75
Эффективность проекта
Таблица 1
Показатель
Значение
Инвестиционные показатели
Сумма инвестиций, тыс. руб.
28 454
Объем капиталовложений, тыс. руб.
26900
Операционные расходы, тыс. руб.
1 554
Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс.
руб.
24 291
Текущая стоимость (FCF), тыс. руб.
4 430
Текущая стоимость (TV), тыс.руб.
19 861
Период окупаемости (PP), лет
5,50
Дисконтированный период окупаемости (DPP), лет
7,75
Внутренняя норма доходности (IRR), %
15,3
Индекс прибыльности (PI)
1,9
Показатели основной деятельности
Накопленная чистая прибыль
21 968
Чистый денежный поток
22 553
Накопительная чистая прибыль
21 968
Валюта баланса
31 968
Рентабельность продаж
28,9%
Рентабельность EBITDA
42,9%
Проект рассматривает организацию частного дома престарелых,
предоставляющего следующие виды услуг: комфортное размещение,
досуговые мероприятия, круглосуточный уход, программы реабилитации,
полноценное сбалансированное питание, контроль жизненно важных
показателей и помощь в приеме лекарств.
Стандартный вариант проживания будет предполагать полный пансион
в одном месте с пятиразовым питанием, ежедневным медицинским
наблюдением. В оснащение стандартного номера будет входить душ,
санузел, холодильник, телевизор. Дом престарелых будет рассчитан на
проживание 30 человек, стоимость проживания будет составлять 40 тыс.
рублей в месяц.
При регистрации дом для престарелых будет оформлен как
юридическое лицо в форме ООО с кодом ОКВЭД 85.31. «Предоставление
социальных услуг с обеспечением проживания». Помимо этого необходимо
оформить медицинскую лицензию. План организации дома для престарелых,
предусматривает постановку на учет в Пенсионный фонд, Департамент
социальной защиты. Через эти фонды оформляется перечисление пенсии
76
постояльцев на счет дома престарелых.
На получение лицензии уйдет до 3-4 месяцев, поскольку прохождение
инстанций (МЧС, ГСЭН, Росдравнадзор) может быть только
последовательным. Каждой госструктуре необходимы заключения из
предыдущей.
Основными методическими предположениями, на основании которых
выполнены расчеты по данному проекту, являются следующие условия
допущения:
- Прогнозный период – 10 лет, шаг расчетов: квартал;
- Валюта денежных потоков – российский рубль;
- Тип денежных потоков – реальные (без учета инфляции);
- Ставка дисконтирования принята на уровне ставки рефинансирования
ЦБ РФ и составляет 9,75%;
-В рамках консервативного подхода к экономической оценке
эффективности предприятия темп роста в постпрогнозный период
установлен на уровне 0%;
-Терминальная стоимость рассчитывается по формуле Гордона,
которая отражает стоимость активов компании в постпрогнозном периоде.
Расчет затрат, связанных с выплатой налогов, осуществляется в
соответствии с текущей налоговой политикой государства. При расчетах
применялась общая система налогообложения – УСН (доходы за вычетом
расходов). При расчетах были приняты следующие ставки налогов:
Налог на прибыль - 20% (Доходы за вычетом расходов);
Страховые взносы – 30,0% (Фонд оплаты труда наемных работников);
НДФЛ – 13% (Доход физических лиц работников).
Таким образом, совокупная налоговая нагрузка по Проекту составляет
порядка 16% от выручки, в бюджеты всех уровней за планируемый период
поступит 19 978 тыс. руб.
Реальные затраты на выплату налогов в настоящий момент оценить
сложно, они будут зависеть от текущей налоговой политики государства и
77
принятой на предприятии стратегии в области налогообложения.
Общий объем капитальных вложений в создание частного дома
престарелых настоящего Проекта оценивается в 26 900 тыс. руб., из которых
наиболее значительную часть составляют затраты на строительство зданий и
сооружений на сумму 18 000 тыс. руб., или 70,3%. Таблица 2.
Капитальные вложения в проект
Таблица 2
Статья
Всего
Регистрация, разрешения, лицензирование
300
Строительно – монтажные работы
18 900
Оборудование, мебель, инвентарь
4 000
Облагораживание территории
3 500
Прочее (непредвиденные расходы)
200
Итого
26 900
Доходная часть будет формироваться из оплаты услуг по содержанию
пенсионеров в доме престарелых по тарифу в 40 тыс. руб. в месяц. Таким
образом, годовая выручка Проекта при 100% - ной загрузке будет составлять
14 400 тыс. рублей.
Предполагается, что в первый квартал загрузка будет 30%. Далее,
заполняемость будет расти до 90%, которые достигнет лишь на пятый
квартал реализации Проекта. Таблица 3.
Параметры выручки по проекту
Таблица 3
Статья
Ед.изм
Кол-во
Цена в месяц
Выручка
(месяц)
Выручка
(квартал)
Выручка
(год)
Стоимость
пребывания
чел
30
40
1 200
3 600
14 400
Итого:
1 200
3 600
14 400
Уровень текущих (эксплуатационных) расходов прогнозируется на
уровне 3 612 тыс. руб. в месяц. Таблица 4.
Параметры текущих расходов по проекту
78
Таблица 4
Статья
Ед.изм
Цена
(за
ед.)
Расход
(месяц)
Расход
(квартал)
Расход
(год)
Закупка
продуктов
питания
Тыс.руб.
мес.
200
200
600
2 400
Закупка
медикаментов
Тыс.руб.
мес.
50
50
150
600
Закупка
расходных
материалов
Тыс.руб.
мес.
15
15
45
180
Коммунальные
расходы
% от
выручки
2%
24
72
288
Рекламные
мероприятия
% от
выручки
1%
12
36
144
Итого:
301
903
3 612
Ежегодные расходы на заработную плату составят 4 800 тыс. рублей,
планируемая штатная структура персонала представлена в Таблице 5.
Штатное расписание по проекту
Таблица 5
Должность
Кол-во.
Оклад в
месяц
Расход
(месяц)
Расход
(квартал)
Расход
(год)
Генеральный
директор
1
50
50
150
600
Главный
бухгалтер
1
20
20
60
240
Администратор
1
30
30
90
360
Персонал дома
престарелых
12
25
300
900
3 600
Итого
15
400
1 200
4 800
Источники и условия финансирования.
Общая стоимость проекта составит – 28 454 тыс. руб., в нее входят:
- Капитальные вложения в размере – 26 900 тыс. руб.;
- Операционные расходы в размере 1 564 тыс. руб., (до достижения
положительного потока операционной деятельности). Таблица 6.
79
Общая потребность в инвестициях
Таблица 6
Статьи
1 кв 18
2 кв 18
Итого
Операционная деятельность
(1 102)
(452)
(1 564)
Поступления от продаж
1 080
1800
Текущие расходы
(89)
(160)
Зарплата
(1 200)
(1 200)
Налоги
(270)
(270)
Проценты по кредиту
(623)
(623)
Инвестиционная
деятельность
(26 900)
-
(26900)
Регистрация, разрешения,
лицензирование
(300)
-
(300)
Строительно – монтажные
работы
(18 900)
-
(18 900)
Оборудование, мебель,
инвентарь
(4 000)
-
(4 000)
Облагораживание территории
(3 500)
-
(3500)
Прочее (непредвиденные
расходы)
(200)
-
(200)
Потребность в
финансировании
28 454
-
28 454
За счет заемных средств
18 454
-
18 454
За счет собственных средств
10 000
-
10 000
В настоящем Проекте расчет показателей экономической
эффективности произведен из предположения, что финансирование будет
осуществляться на 35% за счет собственных средств (10 000 тыс. руб.) и на
65% за счет привлечения заемного финансирования.
Привлечение заемных средств в размере 18 454 тыс. руб. планируется
под 13,5% годовых. Срок погашения инвестиционного кредита составляет 7
лет (28 кварталов). Проектом предусмотрена отсрочка по выплате тела
основного долга в размере 1 года (4 квартала). Ниже приведен график
обслуживания долга. Таблица 7.
График обслуживания долга
Таблица 7
Статья
2019
2020
2021
2022
2023
Выборка заемных средств
18 454
-
-
-
-
Возврат заемных средств
-
3 076
3076
3 076
3 076
Уменьшение долгосрочных
обязательств
18 454
15 379
12
303
9 227
6 151
Проценты начисления
2 491
2 232
1 817
1401
986
80
Продолжение таблицы 7
Статья
2024
2025
2026
2027
2028
Итого
Выборка заемных средств
-
-
-
-
-
18 454
Возврат заемных средств
3 076
3 076
-
-
-
18 454
Уменьшение долгосрочных
обязательств
3 076
-
-
-
-
Процентные начисления
571
146
-
-
-
9 654
Для расчета показателей эффективности проекта был построен
денежный поток на инвестированный капитал, при этом ставка
дисконтирования принята на уровне ставки рефинансирования ЦБ РФ и
составляет 9,75%.
Показатель эффективности определяется за прогнозный и
постпрогнозный период. Терминальная стоимость Проекта рассчитывалась с
использованием модели Гордона на базе денежного потока последнего
прогнозного периода. Таблица 8.
Показатели инвестиционной привлекательности проекта
Таблица 8
Показатель
Значение
Инвестиционные показатели
Сумма инвестиций, тыс. руб.
28 454
Объем капиталовложений, тыс. руб.
26 900
Операционные расходы, тыс. руб.
1 554
Чистая приведенная стоимость (NPV)
24 291
Текущая стоимость (FCF), тыс. руб.
4 430
Текущая стоимость (TV), тыс. руб.
19 861
Период окупаемости (PP), лет
5,50
Дисконтированный период окупаемости (DPP) лет
7,75
Внутренняя норма доходности (IRR),%
15,3
Индекс прибыльности (PI)
1,9
Показатели основной деятельности
Чистый денежный поток
22 553
Накопленная чистая прибыль
21 968
Рентабельность продаж
28,9%
Рентабельность EBITDA
42,9
Простой период окупаемости проекта (PP) составляет 5,50 лет.
Дисконтированный период окупаемости (DPP) – 7,75 лет. Последний
показатель (DPP) дает более реалистичную оценку срока окупаемости
данного Проекта.
Индекс прибыльности (PI) демонстрирует относительную величину
81
доходности проекта. Он определяет сумму прибыли на единицу вложенных
средств. Значение данного показателя по Проекту превышает единицу и
составляет 1,9.
Это свидетельствует о положительном экономическом эффекте,
подтверждаемом также положительной величиной чистого приведенного
дохода (NPV), равного 24 291 тыс. руб.
Внутренняя норма рентабельности (IRR) равна 15,3% и превышает
ставку дисконтирования 9,75%.
Таким образом, эффективность проекта оценивается как средняя для
данного уровня инвестиций и аналогичных проектов.
Риски, связанные с реализацией данного Проекта, можно разделить на
несколько категорий:
Неспецифические:
1. Макроэкономические риски (ухудшение экономической ситуации в
стране, колебания курсов валют и т.д.);
2. Административные риски (изменения правил согласования,
налогового законодательства и пр.);
3. Возникновение форс – мажорных обстоятельств.
Подробно рассматривать данную группу рисков не имеет смысла,
поскольку снизить их вероятность практически невозможно. Основным
методом борьбы с неспецифическими рисками является страхование
Проекта. Кроме того, частичной защитой от угроз данной категории является
гибкость и мобильность компании, позволяющие быстро реагировать на
изменения и оперативно перестраиваться.
Организационные.
1. Увеличение сроков реализации проекта по организационным
причинам. Минимизировать данную угрозу можно путем разработки
подробного календарного плана и строгого следования правилам проджект –
менеджмента.
2. Возникновение непредвиденных технических или технологических
82
трудностей. Минимизировать данную угрозу можно путем найма
консультантов, специалистов высокого уровня.
3. Нарушение договоренностей со стороны внешних участников
Проекта. Для минимизации данных угроз необходимо четко прописывать
обязательства сторон и юридически оформлять все договоренности.
Маркетинговые.
1. Выход на рынок новых игроков. Минимизировать данные риски
можно, только если иметь свою идею, и успеть занять свою нишу.
2. Переоценка плана поступлений. Снизить последствия переоценки
спроса можно с помощью налаживания эффективных каналов продаж,
проведения продуманной маркетинговой стратегии.
3. Неэффективность программы продвижения. Основным методом
снижения риска является проведение дополнительных маркетинговых
исследований и привлечение в Проекту специалистов для разработки и
реализации маркетинговых мероприятий.
Из всего вышеизложенного можно определить, что степень риска,
связанного с реализацией Проекта, как ниже среднего.
83
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Наличие высокого инвестиционного потенциала, инвестиционной
привлекательности позволяет региону более эффективно привлекать
инвесторов, гарантируя им отдачу их инвестиций и минимальный риск не
возврата, заключать более выгодные сделки. Инвестиционный рейтинг
региона способствует выходу на международный рынок, влияет на
способность региона привлекать необходимые инвестиционные ресурсы.
Будущее России и ее статус промышленной державы, зависят от
модернизации экономики на современной технологической основе. На
передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого
экономического роста. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске
инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию
конкретного сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость
масштабных притоков инвестиций – отечественных и иностранных.
Проанализировав теоретико – методологическую главу выпускной
квалификационной работы автором было выявлено следующее:
1. Инвестициями можно считать то, что вкладывается на завтрашний
день для того, чтобы иметь возможность в будущем потреблять больше.
Одна часть инвестиций – это потребительские блага, не использующиеся в
текущее время, а откладывается в запас (инвестиции на увеличение запасов).
А вторая часть инвестиций – это ресурсы, направленные на рост
производства (вложения в машины, здания, сооружения).
2. Необходима разработка нового, комплексного метода оценки
инвестиционной привлекательности субъектов РФ, который бы учитывал все
факторы и условия регионального развития (чисто территориальные и
отраслевые) и основывался бы на уже существующих методах.
3. Государственный контроль инвестиционной деятельности это часть
государственного управления, выявляющая состояние законности и
осуществляющая санкции в отношении правонарушений в области
инвестиционной деятельности. Целями такого контроля являются
84
обеспечение рациональности, законности, эффективности осуществления
инвестиционных вложений.
Анализ второй главы выявил:
1. По масштабу своей экономики Самарская область сегодня входит в
десятку крупнейших регионов страны. Здесь производится 1,5 трлн. рублей
ВРП — около 2% от ВРП всех субъектов Российской Федерации. Важно
отметить, что в регионе фактически сложилась самая крупная в стране
нестоличная агломерация, которая обладает существенным ресурсным,
экономическим, научно-технологическим и человеческим капиталом.
2. Заинтересованность в развитии бизнеса на территории Самарской
области проявляют компании из Франции, Швейцарии, Словении, Венгрии,
Турции, Узбекистана и других стран. Намерения о сотрудничестве были
подкреплены официальными визитами делегаций этих стран в период с 2018
по 2019 год. Подобная презентация экономического и инвестиционного
потенциала региона в ходе визитов, а также льготы и преференции,
предоставляемые инвесторам в Самарской области, укрепили решения в
пользу развития бизнеса в регионе. В Национальном рейтинге состояния
инвестиционного климата 2018 года, Самарская область поднялась вверх на
17 позиций, продемонстрировав одну из лучших динамик в стране (48-е
место). Однако автором был выявлен ряд острых проблем, снижающим
рейтинг Самарской области в инвестиционной привлекательности и
являющийся тормозящим фактором для привлечения инвестиций и как
следствие в недостаточном количестве выгодных инвестиционных проектов.
Среди основных проблем:
а) низкая производительность труда и недостаточная инвестиционная
активность в ключевых кластерах;
б) недостаточная инновационная активность; недостаточный уровень
развития и наличие «узких мест» в транспортно – логической
инфраструктуре;
в) наличие экологических ограничений; недостаточный уровень