74
Для oc сохранения oc компании oc выберем oc направление oc – oc рефинансирование. oc
Согласно oc данных oc Формы oc №1 oc (Приложение oc 6) oc произведем oc анализ oc ликвидности oc
баланса.
Главная oc задача oc оценки oc ликвидности oc баланса oc — oc определить oc величину oc
покрытия oc обязательств oc предприятия oc его oc активами, oc срок oc превращения oc которых oc в oc
денежную oc форму oc (ликвидность) oc соответствует oc сроку oc погашения oc обязательств oc
(срочности oc возврата).
1
В oc соответствии oc со oc сложившейся oc учетно-аналитической oc практикой oc статьи oc
актива oc и oc пассива oc баланса oc при oc анализе oc его oc ликвидности oc группируются oc
следующим oc образом.
АКТИВЫ
ПАССИВЫ
А/1 oc – oc наиболее oc ликвидные oc активы
П/1 oc – oc наиболее oc срочные oc обязательства
А/2 oc – oc быстро oc реализуемые oc активы
П/2 oc – oc краткосрочные oc обязательства
А/3 oc – oc медленно oc реализуемые oc активы
П/3 oc – oc долгосрочные oc обязательства
А/4 oc – oc трудно oc реализуемые oc активы
П/4 oc – oc постоянные oc пассивы
Началом oc отчетного oc периода будем считать данные показателей Форм № 1 и
Формы № 2 на 31 декабря 2015, концом отчетного периода данные на 31
декабря 2016.
Активы oc предприятия
A/l oc — oc наиболее oc ликвидные oc активы oc с oc минимальным oc сроком oc превращения oc в oc
деньги. oc К oc ним oc относятся: oc наличные oc деньги oc в oc кассе oc и oc средства oc на oc расчетных oc
счетах, oc которые oc могут oc быть oc использованы oc для oc выполнения oc текущих oc расчетов oc
немедленно. oc В oc эту oc группу oc также oc включают oc краткосрочные oc финансовые oc
вложения. oc
А/1= oc стр.1250+стр.1240.
1
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент; теория и практика. — 4-е изд., перераб. и доп. —
М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2017. — 399с.
75
А/1 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 1 oc 349 oc 493;
А/1 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 541 oc 036;
oc А/2 oc — oc быстро oc реализуемые oc активы, oc для oc обращения oc которых oc в oc наличные oc
средства oc требуется oc определенное oc время. oc В oc эту oc группу oc включается oc дебиторская oc
задолженность, oc платежи oc по oc которой oc ожидаются oc в oc течение oc 12 oc месяцев oc после oc
отчетной oc даты. oc
А/2= oc стр.1230+стр.1260.
А/2 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 2 oc 973 oc 917;
А/2 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 4 oc 555 oc 093;
A/3 oc — oc медленно oc реализуемые oc активы. oc Наименее oc ликвидные oc активы oc - oc это oc
запасы, oc дебиторская oc задолженность, oc платежи oc по oc которой oc ожидаются oc более oc чем oc
через oc 12 oc месяцев oc после oc отчетной oc даты, oc налог oc на oc добавленную oc стоимость oc по oc
приобретенным oc ценностям, oc и oc прочие oc оборотные oc активы.
А/3 oc = oc стр.1210 oc + oc стр.1220 oc + oc стр.1150.
А/3 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 3 oc 246 oc 096;
А/3 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 5 oc 018 oc 884;
А/4 oc — oc труднореализуемые oc активы. oc Это oc статьи oc I oc раздела oc баланса oc
(внеоборотные oc активы), oc исключая oc долгосрочные oc финансовые oc вложения.
А/4 oc = oc Итог oc I oc раздела oc баланса oc (стр. oc 1100) oc – oc стр.1150.
А/4 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 1 oc 085 oc 276;
А/4 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 366 oc 007;
Пассивы oc предприятия
П/1 oc — oc наиболее oc срочные oc обязательства. oc К oc ним oc относятся oc кредиторская oc
задолженность oc и oc прочие oc краткосрочные oc обязательства.
76
П/1 oc = oc стр.1520+стр.1540+стр.1550.
П/1 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 2 oc 788 oc 596;
П/1 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 3 oc 179 oc 234;
П/2 oc — oc краткосрочные oc обязательства, oc краткосрочные oc заемные oc кредиты oc банков oc
и oc прочие oc займы, oc подлежащие oc погашению oc в oc течение oc 12 oc месяцев oc после oc отчетной oc
даты.
П/2 oc = oc стр. oc 1510
П/2 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 1 oc 409 oc 882;
П/2 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 1 oc 149 oc 085;
П/З oc — oc долгосрочные oc обязательства oc – oc кредиты oc банков oc и oc заемные oc средства, oc
подлежащие oc погашению oc более oc чем oc через oc 12 oc месяцев, oc и oc прочие oc долгосрочные oc
обязательства.
П/3 oc = oc стр.1410+стр.1420+стр.1450
П/3 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 3 oc 584 oc 374;
П/3 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 5 oc 907 oc 620;
П4 oc — oc постоянные oc пассивы oc - oc oc статьи oc раздела oc III oc баланса oc «Капитал oc и oc резервы» oc и oc
отдельные oc статьи oc раздела oc V oc баланса, oc не oc вошедшие oc в oc предыдущие oc группы: oc
«Доходы oc будущих oc периодов» oc и oc «Резервы oc предстоящих oc расходов». oc Для oc
сохранения oc баланса oc актива oc и oc пассива oc итог oc данной oc группы oc следует oc уменьшить oc
на oc сумму oc по oc статьям oc «Расходы oc будущих oc периодов» oc и oc «Убытки».
1
П/4=стр.1310+стр.1360+стр.1370+стр.1530+стр.1350+стр.1320+стр.1340
П/4 oc (на oc начало oc отчетного oc периода) oc = oc 871 oc 930;
П/4 oc (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 245 oc 082;
1
Тепман, Л.Н. Международный финансовый менеджмент: Учебное пособие — М.: ЮНИТИ,
—2016. — 172 c.
77
Баланс oc считается oc абсолютно oc ликвидным oc при oc соблюдении oc следующей oc
системы oc неравенств (Таблица 5):
Абсолютно ликвидный
В нашем случае (начало года конец года):
A/l oc П/1
А/1нг < П/1нг
А/1кг < П/1кг
А/2 oc П/2
А/2нг > П/2нг
А/2кг > П/2кг
A/3 oc П/З
А/3нг < П/3нг
А/3кг < П/3кг
А/4 oc П/4
А/4нг < П/4нг
А/4кг > П/4кг
Таблица 5. Неравенства показателе й ликвидности баланса
Вывод:
А/1 <П1. oc Данная oc ситуация oc свидетельствуете oc нехватке oc срочной oc
ликвидности oc в oc размере oc (А/1 oc – oc П/1). oc Пути oc выхода oc из oc такой oc ситуации:
1) oc увеличение oc А/1, oc т.е. oc перевод oc менее oc ликвидных oc активов oc в oc более oc
ликвидную oc форму;
2) oc снижение oc П/1, oc т.е. oc договорное oc удлинение oc сроков oc погашения oc
ближайших oc обязательств
Значит, oc предприятие oc не oc сможет oc погасить oc требования oc кредиторов oc «в oc один oc
день», oc ему oc не oc хватит oc свободной oc денежной oc массы. oc А/1+А/2 oc < oc П/1+П/2 oc на oc всем oc
протяжении oc анализируемого oc периода. oc Значит, oc и oc в oc краткосрочном oc периоде oc у oc
предприятия oc недостаточно oc ликвидных oc оборотных oc средств oc для oc погашения oc
краткосрочных oc обязательств.
А/3 <П/3 oc При oc классическом oc подходе oc это oc свидетельствует oc о oc нехватке oc
долгосрочной oc ликвидности oc в oc размере oc (А/3 oc – oc П/3).
Рассматривая oc сочетания oc соотношений oc А/1 <П/1,А/2>П/2 oc в oc совокупности oc с oc
А/3 < П/3 oc описывает oc менее oc сложную oc ситуацию oc чем, oc полное oc не oc выполнение oc
условий oc абсолютной oc ликвидности oc баланса, oc т.к. oc выполняются oc условия oc
78
ликвидности oc хотя oc бы oc второго oc уровня, oc на oc котором oc либо oc имеется oc запас oc
ликвидности, oc либо oc по oc крайней oc мере oc отсутствует oc ее oc нехватка oc (при(А/2 oc – oc П/2)=0).
Неравенство. oc А/4<П/4 не oc выполняется oc с oc начала oc отчетного oc года, oc это oc
значит, oc что oc только oc к oc концу oc года oc предприятие oc приблизилось oc к oc увеличению oc
собственного oc капитала, oc которого oc в oc конечном oc итоге oc все oc равно oc не oc хватит oc для oc
покрыть oc стоимости oc внеоборотных oc активов.
Для oc сокращения oc суммы oc рефинансирования oc следует oc также oc произвести oc
расчет oc такого oc показателя, oc как oc коэффициента oc оборачиваемости oc дебиторской oc
задолженности. oc покажет, oc который oc как oc правило oc показывает oc насколько oc
эффективно oc компания oc собирает oc долги oc за oc предоставленные oc услуги.
Коб oc = oc Оп oc / oc ДЗсг, oc Форма oc №2 oc (стр.2210) oc / oc Форма oc №1 oc (стр. oc 1230)
где:
Коб oc — oc коэффициент oc оборачиваемости oc задолженности oc дебиторов;
Оп oc — oc объем oc продаж oc по oc итогам oc года oc (выручка oc от oc реализации);
ДЗсг oc — oc среднегодовая oc задолженность oc дебиторов.
Для oc определения oc среднегодовой oc ДЗ oc используется oc следующая oc формула:
ДЗсг oc = oc (ДЗнг oc + oc ДЗкг) oc / oc 2,
(Форма oc №1 oc (стр. oc 1230нг)+ oc Форма oc №1 oc (стр. oc 1230 oc кг))/2
где:
ДЗнг oc — oc задолженность oc по oc состоянию oc на oc начало oc года;
ДЗкг oc — oc задолженность oc по oc состоянию oc на oc конец oc года.
ДЗсг oc = oc (2 oc 859 oc 921 oc + oc 4 oc 274 oc 138)/2 oc = oc 3 oc 567 oc 029,5
Коб oc (на oc начало oc отчетного oc периода) = oc 12 oc 442 oc 919/3 oc 567 oc 029,5 oc =3,4883
79
Коб (на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc 17 oc 174 oc 169 oc / oc 3 oc 567 oc 029,5 oc = oc 4, oc 8146
Вывод: oc Динамика oc показывает, oc что oc коэффициент oc растет oc за oc счет oc увеличения oc
прибыли oc предприятия, oc но oc никак oc не oc из-за oc сокращения oc дебиторской oc
задолженности, oc что oc является oc не oc правильным.
Также oc следует oc учесть oc коэффициент oc соотношения oc заемных oc и oc собственных oc
средств, oc который oc в oc свою oc очередь oc покажет oc насколько oc предприятию oc требуется oc oc
докопитализация. oc
oc oc oc Итог oc IV oc раздела oc + oc Итог oc V oc раздела oc oc oc oc Форма oc № oc 1 oc (стр. oc 1500 oc + oc стр. oc 1400)
oc oc oc oc К
з/с
oc = oc oc ------------------------------------------ oc = oc oc -------------------------------------------
oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc Итог oc III oc раздела oc баланса oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc Форма oc № oc 1 oc (стр.1300)
К
з/с
(на oc начало oc отчетного oc периода)
oc
oc = oc (4 oc 198 oc 478 oc + oc 3 oc 584 oc 374) oc / oc 871 oc 930=8, oc
9260
К
з/с oc
(на oc конец oc отчетного oc периода) oc = oc (4 oc 328 oc 318 oc + oc 5 oc 907 oc 620 oc ) oc / oc 245 oc 082 oc = oc 41, oc
7653 oc
Вывод: oc Оптимальным oc показатель oc считается oc при oc следующем oc неравенстве: oc 0,5 oc < oc
К
з/с
oc < oc 0,7. oc За oc отчетный oc год oc коэффициент oc возрос oc почти oc в oc 5 oc раз. oc oc Что oc еще oc раз oc
доказывает, oc что oc финансовое oc состояние oc компании oc не oc устойчивое, oc риск oc
неплатежеспособности oc огромен oc и oc концентрация oc заемного oc капитала oc велика. oc Для oc
сохранения oc компании oc требуется oc санация.
Для oc достижения oc оптимизации oc расходов oc и oc сокращения oc задолженности oc
предлагаю oc рассмотреть oc форфейтинг oc дебиторской oc задолженности oc , oc который oc
широко oc применяется oc в oc ПАО oc «РГС oc Банке».
Стоимость oc форфейтингового oc обслуживания oc — oc весьма oc важный oc аспект. oc
Компания oc устанавливает oc номинальную oc стоимость oc векселей oc в oc виде oc соотношения oc
процента oc за oc кредит oc и oc цены oc продажи, oc которая oc может oc рассчитываться oc с oc учетом oc
80
размера oc прямой oc учетной oc ставки oc цены oc векселя, oc погашаемого oc в oc течение oc
определенного oc времени, oc по oc следующей oc формуле
1
:
P=PV-(PV oc ·Y/100)
где:
Р oc — oc цена oc продажи; oc
Pv oc — oc цена oc векселя; oc
Y oc — oc величина oc прямой oc учетной oc ставки.
Определим oc цену oc продажи oc векселя, oc и oc затраты oc при oc прямой oc учетной oc ставке oc в oc
размере oc 10% oc по oc векселю oc на oc 4 oc 274 oc 138 oc погашаемому oc в oc течение oc одного oc года.
P= oc 4 oc 274 oc 138 oc – oc (4 oc 274 oc 138* oc 10/100) oc = oc 3 oc oc oc 846 oc 724,2
Затраты oc по oc этому oc векселю oc будут oc равны: oc 4 oc 274 oc 138 oc — oc 3 oc oc oc 846 oc 724,2 oc = oc 427 oc 414
Проверим, oc хватит oc ли oc нам oc получившейся oc суммы oc для oc покрытия oc
кредиторской oc задолженности: oc 3 oc oc oc 846 oc 724,2 oc – oc 3 oc 176 oc 760 oc = oc 669 oc 964,2
Распределим oc полученную oc сумму:
1) oc Разница oc между oc П/1 oc и oc А/1
3 oc 179 oc 234 oc - oc oc 541 oc 036 oc = oc 2 oc 638 oc 198 oc
2) oc Сумма oc с oc учетом oc распределения oc полученных oc средств oc по oc векселю:
3 oc oc oc 846 oc 724,2 oc – oc oc 2 oc 638 oc 198 oc = oc 1 oc 208 oc 526,2
3) oc Остаток oc свободных oc средств oc по oc векселю oc с oc учетом oc затраты
1 oc 208 oc 526,2 oc - oc oc 427 oc 414 oc = oc 781 oc 112,2
4) oc Уменьшение oc суммы oc заемных oc средств oc (П/3)
5 oc 907 oc 620 oc – oc 781 oc 112,2 oc = oc 5 oc 126 oc 507,8
Вывод:
1
Иванова С.П., Земляков Д.Н., Баранников А.Л. Практикум по дисциплине
«Реструктуризация предприятий» — М. : Изд-во РЭУ им. Г. В. Плеханова, — 2016. – 34 с
81
-Использование oc форфейтинга oc целесообразно, oc т.к. oc риски oc возлагаются oc на oc
форфейтинговую oc компанию;
-Получившейся oc суммы oc достаточно, oc для oc покрытия oc кредиторской oc задолженности.
-Показатель oc А/1 oc (541 oc 036) oc стал oc равен oc П/1 oc (541 oc 036) oc У oc организации oc достаточно oc
средств oc для oc покрытия oc наиболее oc срочных oc обязательств oc абсолютно oc и oc наиболее oc
ликвидных oc активов;
-Показатель oc А/3 oc (5 oc 018 oc 884) oc меньше oc П/3 oc (5 oc 126 oc 507,8), oc но oc с oc учетом oc разницы oc с oc
П/3 (5 oc 907 oc 620)oc на oc конец oc отчетного периода oc, oc можно oc сделать oc вывод oc что oc
присутствует oc положительная oc динамика, oc которая oc свидетельствует oc о oc
предстоящей oc возможности oc повышения oc платежеспособности oc в oc период oc средней oc
длительности oc оборачиваемости oc средств.
Для oc дальнейшего oc финансового oc оздоровления oc компании oc следует oc также: oc 1) oc
увеличить oc собственный oc капитал oc (для oc изменения oc показателя oc П/4; oc 2) oc перевести oc
низкооборотные oc активы oc в oc высокооборотные.
Поведя итоги главы 3 можно сказать о следующем:
В главе 3 рассмотрены понятия и меры по предупреждению банкротства,
а также произведена практическая часть расчетов необходимых для следующих
выводов.
Как показал анализ зарубежных и российских моделей предупреждения
банкротсва, наиболее oc точно oc реальное oc финансовое oc состояние oc ООО oc
Авиакомпании oc «ВИМ-Авиа», oc по oc сравнению oc с oc другими oc моделями, oc отображает oc oc
модель oc Альтмана, которая показала, что риск банкротства очень высокий.
Расчетo такихc важных oc показателей таких,c как oc коэффициент oc текущей oc
ликвидности, oc коэффициент oc обеспеченности oc собственными oc средствами, oc
коэффициент oc восстановления oc (утраты) oc платежеспособности также показал, что
баланс oc компании oc признается oc неудовлетворительным и oc предприятие oc можно oc
считать oc неплатежеспособным.
В связи с этим был произведен выбор oc направления oc оперативного oc
механизма oc финансовой oc стабилизации oc предприятия oc, и рассчитан коэффициент oc
82
чистой oc текущей oc платежеспособности,который характеризуется реальной oc
неплатежеспособностью oc предприятия. Полученое значение, говорит о том, что
предприятию необходимо oc обеспечить oc ускорение ликвидности oc оборотных oc
активов oc и oc обеспечить oc ускорение oc сокращения oc размера oc краткосрочных oc
финансовых oc обязательств.
Для oc сохранения oc компании oc было выбрано oc направление oc – oc
рефинансирование, как одно из форм сонации. ocВD В следствии - произведен oc анализ oc
ликвидности oc баланса, расчет oc коэффициента oc оборачиваемости oc дебиторской oc
задолженности oc и oc соотношения oc заемных oc и oc собственных oc средств oc который
показал, что баланс явно не ликвиден, необходимо сократить oc дебиторскую oc
задолженность и также компании необходима внешняя капитализация.
В следствии чего, был выбран источник oc финансирования oc — oc форфейтинг oc
дебиторской oc задолженности, oc который oc широко oc применяется oc в oc ПАО oc «РГС oc
Банке». После рассчета стоимости oc форфейтингового oc обслуживания и цены
продажи векселя, произведен анализ достаточности денежных средств, для
покрытия краткосрочных обязательств, а именно кредиторской задолженности.
Принято решение, что в дальнейшем компания сможет частично
перевести краткосрочные обязательтсва в долгосрочные, в свзи с чем
произведен расчет по рациональному распределению суммы для частичного
погашения кредиторской задолженности и долгосрочных обязательств. Расчте
показал, что у предприятия появилась положительная динамика, что
доказывает правильность распределения денежных средств и выбора меры по
предупреждению банкротва, как санация.
83
Заключение
В oc сегодняшней oc неустойчивой oc экономике, oc при oc неблагоприятном oc бизнес-
климате oc вопросы oc антикризисного oc управления oc волнуют oc не oc только oc
государственных oc чиновников oc и oc политиков, oc а oc также oc и oc огромные oc корпорации, oc
кредитные oc организации oc и oc крошечные oc фирмы. oc Умение oc смягчать oc
антициклические oc колебания, oc управлять oc неблагоприятными oc ситуациями, oc
предотвращать oc их oc или oc уменьшать oc последствия oc – oc важнейшие oc функции oc
управленцев oc всех oc уровней.
В oc западных oc странах oc процедуры oc банкротства, oc направлены oc на oc выявление oc
вывода oc активов oc при oc угрозе oc банкротства oc и oc применение oc жестких oc санкций oc за oc это oc
(например, oc в oc США oc в oc некоторых oc штатах oc за oc подобные oc действия oc накануне oc
банкротства oc полагается oc до oc 6 oc лет oc тюрьмы oc ). oc В oc России oc же oc до oc сих oc пор oc нет oc
серьезной oc ответственности oc за oc подобные oc правонарушения, oc отсутствует oc
инструментарий oc раскрытия oc схем oc вывода oc имущества oc на oc предбанкротной oc стадии. oc
Что oc в oc свою oc очередь oc показывает oc «дыры» oc в oc законодательстве.
Анализ oc законодательства oc о oc банкротстве oc и oc судебно-арбитражной oc
практики oc показывает, oc что oc в oc России oc до oc конца oc не oc определен oc основной oc подход oc к oc
правовому oc регулирования oc законодательства oc о oc банкротстве: oc либо oc законодатель oc
стоит oc на oc стороне oc кредитора, oc защищая oc в oc первую oc очередь oc его oc интересы, oc либо oc он oc
стоит oc на oc стороне oc должника.
Основным oc юридическим oc документом, oc регламентирующим oc вопросы oc
банкротства, oc является oc Федеральный oc закон oc от oc 26.10.2002 oc N oc 127-ФЗ oc «О oc
несостоятельности oc (банкротстве)»
1
.
Также, oc процедуры oc банкротства oc регулируются:
• Конституцией oc РФ;
• Гражданским oc кодексом oc РФ;
• Арбитражным oc процессуальным oc кодексом oc (АПК oc РФ) oc от oc 24.07.2002 oc
№ oc 95-ФЗ oc (введен oc в oc действие oc с oc 01.09.2002);
1
http://www.consultant.ru — информационно-законодательный портал