5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ..................................................................................................................6
ГЛАВА 1. Теоретические основы деятельности рынка Форекс Российской
Федерации....................................................................................................................8
1.1. Понятие современного финансового рынка......................................................8
1.2. Рынок Форекс: понятие и сущность.................................................................14
1.3. Организация процесса регулирования финансового рынка...........................20
ГЛАВА 2. Анализ рынка Форекс Российской Федерации.....................................26
2.1. Особенности формирования рынка Форекс в Российской Федерации.........26
2.2. Анализ основанных инструментов рынка Форекс..........................................29
2.3. Анализ деятельности основных участников рынка Форекс...........................32
ГЛАВА 3. Проблемы и перспективы развития ключевых сегментов финансового
рынка Российской Федерации..................................................................................37
3.1. Проблемы регулирования российского финансового рынка в условиях
кризиса и экономических санкций...........................................................................37
3.2. Совершенствование технологии торгов на рынке Форекс.............................45
ЗАКЛЮЧЕНИЕ..........................................................................................................65
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ........................................................69
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Интенсификация процесса
финансовой глобализации проявляется, прежде всего, в активизации
международного движения капитала. Любое межстрановое движение капитала,
рано или поздно, находит свое отражение на валютном рынке Forex,
являющимся рынком трансформации инвестиционного и торгового капитала в
национальные валюты стран.
Современный валютный рынок Forex обретает значительную степень
независимости от макроэкономическихпроцессов, проистекающих в странах-
эмитентах обращающихся на рынке Forex валют, что, вкупе со
сверхликвидностью1 рынка, делает прямое вмешательство центральных банков
в процесс курсообразования. национальной валюты малоэффективным,
тем.самым частично лишая их действенного рычага денежно-кредитной
политики.
Таким образом, актуальность темы ВКР определяется необходимостью
выявления современных тенденций в развитии рынка Forex с целью
совершенствования методов оценки его будущего состояния для. снижения
общего риска валютных операций при осуществлении инвестиционной
деятельности участниками рынка и деятельности центральных банков.
Цель ВКР состоит в том, чтобы на основе всестороннего исследования
динамики современного рынка Forex, базирующийся на методах и
инструментах технического и фундаментального анализа.
В соответствии с данной целью в работе поставлены и решались
следующие взаимосвязанные задачи:
- изучить теоретические деятельности рынка форекс Российской
Федерации;
- провести анализ рынка форекс РФ;
- выделить проблемы и перспективы развития ключевых сегментов
финансового рынка РФ.
7
Объектом исследования ВКР является современный рынок Forex.
Предмет: исследованиям составляют методы и технологии торгов на
рынке.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили
законодательные акты Правительства РФ и Банка России; официальные:
документы; фундаментальные, работы отечественных и зарубежных, ученых,
аналитические данные.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, 3 глав,
заключения, списка использованной литературы.
В первой главе изучена основная и дополнительная литература по
выбранной теме. Во второй главе проведен анализ рынка форекс Российской
Федерации. В Главе 3 выделены проблемы регулирования российского
финансового рынка в условиях кризиса и методы управления финансовыми
рисками.
8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
РЫНКА ФОРЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
1.1. Понятие современного финансового рынка
Длительная история формирования и развития рынка диссонирует с
практикой использования самого названия экономического сектора. Первые
публикации, в которых использовалось словосочетание «финансовый рынок»,
датированные 60-ми годами прошлого столетия. В частности, во втором абзаце
статьи «Финансовые посредники и эффективность денежно-кредитной
управления» (1963) американский экономист, президент Американской
экономической ассоциации, Нобелевский лауреат Джеймс Тобин
1
ограничил
сферу применения модели финансового равновесия финансовым рынком и
рынком капитала, разделяя указанные рыночные сегменты. И только в 70-х
годах словосочетание приобрело современный содержания и начал активно
использоваться даже в названиях публикаций. Примерами являются книги
Роланда И. Робинсона и Дуэйна Райтсмана «Финансовые рынки: накопление и
распределение богатства»
2
и Джеймса С. Ван Хорна «Цены и потоки
финансового рынка»
3
: в первой книге термин «финансовый рынок»
использовался как совокупность денежного рынка и рынка капиталов, а во
второй использовано институциональный и инструментальный подход, по
которым финансовые рынки включают «все институты и процедуры для
привлечения и объединения покупателей и продавцов финансовых
инструментов, независимо от природы финансовых инструментов»
4
.
Непродолжительная история использования термина, относительно узкая
специализация финансистов при многогранности рынка являются
достаточными причинами для оправдания отождествление некоторыми
1
Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли. К. Лин; пер. с англ.: А.Куницына, А.
Залесовой — 2007
2
Биржа и биржевое дело: Учебное пособие / А.И. Маскаева, Н.Н. Туманова. - М.: НИЦ ИНФРА-М,
2013. - 118 с.
3
Как стабильно зарабатывать на рынке Forex. Кортни Смит. Пер. С анг. Е. Калугина ред. В. Мылов –
2012.
4
Как делать деньги на рынке Forex / Гребенщиков С.И., Саядов В.И., - 6-е изд. - М.:Альпина Пабл.,
2016. - 143 с.
9
современными финансовыми менеджерами таких понятий, как «финансовый
рынок» и «рынок капиталов»
5
. Однако в научных кругах структурная и
позиционная контроверсийность толкование термина «финансовый рынок»
отошла на второй план. Сегодня учеными тема грани финансового рыночного
сегмента практически не дискутируются, но единства в определении срока
достигнуто не было. Основными являются три подхода к определению
финансового рынка: сущностный, технологический и институциональный.
Согласно первому подходу (сущностным), финансовый рынок
представляет собой совокупность отношений, возникающих в процессе
обращения финансовых инструментов. Такие отношения не ограничиваются
операциями купли-продажи активов и в большинстве случаев основываются на
взаимодействии больше двух человек. Рыночные отношения имеют
экономический характер и могут рассматриваться как элемент в общей цепи
производства, обмена и потреблении благ. Акцент на отношениях, является
ведущей характеристикой рынка. Методы и приемы функционирования
финансового рынка, формируют его механизмы, лежащие в основе
технологического подхода. Причем для полноты характеристики сами
механизмы должны дополняться задачами и целями, для решения или
достижения которых используются такие механизмы. Сторонниками подхода,
которые главной функцией рынка определяют трансформацию
«бездействующих денежных средств в ссудный капитал»
6
, минимизацию
расходов и максимизацию надежности заключения соглашений определяет
основными задачами рыночной инфраструктуры
7
. Финансовый рынок и рынок
капиталов, функциональность механизма, ограничивает «управлением
потоками денежных ресурсов, платежных средств, приносящих доход ...»
8
. Этот
перечень можно дополнить учеными, что при определении финансового рынка
5
Международные финансы: Учебник/Котелкин С. В. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 688 с.
6
7
8
Методы и алгоритмы финансовой математики [Электронный ресурс] / Ю-Д. Люу ; пер. с англ. — 2-е
изд. (эл.). — Электрон. текстовые дан. (1 файл pdf : 754 с.). — М. : БИНОМ. Лаборатория знаний,
2014.
10
не используют слово «механизм», а выделяют формы его проявления (В.
Ковалев - систему торговли финансовыми инструментами
9
, И.А. Бланк -
куплю-продажу финансовых инструментов
10
) или результаты его
функционирования (Л.В. Токун - оборот капитала, В. М. Опарин и Ф.М.-Г.
Топсахалова - оборот финансовых ресурсов). Институциональный подход в
толковании рынка согласуется с типичными определениями рынка как
совокупности покупателей и продавцов, через фактические или потенциальные
взаимодействия которых определяется цена товара. Финансовый рынок
отличается от других рыночных сегментов, и сказывается на особенностях его
толкования. H. Грегори Мэнкью финансовые рынки определял так: это
«совокупность финансовых учреждений, позволяющих лицу, желающему
сделать сбережения, предоставить свои ресурсы непосредственному
заемщику»
11
. Аналогичных взглядов придерживаются: их вариант определения
отличается от предыдущего только форматом конкретизации основной
функции финансовых институтов, которая заключается в направлении потоков
денежных средств от владельцев сбережений к заемщикам. Рассматривает
финансовый рынок как сеть финансовых институтов, обеспечивающих
формирование и сбалансирования спроса и предложения на деньги. Таким
образом, в большинстве определений финансового рынка институциональным
подходом выделяется ключевое звено субъектов рынка - финансовые
учреждения. При этом отметим, что слово «институциональный» в названии
подхода не только связано с такими рыночными субъектами, но и означает
совокупность норм и правил проведения операций, без которых не существует
ни один национальный финансовый рынок, соблюдение которых является
обязательным для всех рыночных участников.
Каждый из предложенных подходов определения финансового рынка
базируется на одном из рыночных атрибутов, без которых сложно представить
9
Играть на бирже просто?! / В. А. Таран. - Санкт-Петербург [и др.]: Питер: Питер Пресс, 2009. - 261
с. – (Академия биржевой торговли).
10
Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для бакалавров / Газалиев М.М., Осипов В.А. - М.:Дашков
и К, 2015. - 160 с.
11
Фрактальная теория рынка Forex. А. А. Алмазов — 2009
11
указанный рыночный сегмент. Однако в системе таких атрибутов важно
определить приоритетность, которая позволяет расставить акценты. По нашему
мнению, в основе рынка лежат отношения, которые прошли многовековой
эволюционный путь от простейших кредитных форм к многосторонней
современной взаимодействия. Развитие отношений актуализировал проблемы
совершенствования рыночных механизмов, а также финансовых инструментов
задействованных в них. Потребность в оптимизации отношений и повышения
эффективности рыночного взаимодействия были причиной формирования и
развития институциональной инфраструктуры рынка. В свою очередь
финансовые институты обеспечивают функционирование механизмов,
управляющих ими, развивают их, в том числе и в революционный способ.
Финансовом рынке, как и любому явлению, объекту, присущие сущность,
форма и содержание, толкование которых позволит внести ясность
относительно определения приоритетности подходов и их специфики.
Сущность финансового рынка должно отражать то основное на нем, что
обусловлено совокупностью связей, взаимодействием и внутренними законами,
которые определяют общие черты и тенденции развития рынка. То есть
сущность рынка в первую очередь раскрывается через отношения, на которых
основывается первый подход. Содержание является упорядоченной системой
элементов, которыми на рынке выступают его «профессиональные» участники,
они же на современном этапе является определяющей стороной рынке,
следовательно институциональный подход основан на содержании рынка.
Способ существования рынка или его внутренняя организация проявляется
через механизмы его функционирования, определяется такой философской
категорией, как «форма». Форма рынка является основополагающей в
технологическом подходе к его определению. Форма и содержание рынка
характеризуются относительным единством, при этом содержание (участники)
представляет динамичный сторону рынка, а форма (рыночные механизмы)
наполняет всю систему устойчивыми связями. В результате нарастания
несоответствия формы и содержания происходит возникновение новых форм,
12
соответствующих развития содержания. Таким образом, в основе определения
«финансового рынка
12
» должен быть положен сущностный подход, который
может быть дополнен положениями институционального подхода, с
конкретизацией основных целей его функционирования.
Технологический подход может быть учтено косвенно через связь с
институциональной составляющей рынка и результатами использования
рыночных механизмов. Итак, финансовый рынок - это совокупность
отношений, возникающих в процессе обращения финансовых инструментов,
которые в основном реализуются с помощью или при непосредственном
участии финансовых учреждений, обеспечивающих концентрацию рыночных
спроса и предложения, способствуют перераспределению ресурсов и
формируют систему управления рисками. Обратим внимание на
систематическое использование, особенно западными учеными, словосочетание
«финансовые рынки» (во множественном числе), что подтверждает, с одной
стороны, финансовое единство, а с другой - отличие субсектора указанного
экономической среды. Несмотря на сущностное единство всех финансовых
сегментов, они существенно отличаются по набору инструментов, внутренними
механизмами функционирования и строением, в результате возникает
специализация с соответствующими институциональной структурой и
методами регулирования. Единство всех финансовых рынков основывается и на
внутренней диффузии, основной прял которой несложно проследить на
институциональном уровне. Следовательно, в современных условиях
финансовый рынок является многофункциональной динамической системой со
сложной инфраструктурой и широким инструментальным набором.
В контексте организации рынка необходимо выделять
основополагающий направление такой деятельности - регулирование.
Регулирования финансового рынка как ключевого звена национальной
экономики, относится к приоритетным задачам государственного управления,
12
Форекс для начинающих: [справочник биржевого спекулянта] / А. А. Куликов. - Санкт-Петербург
[и др.]: Питер: Питер Пресс, 2009. - 383 с.
13
является одним из механизмов реализации экономической политики,
проводится с целью обеспечения стабильности развития финансовых рынков,
защиты национальных интересов, стимулирования и оптимизации
инвестиционных процессов, формирование прозрачности и информационного
сопровождения финансовой деятельности, защиты участников рынка и тому
подобное.
Мировая практика подтверждает использование различных
регулятивных моделей от концентрации регулятивных полномочий у
государственных органов с передачей незначительной части контрольных и
регулятивных полномочий саморегулирующейся учреждениям до
максимального делегирования полномочий саморегулирующейся организациям
с сохранением за государством контрольных функций. Государственное
регулирование направлено на предупреждение и преодоление негативных
последствий функционирования рынка, дополняет рыночное
саморегулирование и оптимизирует его, стимулируя естественные
эволюционные процессы. Поэтому в названии классификационного критерия
вместо распространенного понятия «административный» было использовано
более широкое по смыслу понятие «организационный». Финансовые рынки
является приоритетной сферой обеспечения государственных интересов,
поэтому национальный уровень является «выходным» с позиции
пространственно-организационной признаки классификации. Пределы
национальных рынков определяются пределами действия национального
законодательства и сферы влияния государственных органов регулирования.
Финансовая деятельность является интернациональным явлением, поскольку
проводится во всех странах, финансовые отношения - неотъемлемый
компонент международного взаимодействия, в частности торговли. Итак,
международные финансовые рынки основываются на экономических связях
между странами, резидентами разных стран. Углубление экономически-
финансовых связей на фоне активизации международной инвестиционной
деятельности, либерализации финансовых отношений активизируют
14
интеграцию национальных финансовых рынков по созданию и расширением
сфер и направлений деятельности международных финансовых институтов.
Мобильность мирового капитала поддерживается процессами дерегуляции
финансовых рынков проявляется из-за сокращения государственного
регулирования в сфере финансовой деятельности, с передачей ряда полномочий
по национальному уровню на международный. Важную роль в развитии
международного взаимодействия и стимулировании интеграции играет
технический прогресс, проявляется через совершенствование электронных
систем учета и хранения финансовых инструментов, а также связи между
участниками рынка. Технические усовершенствования влияют не только на
скорость и качество рыночных трансакций, повышают мобильность
финансового капитала, но и предусматривают унификацию инструментов,
операций, процессов. Процессы интеграции и унификации национальных
финансовых рынков положен в основу такого явления, как глобализация, с
формированием единой по условиям функционирования глобальной системы,
включающей международные финансовые рынки.
1.2. Рынок Форекс: понятие и сущность
Международный валютный рынок вошел в период своей новейшей
истории в 1971 году. Однако есть смысл начать рассказ о его истории с лета
1944 года. Тогда в американском курортном городке Бреттон-Вудс собрались
главы ведущих мировых держав. СССР также принял участие в этом
финансовом форуме, правда, затем в 1946 году отказался от ратификации
договора. Поражение Германии во Второй Мировой войне уже не вызывало
сомнений и союзники переходили к послевоенному финансовому
переустройству планеты. В отличие от экономик всех остальных ведущих
государств, экономика Америки выходила из войны на подъеме. Для
предотвращения послевоенного валютного кризиса форум в Бреттон-Вудсе
создал несколько финансовых институтов, в том числе Международный