7
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ..................................................................................................................8
Глава 1. Теоретические аспекты функционирования рынка Форекс....................11
1.1. История возникновения международного валютного рынка.........................11
1.2. Общие понятия и особенности рынка Форекс.................................................20
1.3. Участники международного валютного рынка Форекс..................................27
Глава 2. Практические аспекты торговли на рынке Форекс..................................36
2.1. Прогнозирование валютных курсов с использованием технического
анализа........................................................................................................................36
2.2. Понятие и методы фундаментального анализа курса валют на рынке
Форекс.........................................................................................................................42
2.3. Психология трейдинга на рынке Форекс..........................................................52
2.4. Сущность управления капиталом на международном валютном рынке.......56
Глава 3. Совершенствование осуществления торговых операций на
международном валютном рынке............................................................................60
3.1. Теневая торговля на рынке Форекс и методы её преодоления.......................60
3.2. Единое правовое управление рынка Форекс...................................................69
3.3. Совершенствование торговых инструментов на рынке Форекс....................73
ЗАКЛЮЧЕНИЕ..........................................................................................................79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ...................................................82
ПРИЛОЖЕНИЕ.........................................................................................................86
8
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность данной темы дипломной работы заключается в том, что сделки на
рынке Форекс осуществляются во всём мире ежедневно в большом количестве,
связывая между собой участников разных стран, поэтому крайне важно изучить
особенности его валютного регулирования и многие другие темы. Кроме того,
динамика развития этого сегмента валютного рынка такова, что, несмотря на
сложности вхождения в данный рынок, появляются новые компании по
предоставлению услуг на рынке Форекс для частных клиентов. Данный факт
стимулирует государство более жёстко регулировать рынок таких услуг.
Трейдинг на сегодняшний день уже пополнил список достаточно популярных
специальностей, и профессионалы своего дела ценятся ни чуть не меньше, чем
в другом.
В настоящее время почти у каждого россиянина сложилось определённое
мнение по поводу рынка Форекс. Очень часто рынок Форекс воспринимают как
казино, в котором можно выиграть много денег на изменениях курсов валют.
Более того, многие уверены, что с помощью вложения денег в данную систему
или в памм-инвестирование, можно преумножить свои деньги. Однако
валютная площадка Форекс - это не казино, и не фондовая биржа, а вполне
реальный рынок, позволяющий заработать достаточно много денег, полагаясь
не на удачу, а на свой ум.
Изучению проблем становления современной мировой валютной системы и
значимым этапом её формирования посвящены работы таких отечественных и
зарубежных авторов, как Авдокушин Е.Ф., Бордо М., Брю С.Л., Велде Ф.,
Джованнини А., Киндлебергер Ч., Колей Т., Красавина Л.Н., Литовских A.M.,
Мадура Дж., Макконнелл К.Р., Платонова И.Н.
Цель дипломной работы состоит в том, чтобы на основе всестороннего
исследования динамики современного валютного рынка Форекс разработать
9
институциональный алгоритм прогнозирования курсов иностранных валют,
базирующийся на методах и инструментах технического и фундаментального
анализа.
В соответствии с данной целью в дипломной работе были поставлены и
решались следующие взаимосвязанные задачи:
- изучить историю возникновения международного валютного рынка;
- опредеить ключеные понятия рынка Форекс как крупного финансового рынка
в мире;
- провести исследование участников международного валютного рынка Форекс;
- провести прогнозирование валютных курсов с использование технического
анализа;
- изучить понятие и методы фундаментального анализа курса валют на рынке
Форекс;
- провести исследование психологии трейдинга на рынке Форекс;
- изучить сущность управления капиталом на международном валютном рынке;
- провести исследование теневой торговли на рынке Форекс и методы её
преодоления;
- изучить единое правовое управление рынка Форекс;
- изучить совершенствование торговых инструментов на рынке Форекс.
Объектом исследования дипломной работы является современный валютный
рынок Форекс.
Предмет исследования составляют методы и инструменты прогнозирования
курса иностранной валюты на рынке Форекс, а также экономические
отношения, факторы и закономерности, оказывающие влияние на динамику
валютного курса.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили
законодательные акты Правительства РФ и Банка России, официальные
документы, МВФ, фундаментальные работы отечественных и зарубежных
учёных, посвящённые международному валютному рынку и проблемам оценки
10
его будущей динамики, другие источники по вопросам, имеющим
непосредственное отношение к теме дипломной работы.
В основу методической базы исследования положены методы экономического,
статистического, графического, логического, критического и системного
анализа, обобщения, аналогов и другие научные методы общего и специального
назначения.
В качестве информационной базы исследования динамики валютного рынка
Форекс использованы данные Банка России, Банка международных расчётов,
МВФ, Чикагской Товарной Биржи.
Теоретическая значимость исследования состоит в том, что положения и
выводы работы расширяют и систематизируют фундаментальные знания о
формировании валютного курса, теоретический материал дипломной работы
может быть использован для развития ряда учебных дисциплин, а также
дальнейших научных исследований в данной области.
Практическая значимость исследования заключается в разработке
рекомендаций финансовыми институтами, выполняющими функции маркет-
мейкеров валютного рынка и активно осуществляющими спекулятивные
операции на рынке Форекс. Предлагаемые положения фундаментального
анализа и методика выбора макроэкономических показателей призваны помочь
реализации государственной политики центрального банка по регулированию
курса национальной валюты.
Структура дипломной работы: введение, 3 главы, заключение, список
использованной литературы.
11
Глава 1. Теоретические аспекты функционирования рынка Форекс
1.1 История возникновения международного валютного рынка
Обмен валют был уже в XIII веке, когда в 1291 году во Флоренции
появились обменные грамоты, которые устанавливали обменные курсы и
процентные ставки. Обменные грамоты облегчали торговлю между разными
странами, которая велась не только между европейскими королевствами, но и с
другими континентами.
Благодаря обменным грамотам и процентным ставкам появились зачатки
банковской системы. Например, в 1472 году был основан один из старейших
банков Monte dei Paschi di Siena. В те времена банки обеспечивали удобную
торговлю, безопасные путешествия в другие страны (можно было купить
аккредитивное письмо в одном из банков Лондона или Кёльна и получить
деньги в Италии), а также позволяли брать займы под процентные ставки.
Банки, а также люди, зарабатывающие на процентных ставках, получая доход
только благодаря наличию изначального капитала, были грешниками и
осуждались церковью, так как ростовщичество было смертным грехом. Однако,
несмотря на то, что церковь осуждала банковское дело, ей необходимы были
услуги банков. Чтобы получать доход от финансовых операций, соблюдая при
этом все условности, банкирам и церкви приходилось идти на хитрость. Когда
церковь брала деньги в долг, банк не мог накладывать проценты на эту ссуду,
вместо этого он продавал церкви товары по завышенным ценам. Дело в том, что
банкиры занимались не только финансовой деятельностью, но и торговлей, а
также производством, используя при этом “треугольные схемы” торговли.
Например, Флорентийский филиал банка Медичи закупал овечью шерсть в
Англии, расплачиваясь за неё церковными податями, обрабатывал её, а затем
изготавливал шерстяное сукно, которое в итоге доставлялось в Рим для
продажи. Когда папа, кардинал или епископ помещали свои деньги в банк, они
официально не получали с этого никакого дохода, но при этом рассчитывали
12
получить определённую выгоду. Поэтому банк делал вкладчику «подарок»,
который, хоть и не был доходом на вложенный капитал, фактически составлял
сумму, равнявшуюся от 8 до 12 процентов годовых. С помощью таких
лингвистических уловок смысл контрактов представлялся совершенно в ином
свете непосвящённым лицам.
В настоящее время торговля на рынке Форекс осуществляется при помощи
цифровых технологий в виде торговых терминалов, которые позволяют
получать котировки (котировка – цена валюты одной страны, выраженная в
цене валюты другой страны) от брокеров. Брокеры, в свою очередь, получают
котировки валютных пар от агрегаторов (посредников между брокером и
поставщиком ликвидности), либо непосредственно от самого поставщика
ликвидности. Однако ранее торговля осуществлялась исключительно в
торговом зале биржи.
Слово «Биржа» обязано своим происхождением известному бельгийскому
семейству Ван дер Бурсе, фамильный герб которого состоял из трёх кошельков
(от лат. Bursa – кошелёк). На площади в городе Брюгге, на которой стоял дом
семьи Ван дер Бурсе, напротив двух принадлежавших ей отелей «Ter Beurse» и
«De Oude Beurs», проходили вексельные торги купцов со всей Европы. Первая в
мире биржа Бурсе начинала свою работу под звон колокола. Подобный колокол
до сих пол открывает и закрывает торги на одной из самых известных
фондовых бирж в мире NYSE (New York Stock Exchange), которая находится на
Wall Street в Нью-Йорке. Вексельные торги стали отправной точкой создания
бирж по всему миру.
Амстердамская фондовая биржа, которая в сентябре 2000 года слилась с
Брюссельской и Парижской фондовыми биржами, объединившись в компанию
Euronext Amsterdam, считается самой старой в мире. Амстердамская фондовая
биржа была основана в 1608 году Голландской Ост-индийской компанией.
Амстердамская фондовая биржа первой начала вести торговлю ценными
бумагами. Амстердамская товарная биржа первая ввела торговлю по образцам и
13
пробам товаров, в последствии установив качественные нормы товаров — это
позволило торговать без представления на биржу самих товаров.
Однако, Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange), несмотря
на то, что была основана в 1801 году, начинает свою историю с 1571 года. В
этом году королевский финансовый агент и советник Томас Грешем построил
Королевскую биржу на собственные деньги. Таким образом, Лондонскую
биржу можно считать старше Амстердамской на 37 лет.
Ещё одна всемирно известная нью-йоркская биржа NYSE, о которой мы
упоминали ранее, также имеет интересную историю основания. Начало было
положено 17 мая 1792 года благодаря Баттонвудскому соглашению, также более
известному под названием «Соглашение под платаном» о создании нью-
йоркской фондовой биржи, которое подписали 24 брокера. Основными
положениями Баттонвудского соглашения, подписанного под огромным и
мощным платаном (отсюда пошло и название «Соглашение под платаном»),
были совершение сделок только между членами фондовой биржи и
фиксированный размер комиссионных (это положение было отменено только
спустя 183 года, в 1975 году).
Изучая историю появления рынка Форекс, мы говорили в основном о
фондовых биржах, но кроме них есть ещё несколько других видов бирж:
• Товарная биржа;
• Фондовая биржа;
• Валютная биржа;
• Фьючерсная биржа;
• Опционная биржа.
Из этого списка бирж нас интересует Валютная биржа, так как она является
местом, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют.
Однако, переход с Бреттон-Вудской системы на Ямайскую валютную систему, а
также развитие цифровых технологий привело к снижению роли валютных
бирж, им на смену пришёл валютный рынок Форекс.
14
Перед тем как перейти к более детальному изучению специфики рынка Форекс,
есть ещё ряд немаловажных событий в истории, которые сыграли
существенную роль в его появлении.
Одним из таких событий была отмена Бреттон-Вудской системы,
появившейся в результате Бреттон-Вудской конференции, которая проходила 1-
22 июля 1944 года на курорте Бреттон-Вудс в штате Нью-Гэмпшир, США.
Согласно этой системе:
• цена на золото должна быть фиксирована и составлять 35 долларов за
тройскую унцию (приблизительно 31 грамм);
• должны быть установлены твердые обменные курсы для валют стран,
которые принимали участие в Бреттон-Вудской конференции, к
американскому доллару (ключевая валюта);
• центральные банки стран-участниц конференции должны поддерживать
стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой
валюте (±1%) при помощи валютных интервенций (действие
центрального банка или министерства финансов, направленное на
изменение внешней стоимости национальной валюты);
• допускается изменение курса валюты при помощи ревальвации
(повышение курса национальной валюты по отношению к валютам
других стран) и девальвации (понижение курса национальной валюты по
отношению к валютам других стран);
• учреждение МВФ (Международный Валютный Фонд — предоставляет
краткосрочные и среднесрочные кредиты странам, которые являются
членами МВФ, при дефиците платёжного баланса) и МБРР
(Международный Банк Реконструкции и Развития — основное кредитное
учреждение Всемирного банка).
Американский доллар, конвертируемый в золото — стал главным средством
международных расчётов, валютных интервенций и резервных активов —
другими словами, национальная валюта США стала мировыми деньгами. До
15
Бреттон-Вудской системы мировыми деньгами было золото, вместе с тем
большинство расчётов по международным контрактам осуществлялось
фунтами стерлингов Великобритании. Принятие Бреттон-Вудской системы
привело к появлению Золотодолларового стандарта. В середине XX века США
принадлежало 70 процентов мирового запаса золота. Курс национальной
валюты можно было корректировать только при существенных отклонениях в
платёжном балансе с помощью ревальвации и девальвации валюты.
До середины 60-х годов Бреттон-Вудская валютная система, привязанная к
американскому доллару, устраивала все страны, которые заключили
одноименное соглашение. Однако, восстановление Японии и стран Западной
Европы, а также уменьшение доли США в мировом производстве с 35 до 27
процентов, привело к снижению спроса на доллары. Ситуация усугублялась
переизбытком американского доллара в результате расходов на войну во
Вьетнаме, финансовую помощь разным странам и внутренним программам в
рамках проекта «Великое общество».
Увеличивающийся дефицит торгового баланса США привел к тому, что
объём американских долларов в других странах при конвертации по
официальному курсу превысил запасы золота внутри США. К 1966 году
иностранные центральные банки имели на хранении 14 миллиардов
американских долларов, а золотой запас США составлял 13,2 миллиарда
долларов, из них всего лишь 3,2 миллиарда покрывали внешние валютные
обязательства. Остальной золотой запас обеспечивал доллары внутри страны.
Это означало, что США не могли выполнить обязательства по конвертации
американских долларов в золото по официальному курсу даже на четверть от
общего объема иностранных запасов доллара.
Попытки США и Международного Валютного Фонда уменьшить дефицит
торгового баланса с помощью ограничения потока долларов за границу и
склонения партнеров к ревальвации их валют, а также введение не связанного с
долларом и золотом платежного средства не привели к ожидаемому результату.
16
В январе 1970 года инфляция достигла 6,2 процентов, что являлось худшим
показателем за 18 лет, а к концу года безработица выросла до 6,2 процентов —
это был самый высокий показатель на протяжении восьми лет.
Для того, чтобы соблюдать условия Бреттон-Вудского соглашения,
странам-участницам необходимо было постоянно увеличивать объём
национальной валюты внутри страны, по причине инфляции в США, которая
напрямую влияла на другие страны из-за жёсткого курса валют привязанных к
американскому доллару. Это вызывало недовольство среди других членов
Бреттон-Вудской системы. Например, министр финансов Франции Валери
Жискар Д'Эстен называл Бреттон-Вудскую ситему «чрезмерной привилегией
американцев». В середине 60-х годов страны-участницы Бреттон-Вудского
соглашения стали конвертировать доллары в золото. В начале 1971 года ФРГ
обменяла 5 миллиардов долларов на золото и перестала соблюдать Бреттон-
Вудское соглашение. Франция за несколько лет успела накопить
золотовалютные запасы объёмом в 500 миллионов американских долларов. 5
августа 1971 года Конгресс США опубликовал отчёт с рекомендацией
девальвировать доллар в попытке оградить доллар от «иностранных
спекулянтов». 9 августа из Бреттон-Вудской системы вышла Швейцария.
13 августа 1971 года 37-ой президент США Ричард Никсон провёл секретное
совещание, на котором присутствовали 15 советников, среди которых были:
директор Административно-бюджетного управления Джордж Шульц, министр
финансов Джон Конналли и его заместитель Пол Волкер, а также глава ФРС
США Артур Бёрнс. На этом совещании Джон Коннали и Джордж Шульц
настоятельно рекомендовали отказаться от привязки курса доллара к золоту и
увеличивать денежный объём с помощью печати долларов. Артур Бёрнс был
против этого и предлагал девальвировать доллар, а также поднять цену на
золото выше 35-ти долларов за тройскую унцию. Однако, под сильным
давлением со стороны президента Ричарда Никсона, в последствии согласился с
предложением Джона Коннали.