54
рынка, особенно в появлении Single stock futures, а на сегодняшний день она
привела к арбитражному регулированию, который непрерывно обсуждается у
регуляторов. Как для FCM и RFED, так и для брокеров-дилеров имеют место
разные требования к капиталу, перечню операций, который доступен
различным типам клиентов (rules suitability), к выбору плеча, разрешенного
клиенту, регулирующая философия и правоприменительная база.
Непостоянное правило SEC дает возможность брокерам, прошедшим
регистрацию, оказывать услуги Форекс розничного характера, также, если
соблюдено требование регулирования и правил СРО (FINRA) по раскрытию
информационных данных, сохранении записей, капиталу, форме
представления и содержания отчетности, и др. Кроме того, появляется
возможность открытия кредитного плеча для клиентов розничного рынка,
которое составляет соотношение 1:1 на общих основаниях. В итоге данная
часть рынка не привлекла внимания у брокеров.
В течении квартала CFTC принуждает обнародовать информацию о
соотношении убыточных счетов к прибыльным. Таким образом, получаются
следующие результаты: около 70% счетов, которые были открыты у
компаний, которые предоставляют свои услуги на рынке FOREX, убыточны в
течение этого отрезка времени. Годовой доход Форекс-компаний в
соотношении со среднегодовой величиной активов их клиентов представляет
собой в среднем 5:1, то есть примерно 85% клиентских активов, вместе взятых,
в течение года остаются в качестве дохода Форекс-компании
38
.
Также необходимо обратить внимание на европейский опыт
регулирования: в странах Европы услуги на розничном FOREX-рынке
осуществляют фирмы, занимающиеся инвестиционной деятельностью
(MiFID).
Инвестиционные фирмы Европы, которые предлагают клиентам
контракты на разницу, находятся в ведении государственного регулятора
38
Гаримова П.А.Особености валютного регулирования на рынке Форекс// Аллея науки. 2017. Т. 3. № 13. С.
306-315.
55
рынка финансовых услуг, который, как правило, также следит за
деятельностью на рынке ценных бумаг и деривативов.
MiFID объединил Европу в единый рынок финансовых услуг и создал
единые правила по лицензированию деятельности фирм, занимающихся
инвестициями. MiFID не разрабатывал лицензирование для каждой категории
посредников на рынке, однако в самой выданной лицензии перечислены
возможные виды деятельности, которые разрешены для предоставления
фирмой регулятором «домашней» страны в Европе. Более того, если
лицензировать в одной стране Евросоюза свои полномочия, то
инвестиционная компания имеет возможность предоставлять свои услуги в
остальных странах на основании, уже полученной, лицензии.
Большое количество компаний по рынку Forex в Евросоюзе ведут
деятельность на основании лицензий, которые разрешают выполнять указания
клиентов на произведение операций с клиентами за личный счет с
производными финансовыми инструментами, также включая контракты на
разницу, и сохранение клиентских активов. Однако в Великобритании, из-за
иного законодательства, к указанным выше допустимым видам деятельности,
может добавляться заключение финансовых пари, хотя данные услуги не
могут переходить в другие страны вместе с фирмой, имеющей лицензию
данной страны.
Фирма с инвестиционным видом деятельности, которая предлагает
услуги на Форекс-рынке находится в категории инвестиционных фирм,
которые осуществляют операции за личный счет и сохранение средств
клиента, к которым MiFID и CAD предъявляют высочайшие регулирующие
требования и устанавливают минимальный капитал в размере 730 000 евро, а,
кроме того, предъявляют пруденциальные требования к финансовой
устойчивости компании
39
.
39
Гаримова П.А.Особености валютного регулирования на рынке Форекс// Аллея науки. 2017. Т. 3. № 13. С.
306-315.
56
Наиболее примечательной разницей регулирования в ЕС от
американского регулирования можно отметить отсутствие верхней планки
ограничения по кредитным плечам, что позволяет компаниям на рынке Forex
в Европе предлагать плечи, например, до 1:500.
Главная угроза заключается в том, что на территории Российской
Федерации деятельность финансового рынка Форекс ни как законодательно не
регулируется. А ведь мошенничество на данном рынке может проявляться в
самых разных формах – от обычного обмана, до невыполнения взятых
обязательств. Но чаще всего на данном рынке аферистами выступают
брокеры. С каждым днем количество Форекс – мошенников растет и трейдеры
понимают, что большинство компаний, которые позиционируют себя как
дилеры рынка Форекс, оказываются аферистами. Что бы защитить себя и свои
финансы от случаев Форекс – обмана, необходимо уметь отличать
профессиональных брокеров от Форекс – мошенников.
Рынок Форекс функционирует виртуально, поэтому нечестный дилер
имеет возможность самостоятельно имитировать торговлю, и превращать ее в
серьезную игру на бирже. Трейдеры не имеют возможности отслеживать
котировки графиков, так как доступ на реальный рынок у них отсутствует.
Деятельность же профессионального брокера осуществляется на открытом
рынке, где проводятся сделки крупных финансовых организаций, банков и
инвестиционных компаний.
Как указывалось ранее, в России до недавнего времени не было ни
одного закона, регулирующего деятельность на рынке Форекс. Но 29 декабря
2014 г. был принят федеральный закон «О внесении изменений в отдельные
законодательные акты Российской Федерации», именуемый многими
«Законом о рынке Форекс», который вступил в силу 1 января 2016 г
40
.
Таким образом, и Российский Форекс-рынок начал входить в правовое
поле закона: хотя обсуждения о внесении законопроекта о регулировании
40
Гаримова П.А.Особености валютного регулирования на рынке Форекс// Аллея науки. 2017. Т. 3. № 13. С.
306-315.
57
данного сегмента начались задолго до сегодняшнего времени, но самые
первые шаги были сделаны только в конце 2014 года, когда Государственная
Дума после многолетних обсуждений приняла законопроект № 249583-6 «О
внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской
Федерации (в части правового регулирования дилерской деятельности на
внебиржевом рынке FOREX)». Законопроект был подписан президентом
Владимиром Путиным 29 декабря 2014 года.
Составители законопроекта предлагали включить нормы, которые
регулируют рынок Форекс, в ФЗ "О рынке ценных бумаг", определяя в
основном деятельность дилеров на Форекс-рынке. На данный момент в
Федеральном законе от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
существует отдельная статья 4.1, непосредственно посвященная деятельности
Forex-дилера.
Однако хотелось бы обратить внимание на еще один федеральный
закон, который регламентирует процесс оказания услуг на рынке Форекс в
целом: Федеральный закон №460-ФЗ "О внесении изменений в отдельные
законодательные акты РФ". Основная суть данного закона состоит в том, что
организации, которые осуществляют деятельность дилера данного рынка на
дату вступления данного Федерального закона в силу, были обязаны получить
лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на
предоставление услуг дилера. А также они должны вступить в СРО дилеров
рынка Форекс до 01.01.2016 года или прекратить предоставление данных
услуг.
Вышеуказанная СРО для компенсации частным лицам, которые не
являются ИП, при наступлении банкротства дилеров создает
компенсационный фонд. Единовременный взнос в данный фонд равен двум
миллионам рублей и вносится в денежной форме при вступлении дилера
Форекс в СРО.
У такого дилера обязательно должен быть собственный капитал
размером не менее 100 миллионов рублей. Также ему необходимо иметь свой
58
сайт в Интернете и содержать на нем информацию по перечню,
установленному Федеральным законом №460-ФЗ и нормативными актами
Центрального банка Российской Федерации. Требования, которые исходят из
условия договоров, заключенных между дилером и физическим лицом,
защищены судом.
Определены характерные черты расчета налоговой базы в области,
прописанной в договоре по операциям с финансовыми инструментами
срочных сделок. Кроме того, были внесены поправки в Федеральный закон от
13.03.2006 N 38-ФЗ «О рекламе», которые предусматривают требования к
рекламе, стимулирующей к заключению соглашений с дилерами рынка
Форекс.
Также прописано, что представительство организации нерезидента
Российской Федерации, которая осуществляет деятельность на рынке
финансов, исходя из своего личного закона той страны, откуда данная
компания, может осуществлять свою деятельность в РФ, начиная с момента
его аккредитации Центральным банком России в прописанном им порядке,
если иное не предусмотрено законодательством.
На момент вступления в силу данного федерального закона ни одна
компания не соответствовала критериям, установленным в законодательстве.
Однако, не смотря на данный факт, небольшая часть компаний прекратила
свою деятельность, а оставшиеся предоставляли свои условия незаконно через
компании оффшоров.
Главным условием осуществление деятельности на территории РФ
было получение лицензии Центрального Банка России, а на тот момент такую
имела только одна компания – «Финам». А также на получение разрешения
подали такие компании, как «Альпари», «Профит Групп», «Телетрейд» и
«Форекс Клуб».
Хотя получение лицензии не единственное условие предоставления
услуг на Российском рынке Форекс, также необходимо вступить в СРО. С 1
января все Форекс-дилеры обязаны работать только на основании лицензии
59
профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление
деятельности Форекс-дилера при условии вступления в саморегулируемую
организацию. Также было подчеркнуто, что организации, осуществляющие
свою деятельность на нелегитимной основе, будут привлечены к
административной ответственности с последующим возбуждением уголовных
дел прокуратурой.
Для осуществления своей деятельности Форекс-дилера нужно
пополнить компенсаторный фонд СРО ЦРФИН на 2 миллиона рублей, целью
формирования данного фонда признается защита клиентов от банкротства
компании. Так же дилерам необходимо иметь минимум 10 миллионов
собственных средств. Закон, который регламентирует порядок аккредитации
в Центральном Банке России Саморегулируемую организацию на рынке
финансов, начинает действовать с 11 января текущего года. ЦБ РФ имеет
право рассматривать заявление на получение лицензии в течение 60 рабочих
дней, следовательно, ни одна российская компания по предоставлению услуг
на рынке Форекс не смогла бы работать с самого начала года. Однако уже к
концу декабря Банк России выдал самую первую лицензию. Ее получила
компания «Финам Форекс».
Следует отметить, что данный закон затрагивает не только
зарегистрированных на территории Российской Федерации компаний, но и
иностранных, которые также могут работать на территории России. Хотя они
не имеют право рекламировать свои услуги, если у них нет российского
юридического лица. На данный момент в Российской Федерации
зарегистрировано примерно 100 Форекс-компаний, в их числе 29 наиболее
крупных, у которых доля рынка около 80%
41
Однако большое количество участников данного рынка продолжают
предоставлять услуги российским гражданам с использованием своих
41
Мурзабекова М.Б.Трейдерские риски на рынке Форекс в России// В сборнике: Современная экономика:
актуальные вопросы , достижения и инновации - сборник статей победителей VII Международной научно-
практической конференции. 2017. С. 343-345.
60
зарубежных структур, не получая лицензию мегарегулятора РФ. Так,
например, Форекс-счета Альфа-банка открываются для клиентов
опосредованно, через Alfa Capital Holdings на Кипре под названием Alfa Forex.
Российское законодательство не ограничивает права и свободы
граждан в части выбора поставщика услуг и не требует принудительного
перевода или закрытия счетов российских трейдеров, открытых в зарубежных
компаниях.
Таким образом, можно заключить, что новое законодательство по
регулированию и лицензированию компаний, которые предоставляют услуги
на рынке Forex, призвано сделать процесс участия граждан в данной
деятельности наиболее защищенной. Также установление фондирования
средств компании трейдеров и минимального размера собственных средств
страхует инвестиции клиентов от невозврата при банкротстве компании, что
минимизирует риски. А предоставление отчетности через СРО в Банк России
делает сам вид данной деятельности прозрачной. Однако стоит отметить, что
данное законодательство в РФ можно назвать менее жестким, нежели у США.
В Америке для предоставления услуг на рынке Форекс нужно примерно в 13
раз больше средств. Кроме того, у нашего законодательства отсутствуют
инструменты постоянного мониторинга деятельности дилеров, таким образом,
возможны теневые или неправовые манипуляции со счетами инвесторов.
Также стоит отметить, что в законе не указаны возможности для клиента
постоянно отслеживать свои счета, в то время как в США клиенту ежедневно
или ежемесячно присылаются перечень действий с его счетом, прибыль
(убыток) за период и т.д.
Закон о Форекс на мой взгляд не эффективен. Основная проблема –
отсутствие конкретных санкций в отношении форекс-дилеров, не
соответствующих требованиям закона. В отношении иностранных форекс-
дилеров существует только запрет на рекламу. Если не определить конкретные
меры наказания за несоблюдение данного закона, его утверждение ни к чему
не приведет.
61
Также, нужно помнить, что большинство инвестиций на финансовых
рынках связано с риском, в том числе с риском полной потери денежных
средств. Нужно поступать так, чтобы инвестиционные риски всегда были
разумными
42
.
Банк России призывает быть внимательными и четко различать
международный межбанковский валютный рынок Форекс и услуги, которые
предлагаются гражданам под этим названием. Зачастую общим у них является
только название. В действительности клиенты дилинговых компаний
самостоятельно не совершают операции на международном рынке, вместо
этого за них это делает финансовый посредник.
Также при осуществлении инвестиций необходимо помнить, что кроме
специфического мошенничества, на финансовых рынках присутствуют другие
риски, общие для всей мировой экономики.
Можно заключить, что учесть все факторы риска в законодательстве на
первых этапах его введения невозможно, однако вышеуказанные недостатки
стоит исправить, так как это будет способствовать развитию рынка Форекс.
3.2 Перспективы развития рынка Forex в России
В 2018 году будет продолжено исполнение закона, вышедшего 1 января
2016 года, согласно которому работать на российском рынке смогут только
брокеры, имеющие собственный капитал в 100 млн. рублей и вступившие в
СРО. Вступят в силу и ограничения, направленные против иностранных и
офшорных компаний.
Надежда на легкий заработок и склонность к азарту характерны для
многих людей. Именно они и стали причиной формирования неоднозначного
отношения в обществе к рынку Форекс и брокерам, предлагающим
многочисленные бонусы и неимоверно большое кредитное плечо новичкам,
42
Лужевский И.В., Ножкина Е.Б.Правовое регулирование рынка Форекс в Российской Федерации //В
сборнике: Актуальные вопросы современной экономической наукой// материалы V международной научно-
практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых: в 2 частях. 2017. С. 377-380.
62
еще не успевшим рационально оценить перспективы заработка на
инвестициях. Государство же взяло на себя функцию опеки чрезмерно
рискованных граждан и приняло ряд законодательных актов, существенно
ограничивающих возможности брокеров
43
.
Центробанк России решился на принятие активных мер еще в 2016
году, но его предписания оказались сложными и крайне неудобными для
многих компаний. Поэтому явные изменения наметились лишь в 2017 году –
официальное одобрение от государства получили 8 компаний, выполнившие
все пункты закона, среди которых значатся:
1. Наличие у брокера собственного торгового капитала в размере от
100 млн. рублей;
2. Участие в СРО, которая также выдвигает собственные требования
к каждому резиденту;
3. Внесение в страховой фонд не менее 2 млн. рублей,
предназначенных для выплаты компенсаций гражданам в случае банкротства
форекс-компании;
4. Под опалу попали и некоторые торговые инструменты,
использовать которые участники СРО теперь не в праве. Например, запрету
подверглись CFD, существование которых само по себе вызывает сомнения в
порядочности сделки: купить активы за 5-10% от их цены, но нести полную
ответственность в случае проигрыша – не совсем справедливо.
5. Жесткому ограничению был подвержен и размер кредитного
плеча. Ныне в России он не может превышать пределы 1:50.
6. Самым неприятным моментом стал запрет на использование
маркетинговых ходов, таких как приветственные и бездепозитные бонусы для
новичков. Первые деньги всегда расходуются на обучение игре и осознании
43
Лужевский И.В., Ножкина Е.Б.Правовое регулирование рынка Форекс в Российской Федерации //В
сборнике: Актуальные вопросы современной экономической наукой// материалы V международной научно-
практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых: в 2 частях. 2017. С. 377-380.
63
ее тонкостей. Теперь же трейдерам придется получать горький опыт за свои
кровные.
Подобные ограничения могут показаться неоправданно жесткими.
Ведь некоторые стратегии, такие как торговля против толпы, требуют
значительного кредитного плеча и в силу простоты расчетов доступны даже
новичкам. А свобода интернет-пространства предоставляет трейдерам
внушительный выбор не только российских, но и заграничных сайтов, в том
числе, и зарегистрированных в офшорах, которые не подчиняются ни одному
закону.
Но и здесь требования ЦБ к претендентам способны сыграть свою роль:
запрет на деятельность компаний, не прошедшим процедуры лицензирования
и вступления в СРО будет введен не только на бумаге, но и в виде блокировки
их сайтов на территории РФ.
Перспективы иностранных форекс-брокеров в России однозначны: им
либо придется проходить сложную процедуру и получать официальное
одобрение Центробанка, либо уходить с российского рынка. Для небольших
частных фирм условия остаются невыполнимыми, у крупных «иноземцев»
есть и другая перспектива – официально согласившись и получив лицензию,
они могут «уводить» людей на основной сайт и уже там применять
запрещенные методы с большим кредитным плечом и торговлей
сомнительными инструментами.
В связи с этим 2018 год на Форекс станет сложным периодом
противостояния заманчивых заграничных сервисов и активной деятельности
коалиции во главе с Центробанком. Уже планируется ввести блокировку
сайтов брокеров, не получивших лицензию, а альтернативой может стать даже
запрет на появление их рекламы на страницах поисковых систем. По мнению
экспертов, именно такой подход позволит полностью перекрыть трафик и
уберечь аудиторию от необдуманных решений.
К слову, закон о рекламе внесет правки и в работу лицензированных
участников рынка. Теперь вы не услышите громких заявлений о колоссальных