22
производит все затраты для реализации проекта и пользуется всеми его
результатами [21, с. 71].
При расчетах показателей эффективности должны учитываться
только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления,
включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных
производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно
вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения
действующего производства в связи с организацией на его месте нового).
Проект, как и любая финансовая операция, связанная с получением
доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки
(потоки реальных денег).
Большая часть финансово-хозяйственных операций на любом
предприятии связана с притоком или оттоком денежных средств. Каждое
управленческое решение, принимаемое на предприятии, так или иначе
базируется на использовании денежных средств. Это может быть,
например, решение о поддержании необходимого уровня оборотных
средств, приобретение сырья и материалов, реализация продукции,
выплата заработной платы, оформление кредитов или погашение
имеющихся, выплата дивидендов, уплата налогов и прочее. Денежные
средства используются не только в текущей деятельности, но и для
финансирования капитальных затрат (основные средства, нематериальные
активы, научные исследования, долгосрочные финансовые вложения и
т.д.) [41, с. 210].
Для финансирования своих расходов предприятие должно быть
способно обеспечивать своевременный приток денежных средств,
который, главным образом, складывается из выручки от реализации
продукции, поступления дивидендов на вложенный капитал, получения
временных займов, получения процентов по предоставленным займам и
23
прочих источников. Таким образом, сама по себе текущая деятельность
предприятия является предпосылкой движения денежных средств.
Движение денежных средств предприятия во времени – это
непрерывный процесс, представляющий собой денежный поток.
Денежный поток – это комплекс рассредоточенных во времени
объемов притоков и оттоков денежных средств, мобилизуемых в процессе
финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Положительный
денежный поток – это поступление денежных средств, а отрицательный
денежный поток – это, наоборот, их выбытие. Сальдо между ними по
каждому виду деятельности представляет собой чистый денежный поток
[41, с. 211].
Понятие денежного потока – это общее понятие, включающее в себя
огромное количество различных потоков денежных средств, которые
могут возникнуть в процессе финансово-хозяйственной деятельности
предприятия. Все денежные потоки для целей их анализа
классифицируются по группам общих признаков. Классификация
денежных потоков представлена на рисунке 1.4.
Для нормального функционирования любое предприятие должно
располагать определенной суммой денежных средств. если будет иметь
место недостаток денежных средств, то это сказывается негативно на всей
деятельности предприятия, снижает его ликвидность, платежеспособность
и финансовую устойчивость, может привести к убыточности и
банкротству. Как уже отмечалось выше, избыточная денежная масса – это
также отрицательные последствия для предприятия, так как такие деньги
не приносят дохода, обесцениваются.
Для принятия эффективных управленческих решений руководству
предприятия нужно обладать актуальной информацией о состоянии
денежных средств. Таким образом, необходим регулярный и системный
анализ и оценка движения и состояния денежных потоков.
24
Рис. 1.4. Классификация денежных потоков
по видам
деятельности
•по
операционно
й
деятельности
•по
инвестицион
ной
деятельности
•по
финансовой
деятельности
по участию в
хозяйственно
й процесса
•по
организации
в целом
•по видам
хозяйственно
й
деятельности
•по
структурным
подразделени
ям
•по отдельным
хозяйственны
м операциям
по
направлению
•положительн
ый
•отрицательны
й
по уровню
оптимальност
и
•избыточный
•дефицитный
по времени
•отчетный
•оперативнй
•планируемый
по моменту
оценки
стоимости ДС
•настоящая
стоимость
•будущая
стоимость
по характеру
формирования
•периодически
й
•эпизодически
й
по временным
интервалам
•с
равномерным
и
временными
интервалами
•с
неравномерн
ым
временными
интервалами
Весомое значение оценки денежных потоков, представляющей собой
базис для формирования эффективной политики и принятия
управленческих решений руководством предприятия, объясняется
следующими причинами:
- денежные потоки обслуживают работоспособность предприятия во
всех сторонах деятельности;
- адекватные денежные потоки обеспечивают финансовую
устойчивость и платежеспособность предприятия;
- оптимизация денежных потоков дает возможность достижению
ритмичности производственно-коммерческого процесса предприятия;
- результативное управление денежными потоками снижает
потребность предприятия в привлечении заемного капитала;
- рационализация денежных потоков является основой ускорения
оборачиваемости капитала предприятия в целом;
- оптимальное применение высвободившихся денежных средств в
результате рационализации денежных потоков способствует расширению
масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров
(работ, услуг), получению дополнительных доходов [41, с. 212].
Существуют разнообразные показатели эффективности, наиболее
распространенными и широко используемыми являются:
- анализ точки безубыточности;
- срок окупаемости инвестиций;
- оценка чистых денежных потоков.
Анализ точки безубыточности – это самый простой способ, дающий
возможность провести анализ рисков инвестиционного проекта, и один из
элементов подготовки финансовой информации, которая применяется при
анализе целесообразности инвестиционных проектов. Цель такой оценки –
это определение сбалансированного соотношения между расходами,
26
объемом производства и прибылями и выявление объема реализации,
который нужен для возмещения расходов.
Проведение анализа безубыточности базируется на следующих
допущениях:
- неизменность цен реализации, с одной стороны, и цен на
потребляемые производственные ресурсы, с другой;
- разделение затрат организации на постоянные, которые остаются
неизменными при незначительных изменениях объема производства, и
переменные, изменение которых предполагается пропорциональным
объему;
- пропорциональность поступающей выручки и объема реализации;
- равенство объема производства объему реализации.
В точке безубыточности соблюдается равенство общих выручки и
затрат, которые, в свою очередь, представляют сумму переменных и
постоянных расходов. Причем сама точка безубыточности определяется
как необходимый объем производства продукции, обеспечивающего это
равенство выручки и понесенных затрат. Упрощенная формула точки
безубыточности выглядит следующим образом:
, (1)
где Q - объем продаж;
FC - постоянные затраты;
P - цена единицы продукции;
VC - переменные затраты на единицу продукции.
Формула в Методических рекомендациях сложнее. Она выглядит
следующим образом:
, (2)
где UB - уровень безубыточности;
27
S - объем выручки;
C - полные текущие издержки производства продукции
(производственные затраты плюс амортизация, налоги и иные отчисления,
относимые как на себестоимость, так и на финансовые результаты, кроме
налога на прибыль);
CV - условно-переменная часть полных текущих издержек
производства (включающая наряду с переменной частью
производственных затрат и, возможно, амортизацией, налогом, иные
отчисления, пропорциональные выручке: на пользователей автодорог, на
поддержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы);
DC - доходы от внереализационной деятельности за вычетом
расходов по этой деятельности [21, с. 73].
При определении показателя безубыточности UB допускается, что:
- объем производства равен объему продаж;
- объем выручки меняется пропорционально объему продаж;
- доходы от внереализационной деятельности и расходы по этой
деятельности не зависят от объемов продаж;
- полные текущие издержки производства могут быть разделены на
условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема
производства) и условно-переменные, изменяющиеся прямо
пропорционально объемам производства.
Обычно проект считается устойчивым, если в расчетах по проекту в
целом уровень безубыточности не превышает 0,6 - 0,7 после освоения
проектных мощностей. Близость уровня безубыточности к 1 (100%), как
правило, свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта к
колебаниям спроса на продукцию. Даже удовлетворительные значения
уровня безубыточности не гарантируют эффективность проекта.
Срок окупаемости инвестиций – это время от начала воплощения
проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от
28
эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям
(капитальные затраты и эксплуатационные расходы). Этот показатель
позволяет понять, когда произойдет полный возврат вложенного капитала.
Финансовый смысл показателя состоит в определении срока, за который
инвестор получит обратно вложенные средства.
Упрощенно можно исходить из того, что инвестиционный проект
будет иметь постоянный доход через равные промежутки времени.
Используется следующая формула для расчета периода окупаемости:
, (3)
где P - срок окупаемости в интервалах планирования;
I - суммы первоначальных инвестиций;
A - размер аннуитета (годовой доход постоянной величины).
Зачастую в первые годы реализации инвестиционного проекта
происходит лишь отток денежных средств. В это время осуществляются
инвестиции в проект, проект совсем не приносит или почти не приносит
дохода. По этой причине иногда при подсчете периода окупаемости
инвестиционного проекта применяют чистый доход (приток минус отток).
Оценка чистых денежных потоков. Согласно Методическим
рекомендациям она включает расчет чистого дохода (чистого
дисконтированного дохода). Между тем в международной практике
используется показатель «чистая текущая стоимость» (Net Present Value,
NPV) [21, с. 74].
Величина чистой текущей стоимости рассчитывается как разность
дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых
в процессе реализации инвестиции. В этих целях сначала производится
расчет денежного потока инвестиционного проекта, затем выбирается
ставка дисконтирования, учитывающая временную стоимость денег, и
определяется NPV.
29
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности
учитывать все виды поступлений как производственного, так и
непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с
данным проектом. Например, если по окончании периода реализации
проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной
стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств,
они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов. В
основе расчетов по данному методу - разница в стоимости денег во
времени. Процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в
текущую называется дисконтированием.
Наиболее простая и наглядная формула расчета индекса
дисконтирования, которую можно найти в математических и
экономических справочниках, выглядит так:
????????
, (4)
где C - ставка, соответствующая риску (ставка дисконтирования);
n - количество лет (период) дисконтирования.
Формула расчета NPV для постоянной нормы дисконта и разовых
первоначальных инвестиций будет следующей:
????????
, (5)
где I - величина первоначальных инвестиций;
Ct - денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;
t - шаг расчета (год, квартал, месяц и т.д.);
i - ставка дисконтирования [21, с. 75].
Далее будет проведена оценка эффективности проекта открытия
нового предприятия по рассмотренной методике.
Выводы по 1 главе
30
Таим образом, рассмотрев теоретические основы разработки
инвестиционных проектов создания предприятия можно сделать
следующие основные выводы.
Инвестиционная деятельность предприятия является одной из самых
главных в работе предприятия. Инвестиции нацелены на воплощение
бизнес-проектов в жизнь, что в будущем даст предприятию прибыль.
Планирование выполняет важнейшие функции в деятельности
предприятия для достижения коммерческого успеха. В него входят
определение целей и задач, выявление и выбор более результативных
методов их достижения.
Успех проекта создания нового предприятия невозможен без четкого
представления о планах предпринимательского дела, без разработки
грамотного и полноценного бизнес-плана.
Бизнес-план – документ с полным и детальным описанием
планируемого бизнеса. Это самый главный инструмент на пути реализации
бизнес-идеи, который дает возможность проанализировать эффективность
всего замысла в целом.
31
ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
СОЗДАВАЕМОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Организационно-правовая характеристика и основная стратегия
создаваемого предприятия
Проектом предлагается создание предприятия ООО «Алтын»,
основным видом деятельности которого будет производство и реализация
пеноблоков.
Форма собственности создаваемого предприятия – частная.
Учредителем будет являться физическое лицо.
Предприятие предполагается разместить за городом, т.к. цены на
аренду значительно ниже.
В качестве организационно-правовой формы было выбрано
общество с ограниченной ответственностью. Достоинства и недостатки
выбранной организационно-правовой формы представлены в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Достоинства и недостатки общества с ограниченной ответственностью, как
организационно-правовой формы
Достоинства
Недостатки
1
2
1. Участники общества не несут личной
материальной ответственности, отвечая по
обязательствам только долями в уставном
капитале.
2. Уставной капитал может быть
сформирован как из денежных средств,
так и из техники, мебели и так далее.
3. В качестве участников ООО могут
выступать несколько человек.
4. В процессе формирования ООО могут
принимать участие другие юридические
лица.
5. Регистрация ООО занимает не более 10
дней.
6. ООО доступно разрешение на торговлю
спиртными напитками и получение ряда
других лицензий.
1. Одним из недостатков ООО является то,
что любой член общества может покинуть
дело, не дожидаясь согласия других
участников. При этом ему необходимо
возместить часть стоимости вклада в
уставной капитал.
2. Ликвидация ООО - достаточно сложная
и трудоемкая процедура.
3. Общее число участников не может
превышать 50 человек.
4. Жесткий контроль со стороны
государственных органов.
5. Более высокие штрафы и пошлины.
6. В случае изменении и реорганизации
состава Общества, необходимо вносить
изменения в учредительные документы.