привлекающего средства для реализации проекта. Это ведет к неточностям в ее
определении.
Ставка дисконта должна рассчитываться с учетом как минимум четырех
факторов:
1) наличие различных источников привлекаемого капитала, требующих
разных уровней компенсации;
2) рост стоимости денег во времени;
3) региональные особенности;
4) риск, связанный с вложением денег в конкретный проект.
В работе предложены рекомендации по совершенствованию оценки
инвестиционных проектов на примере Тверской области.
Согласно результатам Национального рейтинга состояния
инвестиционного климата в субъектах Российской Федерации Тверская область
занимает одно из лидирующих мест среди субъектов Центрального
федерального округа по темпам снижения инвестиционных рисков и считается
одним из наиболее привлекательных для инвестирования регионов России.
Тем не менее, в Тверской области, несмотря на положительные
тенденции по темпам снижения инвестиционных рисков в оценках
рейтинговых агентств, объем инвестиций, прежде всего в основной капитал,
также неуклонно снижается.
Для улучшения положения региона предложено проводить более
активную региональную политику по обеспечению максимально полного
использования конкурентных преимуществ региона, направленную на
эффективную оптимизацию системы с учетом согласования общенациональных
и региональных интересов по решению задач устойчивого социально -
экономического развития региона.
Рассматривая пути улучшения регионального инвестиционного
проектирования в Тверской области, предложено обратиться к лучшим
образцам региональных практик привлечения инвестиций, рассматриваемых
Агентством стратегических инициатив. В качестве примера удачной
61
реализации Стандарта деятельности органов исполнительной власти субъектов
Российской Федерации по обеспечению благоприятного инвестиционного
климата, Агентством выделяется проект «Народный бюджет», проведенный в
Тульской области в 2016 году. Суть проекта - вовлечение жителей территории
в софинансирование программ благоустройства и социально-экономического
развития. Этот пример указывает на необходимость использования принципа
софинансирования при формировании и распределении региональных
инвестиционных ресурсов, но требует адекватной функциональности
экономико-математической модели софинансирования портфеля региональных
инвестиционных проектов в условиях профицита и дефицита региональных
инвестиционных ресурсов.
В работе разработана модель, которая позволяет обосновать
рациональность принятия инвестиционных решений по объему
финансирования региональных инвестиционных проектов на основе
объективного ограничения ресурсов, аккумулированных уполномоченным
институтом регионального развития и подлежащих освоению в операционном
цикле.
Установлено, что обоснование экономической эффективности
инвестиционных проектов во всех классических методиках практически не
включает в себя региональный аспект. Однако в практическом смысле
региональный компонент достаточно давно выходит на первый план при
отборе региональных инвестиционных проектов.
Учет регионального компонента при отборе инвестиционных проектов
способствует снижению рисков проекта, более точному прогнозированию и, в
конечном итоге, создает более полноценные условия для верного решения
инвестора.
Отмечено, что риск при реализации регионального инвестиционного
проекта сейчас определяется без учета некоммерческих рисков вообще и их
региональной составляющей в частности. В связи с этим, предложена
обновленная формула коэффициента дисконтирования проекта.
62
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативно-правовые акты
1. Федеральный закон от 13.07.2015 № 224-ФЗ (ред. от 29.07.2018)
«О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве
в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные
акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. 2015. № 29
(часть I). Ст. 4350.
2. Федеральный закон от 21.07.2005 № 115-ФЗ (ред. от 03.08.2018)
«О концессионных соглашениях» // Собрание законодательства РФ. 2005. № 30
(ч. II). Ст. 3126.
3. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017)
«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой
в форме капитальных вложений» // Собрание законодательства РФ. 1999. № 9.
Ст. 1096.
4. Закон РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1 (ред. от 26.07.2017) «Об
инвестиционной деятельности в РСФСР» // Бюллетень нормативных актов.
1992. № 2-3.
5. Закон Тверской области от 15.07.2015 № 66-ЗО «О стратегическом
планировании в Тверской области» [Электронный ресурс]. - URL:
http: //docs.cntd.ru/document/428625560.
6. Приказ Минрегиона РФ от 30.10.2009 № 493 «Об утверждении
Методики расчета показателей и применения критериев эффективности
региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение
государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований
Инвестиционного фонда Российской Федерации» (Зарегистрировано в
Минюсте РФ 22.12.2009 № 15802) // Российская газета. 2010. № 18.
7. Методические рекомендации по оценке эффективности
инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Г осстроем
РФ 21.06.1999 № ВК 477). - М.: Изд-во «Экономика», 2000.
63
Литература
8. Арзуманян, М.А., Ларина, О.И., Морыженкова, Н.В. Типология
рисков территорий опережающего развития / М.А. Арзуманян, О.И. Ларина,
Н.В. Морыженкова // Управление. - 2018. - Т. 6. - № 2. - С. 14-18.
9. Архипова, К.Н. Оценка региональных эффектов от реализации
инвестиционных проектов в циркумполярной зоне / К.Н. Архипова // МИР
(Модернизация. Инновации. Развитие). - 2018. - Т. 9. - № 2. - С. 302-311.
10. Бакуменко, О.А. Организационно-экономический механизм
управления межрегиональным взаимодействием субъектов РФ (на примере
Северо-Западного федерального округа) // Экономические и социальные
перемены: факты, тенденции, прогноз. - 2018. - Т. 11. - С. 117-131.
11. Батырова, А.Т. Инвестиционно-инновационные проекты:
финансирование и оценка / А.Т. Батырова // Вестник Белгородского
университета кооперации, экономики и права. 2018. № 2 (69). С. 286-296.
12. Берендеева, А.Б., Елизарова, А.А. Сравнительная анализ
инвестиционной активности Ивановской области и регионов ЦФО / А.Б.
Берендеева, А.А. Елизарова // Многоуровневое общественное воспроизводство:
вопросы теории и практики. - 2015. - № 8. - С. 216-223.
13. Болганова, И.В. Инвестиционное проектирование и разработка
инвестиционной политики на региональном и муниципальном уровнях / И.В.
Болганова // Научный вестник Южного института менеджмента. - 2018. - № 2
(22). - С. 63-67.
14. Бочаров, В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка
инвестиций / В.В. Бочаров. - М., 1993.
15. Быстров, О.Ф. и др. Управление инвестиционной деятельностью в
регионах Российской Федерации: монография / О.Ф. Быстров, В.Я. Поздняков,
В.М. Прудников, В.В. Перцов, С.В. Казаков. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 358 с.
16. Виленский, П.Л., Лившиц, В.Н., Смоляк, С.А. Оценка
эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб пособие. -
М.: Издательство «Дело» АНХ, 2008. - 1104 с.
64