2
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РОЛИ ГОСУДАРСТВЕА В
РАЗВИТИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ» ……………………………………5
1.1.Этапы развития финансового рынка в России……………………………5
1.2.Государственное регулирование финансового рынка в России……….16
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ……………..24
2.1. Характеристика финансового рынка России……………………………24
2.2. Проблемы финансового рынка России ………………………………...46
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В
РОССИИ………………………………………………………………………..56
3.1. Мероприятия совершенствования финансового рынка в России…….56
3.2.Зарубежный опыт совершенствования финансового рынка в
России…………………………………………………………………………..65
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….….71
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ………………………..75
3
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность выпускной квалификационной работы. Финансовый
рынок России в настоящее время развивается высокими темпами.
Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и
международных рынков. Несмотря на относительно «юный» возраст,
российский рынок успел пережить множество взлетов и падений. В
настоящее время специалисты высоко оценивают перспективы развития
финансового рынка России. Отмечая в целом позитивное развитие
современной российской экономики и финансового рынка, следует отметить,
что в работах российских исследователей справедливо указывается на такие
риски интеграции российского финансового рынка в мировую финансовую
систему, как преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в
деятельности финансового сектора.
Одной из причин неравномерно развития экономики нашей страны
многие эксперты считают несовершенство российского законодательства,
которое не может гарантировать безопасности инвестиций в различные
отрасли экономики. Многие западные инвесторы отказываются от
существенных вложений в экономику нашей страны из-за неуверенности в
возможности возврата инвестиций, а также из-за обилия различных
бюрократических преград и высокого уровня коррупции.
Объект исследования выпускной квалификационной работы –
финансовый рынок России.
Предмет исследования выпускной квалификационной работы - роль
государства в развитии финансового рынка.
Цель выпускной квалификационной работы изучение роли и функции
финансового рынка России.
Задачи выпускной квалификационной работы
- изучить этапы развития финансового рынка в России;
4
- проанализировать государственное регулирование финансового рынка в
России;
- рассмотреть характеристика финансового рынка России;
- изучить проблемы финансового рынка России;
- разработать мероприятия совершенствования финансового рынка в России;
- изучить особенности зарубежного опыта совершенствования финансового
рынка в России.
Научная новизна выпускной квалификационной работы заключается в
исследовании финансового рынка России, изучение особенностей
зарубежного опыта финансового рынка России.
Практическая значимость выпускной квалификационной работы в
анализе финансового рынка в России, исследовании статистических данных.
Методы исследования выпускной квалификационной работы: научные,
статистические, анализирующие.
Научные включают в себя анализ научной литературы, статистической
информации. Статистические методы исследования показывают, как
финансовый рынок в России развивался и развивается. При помощи
анализирующих методов проводится анализ финансового рынка и делаются
выводы.
В процессе написания выпускной квалификационной работы были
использованы Конституция РФ[1], федеральные законы, специальная
литература авторов, таких как О.Ф. Чистик[27], В.О. Супрун[25], М.И.
Гельвановский[12], А.В. Колычева[18], В.С. Жуков[14] и др.
Структура работы включает в себя введение, три главы, заключение,
список использованной литературы.
5
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РОЛИ
ГОСУДАРСТВА В РАЗВИТИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
1.1.Этапы развития финансового рынка в России
Финансово-экономические кризисы последних лет потрясли мировое
сообщество и государства всех континентов, а также явились
основополагающим фактором, заставившим правительства большинства
стран изменить методы регулирования финансового рынка и всей
финансовой системы в целом. Все это является свидетельством финальной
стадии модификации финансового рынка, одной из характеристик которого
была политика либерализации финансовой активности в нашей стране.
Другими чертами можно назвать развитие различных видов
вычислительной техники и информационных технологий, которые
применяются при заключении соглашений на финансовом рынке, и
совершенствование производных ценных бумаг, а также универсализацию
функций финансовых организаций.
В современной России финансовый рынок составляют: фондовый
рынок, срочный рынок, денежный рынок, рынок капиталов, валютный
рынок.
Фондовый рынок определяется совокупностью правил и механизмов,
данные правила и механизмы позволяют вести операции по купле продаже
ценных бумаг и акций, которые на данный момент являются наиболее
привлекательными на данном рынке для инвестирования средств[9].
Срочный рынок определяется как рынок производных финансовых
инструментов (деривативов), – это рынок, на котором заключаются срочные
контракты.
Денежный рынок (англ. Money market), определяется как рынок
краткосрочного инвестирования, т. е. на срок менее одного года. Рынок
6
капитала определяется как рынок, на котором продаются и приобретаются
инвестиционные ресурсы.
Валютный рынок определяется, как система экономических отношений
между банками, а также между банками и их клиентами по поводу купли-
продажи иностранной валюты[10,с. 123].
В целом финансовый рынок может быть охарактеризован как
совокупность различного рода отношений рыночного характера по
приобретению и продаже различных финансовых ресурсов, которые
способствуют их переходу от сберегателей к заемщикам и, таким образом,
обеспечивают создание активов и инвестиций. То есть, по своей сути это
простое перемещение различных денежных средств, которые используются
экономическими агентами в процессе перераспределения дохода.
Современные специалисты относят финансовый рынок нашей страны к
классу развивающихся. Его формирование берет свое начало чуть более 20
лет назад после распада Советского Союза. В целом основополагающей
причиной изменения системы функционирования финансовых рынков можно
считать различные политические потрясения и кризисы. Российский
финансовый рынок так же, как и финансовые рынки других стран,
значительно пострадал от кризисов последних лет. Эти потрясения заставили
правительство осуществлять различного рода изменения по регулированию
финансового рынка с целью стабилизации всей системы в целом, так как от
стабильного функционирования данной системы зависит благополучие
граждан Российской Федерации.
Современный этап развития фондовых рынков стран характеризуется
гармонизацией правил и норм инвестирование, минимизируются факторы
препятствующие доступу иностранных участников на национальные рынки.
7
Глобальное развитие инвестиционного процесса является современной
тенденцией развития мировой экономики, в результате исчезают границы
между странами, препятствующие движению капитала.
Данный процесс характеризуется:
Рис. 1.1. Процессы инвестиционных рынков
Для перехода рынка России на следующий этап развития, а также для
его интеграции в международный инвестиционный процесс, необходимо
применение современных форм инвестиционной деятельности, которые
успешно применяются в странах с развитым фондовым рынком. В данном
случае мы говорим о фондовом рынке, который является источником
финансирования инвестиций. Это достигается за счет преобразования
сбережений экономики в инвестиции, а также может служить источником
инвестиций для отечественного производство со стороны международных
финансовых рынков[13,с. 3- 5].
Устойчивый долговременный рост экономики России может быть
достигнут за счет крупномасштабных внутренних и внешних инвестиций. В
настоящий момент ощущается острая нехватка средств в большинстве
отраслей российской экономики, за исключением отраслей работающих на
экспорт. Объемы инвестиций в России являются недостаточными для того,
Процесс
Расширение
рынка
Процесс
глобализации
Новые
инвестиционные
проекты
Процессы на
фондовых
рынках
8
чтобы говорить о существенном участии нашей страны в международных
инвестиционных потоках. Однако фондовый рынок в России активно
развивается в последние годы, создана инфраструктура, а также активно
развивается нормативно-правовая база рынка ценных бумаг, российский
рынок все больше интегрируется в глобальный инвестиционный процесс.
Учитывая масштабы экономики, можно говорить о том, что Российский
фондовый рынок обладает существенным потенциалом роста. В будущем он
может послужить решением ключевых проблем Российского рынка:
современного корпоративного развития и модернизации национального
производства. В настоящий момент фондовый рынок в нашей стране, скорее
является способом перераспределения собственности, нежели механизмом
развития экономики страны.
Однако, пока российский фондовый рынок не выполняет эту свою
основную функцию, а служит в основном механизмом перераспределения
собственности.
В сложившихся условиях возникает необходимость разрешения
следующих групп проблем, которые тесно связаны друг с другом:
1) Большое значение имеет активное использование научного и
организационно-правового мирового опыта и его адаптация к специфике
российской экономики и фондового рынка
2) Обстоятельства препятствующие превращению рынка ценных бумаг
в инструмент привлечения инвестиций в реальный сектор экономики страны,
такие как незначительное количество эмитентов, низкая капитализация,
отсутствие индивидуальных инвесторов, стремление игроков рынка к
получению спекулятивного дохода).
Следует признать, что российский фондовый рынок достиг
значительных успехов (стал более цивилизованным;
• существенно институционализировался;
9
• является одним из самых быстро растущих в мире;
• растет его вовлеченность в мировую финансовую систему.).
Однако как часть мирового фондового рынка, он все еще находится в
стадии начального развития.
3) Поскольку рынок ценных бумаг России интегрировался в систему
международного инвестирования, то его дальнейший рост во многом будет
зависеть от западных портфельных инвесторов.
4) Российский рынок ценных бумаг не выполняет своей основной
функции – являться источником финансирования инвестиций путем
трансформации сбережений экономики в инвестиции. До настоящего
времени фондовый рынок выполнял функцию перераспределения
собственности[14,с. 51].
В России наблюдается значительный разрыв между подъемом
финансового рынка, количеством свободных средств на нем и дефицитом
вложений в реальный сектор экономики. Ресурсы, сконцентрированные на
финансовом рынке, могут обеспечить потребности экономики, но фондовый
рынок не в состоянии их полностью использовать. В перспективе российский
фондовый рынок должен сыграть ключевую роль в решении этой важной
проблемы российской экономики. Инвестиции являются основным фактором
экономического роста, что особенно актуально в связи с задачей удвоения
ВВП к 2010 году.
5) Среди ключевых причин неэффективности финансового рынка
можно выделить: высокий уровень инфляции, ориентированность экономики
России на экспорт сырья, высокий уровень олигополизации экономики,
административные и налоговые барьеры. Все вышеперечисленные причины
существенно препятствуют переходу средств финансового рынка в реальный
сектор экономики и создают высокие транзакционные издержки
10
6) Перспективы западного портфельного инвестирования в Российский
фондовый рынок напрямую зависят от роста его инвестиционной
привлекательности.
7) Перспективы российских инвестиций на зарубежных фондовых
рынках связаны с институциональными реформами (пенсионной, системы
страхования и т.п.), проводимыми в России. Все эти реформы ставят
проблему инвестирования значительных средств, которые российский
фондовый рынок полностью аккумулировать не в состоянии. В результате
часть средств будет инвестирована в иностранные ценные бумаги. В связи с
либерализацией валютного законодательства расширились возможности
инвестирования средств в иностранные ценные бумаги для российских
граждан[16,с. 25-32].
В качестве путей решения существующих проблем Российского
фондового рынка можно выделить следующие:
1) Необходимо развивать неадминистративные методы повышения
надежности рынка. Методы повышения надежности за счет повышения
требований к финансовым показателям деятельности компаний являются
морально устаревшими и малоэффективными. Для соответствия мировым
стандартам, в Россия должна полноценно функционировать систем
профессиональной ответственности участников рынка, развитая система
независимых рейтинговых агентств и профессиональных третейских судов.
2) Провести разделение функций регулирования и надзора
3) Снижение полномочий отдельных ведомств при принятии решений в
области регулирования рынка.
Среди прочих проблем следует также отменить налог на эмиссии
ценных бумаг, который ставит в неравные условия заемщиков денежных
средств на рынке капитала и на рынке кредитных ресурсов, как составных
частях единого финансового рынка. Раскрытие информации является
11
необходимым и одним из наиболее важных условий привлечения инвестиций
в российскую экономику. Процесс преобразования рынка ценных бумаг
России в целях повышения его инвестиционной привлекательности
многопланов. С одной стороны, задачей государства является создание
благоприятного инвестиционного климата, а с другой – осуществление
протекционистских мер в целях защиты национальной экономики от потоков
иностранного спекулятивного капитала. В этих мерах нет противоречия,
напротив, все нацелены на одно – формирование в России эффективного и
действующего рынка ценных бумаг.
Еще одним немаловажным фактором является также весьма сильный
рост прибыли от различного рода финансовой деятельности по сравнению с
другими видами деятельности в Российской Федерации [2 ] (см. табл. 1).
Таблица 1
Динамика размера и структуры прибыли от деятельности
организаций в РФ
Вид деятельности
на 1 января 2007 г.
на 1 января 2015 г.
Тысяч
руб.
Доля
Тысяч
руб.
Доля
Обрабатывающие
производства
686 911
932
29,13%
2 340 950
801
26,69%
Строительство
47 650 580
2,02%
222 709
279
2,51%
Ремонт; торговля
(оптовая и
розничная)
451 783
287
19,16%
1 944 516
555
22,17%
Транспорт и
291 295
12,35%
1 067 842
12,23%