95
Таблица 28- Оценка финансового состояния ПАО «МТС» с помощью
модели Г. В. Савицкой за 2015-2017 годы
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
фактиче-
ское зна-
чение по-
казателя
количе-
ство бал-
лов
фактиче-
ское зна-
чение по-
казателя
количе-
ство
баллов
фактиче-
ское зна-
чение
показа-
теля
количе-
ство
баллов
1. Рентабель-
ность совокуп-
ного капитала,
%
1, 280
2, 000
9, 900
19, 900
23, 820
36, 000
2. Коэффициент
текущей лик-
видности
0, 853
0, 000
0, 374
0, 000
0, 662
0, 000
3. Коэффициент
финансовой не-
зависимости
0, 066
0, 000
0, 072
0, 000
0, 193
0, 000
Сумма баллов
-
2
-
19, 9
-
36
Класс финансо-
вого состояния
-
V класс
-
IV класс
-
III класс
Таким образом, в соответствии с моделью Г. В. Савицкой на конец 2015
г. компания попала в V-й класс; на конец 2016 г. – в IV-й класс; на конец 2017 г.
– в III-й класс финансового состояния. Динамика результирующего показателя
в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО
«МТС» за рассматриваемый период улучшилось.
Модель оценки вероятности банкротств М. А. Федотовой опирается на
коэффициент текущей ликвидности (Х
1
) и долю заемных средств в валюте ба-
ланса (Х
2
):
Z = -0, 3877-1, 0736*Х
1
+0, 0579*Х
2
(21)
96
При отрицательном значении индекса Z, вероятно, что организация
останется платежеспособной.
Расчет обычно производиться обычно за несколько лет. Возможно и
сравнение со среднеотраслевыми показателями .
Расчет показателей, вошедших в модель М. А. Федотовой, представлен
в таблице 29.
Таблица 29 – Оценка финансового состояния ПАО «МТС»
с помощью модели М. А. Федотовой
Показатели
На 31.12.2015
На 31.12.2016
На 31.12.2017
Показатели модели:
Х
1
– коэффициент те-
кущей ликвидности
0, 853
0, 374
0, 662
Х
2
– доля заемного ка-
питала в общей
0, 650
0, 669
0, 526
Итоговый показатель
модели:
Z = -0, 3877-1,
0736*Х
1
+0, 0579*Х
2
-1, 266
-0, 750
-1, 068
Интерпретация показа-
теля Z
велика вероятность
того, что компания
окажется платеже-
способной
велика вероятность
того, что компания
окажется платеже-
способной
велика вероятность
того, что компания
окажется платеже-
способной
Таким образом, в соответствии с методикой М. А. Федоровой вероят-
ность того, что компания окажется платежеспособной сократилась.
Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельству-
ет, что в целом финансовое состояние ПАО «МТС» за рассматриваемый пери-
од ухудшилось.
Систематизируем результатов оценки вероятности банкротства с помо-
щью отечественных моделей в таблиц 30.
97
Таблица 30 – Систематизация результатов оценки вероятности
банкротства с помощью отечественных моделей
Модели
Выводы по модели
Тенденция
изменения
финансового
состояния
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Иркутская
R-модель
вероятность банк-
ротства очень вы-
сокая (90-100 %)
вероятность банк-
ротства очень вы-
сокая (90-100 %)
вероятность банк-
ротства очень вы-
сокая (90-100 %)
положитель-
ная
Модель О.
П. Зайцевой
-
вероятность банк-
ротства значитель-
ная
вероятность банк-
ротства незначи-
тельная
положитель-
ная
Модель Р.
С. Сайфул-
лина и Г. Г.
Кадыкова
неудовлетвори-
тельное финансо-
вое состояние
неудовлетвори-
тельное финансо-
вое состояние
неудовлетвори-
тельное финансо-
вое состояние
положитель-
ная
Модель Л.
В. Донцо-
вой и Н. А.
Никифоро-
вой
IV класс
VI класс
V класс
негативная
Модель Г.
В. Савиц-
кой
V класс
IV класс
III класс
положитель-
ная
Модель М.
А. Федото-
вой
велика вероятность
того, что компа-
ния окажется пла-
тежеспособной
велика вероятность
того, что компа-
ния окажется пла-
тежеспособной
велика вероятность
того, что компа-
ния окажется пла-
тежеспособной
положитель-
ная
Таким образом, применение отечественных моделей позволило сделать
вывод, что в финансовом состоянии ПАО «МТС» произошли преимуществен-
но положительные изменения. Однако баланс ПАО «МТС» является неликвид-
ным.
98
При этом, если рассматривать ситуацию в динамике, 3 критерия из 4-х
свидетельствуют об ухудшении ликвидности баланса[28]. .
Зависимость компании от кредиторов с 2015г. по 2017г. несколько снизи-
лась, о чем свидетельствует повышение коэффициента автономии (с 0, 066 до
0, 19). При этом в целом финансовая устойчивость компании снизилась.
Деловая активность компании за три исследуемых года повышалась, по-
скольку ее активы, капитал и обязательства за анализируемый период стали
делать больше оборотов. Рентабельность работы компании в целом выросла,
поскольку ее активы и капитал за анализируемый период стали приносить
меньше прибыли. (см. таблицу 5).
Применение отечественных моделей, как и зарубежных моделей, дало
достаточно противоречивые результаты. Тем не менее, результаты применения
практически всех рассчитанных нами моделей оценки банкротства свидетель-
ствуют, что в финансовом состоянии ПАО «МТС» имеют место показатели не-
стабильности, а значит достаточно высокую вероятность банкротства в тече-
нии ближайших 12-30 месяцев .
Не дотягивающие до нормативных значений показатели не означают, что
финансовая устойчивость компании совершенно потеряна.
Демонстрируемые значения за анализируемый период показывают, что у
ПАО «МТС» есть все шансы выйти из затрудненного положения. По результа-
там проведенного выше анализа получены следующие результаты: финансовое
положение ПАО «МТС» – -4, 75; результаты деятельности за весь анализируе-
мый период – +5, 5. Согласно рейтинговой шкале это CCC (неудовлетвори-
тельное положение) и AA (очень хорошие результаты) соответственно [12, 37].
Оценка произведена с учетом как значений ключевых показателей на ко-
нец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их про-
гнозируемые значения на последующий год.
На основе двух указанных оценок рассчитана итоговая рейтинговая оцен-
ка финансового состояния организации. Финансовому состоянию присвоена
оценка BB – нормальное. Рейтинг «BB» отражает финансовое состояние орга-
99
низации, при котором основная масса показателей укладывается в норматив-
ные значения.
Имеющие данный рейтинг организации могут рассматриваться в качестве
контрагентов, во взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный
подход к управлению рисками. Организация может претендовать на получение
кредитных ресурсов, но решение во многом зависит от анализа дополнитель-
ных факторов (нейтральная кредитоспособность) [29, 37].
Ближайшее банкротство исследуемой компании практически исключает-
ся.
3.2 Разработка мероприятий по предотвращению банкротства (несостоя-
тельности) ПАО «МТС»
Сегодня в России существует достаточно много предприятий, создавав-
шихся еще в советское время. Руководителям таковых был свойственен, ско-
рее, производственный подход к управлению компанией.
Поэтому для них именно раскрываемая в нашей работе тема разработки
и внедрения плана мероприятий по улучшению деятельности компании в це-
лом, и маркетинговой деятельности в частности, является наиболее актуаль-
ной на данный момент[21, 48].
Для того чтобы компания не оказалась на грани банкротства ей необхо-
димо постоянно поддерживать себя в тонусе, применяя различные мероприя-
тия по «оздоровлению» финансового состояния. В этом могут помочь следую-
щие методики обеспечения финансовой устойчивости:
1) разработка сценариев, а также моделей финансового поведения для
различных сценариев;
2) максимальное снижение негативных воздействий внутренних факторов
(неэффективный маркетинг, низкий уровень использования основных средств,
неэффективный инвестиционный менеджмент, высокая доля заемного капита-
ла, превышение допустимых уровней финансовых рисков, неэффективный
100
финансовый менеджмент и так далее) поможет получить наиболее эффектив-
ную структуру затрат в интересах извлечения максимальной прибыли и опти-
мизирует потребность в основных средствах;
3) наличие компанией оптимального ассортимента и запасов сезонных
товаров, работ, услуг, необходимых для достижения поставленных задач;
4) исключение слишком высокой доли заемных средств, высокого
удельного веса краткосрочных источников привлечения заемного капитала,
5) составление оптимальной структуры капитала для существующих
активов;
6) создание государственных систем надзора за исполнением финансовых
обязательств перед бюджетной системой, кредиторами, инвесторами,
поставщиками и подрядчиками, а также выяснение обстоятельств по случаям
многочисленных задержек средств указанным участникам.
Меры по улучшению финансового состояния исследуемого компании
отражены в приложении К.
Данные мероприятия должны быть включены в систему интегрирован-
ное управления и поддержание приемлемого уровня риска Группы МТС в пре-
делах, разумно установленных менеджментом Компании.
Иными словами устойчивое финансовое состояние российских коммер-
ческих структур и предприятий представляет собой результат грамотного,
компетентного управления совокупностью производственно-хозяйственных
факторов (рисков), которые непосредственно влияют на результаты финансо-
во-хозяйственной деятельности российских коммерческих структур и пред-
приятий.
Проведенный анализ платежеспособности и финансовой устойчивости
компании показал, что ПАО «МТС» за 2015 - 2017 годы имеет устойчивое
финансовое положение, но в целом платежеспособность снижается.
На основе результатов анализа платежеспособности и финансовой устой-
чивости компании, можно предложить следующие рекомендации по повыше-
нию уровня платежеспособности и финансовой устойчивости ПАО «МТС».
101
Разработанные рекомендации профилактике и предупреждению банкрот-
ства позволят улучшить финансовые показатели ПАО «МТС». Компании при
развитии своей деятельности необходимо также своевременно проводить кор-
ректировки в соответствии с предложенными рекомендациями по повышению
финансовой устойчивости.
Практические рекомендации ПАО «МТС» можно определить по следу-
ющим направлениям: организации необходимо увеличить наиболее ликвидные
активы, быстро реализуемые и медленно реализуемые активы и, снизить соот-
ветствующие показатели пассива баланса для увеличения общего показателя
ликвидности. необходимо следить за тем, чтобы кредиторская задолженность
не превышала дебиторскую, чтобы организация могла быстро реализуемыми
активами покрывать соответствующие статьи пассива.
Мы также рекомендуем организации, что необходимо снижать соответ-
ствующие статьи пассива, например, путем возвращения кредиторской задол-
женности для снижения наиболее срочных обязательств; организации необхо-
димо повышать коэффициенты финансовой устойчивости.
Также важнейшим фактором улучшения финансовой устойчивости орга-
низации является уменьшение удельного веса заемного капитала в валюте ба-
ланса, в основном за счет погашения кредиторской задолженности; также
необходимо снижать величину долгосрочных оценочных обязательств.
Показатели ликвидности имеют негативную отрицательную динамику,
что вызвано ростом кредитов. В целях совершенствования структуры активов и
пассивов ПАО «МТС» предлагается ликвидировать часть финансовых вложе-
ний как долгосрочных, так и краткосрочных, с целью частичного погашения
долгосрочных и краткосрочных заемных средств, так как проценты к погаше-
нию значительно превышают проценты к получению.
В рамках управления ликвидностью ПАО «МТС» предлагается снизить
уровень дебиторской задолженности, предложив фактору уступку прав требо-
ваний на 30 % дебиторской задолженности и за счет получения денежных
средств погасить часть кредиторской задолженности. Часть свободных денеж-
102
ных средств можно будет использовать для погашения кредиторской задол-
женности.
В рамках управления рентабельностью и распределением прибыли c це-
лью увеличения финансовой устойчивости ПАО «МТС» предлагается до улуч-
шения финансового состояния не распределять 20 % полученной прибыли
между акционерами, а полностью капитализировать в целях снижения финан-
совой независимости ПАО «МТС» от заемных источников финансирования.
Частичная ликвидация долгосрочных финансовых вложений и кратко-
срочных финансовых вложений, использование системы факторинга и капита-
лизация полученной прибыли, привели к увеличению прибыли от продаж на 5
534 612 тысяч руб., прибыли до налогообложения на 13389919 тысяч руб.
При этом, государству может быть выплачено 1164 млн. руб. налоговых
платежей. Чистая прибыль ПАО «МТС» составит 10975533 тысяч руб.
Коэффициенты ликвидности в прогнозном периоде не достигнет реко-
мендуемого уровня, но их рост значительно улучшит ликвидность компании.
Погасить краткосрочные обязательства в прогнозном периоде ПАО «МТС»
сможет теперь за 2 месяца.
Финансовая зависимость компании еще останется очень высокой, значи-
тельно выше рекомендуемого уровня, тем не менее, улучшится, так как соб-
ственный капитал в валюте баланса составит 14 % .
Осуществление этих предложений позволит сохранить существующие
объемы производства и иметь рентабельность, хотя и малую. Необходимо,
чтобы организация гораздо больше времени уделяло таким сферам, как реали-
зация и сбыт услуг, так как нужды и запросы потребителей становятся чрезвы-
чайно индивидуализированными, а рынки услуг сотовой связи очень разнооб-
разными по своей структуре [19, 28].
Стремиться к дальнейшему снижению полной себестоимости, это одно
из главных условий повышения оптимизация финансово-хозяйственной рабо-
ты ПАО «МТС», т. к. от этого зависит платежеспособность и финансовая
устойчивость компании .
103
Себестоимость оказываемых услуг - важнейший показатель работы ком-
пании . Рекомендуется удерживать имеющийся уровень собственных средств и
стараться дальше его повышать, так как в привлечении заемных средств нет
необходимости.
Чтобы на предприятии оборотные средства эффективно использовались,
необходимо уменьшить долю запасов, то есть использовать запасы в производ-
стве и не давать им залеживаться на складах.
Это повлечет за собой ускорение оборачиваемости оборотных средств,
что благоприятно отразится на положении компании ; рекомендуется провести
более глубокий анализ запасов и затрат и выявить причины роста, так как от-
влечение средств в излишние запасы - одна из основных причин неустойчивого
финансового положения;
Стремиться к дальнейшему уменьшению дебиторской задолженности
ПАО «МТС», поскольку значительная доля дебиторской задолженности сви-
детельствует об ухудшении финансовой ситуации на предприятии. Для сниже-
ния дебиторской задолженности необходимо рациональное проведение поли-
тики управления дебиторской задолженностью.
Эта политика представляет собой составную часть общей политики
управления оборотными средствами компании, которая заключается в мини-
мизации общего ее размера и сроков инкассации долга.
Рекомендуется продумывать содержание договоров с покупателями и
включить в них пункт об уплате пени за каждый день просрочки платежа
(например, в размере 1,5 % от суммы договора).
Это позволит не именно укрепить финансово-платежную дисциплину
партнеров хозяйства, но и предусмотреть получение организация м дополни-
тельных доходов.
Необходимо проводить активную работу по отсылке письменных преду-
преждений. За счет поступлений от погашения дебиторской задолженности
ПАО «МТС» сможет погасить часть своей кредиторской задолженности.
Организация планирования платежеспособности необходима, прежде
104
всего, для того, чтобы увязать источники поступления и направления исполь-
зования собственных денежных средств. Нужно установить пропорции между
сводной калькуляцией на весь объем оказываемых услуг и планируемым дол-
гом.
Поступления денежных средств по суммам и срокам могут не совпадать
с платежами поставщикам сырья и материалов, за работы и услуги, по расче-
там с работниками компании и бюджетом, а также с банками по возврату кре-
дитов и процентов по ним [8, 12].
Поэтому на стадии планирования целесообразно составлять платежный
календарь, в котором отражаются притоки и оттоки денежных средств по сум-
мам и срокам. При этом структура оттоков (кредиторская задолженность и
внутренний долг) не должна выходить за критерии структуры сводной кальку-
ляции.
При недостаточности собственных источников в денежной форме органи-
зация вынуждено «нецелевым» образом использовать заемные средства, а это,
безусловно, не способствует улучшению его финансово-экономического со-
стояния. Для более жесткой оценки финансовой устойчивости необходимо об-
ратить внимание на такие факторы как:
1) мониторинг финансового положения, платежеспособности и
кредитоспособности;
2) определение путей вложения капитала и оценки эффективности его
использования;
3) выявление внутренних резервов для увеличения прибыли за счет
экономного использования денежных средств;
4) обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами инвестиционной,
производственной и финансовой деятельности.
Согласно вышеописанным мероприятиям нами прогнозируются следу-
ющие показатели прогнозного отчета о финансовых результатах ПАО «МТС»
на 2018 год, которые сведем в таблицу 32.