13
применение краткосрочных заемных средств с целью реализации
долгосрочных проектов в достаточно внушительных объемах;
дефицит на постоянной основе оборотных средств;
рост запасов без соответствующего увеличения производства
мало результативная реинвестиционная политика.
Все вышеописанные признаки, которые говорят о неустойчивом
финансовом состоянии предприятия, позволяют на ранних стадиях обойти
кризис и не допустить дальнейших мероприятий уже направленных на
финансовое оздоровление.
П.В. Иншаков полагает: «Финансовое управление организацией – это
работа финансового менеджера, который планирует, организует и
контролирует все операции компании, анализирует изменения в структуре и
объеме денежных ресурсов и контролирует финансовые потоки. Чтобы
управлять ресурсами организации, финансовый менеджер применяет
различные инструменты финансового механизма» [20, c.48].
Рисунок 1.2 – Формы финансового оздоровления
Набор инструментов оказания влияния на финансовые ресурсы
предприятия называется – финансовый механизм. Его еще иногда называют
14
управленческим механизмом. В его задачу входит ряд направлений:
грамотное распределение и управление имуществом предприятия,
увеличение прибыли предприятия, планирование работы в финансовой
деятельности.
П.И. Гребенников пишет: «Финансовый механизм можно
рассматривать с разных точек зрения: с объективной точки зрения как
систему управления, построенную на основе постулатов экономических
концепций и законов, и с субъективной точки зрения как набор
инструментов, используемых предприятием на определенном этапе развития
для достижения своих целей» [15, c.36].
Благодаря определенным экономическим показателям и нормативным
актам посредством управления применяется финансовый механизм в
деятельности предприятия.
Т.Т. Кириченко пишет: «Основная цель финансового механизма
состоит в максимальном увеличении результатов функций, выполняемых
финансовыми органами, что включает обеспечение организации
достаточными финансовыми ресурсами и предотвращение нехватки
денежных средств. Точно так же финансирование потребностей организации
может осуществляться как за счет ее собственных ресурсов, так и в случае
дефицита за счет заемных ресурсов» [22, c.332].
Комплексом действий сотрудников, работающих в финансовом
отделе, по осуществлению и принятию стратегически важных решений в
финансовом менеджменте называют финансовой деятельность предприятия.
Стоит отметить, финансовое управление и финансовая работа предприятия
понятия схожие, так как относятся к одной категории [37, c.57].
В финансовом управлении выделены основные цели, среди них, рост
прибыли, ликвидности компании к удовлетворению владельцев и рыночной
стоимости. [23, c.38].
Цель 1. Оптимизация прибыли за определенный период времени (год).
15
Управление финансами предприятия направлено на получение
прибыли. Следовательно, максимизация этого показателя является целью
каждого предприятия. Преимущества не только позволяют продолжать
развитие предприятия (инвестировать в различные сферы), но и отражают
насколько предприятие эффективно. Л.Е. Басовский пишет: «Рост прибыли
напрямую определяет рост доходов предпринимателей. Прибыль
рассчитывается как разница между выручкой и себестоимостью проданных
товаров. В денежном выражении он отражает эффективность работы
предприятия. Эффективность предприятия определяется коэффициентом
рентабельности, который рассчитывается как отношение прибыли к выручке
или другим показателям (себестоимость продаж, капитал, активы и т. д.)»[10,
с.77].
Цель 2. Увеличить стоимость уставного капитала.
Предприятия, участвующие на рынке ценных бумаг, особенно желают,
чтобы происходил рост рыночной стоимости или капитализации
предприятия. Безусловно, первая причина такого желания – это влияет на
размер дивидендов, которые платятся акционерам компании. Во-вторых,
рыночная стоимость компании определяет размер прибыли, которую
акционер получит в случае продажи своей доли, банкротства компании или
реструктуризации. Рыночная стоимость собственных средств предприятия
рассчитывается как рыночная цена акции, умноженная на общее количество
акций, торгуемых на рынке.
Цель 3. Обеспечение ликвидности и платежеспособности.
В.Г Артеменко сообщает: «Увеличение прибыли и рыночной
стоимости предприятия идет рука об руку с поддержанием ее ликвидности и
платежеспособности. Ликвидность - это способность компании полностью и
своевременно погашать свои долги. Управление платежеспособностью
осуществляется путем формирования и поддержания платежной дисциплины
компании»[8, с. 17]. Он основан на управлении дебиторской и кредиторской
задолженностью: предварительный анализ кредитоспособности
16
контрагентов, мониторинг соблюдения должниками сроков оплаты
отгруженных товаров, создание резервов на погашение просроченной
задолженности и ее списание по истечении трех лет, своевременное
погашение задолженности.
Таким образом, предприятия в процессе своей деятельности ежедневно
сталкиваются со сложными проблемами, которые могут представлять
серьезную угрозу для их существования. Организации, которые способны
побороть все трудности – работают далее, другие – оказываются на грани
банкротства. По своей сути банкротство предприятия представляет собой
неспособность последнего осуществлять финансирование своей
деятельности и отвечать по собственным долговым обязательствам из-за
нехватки активов в ликвидной форме. Причины банкротства могут быть как
внутренними, так и внешними.
Как итог, обозначим, что под финансовым оздоровлением предприятия
принято считать реструктуризацию предприятия в кризисные ситуации или
предшествующие им, которая направлена на восстановление
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
1.2 Методы анализа и оценки экономического состояния предприятия
Независимо от миссии, стратегических целей и задач, основная
финансовая цель любого предприятия – максимизировать ее ценность для
владельцев.
Несмотря на то, что финансовая цель не рассматривается как основа,
определяющая важные решения компаний, она представляет собой
руководящий аспект, которому должны соответствовать остальные
функциональные цели для выживания, роста, и получение наибольшей
рыночной стоимости фирмы.
Экономическое состояние – это наиболее приблизительное выражение
хорошего функционирования предприятия. Наибольшая ценность получается
17
из будущих денежных потоков, которые предприятие ожидает генерировать:
наилучший положительный баланс между прогнозируемыми притоками и
оттоками денежных средств и дисконтированный по сегодняшней стоимости.
Экономическая ситуация также является результатом коммерческого,
операционного и административного управления, что в конечном итоге
приводит к операционной полезности [21, c.25].
Кроме того, считается, что предприятие находится в хорошем
экономическом состоянии, когда способно производить и поддерживать
прибыль в течение определенного периода времени. Стремление к хорошим
результатам – основная цель высшего руководства.
С другой стороны, мы понимаем под здоровым финансовым
положением, когда предприятие может своевременно выполнять свои
платежные обязательства, поскольку финансовое положение связано с
условиями ликвидности. Это следствие того, насколько благоприятными
представляются притоки и оттоки денежных средств, возникающие в
результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Обе ситуации тесно связаны - экономическая и финансовая - и
желательно, чтобы предприятие столкнулось с положительными сценариями
с обеих сторон. Прибыльный и платежеспособный = владельцы и кредиторы
довольны [35, c.54].
Считается, что предприятие находится в хорошем экономическом
положении, когда оно способно производить и поддерживать прибыль в
течение определенного периода времени.
С другой стороны, существуют две отрицательные позиции по обоим
аспектам, которые предназначены для банкротства из-за экономической
неустойчивости и из-за прекращения платежей. В этой ситуации необходима
серьезная операция, затрагивающая функционально-экономическую
структуру и финансовую сферу, сопровождающаяся решительными
решениями и вливанием капитала со стороны владельцев.
Существуют две смешанные ситуации:
18
1.Первое – это предприятие с хорошим финансовым состоянием, но с
финансовыми проблемами. В этой ситуации у предприятия есть потенциал
для сохранения прибыли и увеличения собственного капитала; однако у нее
слабое финансовое положение, которое ограничивает ее своевременное
обслуживание платежей. Типичный случай – это предприятие, которое
переживает быстрый рост, но испытывает трудности с финансированием
своего оборотного капитала или основных средств.
2.Вторая смешанная ситуация менее желательна: ликвидность и
отрицательные экономические результаты. Типичный пример – предприятие,
которое начинает свою деятельность с достаточных взносов владельцев, что
позволяет ей своевременно удовлетворять потребности в наличных
средствах; однако у него есть потребность расти и достигать точки
безубыточности или генерировать эффект масштаба для получения
излишков. В этом случае основная нагрузка ложится на генераторы
операционной полезности, то есть на коммерческие, операционные и
административные функции. Предприятие должно улучшить свое
экономическое положение.
Любопытный факт заключается в том, что историческая информация,
отраженная в финансовой отчетности, более полезна для понимания
экономической ситуации, чем для оценки фактического финансового
положения предприятия, в котором прогнозируемый денежный поток - это
то, за что последнее имеет право голоса.
Одним из основных инструментов любого предприятия для оценки
своего текущего положения является финансовый анализ. Это
фундаментальный элемент анализа бухгалтерской информации,
позволяющий поставить диагноз ее текущей ситуации и, таким образом,
спрогнозировать ее дальнейшее развитие.
С.В. Каледин пишет: «Мы можем определить финансовый анализ как
набор методов, используемых для диагностики ситуации и перспектив
организации. Основная цель финансового анализа – иметь возможность
19
принимать адекватные решения в корпоративной сфере. Эти методы в
основном основаны на информации, содержащейся в финансовой
отчетности, и предназначены для проведения диагностики организации,
которая позволяет делать выводы о ходе бизнеса и его дальнейшем
развитии» [21, c.17].
Анализ, прежде всего, направлен на уменьшение предположений,
которые они планируют, когда следует принять решение. Из исхода анализа
должны вытекать перспективы. Благодаря анализу возможно избежать
существующий риск при принятии стратегически важных решений, так как
внушительные объемы данных трансформируются в выборочную
информацию. Полезность финансового анализа касается всех агентов,
которые интересуются предприятием, его развитием и положением на
сегодняшний день. Как итог, мы различаем две разные позиции с точки
зрения интереса к анализу:
О.Н Яковлева сообщает: «Внутренняя перспектива: финансовый анализ
будет иметь первостепенное значение для тех, кто руководит организацией.
С помощью анализа они смогут принимать решения, устраняющие
дисбалансы, а также анализировать и прогнозировать как риски, так и
возможности. В конечном счете, правильное знание переменных,
экономических и финансовых показателей предприятия позволит ему
ежедневно управлять в дополнение к планированию его будущего развития»
[32, c.25].
20
Рисунок 1.3 – Возможные направления по финансовому оздоровлению
Есть много причин, чтобы понять и оценить финансовые аспекты
бизнеса. Владельцам и менеджерам понимание финансов необходимо для
принятия правильных решений на будущее. Потенциальные инвесторы также
могут быть заинтересованы в финансовых аспектах фирмы как в средстве
получения инструментов, помогающих им прогнозировать будущие
прибыли.
При разработке финансового плана необходимо учитывать некоторые
элементы финансовой политики, такие как [11, c.36]:
инвестиции, которые требуются организации в новые активы;
степень финансового рычага;
сумма денежных средств, подлежащих выплате акционерам;
объем оборотного капитала и ликвидности, которые требуются на
постоянной основе.
21
Финансовая отчетность, а точнее, ее анализ важен инвесторам и другим
третьим лицам, которые заинтересованы текущим финансовым положением
компании, так как благодаря анализу отчетности они принимают решения
вкладывать свои средства в развитие или нет.
Это главный элемент всего комплекса решений, интересующих
кредитора или инвестора в облигации. Его относительная важность в целом
ряде инвестиционных решений зависит от обстоятельств и времени выхода
на рынок.
Типы финансового анализа бывают внутренними и внешними, а типы
сравнений — анализом поперечного сечения и анализом временных рядов.
Ключевые показатели финансовой оценки компаний [8, c.65]:
Рентабельность: показатель, характеризующий насколько
эффективно был вложен капитал. В практике, в этой концепции результат
движения капитала соотносится с риском этих инвестиций.
Платежеспособность: показатель того, как предприятие
справляется с обязательными платежами. Если рассмотреть
платежеспособность предприятия в краткосрочной перспективе, то можно
говорить о его ликвидности в то время, как проверка, направленная на
способность уплачивать долги предприятием, называется анализом
платежеспособности.
Эффективность: Сочетание производственных факторов,
позволяющее достичь целей предприятия.
Эффективность: Сочетание производственных факторов,
позволяющее организации достигать поставленных целей с минимально
возможными затратами (естественно, минимально оптимальные затраты - это
несколько идеальная цель, и поэтому читатель также не должен быть таким
требовательным).
Устойчивость: Способность или достаточность реальных активов
отвечать по долгам предприятия.
22
Финансовая отчетность отражает всю совокупность концепций и
операций предприятия, вся информация, отображаемая в ней, должна
служить для понимания всех ресурсов, обязательств, капитала, расходов,
доходов, затрат и всех изменений, которые были внесены в них.
Финансовый анализ – это изучение и интерпретация бухгалтерской
информации предприятия с целью диагностики их текущего положения и
прогнозирования их будущего развития.
М.С Абрютина пишет: «Финансовый анализ состоит из ряда методов и
процедур (таких как исследования финансовых коэффициентов, показателей
и других), которые позволяют анализировать бухгалтерскую информацию
предприятия, чтобы получить объективное представление о ее текущем
положении и о том, как оно, как ожидается, будет развиваться»[8,с.71].
Процедура финансового оздоровления предприятия представлена на
рисунке 1.4.
Рисунок 1.4 – Процедура финансового оздоровления предприятия
Цель финансового анализа – поставить диагноз, который позволит
экономическим субъектам, заинтересованным в предприятии или связанным
с ним, принимать наиболее обоснованные решения [7, c.27].
Использование финансового анализа будет зависеть от положения или
точки зрения, в которой находится рассматриваемый экономический агент.
Учитывая вышеизложенное, можно разделить агентов на две группы: