68
Таблица 12.
Показатели капитализации разных стран
Страна
Рыночная капитализация /
ВВП, %
Сумма нового капитала
/ Валовая стоимость
основного капитала, %
Германия
28
3,6
Франция
38
5,0
Япония
67
1,4
Великобритания
143
17,8
США
112
19,4
Россия
около 9
Последние исследования промышленных компаний стран «большой
семерки» показали, что различия между странами, ориентированными на
банки, и странами, ориентированными на рынок ценных бумаг, скорее,
отражают выбор между публичным (акции и облигации) и
институциональным (банковские кредиты) финансированием компаний, а не
различия в соотношении их собственного и заемного капитала.
В настоящее время выделяют две наиболее распространенные в мире
модели финансового рынка, которые отличаются характером регулирования,
структурой источников и методов привлечения капитала корпорациями, а
также связанным с ними поведением инвесторов и эмитентов (компаний):
- англо-американская модель (США, Великобритания);
-континентальная модель (Германия, Япония).
С учетом этого, кредитный рынок и рынок ценных бумаг не только
дополняют друг друга, но и конкурируют между собой, находятся в
противоречивой зависимости. Как следствие, их динамика обычно
противоположна по направлению. Например, активная кредитная экспансия
неизбежно снизит потребности в финансировании экономики за счет эмиссии
ценных бумаг и наоборот.
Инвесторов в 2016 году обнадежили заявления президента США
Барака Обамы, рынки уверились в скором восстановлении экономики США.
69
В течение торгового дня на ведущих мировых площадках преобладал
рост. Российский рынок не стал исключением. Индексы ММВБ и РТС по
итогам торгов прибавили около 1% — до 1406 и 1460,98 пункта[29].
Днем рынок акций РФ продолжал расти вместе с мировыми
фондовыми площадками и нефтью. На бирже ММВБ лидерами роста стали
обыкновенные акции Уралсвязьинформа (+4,4%), ВТБ (+3,19%),
Сургутнефтегаза (+2,37%), Норникеля (+2,14%), АвтоВАЗа (+1,9%).
Снизились котировки бумаг Полюс Золота (-1,37%), Полиметалла (-0,76%),
Газпром нефти (-0,2%).
Оборот торгов на рынке акций RTS Standard составил 14,799 млрд руб.
В лидерах роста были обыкновенные акции ВТБ (+3,8%), Сургутнефтегаза
(+2,5%), Норникеля (+2,18%), ЛУКОЙЛа (+1,35%), Сбербанка (+0,57%).
Список падения возглавили бумаги Полюс Золота (-0,67%).
В 2016 – 2017 гг. в США не будут проведены мероприятия по
ужесточению денежно – кредитной политике. Важной особенностью
финансового рынка США является предсказание падения влияния
Европейского валютного союза, что будет способствовать восстановлению
цен на нефть и продолжению роста фондовых рынков, в том числе
российского
Единственным темным пятном на статистике 2016 года стали данные
по продажам товаров длительного пользования в США. Эти продажи
выросли в декабре всего на 0,2% против прогноза роста на 2%. При этом
эксперты указывают, что среднесрочные настроения на рынке определит
запланированный на пятницу выход данных по ВВП США за IV квартал
текущего года 2016 и первый квартал 2017 года
На фондовом рынке повышение капитализации компаний – это
естественный процесс: бизнес работает, приносит людям пользу,
зарабатывает прибыль, создает стоимость для акционеров. Ежедневная
70
работа предприятий – это источник увеличения благосостояния их
владельцев.
На срочном рынке нет реального актива, который системно работает на
увеличение благосостояния держателей контрактов. Деньги на срочный
рынок приносят «овцы» и хеджеры, а забирают «пастухи» и организаторы
торговли (биржа, расчетная палата, брокеры и т.п).
Итак, России необходимо воспользоваться зарубежным опытом:
1.усовершенствовать механизмы привлечения капиталов малого и
среднего бизнеса в развитие финансового рынка;
2.совершенствование механизмов регулирования срочного рынка,
3.привлечение зарубежного капитала в Россию,
4. регулирования валютного и денежно – кредитного рынка,
5.проводить активную кредитную экспансию, что неизбежно снизит
потребности в финансировании экономики за счет эмиссии ценных бумаг и
наоборот.
71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Финансовый рынок России в настоящее время развивается высокими
темпами. Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и
международных рынков. Несмотря на относительно «юный» возраст,
российский рынок успел пережить множество взлетов и падений. В
настоящее время специалисты высоко оценивают перспективы развития
финансового рынка России. Отмечая в целом позитивное развитие
современной российской экономики и финансового рынка, следует отметить,
что в работах российских исследователей справедливо указывается на такие
риски интеграции российского финансового рынка в мировую финансовую
систему, как преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в
деятельности финансового сектора.
Одной из причин неравномерно развития экономики нашей страны
многие эксперты считают несовершенство российского законодательства,
которое не может гарантировать безопасности инвестиций в различные
отрасли экономики. Многие западные инвесторы отказываются от
существенных вложений в экономику нашей страны из-за неуверенности в
возможности возврата инвестиций, а также из-за обилия различных
бюрократических преград и высокого уровня коррупции.
Необходимо отметить существование риска функционирования
саморегулируемых организаций (далее — СРО), заключающегося в
проведении Банком России политики, направленной на сокращение функций
СРО (участие в лицензировании, контроле, разработке стандартов и правил
деятельности профучастников). Представляется целесообразным, чтобы Банк
России продолжил политику ФСФР по развитию СРО. Дальнейшее развитие
СРО должно строиться на основе наработанной российской практики и
лучшего мирового опыта применительно к саморегулируемым организациям
в соответствующих секторах финансового рынка.
72
Кризис 2014 и экономические санкции, закрывшие доступ банков к
внешнему рынку, спровоцировали самый большой отток средств за
последние 20 лет. Некоторая стабильность, появившаяся сразу после,
уменьшила его в 3 раза. По данным экспертов, данная тенденция на отток
капитала из России в 2016-2017 годах также сохранится. Анализируя стоки
процесса и связь с политикой, можно сказать, что в России это происходит по
нескольким причинам. Неблагоприятная экономическая среда.
Неуверенность в будущем, санкции, нестабильность – это одна из главных
причин вывода денег за рубеж. Система налогообложения. Ее
несовершенство и регулярное непредсказуемое изменение также мотивируют
владельцев компаний уклоняться от налогов и выводить их. Недоверие к
банкам и возможной защите собственности. Опять же, отсутствие
уверенности в том, что система будет защищать интересы бизнесмена и
наличие более высокой надежности в других странах способствуют переводу
финансов в другие страны. Значительные риски. В России велика
вероятность обесценивания капитала. Становится очевидна связь вывода
активов с политической ситуацией в стране, а также понимание необходимых
мер для его снижения. Меры по уменьшению оттока капитала Ввиду наличия
принципиально разных причин вывода денег из страны, мероприятия по
изменению положения дел должны быть комплексными. Среди них -
контроль над валютными операциями, повышение привлекательности страны
для инвестирования, снижение уровня инфляции, усовершенствование
банковской и налоговой систем для повышения доверия к ним, создать
законодательство, гарантирующее защиту прав инвесторов. В России сейчас
эта работа ведется, и, несмотря на последствия кризиса, результаты
достаточно заметные. В свою очередь, уменьшенный отток капитала из
России 2017 поспособствует улучшению экономической ситуации в стране:
стабилизация курса рубля, увеличение притока денег в бюджет за счет
73
уплаты налогов, увеличение объемов производства и снижение инфляции, в
конечном счете, повысят доверие к системе и Государству. Прогноз
Существует достаточно много экспертных заявлений о том, каков же прогноз
чистого оттока капитала из России в 2017 году. Остановимся на известных и
авторитетных источниках. Прошлогодняя оценка специалистов
Центрального Банка была не самой оптимистичной: чуть более $50 млрд. на
2016 год и $48 млрд. на 2017 год. Однако после подведения итогов 1 и 2
кварталов нынешнего года, они уменьшили прогноз практически вдвое:
порядка $25 млрд. в оба года. Однако предположительно это связано со
снижением прибыльности компаний. Этот факт подтверждает и Росстат. К
аналогичному периоду прошлого года оно составило немногим более 10%.
Мнение экспертов Минэкономразвития менее радужные - $40 и $30 млрд.
соответственно. Но гораздо больше экономистов беспокоят причины этого
явления, не связанные с улучшением экономической ситуации в стране.
Санкции и падение цен на нефть способствуют повышению интереса
инвесторов к активам и провоцируют чистый отток иностранного капитала
на 2016-2017 г.г. в значительном размере.
Итак, на основании выше сказанного можно предложить следующие
мероприятия:
1.Повышение доступности финансовых услуг для субъектов малого и
среднего бизнеса.
2.Совершенствование механизма и практики выявления
недобросовестных практик поведения на финансовом рынке.
3.Совершенствование регулирования финансового рынка, в том числе
применение пропорционального регулирования, оптимизация регуляторной
нагрузки на участников финансового рынка» в сфере перехода не кредитных
финансовых организаций на международные стандарты финансовой
отчетности.
74
4.Совершенствование защиты прав потребителей участников
финансового рынка.
5.Повышение уровня участников финансового рынка.
6.Раскрытие информации о финансовом рынке.
7. Внедрение новой модели обработки обращений, которая позволит
существенно увеличить число обращений, по которым оказана фактическая
помощь.
8.Совершенствование обучению работы на финансовом рынке.
Таким образом, повышение уровня финансовой грамотности наравне с
другими процессами и мероприятиями будет способствовать сглаживанию
колебаний инвестиционной и покупательной способности населения, что
важно для достижения целей по обеспечению устойчивости экономического
роста и стабильно низкого уровня роста цен, а также формированию
ресурсной базы в финансовом секторе.
Итак, необходимо для развития финансового рынка в России:
совершенствовать законодательство, усилить роль государства на
финансовом рынке, разработать мероприятия по обучению населения на
финансовом рынке, использовать зарубежный опыт при совершенствовании
финансового рынка России, усилить меры по привлечению иностранного
капитала в Россию и уменьшить отток иностранного капитала.
75
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
I.Законодательные акты
1. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием
12 декабря 1993 г. (с изм. на 30 декабря 2008 г.) // Российская газета. - 2015. -
21 января.
2. О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской
системы в период до 31 декабря 2014 года: Федеральный закон от 27 октября
2008 г. № 175-ФЗ (с изм. на 3 декабря 2014 г.) // Собрание законодательства
РФ. - 2014. - № 44. - Ст. 4981.
3. О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской
Федерации: Федеральный закон от 13 октября 2008 г. № 173-ФЗ (с изм. на 27
июля 2010 г.) // Собрание законодательства РФ. - 2015. - № 42. - Ст. 4698.
4. О валютном регулировании и валютном контроле: Федеральный закон от
10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ (с изм. на 6 декабря 2015 г.) // Собрание
законодательства РФ. - 2015. - № 50. - Ст. 4859.
5. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ
(с изм. на 7 декабря 2011 г.) // Собрание законодательства РФ. - 2016. - № 17.
- Ст. 1918.
6. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 2 декабря
1990 г. № 395-I (с изм. на 6 декабря 2011 г.) // Ведомости съезда народных
депутатов РСФСР. - 2016. - № 27. - Ст. 357.
7. Об организации страхового дела в Российской Федерации: Закон РФ от 27
ноября 1992 г. № 4015-I (с изм. на 30 ноября 2011 г.) // Ведомости Съезда
народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета
Российской Федерации. - 2013. - № 2. - Ст. 56.
8. О некоторых вопросах государственного регулирования в сфере
финансового рынка Российской Федерации: Постановление Правительства
76
РФ от 29 августа 2011 г. № 717 (с изм. на 5 мая 2012 г.) // Собрание
законодательства РФ. - 2013. - № 36. - Ст. 5148.
9. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период
до 2020 года: Распоряжение Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-
р // Собрание законодательства РФ. - 2015. - № 3. - Ст. 423.
II. Источники на русском языке
10. Белых, Л.П. Основы финансового рынка / Л.П. Белых. - М.: ЮНИТИ,
2016. - 340 с.
11. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. - М.:
Феникс, 2016. - 670 с.
12.Гельвановский М.И., Овчинский В.А. Отток капитала из России в
условиях мирового экономического кризиса // Экономический журнал. 2012.
№ 1. С. 92-93.
13. Гвардин, С. Развитие и регулирование финансового рынка / С. Гвардин //
Финансовая газета. - 2012. - № 11. - С. 3-5.
14.Жуков В.С. Банк России по-прежнему блокирует модернизацию и
развитие национальной экономики (обзор основных последствий новейшей
монетарной политики) // Российский экономический журнал. 2012. № 5. С.
51.
15. Земцов, А. Финансовый рынок и стратегия развития России / А. Земцов //
Финансовая газета. - 2012. - № 3. - С. 3-6.
16. Каурова, Н. Н. Регулирование финансовых рынков / Н. Н. Каурова //
Управление в кредитной организации. - 2011. - № 6. - С. 25-32.
17. Каурова, Н. Н. Финансовые рынки: новости и тенденции / Н. Н. Каурова //
Консультант. - 2011. - № 23. - С. 39-44.
18.Колычева А.В. Проблема «бегства капитала из России» // Современная
наука: актуальные проблемы и пути их решения. 2013. №2. С. 1