23
Нынешние инструменты и методы регулирования международного
финансового рынка недостаточны для сглаживания глобальных дисбалансов
в его функционировании. В связи с этим посткризисные годы (после 2008-
2009 гг.) Стали периодом поиска новых идей и концепций: от новой Бреттон-
Вудской системы с «целевыми зонами», в которой будут определяться темпы
мировых валют и идея создания единого мирового центрального банка.
12
Эти тенденции и особенности эволюции мирового финансового рынка
показывают, что это чрезвычайно сложная система, в которой потоки валют
(денег) участников рассматриваются независимо, независимо от обращения
реальных товаров. Этот рынок управляет различными денежно-кредитными
и финансовыми инструментами, обслуживается различными участниками и
имеет обширную инфраструктуру.
12
Эскиндаров М. А. Международный финансовый рынок : учебник и практикум для бакалавриата и
магистратуры / под общ. ред. М. А. Эскиндарова, Е. А. Звоновой. — М. : Издательство Юрайт, 2017. — С.38
24
Глава 2. Участники и технология торгов на рынке FOREX
2.1. Участники рынка FOREX
Прежде всего, необходимо отметить о том, что на валютном рынке
есть разные типы участников, а именно: Центральные банки, коммерческие
банки, инвестиционные фонды, финансовые конторы, брокерские дома и
индивидуальные трейдеры. Каждый участник заинтересован в том, чтобы
покупать как можно дешевле и продавать более дорого, но у каждого
участника есть своя главная функция, которую он выполняет на рынке.
13
Для коммерческих банков основной функцией участия в валютной
торговле является обеспечение ликвидности собственных средств и
выполнение клиентских запросов, например, заявок импортеров и
экспортеров. Предприятия, расположенные в той же экономической зоне и
заинтересованные в товарах или сырье, произведенных в другой
экономической зоне, будут вынуждены обменивать свою национальную
валюту на валюту страны, в которой производятся эти товары. Обмен денег
(операция конвертации) осуществляется для них коммерческими банками.
Объем конверсионных операций очень значителен и может составлять до 2/3
всех ежедневных операций на FOREX. Этот факт, конечно же, также
приводит к изменению обменных курсов, поскольку спрос и предложение
для разных валют постоянно меняются.
В конечном счете, валютный рынок является рынком межбанковских
операций, и, в дальнейшем, говоря о движении валютных курсов и
процентных ставок, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.
Что касается мировых валютных рынков, в данном случае, на
мировые валютные рынки больше всего влияют крупные международные
банки, чей ежедневный объем банковских операций достигает нескольких
миллиардов долларов. К ним относятся такие банки, как Deutsche Bank,
Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank,
13
Мухаметшин, Т.Ф. Брокерская деятельность банков на рынке ценных бумаг в России. Правовое
регулирование / Т.Ф. Мухаметшин. - М.: Российский государственный гуманитарный университет (РГГУ),
2017. - С.97
25
Standard Chartered Bank и многие другие. Основное их различие заключается
в большом количестве транзакций, которые могут привести к существенному
изменению котировки или стоимости валюты. Как правило, на валютных
рынках, происходить деление крупных игроков на быков и медведей. К
быкам относятся участники рынка, которые крайне заинтересованы в
повышении стоимости валюты; к медведям относятся те участники рынка,
которые заинтересованы, наоборот, в снижении стоимости валюты. Обычно
валютный рынок находится в состоянии равновесия между быками и
медведями, а разница в котировках валют меняется довольно в узких
пределах. Тем не менее, когда быки либо медведи «берут верх», котировки
обменных курсов меняются довольно резко и значительно.
Фирмы, занимающиеся внешнеторговыми операциями, с точки
зрения импортеров, участвующие в международной торговле, экспортеры
предъявляют высокий спрос на иностранную валюту и предлагают
иностранную валюту, кроме этого, размещают и привлекают свободные
валютные остатки иностранной валюты, в краткосрочных депозитах. В то же
время эти компании не имеют прямого доступа к валютному рынку и
проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов
(Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations).
Эти компании, представленные различными международными
инвестиционными фондами, которые осуществляют политику
диверсифицированного управления портфелем, размещая средства в ценных
бумагах правительств и корпораций разных стран. На сленге дилера они
называются только средствами или фондами; самый известный фонд -
«Квант» Джордж Сорос», ведущий успешную валютную спекуляцию, а
также фонд «Дин Виттер».
14
14
Берзон, Николай Иосифович Фондовый рынок / Берзон Николай Иосифович. - М.: Вита-Пресс, 2018. – С.
136
26
Этот тип фирмы также включает крупные международные
корпорации, которые осуществляют инвестиции в зарубежные производства:
создание офисов, совместных предприятий и т. д., например, таких как,
Xerox, Nestle, General Motors, British Petroleum и многие другие.
Основная задача центральных банков, заключается в валютном
регулировании на внешнем рынке, с целью предотвращения резких скачков
обменных курсов национальной валюты, а также предотвращения
экономических кризисов, поддержания баланса экспорта и импорта и т. д.
Центральные банки оказывают непосредственное влияние на иностранный
биржевой рынок. Их влияние может быть либо прямым - в форме валютного
вмешательства, либо косвенно - посредством регулирования объема
денежной массы и процентных ставок. Они не могут быть подразделены на
быков либо медведей, поскольку они могут играть как на подъеме
иностранной валюте, либо на снижение, в зависимости от конкретных задач,
поставленных перед ними в данный момент. Центральный банк может
действовать в одиночку на рынке, чтобы влиять на национальную валюту
или совместно с другими центральными банками для проведения совместной
валютной политики на международном рынке или для совместных
интервенций.
Наибольшее влияние на мировые валютные рынки оказывают:
центральный банк США - Федеральная резервная система (US Federal
Reserve либо кратко FED), центральный банк Германии - Бундесбанк
(Deutsche Bundesbank) и Великобритания - Банк Англии (Bank of England,
называемый также Old Lady).
В ряде стран с переходной экономикой, функционируют валютные
биржи, функциями которых является осуществление обмена валют для
юридических лиц и формирование рыночного обменного курса. В данном
случае, государство обычно активно регулирует уровень обменного курса,
используя компактность биржевого рынка.
27
Функции валютных брокерских фирм, заключается в том, в
посредничестве, чтобы свести покупателя и продавца иностранной валюты и
выполнить операцию конверсии или депозита между ними. За свое
посредничество, брокерскими фирмами взимается комиссия по брокерской
деятельности в виде процента от общей суммы сделки.
15
Частные (физические) лица с точки зрения зарубежного туризма,
проводят широкий спектр неторговых операций, связанных с денежными
переводами заработной платы, пенсий, сборов, купли-продажи наличной
валюты. А в 1986 году, с введением маржинальной торговли, физические
лица смогли инвестировать свои свободные деньги на рынке FOREX для
извлечения прибыли.
Основные объемы, которые составляют 90-95% на рынке FOREX,
производятся крупнейшими в мире коммерческими банками, осуществляя
конверсионные операции, как на благо своих клиентов, так и за свой счет.
Тем не менее, прогресс в области компьютерных технологий позволил
найти в этой области финансов область применения средств частных и
зачастую мелких инвесторов. Все большее число брокерских фирм и банков
открывают доступ к частным инвесторам для рынка FOREX через Интернет.
2.2. Особенности механизмов торговли и регулирования рынка FOREX
Основной механизм торговли на FOREX так же прост, как детские
игрушки. Каждая валюта имеет определенный обменный курс, который в
основном используется для конвертации в другую валюту. Например,
единственный доллар США можно обменять на 0,702395168 евро. Эта
валютная пара становится парой обменов USD / EUR. Хотя фактическая
транзакция, то есть сделка, относится к конверсии, это называется покупкой
«Евро». В этой валютной паре валюта, которая была использована для
15
Мухаметшин, Т.Ф. Брокерская деятельность банков на рынке ценных бумаг в России. Правовое
регулирование / Т.Ф. Мухаметшин. - М.: Российский государственный гуманитарный университет (РГГУ),
2017. – С.126
28
покупки, называется базовой, то есть, основной валютой, тогда как валюта,
которая была конвертирована или была куплена, известна как валюта цитаты.
1. Как уже упоминалось выше, этот рынок является
международным рынком, который был открыт в течение дня, т.е. с 20:15 по
Гринвичу (среднее время по Гринвичу) в воскресенье до 22:00 по Гринвичу
непосредственно в следующую пятницу. Любое физическое лицо, может
инвестировать в этот рынок через лицензированного брокера, который
обвиняет комиссию за отрасли.
16
Необходимо отметить, что правовые системы и руководящие
принципы, такие как комиссия по ценным бумагам и биржам США, часто
имеют тенденцию налагать определенный контроль и согласие на торговые
процессы, к которым должны придерживаться люди.
Каждая валюта, независимо от страны и экономики страны находится
под влиянием двух универсальных экономических диссертаций или
заключений:
- значение валюты какой-либо конкретной экономики, как правило,
зависит от работы и роста экономики в отношении основной валюты.
Аналогичным образом, экспорт, развитие, бедствия, внутренние
банки, компании и другие такие бесчисленные функции, которые даже
включают войны и террористические акты, существенно влияют на
стоимость валюты цитаты относительно базовой, то есть, основной валюты.
Теперь оба вышеуказанные, условия склонны затрагивать ценности
обоих валют цитаты и основной валюты. В такой ситуации можно получить
прибыль с помощью различных мер, а именно:
- после того, как произойдет инвестирование в валюту цитаты, можно
ожидать повышение вложенной валюты цитаты и производить операции
покупать, продавать, либо производить покупку-продажу оригинальной
16
Шилов, Борис FOREX от первого лица. Валютные рынки для начинающих и профессионалов / Борис
Шилов. - М.: И-Трейд, 2017. – С.154
29
основной валюты неоднократно. Таким образом, инвестируя в растущую
экономику, находитесь в позиции с более высокой валютой.
- второй тип меры, с которой можно начать, - подождать, пока не
снизится стоимость вложенной базовой, то есть основной валюты. Таким
образом, лицо инвестирую в валютные операции, должно легко
конвертировать в базовую, то есть основную валюту. Однако в этой мере
данное лицо не сможет конвертировать свою валюту цитаты в любую другую
валюту поскольку это не может быть или возникает ситуация потери либо
возникает ситуация «никакая прибыль никакая потеря».
Для того чтобы понять механизм торговли, необходимо понять
механизм сделки.
Во-первых, когда трейдер покупает валюту, он не покупает отдельно,
евро или британский фунт, а валютная пара покупается, например, евро-
доллар (обозначается как: EURUSD). Это означает, что в данном случае
покупаем евро за доллары. Эта валюта, которая стоит на первом месте
называется базовой валютой, во втором - котируемая или валюта котировки.
В этом случае трейдер не покупает какую-либо сумму валюты, которую он
хочет, а торговля идет по лотам, то есть 1 лот - 100 тыс. единиц базовой
валюты, таким образом, в нашем примере покупается 100 тысяч евро.
Возникает вопрос, сколько нам нужно платить за эту операцию.
Существует понятие «валютная пара» - денежное выражение
стоимости валютной пары, или, скорее, стоимость единицы базовой валюты,
выраженная в валюте котировки. И если скажем, что евро / доллар стоит
1,3875, то это означает, что за 1 евро они дают 1 доллар и почти 39 центов. И
чтобы купить 1 полную партию для этой валютной пары, нам нужно будет
заплатить 100 000 * 1.3875 = 138,750 $. Естественно, мало кто имеет такую
сумму. Поэтому в последнее время большинство трейдеров работают на
основе маржи.
17
17
Шилов, Борис FOREX от первого лица. Валютные рынки для начинающих и профессионалов / Борис
Шилов. - М.: И-Трейд, 2017. – С.254
30
Маржа является залогом. Когда банк открывает позицию трейдеру,
банк сам выплачивает полную сумму за лот, а трейдер дает банку в залог на
100 меньше, т.е. используется механизм «кредитного плеча». Обычно
кредитное плечо составляет 1: 100, соответственно, залог составит $ 1,387 и
50 центов. Когда торговая позиция закрыта, залог трейдеру возвращается
полностью, независимо от результата.
Поэтому, чтобы заключить сделку, трейдеру нужна сумма, которую
он даст в качестве залога, плюс должны быть свободные средства на счете,
так называемая «подушка безопасности». Как правило, сумма обеспечения
для разных валютных пар указывается в таблице спецификаций контрактов.
Например, для валютной пары британский фунт / доллар (обозначается
GBPUSD) для транзакции с 1 лотом с кредитным плечом 1: 100, гарантийный
залог составляет 1000 фунтов стерлингов, что составляет около 2000
долларов США, а для Новой Зеландии доллар / доллар (обозначается
NZDUSD) - соответственно 1000 NZD, т.е. около 600 $. Для всех других
валютных пар залог находится в указанных пределах, т.е. практически не
превышает 2000 $.
Следовательно, важная рекомендация для трейдера: минимальная
сумма, необходимая для торговли одним лотом, должна составлять около 2-
2,5 тыс. долларов, а чем больше сумма, тем комфортнее и безопаснее
торговля. В любом случае, прежде чем открывать торговую позицию,
трейдер должен сначала провести анализ, чтобы найти выгодную ситуацию,
на которой можно заработать.
Теперь необходимо рассмотреть основные концепции, то есть понятия
рынка FOREX.
1. Кредитное плечо. Говоря о принципе получения прибыли,
упоминали важную роль рычагов в торговле на FOREX и, особенно для
частных трейдеров с относительно небольшим капиталом. В данной главе
провели пример работы механизма кредитного плеча, благодаря которому
31
достаточно иметь относительно небольшую сумму на торговом счете и в то
же время совершать торговую сделку в размере, превышающем 50-500 раз.
Теперь рассмотрим детали этого механизма. Итак, представьте, что на
вашем торговом счете у вас есть сумма в размере 100 долларов. Для
простоты вычислений примем размер плеча 1: 100. Предположим, что
японская иена будет расти в ближайшем будущем и будет решено купить
максимально возможную сумму этой валюты на рынке FOREX.
Принимая во внимание данный залог в размере 100 долларов США и
кредитное плечо 1: 100, есть возможность работать с суммой в 10 000
долларов США (100 долларов США 100 долларов США). То есть дилер или,
скорее, партнерский банк данного дилера дает беспроцентный целевой
кредит на покупку валюты. Конечно, эти деньги можно тратить на что
угодно, кроме как заключить сделку на рынке FOREX. Чтобы получить этот
кредит, необходимо заполнять какие-либо формы, собирать ссылки, искать
гарантов, ждать несколько недель, как это происходит, когда заемщик
получает кредит от банка. Выдача этого займа происходит «на лету», то есть
во время транзакции. Таким образом, к вашим 100 долларам банк добавляет 9
900 долларов США, и, как результат, в 100 раз превышаете сумму.
На эту сумму можно купить японскую иену, скажем, в размере от 1 до
120 (120 японских иен за 1 доллар США). Итого 120 * 10 000 = 1 200 000
японских иен. Предположим, что прогноз относительно курса йены на
доллар был оправдан, и через некоторое время (и это может быть как
несколько минут, так и несколько месяцев) курс йены против доллара уже от
1 до 119. Не рассматривая вариант с уменьшением цифры от 120 до 119:
иена действительно выросла, потому что за 1 доллар теперь нужно платить
меньше йены. Также можно сказать: «доллар упал против японской иены», а
затем сокращение фигуры не выглядит нелогичным.
Теперь при продаже 1 200 000 японских иен и получится 1 200 000:
119 = 10 084,03 доллара. После этого банк берет свои 9 900 долларов, и еще
32
остается 10 084,03-9900,00 = 184,03 доллара. Прибыль составит 84,03
доллара.
Теперь рассмотрим ситуацию, которая имеет отрицательную сторону,
когда допускаются ошибки в прогнозах, а иена упала против доллара на
121,21. В этом случае возникает очень деликатная ситуация: если продать
свою 1200 000 иен по текущему курсу, можно заработать 1,200,000: 121,21 =
9900,17 долларов. Если изменить, курс на еще одну точку и достигнуть
уровня 121,22, то за эти 1200 000 иен можно получить только 1,200,000:
121,22 = 9899,36 долларов.
Это уже меньше суммы кредита, предоставляемого банку, и ясно, что
в такой ситуации дилер должен будет принудительно закрыть сделку по
текущему курсу и предоставить банку свои юридические 9 900 долл. США, а
в остатке останется 17 центов. Эта ситуация называется «маржинальным
вызовом» (Margin call). В этой ситуации трейдер, работающий на рынке
FOREX, теряет практически весь свой капитал (в нашем примере от 100
долларов США - 17 центов). Чтобы избежать таких ситуаций, нужно
научиться правильно рассчитывать возможные потери и закрывать
убыточные позиции во времени, используя защитные стоп-приказы.
18
В большинстве дилерских компаний депозит обычно выражается в
долларах США, реже в некоторых других ведущих мировых валютах или в
местной валюте. Здесь нужно понять один важный момент: тот факт, что
аккаунт выражен в долларах, вовсе не означает, что можно совершать такие
транзакции только там, где любая валюта покупается за доллары.
Парадоксально, что можно купить доллары за другую валюту, которой у вас,
естественно, нет (в конце концов, счет в долларах).
Например, можно купить доллары за евро. Такая сделка возникает,
когда они ожидают, что евро упадет против доллара и будут названы
«покупать доллар против евро». Кроме того, можно заключить сделку, в
которой доллар вообще не участвует, например, купить японскую иену
18
Силантьев, С. Логика опционной торговли / С. Силантьев. - М.: SmartBook, И-Трейд, 2017. – С.84