:
разовый
14
25
0
14
25
0
14
25
0
23
75
0
14
25
0
14
25
0
14
25
0
14
25
0
14
25
0
950
0
95
00
95
00
166
250
- абонемент
4 занятия
80
00
0
80
00
0
80
00
0
12
00
00
40
00
0
40
00
0
40
00
0
40
00
0
40
00
0
800
00
80
00
0
80
00
0
800
000
65
Продолжение таблицы 11
- абонемент
8 занятий
21
00
0
21
00
0
21
00
0
30
00
0
15
00
0
15
00
0
21
00
0
21
00
0
21
00
0
150
00
15
00
0
15
00
0
231
000
- абонемент
"дуэт"
47
62
50
47
62
50
47
62
50
76
72
50
35
75
00
41
80
00
47
37
50
50
97
50
49
32
50
352
750
34
75
00
34
75
00
549
600
0
Массаж:
расслабляющ
ий
22
00
22
00
22
00
22
00
22
00
22
00
22
00
22
00
22
00
220
0
14
00
14
00
248
00
-
антицеллюли
тный
10
45
00
10
45
00
10
45
00
14
25
00
95
00
0
11
40
00
11
40
00
11
40
00
11
40
00
855
00
45
00
0
45
00
0
118
250
0
итого
18
33
70
0
16
90
20
0
16
90
20
0
23
35
20
0
14
43
20
0
15
83
20
0
16
94
70
0
17
91
70
0
17
58
70
0
139
020
0
13
00
40
0
13
00
40
0
139
513
00
В таблице 11 рассчитана выручка от реализации от всех видов
предоставляемых услуг. Выручка представлена для медицинского - центра в
целом, также и для каждого вида услуг в отдельности.
3.5 Финансовый план
Финансовый раздел - один из важнейших разделов бизнес-плана, так как
является главным критерием принятия инвестиционного проекта к реализации.
Финансовый план необходим для контроля финансовой обеспеченности
инвестиционного проекта на всех этапах его реализации и отражает
предстоящие финансовые затраты, источники их покрытия и ожидаемые
финансовые результаты, а также результаты расчетов, которые проводятся при
его разработке в определенной последовательности.
Финансовый план включает в себя такие таблицы как: отчет о прибыли и
убытках, план денежных потоков, эффективность проекта, анализ
чувствительности.
Все финансовые показатели представлены в табличной форме.
66
Таблица 12
Отчет о прибыли и убытках
ОТЧЕТ О
ПРИБЫЛ
И
тыс.
руб.
"0"
янв
.
фе
в.
ма
р.
а
п
р.
ма
й.
и
ю
н.
ию
л.
а
вг
.
се
н.
окт
.
ноя
.
де
к.
ИТОГО
Выручка
от
реализа
ции
110
1
11
50
11
77
1
2
7
1
12
95
1
0
5
3
10
49
1
0
4
9
1
2
0
1
12
01
120
1
12
01
13951
Операц
ионные
затраты
-
894
-
89
4
-
89
4
-
8
9
4
-
89
4
-
9
4
6
-
89
4
-
8
9
4
-
8
9
4
-
89
4
-
894
-
94
6
-10836
Налоги,
уплачив
аемые
до
налога
на
прибыль
-
122
-
12
4
-
12
6
-
1
3
2
-
13
3
-
1
1
9
-
11
8
-
1
1
8
-
1
2
8
-
12
8
-
128
-
12
8
-1502
=
Балансо
вая
прибыль
85
13
1
15
7
2
4
5
26
8
-
1
2
37
3
7
1
7
9
17
9
179
12
8
1613
=
Налогоо
благаем
ая
прибыль
85
13
1
15
7
2
4
5
26
8
0
37
3
7
1
7
9
17
9
179
12
8
1625
Процент
ы по
кредиту
-27
-26
-
24
-
2
3
-
22
-
2
1
-
20
-
1
9
-
1
8
-
17
-16
-
14
-247
=
чистая
прибыль
59
10
6
13
2
2
2
1
24
5
-
3
3
17
1
8
1
6
2
16
3
164
11
3
1366
=
Нераспр
еделенн
ая
прибыль
59
10
6
13
2
2
2
1
24
5
-
3
3
17
1
8
1
6
2
16
3
164
11
3
1366
Так согласно таблицы 12 мы можем судить о достаточно высоком уровне
рентабельности исследуемого нами Общества.
67
Таблица 13
Отчет о движении денежных средств
ОТЧЕТ
О
ДВИЖ
ЕНИИ
ДЕНЕЖ
НЫХ
СРЕДС
ТВ
"0
"
ян
в.
фе
в.
ма
р.
ап
р.
ма
й.
ию
н.
и
ю
л.
ав
г.
се
н.
ок
т.
но
я.
де
к.
ИТ
ОГ
О
ты
с.
ру
б.
ПРИТО
К
-
выручк
а от
реализ
ации
0
11
01
115
0
11
77
12
71
12
95
105
3
10
49
10
49
12
01
12
01
12
01
12
01
13
95
1
-
привле
чение
кредита
20
00
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
20
00
-
прирост
нормир
уемых
текущи
х
пассиво
в
11
01
10
09
30
95
30
-
24
1
34
-
52
15
2
9
0
0
52
22
20
-
вложен
ие
собстве
нных
средств
77
8
77
8
=
ПРИТО
К
денежн
ых
средств
38
79
21
11
118
0
12
72
13
01
10
54
108
7
99
7
12
01
12
10
12
01
12
01
12
53
18
94
8
ОТТОК
0
-
операц
ионные
затраты
0
89
4
894
89
4
89
4
89
4
946
89
4
89
4
89
4
89
4
89
4
94
6
10
83
6
-
налоги
0
-
12
2
-
124
-
12
6
-
13
2
-
13
3
-
119
-
11
8
-
11
8
-
12
8
-
12
8
-
12
8
-
12
8
-
15
02
68
Продолжение таблицы 13
-
приобр
етение
внеобо
ротных
активов
-
27
72
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-
27
72
-
прирост
нормир
уемых
текущи
х
активов
-
46
3
-
11
01
-49
-
27
-
94
-
76
294
3
0
-
15
2
0
-
52
0
-
17
16
-
возврат
кредит
ов
0
83
83
83
83
83
83
83
83
83
83
83
83
10
00
-
процен
ты по
кредита
м
0
-
27
-26
-
24
-
23
-
22
-21
-
20
-
19
-
18
-
17
-
16
-
14
-
24
7
=
ОТТОК
денежн
ых
средств
-
32
35
-
22
27
-
117
7
-
11
55
-
12
26
-
12
09
-
875
-
11
13
-
11
15
-
12
75
-
11
22
-
11
22
-
11
71
-
18
07
2
=
Баланс
денежн
ых
средств
по
проекту
64
4
-
11
6
3
11
7
74
-
15
5
212
-
11
5
86
-
64
79
29
82
87
6
=
Свобод
ные
денежн
ые
средств
а по
проекту
64
4
52
8
531
64
8
72
3
56
8
779
66
4
75
1
68
6
76
6
79
4
87
6
87
6
Свобод
ные
денежн
ые
средств
а всего
по
предпр
иятию
64
4
52
8
531
64
8
72
3
56
8
779
66
4
75
1
68
6
76
6
79
4
87
6
69
Таблица 14
Анализ эффективности проекта
Эффективность
дополнительных
капитальных вложений
"
0
"
ян
в.
ф
ев
.
ма
р.
а
п
р
.
ма
й.
и
ю
н
.
и
ю
л
.
ав
г.
с
е
н
.
о
к
т.
н
о
я
.
де
к.
ит
ог
о
Чистый поток
денежных
средств
(ЧПДС)
-
2
1
3
4
-6
11
2
22
5
1
8
1
-
49
3
1
6
-
1
2
18
9
3
7
1
7
9
1
2
8
17
9
4
4
8
8
38
32
=То же,
нарастающим
итогом
-
2
1
3
4
-
21
40
-
20
28
-
18
03
-
1
6
2
2
-
16
71
-
1
3
5
5
-
1
3
6
7
-
11
79
-
1
1
4
2
-
9
6
3
-
8
5
3
-
65
6
3
8
3
2
38
32
Ставка
сравнения и
коэф.
дисконтирован
ия
24
%
1
0,
98
0,
96
1
0,9
42
0
,
9
2
4
0,
90
6
0
,
8
8
8
0
,
8
7
1
0,
85
3
0
,
8
3
7
0
,
8
2
0
,
8
0
4
0,
78
8
0,
7
7
3
Дисконтирован
ный чпдс
-
2
1
3
4
-6
10
8
21
2
1
6
7
-
45
2
8
1
-
1
0
16
1
3
1
1
4
7
1
0
3
14
1
3
4
6
9
26
25
=То же,
нарастающим
итогом
-
2
1
3
4
-
21
40
-
20
32
-
18
20
-
1
6
5
3
-
16
98
-
1
4
1
7
-
1
4
2
8
-
12
67
-
1
2
3
6
-
1
0
8
9
-
9
8
6
-
84
5
2
6
2
5
Простой срок
окупаемости
ле
т
1
,
0
1
Дисконтирован
ный срок
окупаемости
ле
т
1
,
0
2
Чистый
дисконтирован
ный доход
(NPV)
т.
ру
б
2
6
2
5
Внутренняя
норма
прибыли (IRR)
1
1
8
%
70
Таблица 15
Анализ чувствительности
1
2
3
4
5
6
7
Шаг изменения ставки
сравнения
20
%
-
-
-
-
-
-
-
Ставка сравнения
24
%
5%
25%
45%
65
%
85
%
105
%
125
%
Чистый дисконтированный
доход проекта, NPV
262
5
355
4
2581
1797
116
3
648
227
-118
Шаг изменения уровней
10
%
-
-
-
-
-
-
-
Уровень объема производства
100
%
60
%
70%
80%
90
%
100
%
110
%
120
%
Чистый дисконтированный
доход проекта, NPV
262
5
-
235
6
-
1099
161
141
9
262
5
3986
518
8
Уровень цен на продукцию
100
%
60
%
70%
80%
90
%
100
%
110
%
120
%
Чистый дисконтированный
доход проекта, NPV
262
5
-
235
5
-
1098
160
141
7
262
5
3932
518
9
Уровень операционных
затрат
100
%
60
%
70%
80%
90
%
100
%
110
%
120
%
Чистый дисконтированный
доход проекта, NPV
262
5
432
3
3911
3499
308
7
262
5
2262
175
7
Уровень постоянных
инвестиционных затрат
100
%
60
%
70%
80%
90
%
100
%
110
%
120
%
Чистый дисконтированный
доход проекта, NPV
262
5
314
1
3024
2908
279
1
262
5
2558
244
1
Для расчетов принят уровень ставки дисконтирования (или
средневзвешенной стоимости капитала - WACC - Weighted Averaged Capital
Cost) равный 24%. Однако, следует отметить, что по данному показателю
чувствительность проекта достаточно эластична. Окупаемость проекта (PBP -
Pay Back Period) остается на уровне 1 года 1 месяца, а чистая приведенная
стоимость проекта остается положительной, что говорит о достаточном "запасе
прочности" проекта и приемлемом уровне рискованности.
В таблице "Выручка от реализации" рассчитывается выручка от
реализации продукции в дополнительных денежных единицах. Выручка за 12
месяцев составит около 10951 млн. руб.
Таблица "кредит" предназначена для расчета потребности проекта во
71
внешних источниках финансирования. В качестве возможных источников
финансирования проекта рассматриваются краткосрочный кредит, собственные
средства. На финансирование капитальных вложений и создание
первоначального оборотного капитала планируется привлечь кредит в размере
2000 тыс. руб. на срок на 2 года.
Сумма кредита определена на основании величины инвестиционных
затрат.
Привлечение кредита планируется в первом интервале планирования
(первый месяц реализации проекта).
Предполагаемые условия предоставления кредита - 16% годовых в
рублях. Предполагаемая схема погашения - выплата долга равными суммами с
ежемесячной уплатой процентов.
Таблица "Отчет о прибылях и убытках" характеризует соотношение
доходов и затрат рассматриваемого инвестиционного проекта, т.е.
характеризует проект с точки зрения его прибыльности. Накопленная прибыль
за анализируемый период составит 1366 тыс. руб.
Таблица "Отчет о движении денежных средств" отражает поступление
денежных средств по проекту и отчисления.
Итоговая строка "Поток денежных средств по проекту" характеризует
наличие у проекта денежных ресурсов на каждом из этапов планирования. На
всем анализируемом периоде у предприятия будут свободные денежные
средства.
В таблице "Анализ эффективности проекта" осуществляется расчет
основных показателей эффективности инвестиционного проекта. Цель расчетов
показателей эффективности - оценка способности проекта произвести доход,
превышающий сумму инвестиционных издержек и обеспечивающий
приемлемый уровень доходности на вложенный капитал.
Метод оценки эффективности инвестиций основан на дисконтировании
денежных потоков проекта (приведении разновременных денежных потоков к
единому моменту времени).
72
Чистый поток денежных средств - представляет собой разность между
притоками и оттоками денежных средств проекта (данный берутся из отчета о
движении денежных средств. Однако при этом, согласно международной
методике по оценке инвестиционных проектов (ЮНИДО) не учитывается схема
финансирования проекта (т.е. не учитывается изменение уставного капитала,
привлечение и возврат кредитов).
Ставка сравнения и коэффициенты дисконтирования
Ставка сравнения - годовая ставка, используемая для дисконтирования
денежных потоков проекта. При ее выборе необходимо учитывать три
составляющие - темп инфляции, минимальный уровень доходности и риск
осуществления инвестиционного проекта.
Коэффициенты дисконтирования представляют собой ряд, рассчитанный
на основании ставки дисконтирования по формуле сложных процентов:
(1)
,
где r - ставка сравнения в расчете на интервал планирования (месяц, квартал и
т.д.);
N - номер текущего интервала планирования.
Дисконтированный чистый поток денежных средств - определяется как
произведение величины чистого денежного потока данного интервала на
соответствующий коэффициент дисконтирования.
Простой срок окупаемости - промежуток времени с начала
осуществления инвестиционного проекта, в течение которого будут возмещены
капитальные затраты по проекту.
Простой срок окупаемости выражается в годах и рассчитывается на
основании чистых потоков денежных средств. Момент времени, когда чистый
поток денежных средств нарастающим итогом станет равным нулю,
соответствует простому сроку окупаемости проекта.
Дисконтированный срок окупаемости - рассчитывается аналогично
N
r)1(
1
73
простому сроку окупаемости, но на основании дисконтированного потока
денежных средств.
Чистый дисконтированный доход (NPV) - представляет собой результат
от реализации проекта, приведенный к моменту начала его осуществления.
Положительные значения NPV свидетельствуют, что доходы проекта
превышают его затраты и вложение средств в проект можно считать
целесообразным
Простой срок окупаемости составляет 1,01 года, дисконтированный - 1,02
года. Чистый дисконтированный доход равен 2625 тыс. руб., что
свидетельствует о целесообразности вложений средств в данный проект.
Таблица "Анализ чувствительности" показывает влияние на самые
значимые критерии коммерческой состоятельности проекта изменения
ключевых параметров исходных данных. Границы вариации в норме
составляют 15-20%.
3.6 Оценка эффективности проекта
При заложенном в расчетах уровне доходов и затрат проект необходимо
признать как эффективный. Рассматриваемая инвестиционная идея
характеризуется следующими показателями:
Срок окупаемости полных инвестиционных затрат составляет 1,01 года с
начала реализации проекта.
Дисконтированный срок окупаемости при ставке сравнения 24% годовых
составляет 1,02 года.
Годовой объем чистой прибыли проекта оценивается на уровне 1366,0
тыс. руб. Прибыльность текущей деятельности (доля чистой прибыли в
выручке от реализации) составляет в среднем 9%.
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) при ставке сравнения 24%
годовых составляет 2625 тыс. руб. Положительная величина NPV подтверждает
целесообразность вложения средств в проект.