6
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 7
1. Теоретические аспекты функционирования валютного рынка FOREX ......... 10
1.1 Понятие и роль валютного рынка в международной
экономической системе ............................................................................................ 10
1.2 Особенности и участники валютного рынка FOREX ..................................... 17
1.3 Виды операций и технология торговли на рынке FOREX ............................. 27
2. Анализ деятельности ПАО «Московская биржа» как участника
международного валютного рынка FOREX ........................................................... 33
2.1 Общая характеристика и стратегия деятельности
ПАО «Московская Биржа» на финансовом рынке ................................................ 33
2.2 Анализ показателей деятельности ПАО «Московская биржа»
на валютном рынке ................................................................................................... 40
2.3 Анализ финансового положения ПАО «Московская биржа» ........................ 46
3. Совершенствование деятельности ПАО «Московская биржа»
на международном валютном рынке ...................................................................... 54
3.1 Разработка мероприятий, направленных на совершенствование
деятельности ПАО «Московская биржа» на финансовом и валютном рынках . 54
3.2 Расчет экономического эффекта от мероприятий, направленных на
совершенствование деятельности ПАО «Московская биржа» ............................ 57
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 63
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................. 67
ПРИЛОЖЕНИЯ ......................................................................................................... 70
7
ВВЕДЕНИЕ
Активно развивающаяся международная торговля и инвестиционная
деятельность, а также существование национальных денег стали основой
экономических отношений по поводу обмена валют. Все суверенные
государства имеют свою денежные единицы, на которые многое можно купить,
но зачастую только в этом определенном государстве. Другие страны имеют
свои денежные единицы, и обычно им одним разрешается там законное
обращение. Все остальные деньги, то есть иностранные денежные единицы
принято называть иностранной валютой. Чтобы можно было приобретать
зарубежные товары и услуги, необходима соответствующая иностранная
валюта. Операции, при которых происходит обмен своих денег на определенное
количество иностранных денежных единиц, называются конверсией, обменом
или приобретением валюты, а общая совокупность экономических отношений,
возникающих в процессе использования национальных денежных единиц при
международных расчетах составляет валютный рынок.
Рассматривая мировое хозяйство в условиях глобализации, видно, что
валютный фактор стал важным определяющим элементом его развития. Eго
значение давно вышло за рамки обслуживания только внешнеторговых
операций.
Рынок Forex получил наибольшую популярность ввиду высокой
ликвидности, децентрализованности, а также круглосуточной работе и
огромному объему оборачивающейся валюты. Необходимо подчеркнуть, что
сейчас ежедневный оборот валют свыше 5 трлн., и данная сумма стремительно
растет. С течением времени крупные банки и диллеры, выяснив выгоду
осуществления спекулятивных операций на данном рынке, начали предлагать
услуги по маржинальной торговле для частных крупных и небольших
инвесторов.
В связи с активным развитием рынка Forex на современном этапе важно
рассмотреть, как меняется деятельности его участников, какие факторы является
8
важными для них, каким образом меняется структура валютного рынка ввиду
современных экономических и политических условий. Поэтому
рассматриваемая тема является актуальной и требующей подробного
рассмотрения.
Целью настоящей работы является исследование функционирования
рынка Forex, а также деятельности его участников на современном этапе
экономического развития.
В соответствии с поставленной целью в работе решаются следующие
задачи:
- раскрытие теоретических подходов к толкованию понятия «валютный
рынок»;
- рассмотрение роли валютного рынка в международной экономической
системе;
- изучение особенностей, участников и видов операций на рынке Forex;
- оценка и анализ современного развития и технологии торгов на
валютном рынке Forex;
- исследование деятельности ПАО «Московская Биржа» как участника
валютного рынка;
- разработка мероприятий, направленных на совершенствование
деятельности ПАО «Московская биржа» на финансовом
и валютном рынках, оценка экономических эффектов от предлагаемых
мероприятий.
Объектом настоящего исследования является действующее публичное
акционерное общество «Московская Биржа».
Предметом исследования выступают экономические отношения,
возникающие в процессе деятельности ПАО «Московская Биржа» на валютном
и финансовом рынке.
Теоретическую основу данного исследования составили научные труды
отечественных и зарубежных ученых, в том числе К. Луки, К. Лина, М.Д. Арчера,
Л.Н. Красавиной, А.А. Куликова, Ю.А. Иванова, Д.Ю. Пискулова, И.И.
9
Шишкиной, В.Г. Воронина и других, а также нормативно-правовые и
статистические источники.
Задачи, поставленные в данном исследовании, решались посредством
сбора, изучения и анализа специальной литературы, периодических изданий,
отчетности исследуемой организации. Методологической основой исследования
являются системный, комплексный подходы, методы логического,
сравнительного анализа.
Практическое значение данной работы определяется формированием
рекомендаций и предложений по совершенствованию деятельности исследуемой
организации на валютном и финансовом рынках.
В структуре дипломной работы выделены следующие элементы:
введение, основная часть, состоящая их трех глав, заключение, список
использованной литературы и приложения.
В первой главе работы рассматриваются теоретические аспекты
функционирования валютного рынка Forex. А именно, рассматриваются
различные подходы к определению понятия «валютного рынка» на современном
этапе, определяется роль валютного рынка Forex в международной
экономической системе, приводятся особенности рынка Forex, изучаются
участники и виды операций на валютном рынке Forex. Вторая глава посвящена
анализу и оценке современного развития и технологии проведения торгов на
рынке Forex, исследуется деятельность ПАО «Московская Биржа» как участника
мирового валютного рынка. Заключительная, третья глава, посвящена
рекомендациям по совершенствованию деятельности участника мирового
валютного рынка - ПАО «Московская Биржа».
10
1 Теоретические аспекты функционирования
валютного рынка FOREX
1.1 Понятие и роль валютного рынка в международной
экономической системе
В мировой экономике за последние десятилетия произошли
существенные изменения. Появились высокие технологии в различных областях
экономики, например, усилилась роль международных финансов, которые
влияют на масштабы инвестирования национального производства. Сейчас
более доступны международные расчеты, проведение кредитных и страховых
операций. Все это возможно благодаря современной интеграции стран в
мировую финансовую систему.
В настоящее время финансовый рынок выступает одним из наиболее
активно развивающихся сегментов экономики, имеющий большое число
участников, диверсифицированные финансовые инструменты, высокую степень
волатильности и многообразие направлений для инвестирования финансовых
средств. При этом актуальным является вопрос эффективности
функционирования финансового рынка и поддержки его ликвидности на
требуемом уровне.
Являясь частью любой рыночной экономики, валютный рынок
поддерживает внешнеэкономические связи посредством механизма обмена
национальной валюты страны на иностранные деньги.
Многие зарубежные и отечественные авторы и информационные
источники сходятся во мнении, что под валютным рынком понимается система
экономических отношений как межбанковских, так и между банками и их
клиентами относительно продажи и покупки иностранных денежных знаков.
Однако для получения наиболее полного представления об этом понятии,
рассмотрим различные авторские трактовки в таблице 1. По нашему мнению,
трактовка Иванова, данная понятию валютною рынка, была актуальной лет 30 и
более тому назад, так как раньше именно банки выступали единственными
участниками рынка, но сейчас эта точка зрения теряет смысл, ввиду того, что в
11
процесс торговли вовлекается огромное число небанковских участников.
Таблица 1
Сравнительные трактовки понятия валютного рынка
Автор
Определение
К. Лука
Валютный рынок - это механизм оценки иностранной валюты
в единицах другой валюты
1
К. Лин
Валютный рынок - это общее название расположенных по
всему миру учреждении, осуществляющих обмен и торговлю
валютой
2
М.Д. Арчер
Валютный рынок – это наиболее крупный в мире сегмент
финансового рынка, где осуществляется в одно время купля-
продажа валюты
3
Л.Н. Красавина
Валютный рынок - это официальный центр покупки и
продажи, обмена иностранной валюты на национальную по
фиксированному курсу и складывающимся законам спроса н
предложения
4
А.А. Куликов
Валютный рынок - это совокупность конверсионных сделок
покупки и продажи иностранной валюты среди участников по
оговоренным условиям с датой валютирования
5
Ю.А. Иванов
Валютный рынок - это рынок взаимного валютного обмена
между банками
6
Д.Ю. Пискулов
Валютный рынок - это совокупное представление сделок как
конверсионных, так и депозитно-кредитных, выраженных в
иностранной валюте, между участниками, учитывая ставку
процента и текущий рыночный курс
7
И.И. Шишкина
Валютный рынок - это наиболее ликвидный рынок, поскольку
объектом купли-продажи на нем является высоколиквидный
актив — иностранная валюта, то есть зарубежная денежная
единица, предназначенная для международных расчетов
8
В.Г. Воронин
Валютный рынок — это официальный центр по купле-
продаже валют на основе спроса и предложения участников
торговли. С институциональной точки зрения это
совокупность банков, брокерских фирм, корпораций. С
организационно-технической точки зрения — определенная
совокупность современных средств телекоммуникации,
связывающих между собой банки и биржи разных стран,
обслуживающих валютные операции и международные
расчеты
9
Одновременно с этим, следует отметить, что банкам принадлежит
1
Лука К. Торговля на мировых валютных рынках; пер. с англ. М.: Альпина бизнес букс, 2005. 716 с.
2
Лин К. Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли. М.: Альпина бизнес букс, 2007. 248 с.
3
Archer M.D. Getting started in currency trading: winning in today's Forex market. 3rd ed. New Jersey : Wiley Trading.
2009. 333 р.
4
Международные валютно - кредитные и финансовые отношения: учеб. / под ред. Л.Н. Красавиной. 3 - е изд.,
перераб, и доп. М.: Финансы и статистика, 2010. 576 с.
5
Куликов А.А. Форекс для начинающих. 2 - е изд. СПб.: Питер, 2006. 368 с.
6
Иванов Ю.А. FOREX: учеб. пособие. М.: Изд - во ОМЕГА - Л, 2005. 238 с.
7
Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга. 4 - е изд. М.: Финансист; Диаграмма, 2002. 208 с.
8
Шишкина И.В. Валютный рынок. Проблемы регулирования валютного рынка // Экономика и финансы.
Известия академии управления: теория, стратегии, инновации. 2012. №4. С. 24-27.
9
Воронин В. Г. Международные валютно-кредитные отношения: учебное пособие , изд 2-е, доп / В.Г. Воронин,
Е.А. Штеле — М-Берлин Директ-Медиа, 2015 — 229 с.
12
ведущая позиция в торговле валютой. С позиции хозяйствующих субъектов
банки выступают наиболее оптимальными и надежными в обороте денежных
средств посредниками, при покупке валюты у экспортеров и продаже
нуждающимся.
В рамках мировой экономики исследователи определяют мировую
валютную систему в качестве формы организации валютных отношений и ее
главных элементов: платежных систем, системы управления международными
платежами, включающую регулировку валютного курса, и уровень
конвертируемости валюты, а также соблюдение прав и обязанностей
межгосударственных институтов. Стабильное и слаженное функционирование
мировой валютной системы зависит от того, как точно основные особенности ее
устройства соответствуют исходным положениям в построении структуры всего
мирового хозяйства, и также потребностям основных ведущих стран. Если эти
элементы международной экономики теряют соответствие друг другу,
происходят кризисные процессы в мировой валютной системе. По результатам
этого обычно валютная система исчезает, и на ее месте образуется новая
валютная система.
Исследуя понятие валютного рынка, необходимо выделить некоторые из
приводимых выше трактовок. Зарубежные авторы: Лука, Лин и Арчер, а также
российские ученые: Иванов и Куликов, отождествляют понятия валютного
рынка и рынка Форекс в едином определении.
Форекс – это рынок, где осуществляется обмен иностранной валюты.
Торговлю на Форекс ведут по валютным парам, где одна валюта выступает
базовой (слева), а вторая – котируемой (справа). Например, валютная пара EUR/
USD означает покупку евро и продажу американского доллара. В случае
продажи евро осуществляется обратная операция.
По своей сути рынок Форекс является внебиржевым, так как он не имеет
единого центра или специальной (официальной) биржевой площадки. Торговлю
ведут посредством компьютерных и телефонных сетей во всем мире в банках и
финансовых центрах. Формирование котировок на этом рынке происходит на
13
основании индикативных банковских котировок, которые через компьютерные
сети уходят в специальные информационные системы (Reulter, Bloomberg, и
т.д.), а далее поступают по сетям по всему миру - клиентам информационных
систем, банкам и дилинговым центрам. Банки-поставщики котировок
называются маркетмейкерами (англ. market maker - создатель рынка).
Рынок Forex получил наибольшую популярность ввиду высокой
ликвидности, децентрализованности, а также круглосуточной работе и
огромному объему оборачивающейся валюты. Необходимо подчеркнуть, что
сейчас ежедневный оборот валют свыше 5 трлн., и данная сумма стремительно
растет. С течением времени крупные банки и диллеры, выяснив выгоду
осуществления спекулятивных операций на данном рынке, начали предлагать
услуги по маржинальной торговле для частных крупных и небольших
инвесторов.
Валютные рынки выполняют важную роль в экономическом развитии
развитых стран. Последние десятилетия отмечаются быстрой глобализацией
экономической жизни. Процесс торговли, производства и инвестиций стал более
международным чем когда-либо. При глобализации мировой экономики
произошло возникновение постоянно растущего объема межграничных
коммерческих и торговых операций и сделок. Каждая сделка, которая
захватывает более чем одну валютную зону, обычно предполагает конверсию
определенной валюты в другую, что выступает фундаментом торговой валюты
10
.
Валютный рынок FOREX - самый крупный рынок в мире, его объем
составляет до 90 % от совокупного мирового рынка капиталов. Множество тысяч
участников этого рынка – это банки, брокерские фирмы, инвестиционные
компании, финансовые и страховые организации, которые круглосуточно
покупают и продают валюту, заключают при этом сделки за несколько секунд в
любом месте земного шара. Объединившиеся в одну глобальную сеть при
помощи спутниковых каналов связи и совершенных компьютерных систем, они
10
Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. – М.: ИНФРА-М, 2014.
14
обеспечивают оборот валютных средств, в общей сумме за год превышающей в
10 раз совокупный годовой валовый, национальный продукт всех стран мира
11
.
Необходимость перемещать такие огромные денежные массы по
электронным каналам состоит в том, что валютными операциями
обеспечиваются экономические связи среди участников различных рынков,
находящихся в разных странах и континентах: межгосударственные расчеты,
расчеты между предприятиями разных стран за поставки товаров и услуг,
иностранное инвестирование, международный туризм и рабочие поездки.
Международная валютная система основана на режиме плавающих валютных
курсов: цена валюты определяется прежде всего рынком
12
.
Таким образом, современным валютным рынком выполняются
следующие функции:
- обеспечивается своевременность международных расчётов;
- создаются возможности для защиты от финансовых, а именно валютных
и кредитных рисков;
- обеспечивается взаимосвязь мировых валютных, кредитных и
локальных финансовых рынков;
- создаются возможности для диверсификации имеющихся валютных
резервов государства, банковских учреждений, предприятий;
- происходит рыночное регулирование курсов различных валют на
основании их спроса и предложения;
- обеспечивается возможность претворения в жизнь валютной политики
как элемента государственной экономической политики. Реализуется
возможность согласованных действий различных государств для реализации
целей макроэкономических политик в рамках имеющихся межгосударственных
соглашений;
- предоставляется возможность участникам валютного рынка получать
11
Шогенов А.А. Особенности функционирования мирового валютного рынка Forex // Современные тенденции в
экономике и управлении: новый взгляд. – 2015. - № 37-1. – С. 48-54.
12
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учеб. / Под ред. Л.Н. Красавиной. – 3-е изд.,
перераб, и допол. – М.: Финансы и статистика, 2014.
15
спекулятивную прибыль за счет проведения арбитражных операций.
На рынке Forex, как и на других валютных рынках, имеются индексы,
факторы и индикаторы, влияющие на темпы роста, прогнозы, и изменение
валюты. Характеристика индексов, факторов и индикаторов, на рынке Forex,
отражены в таблице 2.
Таблица 2
Характеристика индекcов, показателей и индикаторов на рынке
FOREX
Показатели
Характеристика показателей
(CPI) индекс
потребительских
цен
Оценивает изменение розничных цен фиксированной
корзины потребителей, кроме цен на новые товары и услуги.
При росте данного показателя происходит падение валюты
Индикатор
промышленного
производства
Показывает общий выпуск продукции национальных заводов,
рудников, объем коммунальных услуг и т.д. Рост данного
индикатора способствует росту валюты;
(GDP)\(BBП) -
валовой
внутренний
продукт
Рост ВВП как правило вызывает рост валютного курса.
Влияние этого индикатора на валютный рынок всегда
существенно
Индекс
промышленных
цен.
Представляет собой оценку среднего изменения цен
производителей на всех этапах изготовления товаров, за
исключением импортных товаров, услуг и налогов.
Инфляция
Постоянный рост уровня цен. Рост цен на один вид товара или
сырья может привести к инфляции
Уровень
безработицы
Данный индикатор показывает процентное отношение числа
безработных к общей численности трудоспособного
населения
Международное движение товаров, услуг, капитала, сотрудничество в
производственной и научно-технической сфере, миграция рабочей силы, рост
туризма привели к появлению общественных отношений, которые связаны с
денежными требованиями и возникающими обязательствами участников таких
международных экономических отношений. Таким образом, именно
международная система платежного оборота, связанная с оплатой своих
денежных обязательств юридическими и физическими лицами различных стран,
и обслуживается валютными рынками
13
.
На сегодняшний день, большинство экономических индексов влияет на
13
Колмыкова Л. И. Фундаментальный анализ финансовых рынков // Анализ валютных рынков. -2011. -С 101-121.